Оценка и анализ денежного потока на предприятии

     МСФО (IAS) 7 предусматривает также возможность  возникновения отрицательной суммы  денежных средств. Подобная ситуация типична  для стран, где банковская система  широко использует кредитование, при  котором допускается возникновение  дебетового остатка на счете в  банке (овердрафт). В таких случаях  остаток в силу особенностей договора овердрафта (кредит не имеет строго определенного срока погашения  и может быть востребован банком в любое время) приравнивается к  денежным средствам. МСФО (IAS) 7 требует  комментария к отчету о движении денежных средств, в котором выверяется сумма денежных средств и денежного  эквивалента, показанных в отчете, с  балансом компании на соответствующую  дату. Кроме того, во всех случаях, когда  политика организации в отношении  классификации активов как денежного  эквивалента изменилась в сравнении  с прошлым годом, требуются комментарии  к финансовой отчетности, причем с  объяснением причин изменения.

     Важное  отличие заключается в том, что  определения операционной (текущей), инвестиционной и финансовой деятельности в МСФО и российском бухгалтерском  учете неидентичны.

     МСФО 7 дает следующие определения разных видов деятельности:

• операционная - основная, приносящая доход деятельность компании и прочая деятельность, кроме инвестиционной и финансовой;
• инвестиционная - приобретение и реализация долгосрочных активов и других инвестиций, не относящихся к денежным эквивалентам;
• финансовая - деятельность, которая приводит к изменению в размере и составе собственного капитала и заемных средств [23].

     Согласно  указаниям о порядке составления  и представления бухгалтерской  отчетности, текущей деятельностью считается деятельность организации, преследующая извлечение прибыли в качестве основной цели либо не имеющая извлечение прибыли в качестве такой цели в соответствии с предметом и целями деятельности, т. е. производством промышленной, сельскохозяйственной продукции, выполнением строительных работ, продажей товаров, оказанием услуг общественного питания, заготовкой сельскохозяйственной продукции, сдачей имущества в аренду и др.

     Инвестиционной  считается деятельность организации, связанная с приобретением земельных  участков, зданий, иной недвижимости, оборудования, нематериальных активов и других внеоборотных активов, а также их продажей; с осуществлением собственного строительства, расходов на НИОКР и технологические разработки; с осуществлением финансовых вложений (приобретение ценных бумаг других организаций, в том числе долговых, вклады в уставные (складочные) капиталы других организаций, предоставление другим организациям займов и т.п.).

     Финансовой  считается деятельность организации, в результате которой изменяется величина и состав собственного капитала организации, заемных средств (поступления  от выпуска акций, облигаций, предоставления другими организациями займов, погашение  заемных средств и т.п.).

     Также есть различия в классификации операций, отражающих взаимоотношения с акционерами, поступлением и возвратом краткосрочных  и долгосрочных кредитов и займов.

     В МСФО банковские займы обычно рассматриваются  как финансовая деятельность. Однако банковские овердрафты, возмещаемые  по требованию, составляют неотъемлемую часть управления денежными средствами компании и представляют операционную деятельность (п. 8 МСФО 7).

     В российском бухгалтерском учете  выплаченные дивиденды, а также  раскрытие платежей по налогам и  сборам предусмотрено в составе  операционной деятельности. В соответствии с п. 34 МСФО 7 выплаченные дивиденды могут классифицироваться как финансовые потоки денежных средств, так как они являются затратами на привлечение финансовых ресурсов. В то же время, для того чтобы помочь пользователям в определении способности компании выплачивать дивиденды из операционных потоков денежных средств, выплачиваемые дивиденды могут классифицироваться как компонент денежных потоков от операционной деятельности.

     В МСФО денежные потоки, возникающие  в связи с налогом на прибыль, должны раскрываться отдельно и классифицироваться как денежные потоки от операционной деятельности, если только они не могут  быть конкретно увязаны с финансовой или инвестиционной деятельностью.

     Согласно  МСФО при отражении денежных потоков  в иностранной валюте их величина пересчитывается в валюту отчетности по курсу, принятому на дату движения денежных средств. По российским стандартам в случае наличия (движения) денежных средств в иностранной валюте сначала составляется расчет в иностранной  валюте по каждому ее виду. После  этого данные каждого расчета, составленного  в иностранной валюте, пересчитываются  по курсу Центрального банка Российской Федерации на дату составления бухгалтерской  отчетности. Полученные данные по отдельным  расчетам суммируются при заполнении соответствующих показателей отчета.

     МСФО (IAS) 7 "Отчеты о движении денежных средств" требует представления  не только дополнительной информации, которая помогла бы реально оценить  финансовое положение организации, но и предусматривает прикладывать к отчетности всю уместную информацию об инвестиционных и финансовых операциях. В то же время РСБУ представления  подобных сведений не предполагает, требуя, однако, раскрытия такой информации, которая оказывается не особенно полезной и нужной для оценки финансового  состояния предприятия и его  инвестиционной привлекательности. Такая  информация скорее несет сведения о  соответствии или несоответствии деятельности предприятия закону, соблюдении им налоговых требований и т.д.

     В российском бухгалтерском учете  предусмотрена возможность представления  движения денежных средств по текущей  деятельности с использованием прямого  метода. В МСФО компания должна представлять потоки денежных средств от операционной деятельности, используя либо прямой метод, либо косвенный метод, информацию о денежных потоках в разрезе  финансовой и инвестиционной деятельности можно представлять только прямым методом (п. 18 МСФО 7). Таким образом, в отличие от российских правил МСФО предоставляет возможность компаниям выбрать метод представления денежных потоков. В то же время в п. 19 МСФО 7 приоритет отдается прямому методу представления денежных потоков.

     Существующие  отличия российских принципов составления  отчетности о движении денежных средств  от аналогичных, закрепленных в МСФО делают затруднительным толкование данных отчетности, а, значит, и использование  их для оценки реальных изменений  в положении предприятия, в его  финансовой структуре, платежеспособности и т.д. Очевидно, что требуется  разработка положения по бухгалтерскому учету, которое бы предусматривало  составление отчетности о движении денежных средств в соответствии с требованиями МСФО и с направлениями  реформирования российского бухгалтерского учета. 

      6 Анализ денежного потока на предприятии 

     Негативной  тенденцией является снижение доли денежных средств в общем объеме оборотных  средств с 1,5% до 0,8% при возросшем  объеме текущих обязательств.

     По  результатам, полученным в ходе расчета  денежных потоков косвенным методом, можно заключить, что за рассматриваемый  период совокупный денежный поток представляет собой отток денежных средств  в размере 10 266 тыс. руб., что совпадает с изменением денежных средств, рассчитанным по данным баланса. Таким образом, не выполняется принцип управления денежными потоками, при котором совокупный денежный поток должен стремиться к нулю. Если данная тенденция не изменится, то предприятие может оказаться в ситуации неплатежеспособности.

     Анализируя  денежные потоки по видам деятельности ОАО «Пензхиммаш», можно заметить следующее: основной отток денежных средств наблюдается по текущей  деятельности (43 846 тыс. руб.), что не может быть приемлемым, т.к. именно основная деятельность должна быть главным источником прибыли и соответственно денежных средств. По финансовой деятельности также наблюдается отток денежных средств в размере 1 829 тыс. руб., что также не соответствует цели данной деятельности: увеличивать денежные средства в распоряжении компании для финансового обеспечения основной и инвестиционной деятельности. Приток денежных средств наблюдается лишь по инвестиционной деятельности в размере 35 409 тыс. руб., что не покрывает все оттоки.

     Анализируя  структуру притоков и оттоков  денежных средств по текущей деятельности, можно заметить, что наибольший отток  денежных средств наблюдается по статье запасы, которые возросли на 29% при росте доли в структуре  баланса на 7,6% . Для предприятия  промышленного производства считается  нормальным высокая доля запасов, однако наблюдаемое увеличение объемов  запасов может свидетельствовать  о нерациональной производственной политике. Данный факт подтверждается и структурой запасов. Объем готовой  продукции и товаров для перепродажи  за рассматриваемый период вырос  на 64%, что сопровождается оттоком  денежных средств в размере 117 911 тыс. руб. Наблюдается менее значительный в относительном выражении (20%), но более ощутимый в абсолютном (161 567 тыс. руб.) рост запасов сырья и материалов. Вырос и объем незавершенного производства, что сопровождается меньшим оттоком денежных средств – 86 601 тыс. руб. Известно, что ОАО «Пензхиммаш» производит продукцию с длительным циклом производства, поэтому, не обладая более детальной информацией, нельзя однозначно охарактеризовать положительные или отрицательные стороны данного явления. В целом полученные на конец периода значения запасов должны совпадать с плановыми показателями, в противном случае данная ситуация характеризует отрицательную динамику деятельности ОАО «Пензхиммаш». Однако если фактические значения отклоняются от плановых незначительно, то можно говорить о неэффективном планировании и бюджетировании на предприятии, т.к. получен отрицательный финансовый результат, который не должен изначально закладываться в план.

     Основным  источником положительного денежного  потока по основной деятельности является кредиторская задолженность (314 598 тыс. руб.), причем в ее составе наблюдается отток денежных средств на выплату задолженности поставщикам и подрядчикам (56 297 тыс. руб.), а основное направление притока денежных средств – прочие кредиторы (363 831 тыс. руб.). Негативной тенденцией является увеличение задолженности по налогам и сборам, перед государственными внебюджетными фондами и перед персоналом. Однако данный факт также не может быть однозначно интерпретирован, так как у предприятия всегда наблюдаются устойчивые пассивы, связанные с разностью во времени начисления и фактической выплатой и данное увеличение может иметь место, если значительно расширился штат рабочих или увеличилась заработная плата. Однако наличие того факта, что в Отчете о прибылях и убытках присутствуют штрафы и пенни в размере 756 тыс. руб., свидетельствует о том, что предприятие несвоевременно оплачивает свои обязательства.

     Анализируя  потоки денежных средств по инвестиционной деятельности, можно заметить, что  наибольшая доля притока денежных средств  наблюдается от реализации долгосрочных финансовых вложений – 55,8% от притока  денежных средств по данной деятельности или 19 774 тыс. руб. Быстроликвидных активов не хватает для покрытия текущих потребностей и обязательств и предприятие реализует менее ликвидные активы.

     При анализе финансовой деятельности наблюдается  следующая ситуация: отрицательный  денежный поток по долгосрочным кредитам (91 198 тыс. руб.) не покрывается положительным потоком от краткосрочных займов и кредитов (90 351 тыс. руб.). При этом увеличивается доля краткосрочных кредитов и займов (на 2,3% от суммарной величины источников) на фоне снижения доли долгосрочных займов на 4,97%. Данный факт свидетельствует о переходе с "длинных" денег на более "короткие", что может стать причиной снижения финансовой устойчивости и возрастания финансового риска. Предприятие может попасть в «кредитную ловушку».

     Негативным  итогом функционирования ОАО «Пензхиммаш» за рассматриваемый период является отрицательный финансовый результат: чистый убыток отчетного периода  составил 11010 тыс. руб. по данным Отчета о прибылях и убытках. При этом на лицо несоответствие значений финансового  результата и совокупного денежного  потока, что не является удивительным по причинам, рассмотренным в первой главе курсовой работы. Отрицательный  совокупный денежный поток меньше, чем убыток предприятия, в том  числе за счет снижения дебиторской  задолженности (положительный аспект), увеличения кредиторской задолженности (отрицательный аспект).

     Таким образом, по результатам анализа  потока денежных средств косвенным  методом, можно заключить, что ОАО  «Пензхиммаш» не способно обеспечить превышение поступлений денежных средств  над платежами в результате своей текущей деятельности; оно не получило достаточной прибыли для удовлетворения текущей потребности в денежных средствах. Эта потребность удовлетворяется за счет ранее накопленных денежных средств.

     Причиной  отрицательного совокупного денежного  потока в том числе является снижение деловой активности предприятия, характеризуемой  показателями оборачиваемости активов. За рассматриваемый период оборачиваемость  активов составила 0,126, период оборота  соответственно 714,3 дня; оборачиваемость  текущих активов 0,17, период оборота 529,4 дня. Так как отсутствуют данные за предыдущий период, но доступны 1 и 2 формы за 2007 год, были рассчитаны примерные  показатели оборачиваемости следующим  образом: за 2007 год оборачиваемость  активов составила 0,887, значит средняя  за квартал оборачиваемость 0,221. Также  можно найти приблизительную  оборачиваемость за первый квартал 2007 года, т.к. доступна информация о  выручке из формы №2 за 2008 год. При  использовании данного метода получается значение оборачиваемости 0,2. По результатам  аналогичных расчетов оборачиваемость  текущих активов составляет соответственно 0,325 и 0,298. Более точным представляется сравнение периодов оборота активов. Так период оборота активов за 2007 год составляет 405,9 дней, период оборота  текущих активов – 276,9 дней. Таким  образом, рассматривая полученные данные факт снижения скорости оборачиваемости  активов на лицо.