Финансовое состояние предприятия

3. Долгосрочные пассивы (П₃) – долгосрочные кредиты и займы, статьи раздела IV баланса. 

4. Постоянные пассивы (П₄) – статьи раздела  III «Капитал и резервы», отдельные статьи раздела V баланса «Краткосрочные обязательства», доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов. Для сохранения баланса актива и пассива итог данной группы следует уменьшить на сумму по статье «Расходы будущих периодов».

Организация считается ликвидной, если ее текущие активы превышают ее краткосрочные обязательства.  Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются условия: А₁ ≥  П₁, А₂ ≥  П₂, А₃ ≥  П₃, А₄ ≤ П_4.  

Сравнение первой и второй групп активов (наиболее ликвидных и быстро реализуемых активов) с первыми двумя группами пассивов (наиболее срочные обязательства и краткосрочные пассивы) показывает текущую ликвидность, т.е. платежеспособность или неплатежеспособность организации в ближайшее к моменту проведения анализа время. Сравнение третьей группы активов и пассивов показывает перспективную ликвидность, т.е. прогноз платежеспособности организации.

По утверждению Л.В. Донцовой различные показатели платежеспособности не только дают характеристику устойчивости финансового состояния организации при разной степени учёта ликвидности средств, но и отвечают интересам различных внешних пользователей аналитической информации. Например, для поставщиков сырья и материалов наиболее интересен коэффициент абсолютной ликвидности. Банк, дающий кредит  данной организации, большее внимание уделяет коэффициенту «критической» оценки. Покупатели и держатели акций предприятия в большей мере оценивают платежеспособность по коэффициенту текущей ликвидности [24, c. 210].

Блок анализа устойчивости финансового состояния и эффективности  функционирования организации включает в себя показатели, характеризующие структуру и величину активов, капитала и обязательств организации. Финансово устойчивая организация обеспечивает постоянное воспроизводство своих основных производственных, сбытовых и расчетных функций.

Устойчивое финансовое состояние достигается при достаточности  собственного капитала, хорошем качестве активов, достаточном уровне рентабельности  с учетом операционного и финансового риска, достаточности ликвидности, стабильных доходах и широких возможностях привлечения заемных средств.

Основой финансовой устойчивости является рациональная организация и использование оборотных средств. В качестве абсолютных показателей финансовой устойчивости используют показатели, характеризующие степень обеспеченности запасов и затрат источниками их финансирования. Большинство показателей финансовой устойчивости определяется на базе показателя наличия собственных оборотных средств («собственный оборотный капитал» или «капитал в обороте»):

 

     (1.16).

 

Большинство методик  анализа предполагает использовать в качестве собственного капитала итог III раздела баланса «Капитал и резервы» (см. табл. 1.6).По нашему мнению, этот показатель следует уточнить посредством уменьшения величины III раздела баланса «Капитал и резервы» на сумму задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал. В этом случае в составе капитала и резервов будет отражена реальная, а не объявленная в уставе величина уставного капитала, что соответствует экономическому смыслу понятия собственного капитала.

Таблица 1.6

Сравнительный анализ методов расчета показателя наличия

собственных оборотных средств

 

Авторы	Чечевицына Л.Н. [36]	Савицкая Г.В.[33], Герасименко Г.П., Маркарьян Э.А., Маркарьян С.Э.[30]	Донцова Л.В., Никифорова Н.А. [24]	Методика ФСФО [19]
Алгоритм  расчета	КиР- ВНА	КиР + ДБП + РПР - -ВНА	КиР- ВНА	КиР- ВНА

 

В своих работах Г.В. Савицкая [33], Э.А.  Маркарьян [32] предлагают увеличивать величину собственного капитала на сумму доходов будущих периодов и резервов предстоящих расходов. С нашей точки зрения такой подход противоречит экономическому смыслу определения собственных оборотных средств.

В дополнение к показателю собственных оборотных средств  рассчитывается показатель наличия собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат («перманентный капитал»). Он используется в качестве характеристики функционирующего капитала, т.е. капитала, который остается свободным после погашения всех краткосрочных обязательств (см. табл. 1.7).

Таблица 1.7

Сравнительный анализ методов  расчета наличия собственных оборотных и долгосрочных заемных источников формирования запасов

 

Автор	Чечевицына Л.Н. [36]	Маркарьян Э.А., Герасименко Г.П., Маркарьян С.Э. [30]	Донцова Л.В., Никифорова Н.А.[24]
Алгоритм расчета	КиР+ДО-ВНА	КиР+ДБП+РПР+ДО- -ВНА	КиР+ДО-ВНА

 

 Экономический смысл показателя перманентного капитала предполагает, чтобы в величине функционирующего капитала были учтены доходы будущих периодов, поскольку  потенциально в будущем они станут реальными доходами и будут отражаться в составе капитала и резервов:

 

, (1.17)

 

где КиР –  капитал и резервы, тыс.р.; Зуч. – задолженность учредителей по взносам в уставный капитал, тыс.р.; ДБП – доходы будущих периодов, тыс.р.; ДО – долгосрочные обязательства, тыс.р.; ВНА – внеоборотные активы.

Одним из часто используемых методов определения уровня финансовой устойчивости Ф(S) является многоуровневая (трехкомпонентная) схема покрытия запасов и затрат:

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (Фс) для формирования запасов и затрат (S1);
2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников (Фт) формирования запасов и затрат (S2);
3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников (Фо) для формирования запасов и затрат (S3).

 По результатам  ее расчета выделяют 4 типа  устойчивости финансового состояния:

- абсолютная финансовая устойчивость, которая отвечает условиям Фс ≥0, Фт ≥0, Фо ≥0;

- нормальная независимость финансового состояния, которая гарантирует платежеспособность: Фс< 0, Фт ≥ 0, Фо ≥ 0;

- неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, но при котором все же сохраняется возможность восстановления равновесия в результате пополнения источников собственных средств за счет сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов:  Фс< 0, Фт < 0, Фо ≥ 0;

- кризисное финансовое состояние, при котором организация полностью зависит от заемных источников финансирования. Фс< 0, Фт < 0, Фо < 0. Собственного капитала, долго- и краткосрочных  кредитов и займов недостаточно для финансирования материальных оборотных средств. Пополнение запасов происходит за счет средств, образующихся в результате замедления  погашения кредиторской задолженности.

Расчет трехкомпонентного  показателя финансовой устойчивости на основе различных методик можно представить в виде табл.1.8.

Таблица 1.8

Методика расчета трехкомпонентного  показателя

финансовой устойчивости

 

Показатель	Чечевицына Л.Н.[36],Донцова Л.В., Никифорова Н.А [24]	Маркарьян Э.А.,Герасименко Г.П., Маркарьян С.Э.[30]
Алгоритм расчета S1	КиР – ВНА – (3+НДС)	КиР + ДБП+РПР-ВНА - (З+НДС)
Алгоритм расчета S2	КиР + ДО – ВНА– (3+НДС)	КиР+ДО+ДБП+РПР-ВНА- - (3+НДС)
Алгоритм расчета S3	КиР+ДО+КЗиК-ВНА - (3+НДС)	КиР+ДО+КЗиК+ДБП+РПР- -ВНА- (3+НДС)

Из табл. 1.8 следует, что мнение аналитика относительно финансовой устойчивости организации может существенно измениться в зависимости от метода определения собственного оборотного капитала, рассмотренного выше.

В силу того, что в условиях инфляции очень трудно привести абсолютные показатели баланса в сопоставимый вид, анализ финансовой устойчивости организации основывается главным образом на относительных показателях.

В частности, коэффициент  финансовой устойчивости показывает, какая часть активов финансируется за счет устойчивых источников, т.е. тех которые предприятие может использовать в своей деятельности длительное время:

 

,                  (1.18)

 

где К_ф.у. – коэффициент финансовой устойчивости; КиР –  капитал и резервы, тыс.р.; Зуч. – задолженность учредителей по взносам в уставный капитал, тыс.р.; ДБП – доходы будущих периодов, тыс.р.; ДО – долгосрочные обязательства, тыс.р.; ВБ – валюта баланса, тыс.р.

Обычно в качестве показателя устойчивых источников используется перманентный капитал (см. табл. 1.9).

Таблица 1.9

Сравнительный анализ методов  расчета коэффициента

финансовой устойчивости

 

Автор	Савицкая Г.В. [33]	Гиляровская Л.Т.[38]	Донцова Л.В., Никифорова Н.А[24]
Алгоритм расчета	(КиР + ДО)/ ВБ	(КиР+ДО+ДБП+РПР)/ВБ	(КиР + ДО)/ ВБ
Рекомендуемое нормативное значение		≥ 0,7

 

Коэффициент автономии (финансовой независимости) отражает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования:

 

,              (1.19)

 

где Кф.н. – коэффициент  финансовой независимости;  КиР –  капитал и резервы, тыс.р.; Зуч. – задолженность учредителей по взносам в уставный капитал, тыс.р.; ДБП – доходы будущих периодов, тыс.р.;. ВБ – валюта баланса, тыс.р.

 Данный показатель  важен как для инвесторов, так  и для кредиторов предприятия,  поскольку характеризует долю  средств вложенных собственниками в общую стоимость имущества. Он указывает, насколько предприятие может уменьшить величину активов без нанесения ущерба интересам кредиторов [25, с. 253].

Считается, что коэффициент  автономии должен превышать 50% (см. табл. 1.9), т.е. сумма собственных средств организации была больше половины всех средств, которыми она располагает. Западная практика устанавливает значение показателя на уровне 0,5-0,7.Более высокие значения свидетельствуют о нерациональном распределении собственного и заемного капитала.

Таблица 1.10

Сравнительный анализ методов  расчета коэффициента автономии

 

Автор	Чечевицына Л.Н. [36]	Савицкая Г.В. [33]	Гиляровская Л.Т.[38]
Алгоритм расчета	КиР/ВБ	КиР/ВБ	(КиР+ДБП+РПР)/ВБ
Рекомендуемое нормативное значение	≥ 0,5		≥ 0,5

 

Обратным коэффициенту финансовой независимости является коэффициент финансовой зависимости:

 

,    (1.20).

 

 

 

Коэффициент финансирования раскрывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств, а какая – за счет заемных средств:

 

      ,                 (1.21).

 

где К_фин. – коэффициент финансирования; КиР –  капитал и резервы, тыс.р.; Зуч. – задолженность учредителей по взносам в уставный капитал, тыс.р.; ДБП – доходы будущих периодов, тыс.р.; ДО – долгосрочные обязательства, тыс.р.; КО – краткосрочные обязательства, тыс.р.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (коэффициент финансового левериджа или финансового риска)   отражает количество заемных рублей, приходящихся на 1 рубль собственных средств (см. табл. 1.10). Это наиболее нестабильный из всех показателей финансовой устойчивости. Это объясняется влиянием на него ряда дополнительных факторов, таких как доля в имуществе внеоборотных активов и запасов товарно-материальных ценностей, уровень коэффициента долгосрочного привлечения заемных средств,  уровень обеспеченности собственными оборотными средствами, но не фактически сложившимися, а теми, которые нужны организации.

Таблица 1.11

Сравнительный анализ расчета  коэффициента соотношения заемных и собственных средств

 

Автор	Савицкая Г.В. [33]		Донцова Л.В., Никифорова Н.А [24]	Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. [34]	Методика Мингосимущества России [18]
Алгоритм расчета	(ДО+КЗиК+КЗ)/ КиР		(ДО+КО)/ КиР	(ДО+КО-ДБП-РПР)/ (КиР+ДБП+РПР)	(ДО+КО)/ (КиР- Зуч.)
Рекомендуемое нормативное значение				< 1