Оценка и анализ денежного потока на предприятии

     Построение  системы управления денежными потоками предприятия базируется на следующих  принципах:

     - информативной достоверности и  прозрачности;

     - плановости и контроля;

     - платежеспособности и ликвидности;

     - рациональности и эффективности [16].

     Эффективное управление денежными потоками повышает степень финансовой и производственной гибкости компании, так как приводит к:

     - улучшению оперативного управления, особенно с точки зрения сбалансированности  поступлений и расходования денежных  средств;

     - увеличению объемов продаж и  оптимизации затрат за счет  больших возможностей маневрирования  ресурсами компании;

     - повышению эффективности управления  долговыми обязательствами и  стоимостью их обслуживания, улучшению  условий переговоров с кредиторами  и поставщиками;

     - созданию надежной базы для  оценки эффективности работы  каждого из подразделений компании, ее финансового состояния в  целом;

     - сокращению текущих потребностей  предприятия в них на основе  увеличения оборачиваемости денежных  активов и дебиторской задолженности,  а также выбора рациональной  структуры денежных потоков;

     - повышению ликвидности компании;

     - эффективному использованию временно  свободных денежных средств путем  осуществления финансовых инвестиций предприятия;

     - обеспечению профицита денежных  средств и необходимой платежеспособности  предприятия в текущем периоде  путем синхронизации положительного  и отрицательного денежного потока  в разрезе каждого временного  интервала[16]. В результате высокий уровень синхронизации поступлений и расходований денежных средств по объему и во времени позволяет снизить реальную потребность предприятия в текущем и страховом остатках денежных активов, обслуживающих основную деятельность, а также резерв инвестиционных ресурсов для осуществления реального инвестирования. Но главная роль в управлении денежными потоками отводится обеспечению их сбалансированности. Чтобы успешно решить эту задачу, нужно внедрить на предприятии системы планирования, учета, анализа и контроля.

     Эффективное управление денежными потоками предприятия обеспечивается реализацией ряда основополагающих принципов:

1. Интегрированиость с общей системой управления предприятием.
2. Комплексный характер формирования управленческих решений.
3. Высокий динамизм управления.
4. Вариативность подходов к разработке отдельных управленческих решений.
5. Ориентированность на стратегические цели развития.

     Данные  принципы могут быть дополнены более  конкретными:

1. Совокупный денежный поток должен стремиться к нулю [15], однако существует мнение, что совокупный денежный поток должен стремиться к некоторой положительной величине, которая определяется уровнем риска, приемлемым с точки зрения данного предприятия. Целесообразным же представляется первое положение при уже сформированном «страховом запасе» денежных средств на счете предприятия;
2. Должна быть обеспечена реализация как можно большего объема продукции путем установления разумных цен на нее;
3. Необходимо максимально ускорить оборачиваемость всех видов запасов при обеспечении их бездефицитности;
4. Деньги с дебиторов должны собираться как можно быстрее. Для ускорения этого процесса следует использовать разумные скидки;
5. Следует добиваться разумных сроков выплаты кредиторской задолженности без ущерба для дальнейшей деятельности компании, а также скидок у поставщиков сырья и комплектующих.

     Эффективная система управления денежными потоками, организованная с учетом изложенных принципов, создает основу высоких  темпов развития предприятия, сбалансированности объемов основных видов его хозяйственной  деятельности, достижения высоких конечных результатов этой деятельности и  постоянного роста его рыночной стоимости.

     С учетом содержания и принципов управления денежными потоками формируются его цели и задачи. Главная цель управления денежными потоками предприятия реализуется в едином комплексе и неразрывно связана с главной целью финансового менеджмента в целом – обеспечение максимизации благосостояния собственников предприятия, что получает конкретное выражение в максимизации рыночной стоимости предприятия.

     В процессе реализации своей главной  цели управление денежными потоками предприятия направлено на решение  следующих задач [10]:

     1. Формирование достаточного объема денежных ресурсов предприятия в соответствии с потребностями его предстоящей хозяйственной деятельности, обеспечивающего заданные темпы экономического развития предприятия на условиях самофинансирования.

     2. Оптимизация распределения сформированного объема денежных ресурсов предприятия по видам хозяйственной деятельности и направлениям использования.

     3. Обеспечение высокого уровня  финансовой устойчивости предприятия в процессе его развития. Такая финансовая устойчивость предприятия обеспечивается формированием рациональной структуры источников денежных средств, и в первую очередь, соотношением объема их привлечения из собственных заемных источников; оптимизацией объемов привлеченных денежных средств по предстоящим срокам их возврата; формированием достаточного объема денежных ресурсов, привлекаемых на долгосрочной основе; своевременной реструктуризацией обязательств по возврату денежных средств в условиях кризисного развития предприятия.

     4. Поддержание постоянной платежеспособности  предприятия, за счет эффективного управления остатками денежных активов и их эквивалентов; формирования достаточного объема их страховой части; обеспечения равномерности поступления денежных средств; обеспечения синхронности формирования входящего и выходящего денежных потоков; выбора наилучших средств платежа в расчетах с контрагентами по хозяйственным операциям.

     6. Обеспечение минимизации потерь стоимости денежных средств в процессе их хозяйственного использования на предприятии под влиянием факторов времени, инфляции, риска и т.п. В процессе организации денежного оборота на предприятии следует избегать формирования неоправданных запасов денежных средств, диверсифицировать направления и формы использования денежных ресурсов, избегать отдельных видов финансовых рисков или обеспечивать их страхование.

     Группировка основных функций управления денежными  потоками представлена в таблице 3. 

     Таблица 3. Группировка основных функций управления денежными потоками предприятий

 

 

      Что касается методов управления денежными  потоками, то т.к. с позиции теории инвестирования денежные средства представляют собой один из частных случаев инвестирования в товарно-материальные ценности, к денежным средствам могут быть применены модели, разработанные в теории управления запасами и позволяющие оптимизировать величину денежных средств. Речь идет о том, чтобы оценить:

     а) общий объем денежных средств  (и их эквивалентов в международной практике);

     б) какую их долю следует держать  на расчетном счете, а какую в  виде быстрореализуемых ценных бумаг;

     в) когда и в каком объеме осуществлять взаимную трансформацию денежных средств  и быстрореализуемых активов.

     Минимальное количество денежной наличности, которое  фирма должна иметь на расчетном  счете и в кассе, определяется двумя процессами. Первый - промежуток времени между оплатой счета  покупателем и инкассированием  денежных средств. Фирмы могут использовать много методов сокращения периода  инкассации, а следовательно, и требуемых  запасов денежных средств (электронные  переводы, система сейфов и др.). Но этот период всегда будет иметь место, всегда будут трансакционные издержки.

     Второй - требования коммерческих банков об образовании  компенсационных (резервных) остатков. Эти остатки определяются стоимостью услуг банка, ведущего расчетные  счета и предоставляющего кредиты.

     В западной практике для определения целевого остатка денежных средств наибольшее распространение получили модель управления потоками денежных средств Баумола и Миллера – Орра, а также модель Стоуна и имитационное моделирование по методу Монте-Карло. Однако по мнению российских экономистов эти модели в современных российских условиях практических результатов не принесут. Хороший способ поддержать стабильный денежный поток - разработать платежный календарь или бездефицитный бюджет движения денежных средств и контролировать их исполнение.

     Методы  управления денежными средствами также предусматривают:

     - синхронизацию денежных потоков (что помогает сократить остаток средств на счете, уменьшить банковские кредиты, снизить расходы на выплату процентов и увеличить прибыль);

     - использование денежных средств  в пути;

     - ускорение денежных поступлений;

     - контроль выплат.

     Эффективность политики управления денежными средствами предприятия можно оценить, сравнивая  прогноз бюджета движения денежных средств, прогнозный бухгалтерский  баланс и бюджет доходов и расходов с фактическими данными, полученными  в отчетном периоде. Выявление отклонений позволит сделать выводы о нарушении  в движении денежных средств. 

1.3 Теоретические  аспекты анализа денежных потоков 

     Важной  составной частью механизма управления денежными потоками предприятия являются системы и методы их анализа.

     Анализ  денежных потоков является одним  из ключевых моментов в анализе финансового  состояния предприятия, поскольку  при этом удается выяснить, смогло ли предприятие организовать управление денежными потоками так, чтобы в  любой момент в распоряжении фирмы  было достаточное количество наличных денежных средств. При анализе потоки денежных средств рассматриваются  по трем видам деятельности: основная, инвестиционная и финансовая. Такое  деление позволяет определить, каков  удельный вес доходов, полученных от каждой из видов деятельности. Подобный анализ помогает оценить перспективы  деятельности предприятия.

     Целью анализа денежных потоков организации  является наиболее полное и достоверное  обеспечение заинтересованных пользователей  информацией о процессе формирования денежных потоков, необходимой для  оценки их сбалансированности и эффективности.

     Основная  задача анализа денежных потоков  заключается в выявлении причин недостатка (избытка) денежных средств, определении источников их поступлений  и направлений использования. Анализ движения денежных потоков, дает возможность сделать более обоснованные выводы о том:

     1. В каком объеме и из каких  источников были получены поступившие  денежные средства, каковы направления  их использования.

     2. Достаточно ли собственных средств  предприятия для инвестиционной  деятельности.

     3. В состоянии ли предприятие  расплатиться по своим текущим  обязательствам

     4. Достаточно ли полученной прибыли для обслуживания текущей деятельности.