Анализ и оценка финансовой устойчивости предприятия

Т_А - темп роста совокупных активов:

Т_А = 100%+Т_А^пр;

Т_А = 100+7,34=107,34%. 

Т_ВР - темп роста выручки от реализации:

Т_ВР =100%+ Т^пр_вр;

Т_ВР =100+ 49,59=149,59 %. 

Т_БП - темп роста балансовой прибыли:

Т_БП =100% +Т_БП^пр;

Т_БП =100 +1225=1325 %. 

Первое неравенство (100% <Т_А) показывает, что предприятие наращивает свой экономический потенциал и масштабы деятельности.

Второе неравенство (Т_А <Т_ВР) свидетельствует о том, что объем продаж растет быстрее экономического потенциала. Из этого можно сделать вывод о повышении эффективности использования ресурсов на предприятии.

Третье неравенство (Т_вр <Т_БП) означает, что прибыль предприятия растет быстрее объема реализации продукции вследствие положительного эффекта операционного рычага, действие которого проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли.

На анализируемом предприятии  темп роста активов за исследуемый период составил 107,34 %, выручки от продаж – 149,59 %, прибыли – 1325 %.

100%  < 107,34 % < 149,59 % >1325 %. Следовательно, «золотое правило» экономики соблюдается. На основании этого можно сделать вывод, что в отчетном периоде рост деловой активности предприятия увеличился, что свидетельствует о динамичности его развития и укреплении финансового состояния.

2.3. Вертикальный анализ активов  предприятия

Вертикальный (структурный) анализ актива баланса с помощью относительных показателей дает возможность получить представление о финансовом отчете: о структуре актива баланса, доли отдельных статей отчетности в валюте баланса.

Вертикальный  анализ активов баланса,  отражая долю каждой статьи в общей валюте баланса, позволяет определить значимость изменений по каждому виду активов. Цель вертикального анализа заключается в расчете удельного веса отдельных статей в итоге баланса и оценке их динамики, что позволяет установить и прогнозировать структурные изменения активов баланса. Относительные показатели сглаживают негативное влияние инфляционных процессов. Динамика структуры хозяйственных средств дает возможность определить самые общие тенденции в изменении финансового положения организации.

Вертикальный  анализ актива баланса представлен  в таблице 2.1.

Полученные данные показывают, что структура активов анализируемого предприятия изменилась: уменьшилась  доля внеоборотного капитала на 0,38%, а оборотного соответственно увеличилась на 0,38%. В связи с этим изменилось строение капитала: на начало года отношение внеоборотного капитала к оборотному составляет 32,76%, а на конец – 32,11%, что в итоге будет способствовать ускорению его оборачиваемости и повышению доходности. Уменьшение удельного веса внеоборотных активов произошло за счет основных средств и нематериальных активов. А увеличение удельного веса оборотных активов произошло за счет изменения запасов (сырья, материалов, готовой продукции и товаров для реализации, расходов будущих периодов и дебиторской задолженности (до 12 мес.).

Для того чтобы сделать  однозначные выводы о причинах изменения  в структуре активов, необходимо провести детальный анализ разделов и отдельных статей актива баланса.

Высокий темп роста запасов говорит о том, что предприятие наращивает потенциал в сфере производства, а по высоким темпам роста готовой продукции можно сделать вывод о наращивании потенциала в сфере обращения. В то же время увеличение готовой продукции  и уменьшение денежных средств к концу периода может свидетельствовать о трудностях сбыта продукции или неритмичной работе предприятия. К концу периода дебиторская задолженность уменьшилась на 5,88%, но по прежнему занимает наибольший удельный вес в оборотных активах.

3. Оценка финансовой  устойчивости предприятия на основе анализа источников средств предприятия

Сведения, которые  приводятся в пассиве баланса, позволяют  определить, какие изменения произошли  в структуре источников собственных  и заемных средств, сколько привлечено в оборот предприятия долгосрочных и краткосрочных заемных средств.

Финансовое  состояние предприятия во многом зависит от того, какие источники средств оно имеет в своем распоряжении. По степени принадлежности используемые средства подразделяется на собственные средства и заемные средства. По продолжительности использования различают источники средств: долгосрочные, постоянные (перманентные) и краткосрочные.

Необходимость в источниках собственных средств  обусловлена требованиями самофинансирования предприятий. Они являются основой самостоятельности и независимости предприятий. Однако нужно учитывать, что финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, если производство носит сезонный характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банке, а в другие периоды их будет недоставать. Кроме того, следует иметь в виду, что если цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенные средства, чем платит за кредитные ресурсы, то привлекая заемные средства, оно может повысить рентабельность собственных источников средств.

В то же время если средства предприятия созданы в основном за счет краткосрочных обязательств, то его финансовое положение будет неустойчивым, т.к. с источниками краткосрочного использования необходима постоянная оперативная работа, направленная на контроль за своевременным возвратом их и на привлечение в оборот на непродолжительное время других источников.

Следовательно, от того, насколько оптимально соотношение  источников собственных и заемных  средств, во многом зависит финансовое положение предприятия. Выработка правильной финансовой стратегии поможет многим предприятиям повысить эффективность своей деятельности.

3.1. Горизонтальный анализ пассивов  предприятия

Горизонтальный анализ пассивов предприятия приведен в таблице 3.1. Горизонтальный анализ пассивов предприятия показывает, что абсолютная их сумма за отчетный период возросла на 16 млн. руб., или на 6,81%. Это произошло за счет значительного увеличения капитала и резервов на 29 млн. руб. (или на 30,85%), а также за счёт уменьшение краткосрочных обязательств на 13 млн. руб. (или на 9,22%). Из таблицы видно, что увеличение капитала и резервов произошло за счет увеличения чистой прибыли, а краткосрочные обязательства снизились за счет уменьшения кредиторской задолженности.

3.2. Вертикальный анализ пассивов  предприятия

Вертикальный анализ пассивов предприятия представлен  в таблице 3.1.

Из таблицы видно, что большой удельный вес в общем итоге баланса на начало периода имеет заемный капитал (60%). На конец периода их доли практически равны (49% и 51% собственного и заемного капитала соответственно). Доля капитала и резервов за отчетный период увеличилась на 9%, а доля краткосрочных обязательств уменьшилась соответственно на 9%.

Таблица 3.1 Горизонтальный и вертикальный анализ пассивов предприятия

Наименование  статей баланса предприятия	Код строки	Показатели  структуры актива баланса предприятия
		Сумма (млн. руб.)				Структура, %
		На начало периода	На конец  периода	Изменение		На начало периода	На конец  периода	Изменение
				абсолютное	относительное, %
1	2	3	4	5	6	7	8	9
III. Капитал  и резервы
Уставный фонд	410	6	6	0	0,00	6,38	4,88	-1,50
Собственные акции (доли), выкупленные у акционеров (учредителей)	411	-
Резервный фонд	420	-
В том числе:
резервные фонды, образованные в соответствии с законодательством	421	-
резервные фонды , образованные в соответствии с учредительными документами	422	_
Добавочный фонд	430	101	101	0	0,00	107,45	82,11	-25,33
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода	440	0	29	29	-	0,00	23,58	23,58
Нераспределенная (неиспользованная) прибыль (непокрытый убыток)	450	-13	-13	0	0,00	-13,83	-10,57	3,26
Целевое финансирование	460	-	-
Доходы будущих периодов	470	-	-
ИТОГО по разделу III	490	94	123	29	0,31	0,40	0,49	0,09
IV. Долгосрочные  обязательства
Долгосрочные кредиты и займы	510	-	-
Прочие долгосрочные обязательства	520	-	-
ИТОГО по разделу IV	590	-	-
V. Краткосрочные  обязательства
Краткосрочные кредиты  и займы	610	40	40	0	0,00	28,37	31,25	2,88
Кредиторская задолженность	620	101	88	-13	-12,87	71,63	68,75	-2,88
В том числе:				0		0,00	0,00	0,00
перед поставщиками и  подрядчиками	621	56	54	-2	-3,57	39,72	42,19	2,47
перед покупателями и  заказчиками	622	2	2	0	0,00	1,42	1,56	0,14
по расчетам с персоналом по оплате труда	623	18	16	-2	-11,11	12,77	12,50	-0,27
по прочим расчетам с  персоналом	624	1	2	1	100,00	0,71	1,56	0,85
по налогам и сборам	625	12	5	-7	-58,33	8,51	3,91	-4,60
по социальному страхованию  и обеспечению	626	8	6	-2	-25,00	5,67	4,69	-0,99
по лизинговым платежам	627	-	-
перед прочими кредиторами	628	4	3	-1	-25,00	2,84	2,34	-0,49
Задолженность перед  участниками (учредителями)	630	-	-
В том числе:
по выплате доходов, дивидендов	631	-	-
прочая задолженность	632	-	-
Резервы предстоящих  расходов	640	-	-
Прочие краткосрочные  обязательства	650	-	-
ИТОГО по разделу V	690	141	128	-13	-9,22	60,00	51,00	-9,00
БАЛАНС (490+590+690)	700	235	251	16	6,81	100,00	100,00	0,00

На основании таблицы 3.1 построим диаграммы структуры актива баланса на начало и конец года (рис.2).

Рис.2. Структура пассивов предприятия

          

3.3. Анализ структуры источников  средств, основанный на системе  показателей

Финансовое состояние предприятия, его устойчивость во многом зависят от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств). При анализе структуры капитала необходимо учитывать особенности каждой его составляющей.

Собственный капитал характеризуется простотой привлечения, обеспечением более устойчивого финансового состояния  и снижением риска банкротства. Необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями самофинансирования предприятий. Он является основой их  самостоятельности и независимости. Особенность собственного капитала состоит в том, что он инвестируется на долгосрочной основе и подвергается наибольшему риску. Чем выше его доля в общей сумме капитала и меньше доля заемных средств, тем выше буфер, который защищает кредиторов от убытков, а следовательно, меньше риск потери.

Однако нужно учитывать, что  собственный капитал ограничен  в размерах. Кроме того, финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех  случаях, когда производство имеет сезонный характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банке, а в другие их будет недоставать. Следует также иметь в виду, что если цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платит за кредитные ресурсы, то, привлекая заемные средства, оно может контролировать более6 крупные денежные потоки, расширить масштабы своей деятельности, повысить рентабельность собственного капитала. Как правило, предприятия берут кредит, чтобы усилить свои рыночные позиции.

В то же время следует учитывать, что пропорционально росту удельного  веса заемного капитала возрастает риск снижения финансовой устойчивости и  платежеспособности предприятия, снижается доходность совокупных активов за счет выплачиваемого ссудного процента. К недостаткам этого источника финансирования следует отнести также сложность процедуры привлечения, высокую зависимость ссудного процента от конъюнктуры финансового рынка и увеличение в связи с этим риска снижения платежеспособности предприятия.

Проанализируем структуру источников предприятия и оценим степень  финансовой устойчивости и финансового  риска. С этой целью рассчитаем следующие  показатели:

Важными показателями, которые характеризуют устойчивость предприятия, являются:

1. коэффициент финансовой автономии (независимости) – удельный вес источников собственных средств в общей сумме источников

;               .

Он характеризует, что 40% на начало периода и 49% на конец периода активов предприятия сформированы за счет собственных источников средств.

2. коэффициент финансовой зависимости - доля источников заемных средств в валюте баланса:

;               .

Он показывает, что 60% на начало и 51% на конец периода активов приходится на рубль собственных средств.

3. коэффициент текущей задолженности - отношение краткосрочных финансовых обязательств к общей валюте баланса:

;               .

Показывает, что 60% на начало и 51% на конец периода активов сформирована за счет заемных ресурсов краткосрочного характера.

4. коэффициент долгосрочной финансовой независимости (финансовой устойчивости) - отношение собственных источников и долгосрочных заемных источников к общей валюте баланса:

;               .

Характеризует, что 40% на начало и 49% на конец периода активов баланса сформированы за счет устойчивых источников.

5. коэффициент покрытия  долгов собственным капиталом (коэффициент   платежеспособности)   -   отношение   собственных источников к заемным:

;             .

6. плечо финансового левериджа, или коэффициент финансового рычага - отношение заемного капитала к собственному:

;            .

Характеризует риск вложения капитала в данное предприятие. Следовательно, на конец периода  риск снижается, т.к. его значение уменьшается.

Высокий уровень  первого, четвертого и пятого показателей  и низкий второго, третьего и шестого  говорит об устойчивости финансового  состояния предприятия.

Основными показателями являются коэффициент финансовой независимости, коэффициент финансовой зависимости и коэффициент финансового рычага. Нормативные значения коэффициентов представлены в таблице 3.2.