Методы оценки эффективности инвестиционных проектов и область их применения

 

2.2 Анализ финансового  состояния предприятия

Ведущий метод анализа эффективности использования капитала организации, применяемый различными группами пользователей: менеджерами, аналитиками, инвесторами и др. – коэффициентный анализ.

Коэффициенты структуры капитала ОАО «Газпром нефть» представлены в таблице 3.

Таблица 3 – Коэффициенты структуры капитала ОАО «Газпром нефть»

Показатели	2011 год	2012 год	2013 год	Изменения
				2011 год	2013 год
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	-0,3	-0,1	-0,7	0,2	-0,6
Коэффициент маневренности собственного капитала	-0,1	-0,02	-0,3	0,08	-0,27
Коэффициент финансовой независимости (автономии)	0,6	0,7	0,5	0,1	-0,2
Коэффициент финансовой активности	0,6	0,4	0,7	-0,2	0,3
Коэффициент финансирования	1,7	2,3	1,4	0,6	-0,9
Коэффициент финансовой устойчивости	0,8	0,8	0,5	0	-0,3

 

По результатам расчетов, значение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами ниже максимально допустимого значения. Предприятие будет финансово устойчиво при норме данного коэффициента > 0,1, в нашем случае получилось отрицательное значение, которое в 2011 году составляло – 0,3, в 2013 году – 0,7, следовательно, рассматриваемое предприятие финансово неустойчиво. Следует заметить, что в 2013 году данный коэффициент уменьшился по сравнению с 2011 годом, что может свидетельствовать об ухудшении состояния фирмы. Финансовую неустойчивость предприятия в 2013 году подтверждает и полученный коэффициент финансовой устойчивости, который составил 0,5, при норме больше 0,6. Анализируя данный коэффициент, необходимо сказать, что величина данного коэффициента за предыдущие два года на 2 пункта превышала норму, что говорит о резком снижении финансовой устойчивости организации в 2013 году, что может быть связано с последствиями кризиса. О неудовлетворительном финансовом состоянии предприятия также свидетельствует коэффициент маневренности собственного капитала, который оказался равен -0,3 в 2013 году, это говорит о не мобильности собственных источников средств, с финансовой точки зрения. Коэффициент автономии показал, что обязательства предприятия могут быть покрыты собственными средствами на 60% в 2011 году и на 50% - в 2013, что является нормальным значением для данного показателя, однако следует обратить внимание на появившуюся в 2013 году тенденцию к снижению финансовой независимости. Данная тенденция наблюдается и в коэффициенте финансовой активности, соотношения заемных и собственных средств, наблюдается повышение зависимости от привлеченного капитала в конце анализируемого периода, при оптимальной норме больше или равно 1,5, данный коэффициент равен 0,6 в 2011 году и 0,7 в 2013 году, таким образом, на 1 рубль собственных средств, приходится 0,7 рублей заемных средств. Это свидетельствует о том, что организация может покрыть свои запросы за счет собственных источников. 

Рассмотрим 4 типа финансовой устойчивости (таблица 4) и, определим финансовое состояние на рассматриваемом предприятии.

Таблица 4 – Типы финансовой устойчивости

Тип устойчивости	Полученное неравенство
	2011 год	2012 год	2013 год
1.Абсолютная финансовая  устойчивость  З < СОС	10433> -1416	1256>-307	1737>-4453
2.Нормальная финансовая  устойчивость  СОС<З< СОС+ДО	-1416 < 1083 <1132	-307<1256<1778	-4453<1737>1239
3.Неустойчивое финансовое  состояние  СОС+ДО<З<СОС+ДО+ККЗ	-	-	-4453<1737<1921
4.Предкризисное финансовое  состояние  СОС+ДО+ККЗ < З	-	-

 

Из полученных результатов следует, что на протяжении двух лет рассматриваемое предприятие находилось в устойчивом финансовом состоянии, так как соблюдается второе неравенство типа финансовой устойчивости, при котором величина запасов больше суммы собственных оборотных средств и долгосрочных обязательств, но меньше величины собственных оборотных средств.

Оценим платежеспособность организации. Для оценки ликвидности баланса рассчитаем, используя данные балансов, коэффициенты ликвидности. Анализ ликвидности баланса ОАО «Газпром нефть» представлен в таблице 5.

Таблица 5 –Анализ ликвидности баланса ОАО «Газпром нефть» 

Актив	2011 год	2012 год	2013 год	Пассив	2011 год	2012 год	2013 год	Плат. изб. или недостаток
								2011 год	2012 год	2013 год
А1	721	2218	913	П1	1171	1111	2434	-	+	-
А2	692	597	1334	П2	2454	2909	5078	-	-	-
А3	3347	3122	4555	П3	2548	2085	5692	+	+	-
А4	11849	14268	23110	П4	10436	14100	16151	+	+	+
Баланс	16609	20205	29919	Баланс	16609	20205	29919	-	-	-

 
Исходя из данных таблицы, можно сказать о том, что организация осуществляет рискованную финансовую политику, используя на финансирование долгосрочных вложений часть обязательств. Данный вывод следует из того, что не выполняется неравенство А4<П4.

На основе выше полученных данных рассчитаем коэффициенты ликвидности ( таблица 6).

Таблица 6 – Результаты расчетов коэффициентов ликвидности

Показатель	2011 год	2012 год	2013 год	Изменение, %
				2011 год	2013 год
К. общ. ликв.	0,65	0,78	0,44	0,13	-0,34
К абс.ликв.	0,2	0,55	0,1	0,35	-0,43
К пром.ликв.	0,39	0,7	0,3	0,31	-0,4
К тек.ликв.	1,31	0,97	0,52	-0,34	-0,45

 

Коэффициент общей ликвидности снизился, и если в 2011 году предприятие могло погасить 65% своих обязательств, то в 2013 году – 44%, в сравнении с предыдущим годом снижение произошло на 34 пункта. Данную тенденцию можно охарактеризовать, как отрицательную, поскольку, чем меньше своих обязательств может погасить предприятие, тем менее устойчивое его положение на рынке, тем меньшим доверием пользуется данное предприятие среди своих кредиторов.

Коэффициент абсолютной ликвидности незначительно снизился на 18 пунктов со значения 0,2 в 2011 году до 0,12 в 2013, что говорит об уменьшении возможности погашения небольшой части краткосрочной задолженности.

Коэффициент промежуточной ликвидности уменьшился с 0,7 до 0,3, это свидетельствует о том, что предприятие не обладает достаточной ликвидностью, чтобы погасить свои краткосрочные обязательства.

Коэффициент текущей ликвидности показывает степень, в которой оборотные активы покрывают краткосрочные пассивы. На исследуемом предприятии коэффициент текущей ликвидности снижается на протяжении всего анализируемого периода, в 2011 году он равен 1,31, в 2012 – 0,97 и в 2013 – 0,52. Норматив показателя текущей ликвидности 1 – 2. В нашем случае величина этого показателя уменьшается и в конце периода становиться крайне недостаточной, чтобы у кредиторов была уверенность в том, что долги будут погашены.

Рассчитаем коэффициенты рентабельности и оборачиваемости на основании данных баланса (таблица 7).

Таблица 7 – Результаты расчетов коэффициентов рентабельности и оборачиваемости

Показатель	2011 год	2012 год	2013 год	Изменение
				2011 год	2012 год
Рентабельность продаж	6,23	0,18	0,14	-6,05	-0,04
Рентабельность всего капитала	0,43	0,46	0,16	0,03	-0,3
Рентабельность основной деятельности	0,27	0,43	0,17	0,16	-0,26
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала	2,24	2,78	1,61	0,54	-1,17
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	10,06	18,15	8,58	8,09	-9,57
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности	19,44	30,49	9,93	11,05	-20,56

 

Исходя из таблицы, коэффициент рентабельности продаж в 2013 году снизился, что говорит об уменьшении прибыли на доллар реализованной продукции, это свидетельствует о спаде спроса на продукцию предприятия. Коэффициент рентабельности всего капитала имеет тенденцию к уменьшению, имущество предприятия используется недостаточно эффективно. Оборачиваемость дебиторской задолженности уменьшается с течением времени, но при этом его значение свидетельствует о положительных результатах при управлении текущими активами.

Небольшое значение коэффициента оборачиваемости кредиторской задолженности является хорошим результатом.

Общие выводы по финансовому анализу предприятия ОАО «Газпром нефть». Предприятие находится в неустойчивом финансовом состоянии:

- велика зависимость  предприятия от краткосрочных  займов (в основном от кредиторской  задолженности поставщикам и  подрядчикам);

- возросла кредиторская  и дебиторская задолженность, что  говорит о снижении платежеспособности  предприятия и его клиентов;

- в целом ликвидность  предприятия снизилась из-за уменьшения  составе активов наиболее ликвидных  групп.

 

3. РАЗРАБОТКА ТЕХНИКО-ЭКОНОМИЧЕСКОГО  ОБОСНОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА  НА ПРИМЕРЕ ПРЕДПРИЯТИЯ ОАО «ГАЗПРОМ НЕФТЬ»

ОАО «Газпром нефть» активно развивает сеть автозаправочных станций, поэтому рассмотрим эффективность инвестиционного проекта на примере открытия АЗС.

Это позволит обеспечить дополнительный сбыт продукции и предоставить необходимые услуги населению. Для реализации данного проекта предполагается создание нового юридического лица. Организационно-правовая форма – общество с ограниченной ответственностью. Предполагается арендовать АЗС.

Данный проект является краткосрочным, время его реализации – 1 год. Единовременные затраты предполагается покрыть за счет собственных средств.

Рассматриваемый проект предлагается оценить по следующим показателям:

- чистый дисконтированный  доход;

- внутренняя норма доходности;

- индекс доходности;

- срок окупаемости.

Для наиболее детального анализа предполагается разделить издержки на единовременные и текущие. Единовременные затраты составляют – 231.000 $.

Текущие затраты составляют – 81401,25 $.

Согласно данных выручка предприятия будет намного зависеть от процента загрузки. Так при стандартном условии развития загрузка в первый квартал работы составляет около 30%, а в последний около 70%. Таким образом, ожидаемое увеличение составит 40%. В таблице 8 представлен прогноз объема продаж.