Методы оценки эффективности инвестиционных проектов и область их применения

Таблица 8 - Прогноз объема продаж

Наименование показателя	1 квартал	II квартал	III квартал	IV квартал	Итого за 1-й год
Загрузка	30%	45%	60%	70%	Х
Выручка	198,432	297,648	396,864	463,008	1355,952

Для сравнения рассчитаем доходы и расходы за второй год реализации проекта. Рассмотрим расходы денежных средств по кварталам согласно данным таблицы 9.

Таблица 9 - Прогнозируемый отток денежных средств

	1-й квартал	2-й квартал	3-й квартал	4-й квартал	Итого за 1-й год	Итого за 2-й год
Единовременные затраты	231,0
Заработная плата и аренда	161,22	204,97	248,73	277,90	892,81	1228,26
Прочие переменные расходы	21,0	21,0	21,0	21,0	24,0	24,0
Постоянные затраты	21,937	21,937	21,937	21,937	87,75	87,75
Итого затраты	435,157	247,907	291,667	320,837	1064,56	1400,01

 

Данные таблицы 9 свидетельствуют о том, что только в первый квартал отток денежных средств (т.е. текущие затраты) превышает приток денежных средств (т.е. выручку от реализации). Это происходит, во-первых, за счет того, что в первом квартале проект еще не работает в полную мощность, а во-вторых, за счет вычета из выручки единовременных затрат.

Следующим шагом в оценке инновационного проекта является построение диаграммы номинальных финансовых потоков “Cash flow”. Такая диаграмма необходима для определения номинальной суммы затрат и поступлений с разбивкой по периодам времени.

Денежные потоки затрат и поступлений указаны в таблице 10.

Таблица 10 - Потоки денежных средств за весь срок реализации проекта

	1-й квартал	2-й квартал	3-й квартал	4-й квартал	Итого за 1-й год	Итого за 2-й год
Приток	198,432	297,648	396,864	463,008	1355,952	2116,61
Отток	435,157	247,907	291,667	320,837	1064,56	1400,01
Cash Flow	-236,725	49,741	105,197	142,171	291,392	716,6

 

Таким образом, если рассматривать денежный поток по кварталам, то уже во второй квартал реализации проекта Cash Flow выходит на положительное значение. Это фактически означает, получение чистой положительной прибыли уже в первое полугодие работы

Расчет чистого дисконтированного дохода приведен в таблице 11.

Таблица 11- Расчет коэффициента дисконтирования за 12 месяцев

Наименование показателя	Месяца
Месяц по порядку	1	2	3	4	5	6
Ставка дисконтирования (d)	0,0132	0,0132	0,0132	0,0132	0,0132	0,0132
Коэффициент дисконтирования (PVC)	1	0,99	0,97	0,96	0,95	0,94
Месяц по порядку	7	8	9	10	11	12
Ставка дисконтирования (d)	0,0132	0,0132	0,0132	0,0132	0,0132	0,0132
Коэффициент дисконтирования (PVC)	0,92	0,91	0,90	0,89	0,88	0,87
Сумма коэффициентов дисконтирования (PVF)						11,0

 

На основании данных таблицы 11 сумма коэффициентов дисконтирования за весь срок реализации проекта составит 11,0.

Суммарный чистый дисконтированный доход необходимо рассчитать, чтобы определить прибыль, которую получит АЗС от реализации проекта в сегодняшних деньгах.

Произведем расчет основных показателей инновационного проекта (таблица 12).

Таблица 12 - Основные показатели инновационного проекта

Период	Дисконт	Кд	Прибыль валовая	Д'	К'	ЧДД (NVP)	ЧТС
1	2	3	4	5	6	7	8
1	0,0132	1	2,991	2,991	231	-228,009	-228,009
2	0,0132	0,99	2,991	2,96109		2,96109	-225,048
3	0,0132	0,97	2,991	2,90127		2,90127	-222,147
4	0,0132	0,96	20,43	19,6128		19,6128	-202,534
5	0,0132	0,95	20,43	19,4085		19,4085	-183,125
6	0,0132	0,94	20,43	19,2042		19,2042	-163,921
7	0,0132	0,92	37,867	34,8376		34,8376	-129,084
8	0,0132	0,91	37,867	34,459		34,459	-94,6245
9	0,0132	0,9	37,867	34,0803		34,0803	-60,5442
10	0,0132	0,89	49,763	44,2891		44,2891	-16,2552
11	0,0132	0,88	49,763	43,7914		43,7914	27,53628
12	0,0132	0,87	49,763	43,2938		43,2938	70,83009
е				301,8301	231	70,83009

 

В таблице используются следующие обозначения:

Д’ - дисконтированный доход,

К’ - дисконтированные издержки,

ЧДД - чистый дисконтированный доход,

ЧТС - чистая текущая стоимость (накопленный ЧДД).

Результатом расчета по таблице явилось значение ЧДД проекта.

ЧДД = 70,83 тыс. руб.

ЧТС проекта за 1 год > 0. Это говорит о том, что проект эффективен, так при его реализации чистая прибыль (прибыль – текущие затраты) полностью покрывает все единовременные затраты.

Эффективность проекта может представить графически ( Рисунок 1).

Рис. 1. Графики чистого дисконтированного дохода и чистой текущей стоимости

Анализ графика показывает, что ЧТС проекта постоянно возрастает. В данном случае проект окупает вложенные в него единовременные затраты уже в первый год. График показывает, что срок окупаемости проекта около 11 месяцев.

Рассчитаем индекс доходности проекта как отношение суммы накопленных дисконтированных доходов к сумме единовременных дисконтированных затрат.

ИД = 301,8301/231,0 = 1,307

Индекс доходности > 1, следовательно, проект эффективен.

Из этого можно сделать вывод, что на вложенные 100 $ АЗС будет получать 130,70 $.

Рентабельность = 301,8301/231,0-1= 0,31%

Рассчитаем срок окупаемости проекта:

Ток = 10,6 месяца

Так как срок окупаемости проекта меньше срока реализации проекта, то проект можно считать эффективным.

Рассчитаем внутреннюю норму доходности для исследуемого инвестиционного проекта (таблица 13)

Таблица 13 - Показатели расчета внутренней нормы доходности

d	0,0132	0,015	0,027	0,030	0,035	0,038
ЧДД	70,83	66,2997	41,53338	35,61078	26,32227	20,82929
d	0,04	0,045	0,048	0,05	0,06	0,07
ЧДД	17,40215	8,741934	3,789625	0,604949	-14,85058	-28,73415

 

ВНД = 0,0504

Полученное в результате расчетов значение внутренней нормы доходности проекта = 5,04 %.

Проведенная финансовая экспертиза инновационного проекта по созданию АЗС показала:

Величина суммарного накопленного чистого дисконтированного дохода проекта составляет 70,83009 тыс. $. Вследствие положительности этого значения можно сделать вывод о том, что рассматриваемый проект является прибыльным и годен к реализации.

Индекс доходности проекта составляет 1,307. Таким образом дисконтированный доход превышает дисконтированные затраты на 31 %.

Период окупаемости проекта составляет 10,7 месяца. Соотнеся значение со сроком реализации проекта (1 год = 12 месяцев), можно сделать вывод, что проект окупается раньше, чем заканчивается его реализация.

Прогнозируемое значение объема продаж составляет 1355,92 тыс.$.

Таким образом, анализ полученных результатов показал, что рассматриваемый инвестиционный проект эффективен.

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Несмотря на исключительное внимание исследователей к экономической категории “инвестиция”, научная мысль по сей день не выработала универсальное определение инвестиций, которое отвечало бы потребностям, как теории, так и практики.

Классификация видов инвестиций определяется видом критерия, положенного в его основу.

Инвестиционный проект – это программа решения экономической проблемы, вложение средств в которую приводит к их отдаче после прохождения определенного срока с начала осуществления проекта, вложения средств в него.

Инвестиционные проекты классифицируются по различным признакам: по масштабам, срокам реализации, качеству исполнения, ограниченности ресурсов, участникам и т.п.

Под источниками инвестиций понимаются фонды и потоки денежных средств, которые позволяют осуществлять процесс инвестирования.

Источники формирования инвестиционных ресурсов можно классифицировать по различным признакам.

Для оценки эффективности инвестиционных проектов используются статистические методы и динамические. Статистические методы подразделяются на методы расчета нормы прибыли и срока окупаемости. Динамические методы делятся на методы расчета чистого дисконтированного дохода, индекса доходности, внутренней нормы доходности и дисконтированного срока окупаемости. Применение этих показателей зависит от конкретного проекта и поставленных целей. Решение об инвестировании средств в проект должно приниматься с учетом значений всех перечисленных показателей в совокупности, а также интересов всех участников инвестиционного проекта.