Финансовое состояние предприятия

 

В отраслях, где медленно оборачивается капитал и высокая  доля внеоборотных активов, коэффициент финансового левериджа не должен быть высоким. В отраслях с высокой оборачиваемостью капитала и низкой долей основного капитала он может быть значительно выше.

Формула расчета здесь  может быть сведена к следующей:

 

,           (1.22)

 

где  ДО – долгосрочные обязательства, тыс.р.; КО – краткосрочные  обязательства, тыс.р.; ДБП – доходы будущих периодов, тыс.р.; РПР – резервы предстоящих расходов, тыс.р.; КиР – капитал и резервы, тыс.р.; Зуч. – задолженность учредителей по взносам в уставный капитал, тыс.р.

  Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть оборотных средств организации находится в мобильной форме, позволяющей свободно маневрировать ими:

 

, (1.23).

 

 Оптимальное значение  коэффициента принимается равным 0,5. Отличия методик расчетов здесь также приводят к принципиально различной интерпретации результатов (см. табл. 1.12):

Таблица 1.12

Сравнительный анализ методов  расчета коэффициента маневренности собственного капитала

 

Автор	Чечевицына Л.Н. [36]	Савицкая Г.В. [33]	Гиляровская Л.Т. [38]	Методика Минэкономики РФ [19]
Алгоритм расчета	(КиР-ВНА)/ (КиР+ДО)	(КиР+ДБП+РПР- -ВНА)/ КиР	(КиР+ДБП+РПР- -ВНА)/ (КиР+ДБП+РПР)	(КиР-ВНА)/ КиР
Рекомендуемое нормативное значение	> 0.5		> 0.5	0.2 -0.5

 

Одним из главных относительных  показателей  устойчивости финансового состояния является коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными источниками формирования:

 

,     (1.24).

 

Его нормальное ограничение, получаемое на основе статистических усреднений данных хозяйственной практики, составляет ≥ 0,1 [23, с.700].

Блок анализа рентабельности характеризует эффективность  работы предприятия в целом в целом, доходность различных направлений деятельности (производственной, коммерческой, инвестиционной), окупаемость затрат и т.д. Они более полно, чем прибыль отражают окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает  соотношение эффекта с наличными или использованными ресурсами.

Необходимо отметить, что в блоках анализа рентабельности и деловой активности коммерческой организации  расчеты строятся на средних величинах. Это обусловлено динамической природой  соответствующих показателей.

Традиционно средняя  величина рассчитывается как среднее  арифметическое по двум значениям –  на начало и на конец периода.

Рентабельность продаж показывает долю прибыли, приходящуюся на 1 рубль товарооборота (реализованной продукции). Его увеличение свидетельствует о росте эффективности производства и товарного обращения. Этот показатель может служить ориентиром в оценке конкурентоспособности организации, в то время как снижение рентабельности оборота сигнализирует о падении спроса на продукцию:

 

,                                        (1.25).

 

где Пр – прибыль (убыток) от реализации, тыс.р.; В – выручка от реализации, тыс.р.

Рентабельность оборотного капитала отражает эффективность использования оборотного капитала предприятия. Это интегрированный показатель экономической деятельности организации в целом, который показывает, сколько рублей чистой прибыли приходится на 1 руб., вложенный в оборотные активы:

 

,                                      (1.26)

 

где ЧП – чистая прибыль, тыс.р.; ОА – среднегодовая стоимость  оборотных активов, тыс.р.

Рентабельность собственного капитала характеризует качество использования собственного капитала. Инвесторы капитала вкладывают в предприятие свои средства с целью получения прибыли от инвестиций, поэтому с точки зрения акционеров наилучшей оценкой результатов хозяйственной деятельности является наличие прибыли на вложенный капитал:

 

,         (1.27)

 

где ЧП – чистая прибыль, тыс.р.; КиР – среднегодовая величина капитала и резервов, тыс.р.; Зуч. – среднегодовая задолженность учредителей по взносам в уставный капитал, тыс.р.; ДБП – среднегодовая величина доходов будущих периодов, тыс.р.

 

Таблица 1.13

Сравнительный анализ методов  расчета рентабельности

собственного капитала

 

Автор	Чечевицына Л.Н. [36]	Ковалев В.В. [28]	Методика Мингосимущества России [18]
Алгоритм расчета	ЧП/ (КиР н.г.+КиРк.г)*0,5	ЧП/ (КиР н.г.+КиРк.г)*0,5	ЧП/ (КиР н.г.+КиРк.г)*0,5

 

Рентабельность активов  является одним из ключевых показателей  эффективности деятельности организации. В частности, А.Д. Шеремет [37] устанавливает его как «рентабельность всего капитала», Л.В. Донцова [24] как «экономическую рентабельность». Данный показатель отвечает на вопрос, сколько прибыли организация получает на рубль своего имущества. От его уровня зависит размер дивидендов на акции в акционерных обществах.

В показателе рентабельности активов результат текущей деятельности анализируемого периода (прибыль) сопоставляется с имеющимися у организации основными и оборотными средствами. При этом в качестве  результата разные авторы предлагают использовать прибыль от продаж, до налогообложения или чистую прибыль (см. табл. 1.14).

Таблица 1.14

Сравнительный анализ методов  расчета рентабельности активов

 

Автор	Шеремет А.Д. [37]	Гиляровская Л.Т.[38]	Чечевицына Л.Н.[36]
Алгоритм расчета	Пр или П до н/о / (ВБ н.г.+ВБк.г.)*0,5	П до н/о / (ВБ н.г.+ВБк.г.)*0,5	Пр или ЧП/ (ВБ н.г.+ВБк.г.)*0,5

 

Хорошие результаты дает сравнение этого показателя со средней  процентной ставкой по заемным средствам. Если прибыль, получаемая на 1 руб. активов, меньше средней процентной ставки, рентабельность активов низка.

Для оценки величины чистой прибыли, приходящейся на единицу выручки,  производится расчет чистой рентабельности:

 

,                                     (1.28)

 

где ЧП – чистая прибыль, тыс.р.; В – выручка от реализации, тыс.р.

Согласно Л.В. Донцовой в качестве частных показателей рентабельности определяются валовая рентабельность, затратоотдача, рентабельность перманентного капитала [24, c. 198].

Валовая рентабельность показывает, сколько валовой прибыли  приходится на единицу выручки:

,                              (1.29)

 

где ВП – валовая прибыль, тыс.р.; В – выручка от реализации, тыс.р.

Затратоотдача отражает, сколько прибыли от продажи приходится на 1 р. затрат:

 

,     (1.30)

 

где Пр – прибыль от реализации продукции, работ, услуг, тыс.р.; С/с – себестоимость реализованной продукции, работ, услуг, тыс.р.; Ком.р. – коммерческие расходы, тыс.р.; Упр.р. – управленческие расходы, тыс.р.                                                                                                                

Рентабельность перманентного  капитала демонстрирует эффективность  использования капитала, вложенного в деятельность организации на длительный срок:

 

,       (1.31)

 

где ЧП – чистая прибыль, тыс.р.; КиР –   среднегодовая величина капитала и резервов, тыс.р.; Зуч. – среднегодовая задолженность учредителей по взносам в уставный капитал, тыс.р.; ДБП – среднегодовая величина доходов будущих периодов, тыс.р.; ДО – среднегодовая   величина долгосрочных обязательств, тыс.р.                                                                                                              

Многие авторы рекомендуют осуществлять расчет рентабельности внеоборотного капитала (фондоотдачи). Он характеризует эффективность использования основных средств организации, определяя, насколько общий объем имеющихся основных средств соответствует масштабу бизнеса. Низкое значение этого показателя может характеризовать недостаточную загруженность имеющегося оборудования в том случае, если в рассматриваемый период организация не приобретала новых дорогостоящих основных средств. Одновременно чрезмерно высокое значение показателя эффективности внеоборотного капитала может свидетельствовать как о полной загрузке оборудования и отсутствии, так и о значительной степени физического и морального износа устаревшего производственного оборудования.

 

,                       (1.32)

 

где ЧП – чистая прибыль, тыс.р.; ВНА – среднегодовая величина внеоборотных активов, тыс.р.

Сравнительно недавно  в отечественной учетно-аналитической  литературе начал использоваться   термин «деловая активность» – в  связи  с внедрением широко известных  в   различных странах мира методик анализа финансовой отчетности на основе системы аналитических коэффициентов. В широком смысле деловая активность означает весь спектр усилий, направленных на продвижение фирмы на рынке продукции, труда, капитала. В контексте анализа финансово-хозяйственной деятельности этот термин понимается в более узком смысле – как текущая производственная и коммерческая деятельность предприятия [28, с.341].

Деловая активность предприятия  в финансовом аспекте проявляется  прежде всего в скорости оборота его средств.  Анализ деловой активности позволяет выявить, насколько эффективно предприятие использует свои средства и  заключается главным образом в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов оборачиваемости.

Коэффициенты оборачиваемости имеют большое значение для оценки финансового состояния предприятия, поскольку скорость оборота капитала, то есть скорость превращения его в денежную форму, оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия. Кроме того, увеличение скорости оборота капитала отражает при прочих равных условиях повышение производственно-технического потенциала предприятия.  Данные коэффициенты могут выражаться в днях, а также в количестве оборотов того либо иного ресурса предприятия за анализируемый период.

Показатели оборачиваемости включают в себя следующие коэффициенты:

коэффициент общей оборачиваемости  активов – характеризует эффективность использования компанией всех имеющихся в распоряжении ресурсов, независимо от источников их привлечения. Данный коэффициент показывает сколько раз за год совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли:

 

,   (1.33)

 

где В – выручка  от реализации продукции, работ, услуг, тыс.р.; ВБ –  средняя за период валюта баланса, тыс.р.

Коэффициент оборачиваемости основных средств - фондоотдача. Данный коэффициент характеризует эффективность использования  предприятием за исследуемый период имеющихся в распоряжении основных средств. Низкий уровень фондоотдачи свидетельствует о недостаточном объеме продаж или о слишком высоком уровне капитальных вложений, или о неэффективной технологии производства.

Некоторые авторы предлагает производить расчет показателя исходя из его балансовой, т.е. остаточной стоимости. В этой ситуации значение фондоотдачи будет непосредственно   зависеть от способов начисления амортизации:

 

,                                  (1.34)

где В – выручка от реализации продукции, работ, услуг, тыс.р.; ОС – средняя за период величина основных средств, тыс.р.

Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала – отражает  скорость оборота материальных и денежных ресурсов предприятия за период: 

,                           (1.35)

где В - выручка от реализации продукции, работ, услуг, тыс.р.; ОА – средняя за период величина оборотного капитала, тыс.р.

Данный коэффициент  индивидуален для каждого предприятия: если предприятие при данном значении коэффициента постоянно прибегает  к использованию заемного капитала, то  значит, эта скорость оборачиваемости оборотного капитала генерирует недостаточное количество денежных средств для покрытия издержек и расширения деятельности, и наоборот.

 Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств - показатель, характеризующий скорость потребления или реализации сырья или запасов; отражает как быстро деньги, вложенные в оборотные средства, совершают кругооборот и возвращаются в виде денежных средств. Если полученный коэффициент слишком высок (по сравнению с предыдущим периодом или со средними данными), это может указывать на недостаточность запасов и, наоборот:

 

,                            (1.36)

 

где С/с – себестоимость  реализованной продукции, работ, услуг, тыс.р.;  ТМЦ –  средняя за период стоимость товарно-материальных ценностей, тыс.р.