Финансовое состояние предприятия

Коэффициент оборачиваемости готовой продукции - показывает скорость оборота готовой продукции. Рост коэффициента означает увеличение спроса на продукцию предприятия, снижение на затоваривание:

 

,                              (1.37)

 

где С/с – себестоимость  реализованной продукции, работ, услуг, тыс.р.;  ГП – средняя за период стоимость товарно-материальных ценностей, тыс.р.

Использование себестоимости  проданной продукции в формулах вместо объема продаж объясняется тем, что именно она показывает, во что обошлись компании запасы в течение года.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности –  отражает, сколько раз за период оборачиваются счета дебиторов:

 

,                               (1.38)

 

где В – выручка от реализации продукции, работ, услуг, тыс.р.; ДЗ – средняя за период величина дебиторской задолженности, тыс.р.

Более показательной  является продолжительность оборота дебиторской задолженности, она обнаруживает среднее число дней, требуемое для взыскания задолженности. Чем меньше это число, тем быстрее дебиторская задолженность обращается в денежные средства, а следовательно повышается ликвидность оборотных средств предприятия:

 

                (1.39)

 

где ДЗ– средняя за период величина дебиторской задолженности, тыс.р.; В – выручка от реализации продукции, работ, услуг, тыс.р.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности – показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого предприятию:

 

                                 (1.40)

 

где С/с – себестоимость  реализованной продукции, работ, услуг, тыс.р.; КЗ – 

среднегодовая величина кредиторской задолженности, тыс.р.

 

              (1.41)

где КЗ – среднегодовая величина кредиторской задолженности, тыс.р.; С/с – себестоимость реализованной продукции, работ, услуг, тыс.р.

Положительно  рассматривается состояние ФХД, когда  оборачиваемость дебиторской  задолженности выше (то есть коэффициент - меньше) оборачиваемости кредиторской.

 Коэффициент оборачиваемости собственного капитала – определяет различные аспекты деятельности: с коммерческой точки зрения он определяет либо излишки продаж, либо их недостаток; с финансовой - скорость оборота вложенного собственного капитала; с экономической - активность денежных средств, которыми рискуют собственники предприятия (акционеры, государство или иные собственники). Высокий уровень данного коэффициента свидетельствует о  значительном превышении уровня продаж над вложенным капиталом, отсюда вытекает  увеличение кредитных ресурсов, рост зависимости от кредиторов. Существенное снижение коэффициента оборачиваемости собственного капитала показывает тенденцию к бездействию собственных  средств:

,   (1.42)

 

где В – выручка  от реализации продукции, работ, услуг, тыс.р.; КиР –   среднегодовая величина капитала и резервов, тыс.р.; Зуч. – среднегодовая задолженность учредителей по взносам в уставный капитал, тыс.р.; ДБП – среднегодовая величина доходов будущих периодов, тыс.р.                                                                                     

Оборачиваемость перманентного капитала устанавливает, насколько быстро оборачивается капитал, находящийся в долгосрочном пользовании у предприятия:

 

, (1.43) 

 

где В –  выручка от реализации продукции, работ, услуг, тыс.р.; КиР –   среднегодовая величина капитала и резервов, тыс.р.; ДО – среднегодовая величина долгосрочных обязательств, тыс.р.                                                                                                                                                        

В.В. Панков  рекомендует  расширить характеристику деловой  активности посредством коэффициента инвестиционной активности. Он устанавливает долю средств организации, направленных на модификацию и усовершенствование собственности и на финансовые  вложения в другие организации:

 

,               (1.44)

 

где НЗС – стоимость  незавершенного строительства, тыс.р.; ДВмц – доходные вложения в материальные ценности, тыс.р.; ДФВ – долгосрочные финансовые вложения, тыс.р.; ВНА – внеоборотные активы, тыс.р.

В системе комплексного финансового анализа по данным отчетности важное место занимает комплексная  оценка экономической эффективности организации  и ее финансового состояния. Оценку конкурентоспособности и надежности партнеров организации могут  получить разными методами и с использованием различных критериев, в том числе с помощью рейтинговой оценки финансового состояния.

Итоговая рейтинговая оценка учитывает важнейшие параметры (показатели) финансовой и производственной деятельности организации, т.е. хозяйственной деятельности в целом. При ее построении используются данные о производственном потенциале организации, рентабельности ее продукции, эффективности использования производственных и финансовых ресурсов, состоянии и размещении средств, их источниках и др. Выбор и обоснование  исходных показателей деятельности при этом  осуществляется исходя из целей оценки, потребностей субъектов управления в аналитической оценке, потребностей субъектов управления в аналитической оценке.

Таким образом, методика рейтинговой  оценки финансового состояния коммерческой организации может быть сведена  к следующим этапам:

- отбор объектов анализа,

- обоснование системы показателей для рейтинговой оценки финансового состояния,

- выбор метода рейтинговой оценки.

Для рейтинговой оценки профессором А.Д. Шереметом и др. учеными-практиками разработана система показателей, которые можно объединить в следующие 4 группы:

- показатели рентабельности  хозяйственной деятельности организации:  рентабельность имущества, капитала, производственных фондов;

- показатели эффективности  управления: рентабельность затрат  на реализованную продукцию, рентабельность продаж, чистая прибыль на 1 р. выручки от реализации, др.;

-  показатели платежеспособности  и финансовой устойчивости: коэффициенты абсолютной ликвидности, критической ликвидности, текущей ликвидности, коэффициент обеспеченности собственными средствами, коэффициент маневренности и др.;

- показатели деловой активности: оборачиваемость оборотных активов,  совокупных активов, запасов,  капиталоотдача, оборачиваемость дебиторской  задолженности, денежных средств, т.п.

Для рейтинговой оценки достаточно взять 5-6 важнейших показателей за 2 периода, рассчитать темпы их роста по анализируемым объектам и комплексный коэффициент рейтинговой оценки. 

В общем виде алгоритм сравнительной  рейтинговой оценки финансового  состояния организации  может  быть представлен последовательностью следующих действий.

1. Исходные данные представляются  в виде матрицы (а_ij), т.е.  таблицы, где по строкам записаны номера показателей (I = 1, 2, 3 …n), а по столбцам – номера организаций (j = 1, 2, 3, …m).

2. По каждому показателю  находится максимальное значение, которое заносится в столбец условной эталонной организации (m +1).

3. Исходные показатели матрицы  а_ij  стандартизируются в отношении соответствующего показателя эталонной организации  по формуле:

 

,                                      (1. 45)

 

где x_ij   - стандартизированные показатели финансового состояния i-той организации, а_ij – значение i-того показателя j-той анализируемой организации.

Для каждой анализируемой  организации значение ее рейтинговой  оценки определяется по формуле

 

,                            (1. 46)

 

где R_j – рейтинговая оценка j-той коммерческой организации, x_1j, x_2j, x_nj  – стандартизированные показатели j-той анализируемой организации.

5. Организации ранжируются  в порядке убывания рейтинговой оценки.

Для применения данного  алгоритма на практике никаких ограничений  на количество сравниваемых показателей  и организаций не накладывается.

Весьма  результативна с нашей точки зрения также и вторая методика рейтинговой оценки финансового состояния, предложенная А.Д. Шереметом. Она опирается на расчет следующих коэффициентов, имеющих оптимальное значение: коэффициент текущей ликвидности (≥ 2); коэффициент обеспеченности собственными средствами  оборотных активов (≥ 0,1);  оборачиваемость совокупных активов (≥ 2,5), рентабельность продаж (оптимальное значение ее зависит от ставки r ЦБ РФ и равна (r-1)/ r ); рентабельность собственного капитала по прибыли до налогообложения (≥ 0,2).

После определения указных  коэффициентов для рейтинговой оценки финансового состояния используют следующую формулу:

 

,                                            (1. 47)

 

где 1/ (L*N_i) – весовой коэффициент;  L – количество взятых показателей; N_i  – нормативное значение взятых показателей, коэф.; k_i  – значение показателя анализируемого предприятия, коэф..

Если предприятие характеризуется R ≥1, то это свидетельствует о ее  высоком рейтинге.

Достоинствами предлагаемых методик рейтинговой оценки финансового  состояния является то, что они базируются на комплексном, многомерном подходе к оценке такого сложного явления, как финансовое состояние организации; базируется на данных публичной отчетности; данная оценка является сравнительной, учитывает реальные достижения конкурентов.

Обзор действующих отечественных методик анализа финансового состояния выявил такую проблему, как отсутствие единого подхода к определению тех или иных показателей. Это может привести к различному толкованию результатов анализа.

В целом же анализ финансового  состояния можно разделить на 4 блока:

- оценка имущественного состояния хозяйствующего субъекта и источников его финансирования,

- анализ ликвидности и платежеспособности,

- анализ финансовой устойчивости,

- анализ рентабельности и деловой активности организаций.

В представленной главе систематизированы действующие российские методики финансового анализа, представленные в работах Л.Т. Гиляровской, Л.В. Донцовой, Н.А. Никифоровой, Г.В. Савицкой, В.В. Ковалева, Э.А. Маркарьяна, Прыкиной Л.В., Селезневой Н.Н., А.Д. Шеремета, Р.С. Сайфулина, и обоснован выбор наиболее объективных и приемлемых из них.

Основные расхождения  в рассмотренных методиках связаны  с определением составляющих собственного и заемного капитала, распределением текущих активов по степени их ликвидности.

Так при  определении коэффициентов, в расчете которых задействован собственный капитал, с нашей точки зрения следует величину собственного капитала определять как сумму итога III раздела баланса «Капитал и резервы», уменьшенную на задолженность участников (учредителей) по взносам (вкладам) в уставный капитал, и доходов будущих периодов. Исключение из состава собственного капитала задолженности участников способствует формированию реальной, а не объявленной его величины.

Некоторые авторы предлагают при определении собственного оборотного капитала и функционирующего капитала прибавлять к собственному капиталу величину резервов предстоящих расходов. Данный подход, вероятно, неоправдан, так как резервы представляют собой регулирующую статью баланса, создаваемую  в целях равномерного отражения в учете некоторых видов  расходов. То есть это расходы, относящиеся к данному отчетному периоду, но которые будут производиться в будущих отчетных периодах.

При расчете коэффициента быстрой ликвидности, на наш взгляд целесообразнее в состав ликвидной части оборотных активов включать краткосрочные финансовые вложения, денежные средства, краткосрочную дебиторскую задолженность, прочие оборотные активы.

Исследование показателей  ликвидности выявило также, что при их расчете сроки погашения обязательств не увязываются со сроками обращения активов, не принимается во внимание необходимость исполнения долгосрочных обязательств. Однако данные недостатки можно устранить посредством определения общего (реального) коэффициента платежеспособности.

При расчете показателей  деловой активности и рентабельности большинство авторов придерживается единого подхода, по нашему суждению данные расчеты не содержат  существенных противоречий.

Необходимо отметить, что отобранная в данном параграфе  система коэффициентов анализа финансового  состояния в большей степени ориентирована на оценку финансового состояния крупных и средних  коммерческие организации. Используемая же малыми предприятиями упрощенная форма баланса может требовать дополнительного анализа конкретных сделок, осуществляемых организацией. При анализе финансового состояния предприятий малого бизнеса набор первоочередных  показателей  с нашей точки зрения можно свести к коэффициентам абсолютной и текущей ликвидности, наличию собственных оборотных средств, коэффициенту финансовой устойчивости, соотношению дебиторской и  кредиторской задолженности. Данные показатели дополняются показателями оборачиваемости и рентабельности активов и капитала.