Денежные сбережения населения и их инвестиционный потенциал

Колебание уровня потребительской  задолженности вызывает у домохозяйств стремление направлять текущий доход или на потребление, или на сбережение.

Если задолженность домохозяйств достигла значительной величины, то потребители  будут сокращать уровень своих  сбережений. И наоборот, если потребительская  задолженность относительно низка, то уровень сбережений населения может повыситься.

Изменения в налогообложении  также приводят к изменению в  уровне сбережений, так как налоги выплачиваются частично за счет потребления  и частично за счет сбережения. Поэтому  рост налогов приведет к снижению уровня сбережений. И наоборот, доля дохода, полученная от снижения налогов, будет частично идти на сбережения населения, вызывая таким образом увеличение общего уровня сбережений.

Для основной массы членов советского общества мотив сбережения (в экономическом смысле) практически не существовал. Деньги копили для совершения запланированных покупок, но не вкладывали их в предприятия или долговые обязательства с целью увеличить будущее потребление.

Главной причиной было подавление частной экономической активности, результатом была атрофия психологической склонности населения к накоплению. Вероятно, значительную роль играл советский вариант «государства благосостояния» (welfare state), целью которого было «дать уверенность в завтрашнем дне». Эта «уверенность» приучала людей к ориентации на настоящее в ущерб будущему. Играла свою роль и бедность основной части населения: как правило, менее обеспеченные люди склонны потреблять большую часть своих доходов, чем более состоятельные.

С другой стороны, подавляющая  часть инвестиционных решений в обществе принималась сравнительно небольшой группой элиты, в достаточно высокой степени ориентированной на будущее. Во-первых, эти люди были материально обеспечены и, следовательно, могли позволить себе направлять большее количество ресурсов (пусть и формально находящихся в общественной собственности) на накопление капитала. Во-вторых, их положение было гарантировано на весьма длительный срок. Наконец, такие люди были заинтересованы в сохранении устойчивости системы как таковой.

Произошедшая в конце 80-х – начале 90-х смена экономического курса .имела два важных последствия. Во-первых, многие инвестиционные решения стали принимать люди, ранее принадлежавшие к более низким социальным слоям и из-за этого больше ориентированные на настоящее. Во-вторых, члены новой правящей элиты оказались в известной степени зависимыми от демократического выборного процесса. Ранее элита была квазисобственницей властных правомочий и государственного аппарата в целом. В новой же системе правители стали превращаться во временных, до следующих выборов, попечителей ничьих активов. Поэтому они переориентировались на увеличение текущего потребления (своего и своих избирателей) в ущерб накоплению общественного капитала.

Перед тем, как делаются вложения средств, прежде всего, нужно обозначить – какие преследуются цели.

В настоящее время специалисты  выделяют четыре основных мотива сбережений россиян [11, с. 33]:           

1) создать резерв на  черный день;           

2) обеспечить старость  и будущее своих детей;           

3) сделать крупную покупку;            

4) получить дополнительный высокий  доход.

Отвечая на вопрос зачем, становится ясно, куда лучше вкладывать деньги. Для образования резервов на непредвиденный случай, например, удобно воспользоваться  банковским текущим счетом. Для крупного приобретения – накопительным или срочным вкладом. При мыслях о будущем – деньги можно направить в пенсионный, паевой или страховой фонд. Сверхдоходы могут принести вложения в ценные бумаги.

Делая свой выбор, важно не совершить  ошибку, не заблудиться среди своих желаний – готовности к риску – стремлении к надежности. Кто-то осуществляет сделки, связанные с рискованными ценными бумагами. Его цель получить максимальную прибыль в наиболее короткий срок, и рискует он в результате этой игры полностью лишиться вложенных денег. Другой помещает все свои деньги в Сбербанк на текущий вклад. Его риск равен нулю, но возможности дохода находятся в узких и достаточно низких рамках процентов. Оба типа поведения ошибочны, если, конечно, они не соответствуют уровню благосостояния инвестора. Можно сказать словами немецкого экономиста П. Штольте: «Бедняк, который все ставит на одну карту, почти совершает преступление. Миллионер, который довольствуется сберегательной книжкой, заслуживает порки» [17, с. 23].

Информация, с которой начинается процесс выбора инструмента сбережения, никогда не является для любого одинаково доступной. Всегда велика вероятность получения кем-то более полных, свежих известий, которые позволяют опережать других при размещении своих средств.

Незнание примерной величины реального дохода, который могут принести те или иные виды вложений, мешает правильному планированию своих сбережений. Наглядный пример: сегодняшнее поголовное стремление делать накопления в долларах США, несмотря на то, что рублевые инвестиции могут приносить гораздо больший доход.

Одни вкладчики обладают большей  осведомленностью о рынке финансовых услуг, другие – меньшей. Для частного вкладчика принципиально важно  иметь постоянный доступ к этой информации – ложка дорога к обеду. В очень  большой степени именно от самого вкладчика, от уровня ответственности, с которой он подходит к своим сбережениям, зависит - умножит он свои деньги или потеряет их.

Не секрет, что подавляющее большинство  сбережений в нашей стране хранится в валюте, и прежде всего в долларах США. Привлекательность подобной формы сбережений для простого человека на первый взгляд очевидна: во-первых, деньги всегда при себе, их не украдет какая-нибудь нечистоплотная финансовая компания, их можно в любой момент перевести в рубли и купить нужную вещь, во-вторых, курс доллара по отношению к рублю растет и деньги как бы приносят деньги. Доходность вложения средств в доллары невысока, а даже скорее низка. Конечно, если положить рубли на сберкнижку на простой вклад до востребования, то процент будет еще ниже. Но это не критерий. Поэтому вывод прост: вложение в доллары себя не окупает, а значит подавляющее большинство денег в России не работает на их хозяев. Так что жаловаться на то, что денег не хватает не стоит – мы сами не хотим заставить их работать на себя.

Разобравшись с видами сбережений, частный вкладчик уже выбирает для  каждого из них наиболее приемлемую форму вложений. Сравнивает процентные ставки и надежность банков, условия  страховых полисов и пенсионных фондов. Приняв решение о работе с паевым инвестиционным фондом – начинает интересоваться рынком ценных бумаг. И если дела пойдут хорошо, то, может быть, пройдет время и мелкий инвестор станет крупным. Это означает, что он овладел «искусством делать сбережения».

Текущие сбережения. Образуются при постепенном расходовании зарплаты или другого текущего дохода. С каждым регулярным поступлением они пополняются, а при тратах – уменьшаются. По своему характеру такие сбережения являются краткосрочными и находятся, как правило, в наличных деньгах и накапливаются только в самых надежных и ликвидных активах.

В странах с развитыми формами  инвестирования большинство текущих  сбережений аккумулируется населением на текущих (до востребования) счетах банков и пластиковых карточках. На текущие  счета постоянно зачисляются доходы граждан: например, США – сейчас лишь 5-6% населения получают зарплату наличными. В нашей стране большинство таких сбережений конвертируется в доллары США. По оценкам ряда экспертов, в долларах хранится до 60 % всех сбережений [32].

Сбережения на приобретение. Образуются в тех случаях, когда стоимость планируемой покупки – товара длительного пользования – или услуги (например, туристического путешествия) превышает текущий доход человека. Накопление предполагает отсрочку потребления во времени, и она тем больше, чем дольше требуется накапливать необходимую сумму.

Большинство таких сбережений накапливается  на срочных счетах в банковских учреждениях. Ликвидность же этих средств значительно  ниже, чем у текущих сбережений.

В странах с развитыми финансовыми отношениями в настоящее время эти виды сбережений все больше заменяются потребительским кредитом, ускоряющим процесс потребления товаров, а сами сбережения как бы переводятся в расходы по погашению полученного займа. В нашей стране, где банки пока не заинтересованы в потребительском кредите, эта форма сбережений прежде всего отражается на вкладах в Сбербанке и лишь в незначительной части – на вкладах коммерческих банков.

Сбережения на непредвиденный случай и старость. Имеют еще более  долгосрочный характер, чем сбережения на приобретение. Их использование предполагает наступление «особого случая». Такие сбережения, как правило, наименее ликвидны, пока процесс их накопления не завершен. В то же время на срок, в течение которого сбережения накапливаются, они могут быть вложены в долгосрочные финансовые активы. В большинстве развитых стран такие сбережения аккумулируются страховыми компаниями через страховые полисы, а также пенсионными фондами, представляющими услуги по дополнительному пенсионному обслуживанию населения. В нашей стране пока пенсионные фонды только развиваются и еще не завоевали доверия мелкого инвестора. В связи с этим по характеру инвестирования сбережения на непредвиденный случай примыкают к сбережениям на приобретение и в основном вкладываются в Сбербанк.

Форс-мажорные сбережения. Формируются  в виде относительно редких непредвиденных денежных поступлений. Это может  произойти при выигрыше в лотерею, получении наследства, неожиданном  росте стоимости имущества, находящегося в распоряжении инвестора, в том числе и ранее выпущенных ценных бумаг, возврата долгов и т. п. Эти сбережения, как правило, переходят в сбережения первых трех типов и инвестируются в те формы, на которые прежде у мелкого инвестора не хватало средств. И лишь в отдельных случаях, когда непредвиденные денежные поступления составляют значительные суммы, они становятся инвестиционными сбережениями.

Инвестиционные сбережения. Особый вид сбережений, не предназначенный  на потребительские нужды. Их главная  цель – инвестирование в приносящие доход активы. Сбережения этого вида начинают аккумулироваться после решения мелким инвестором всех проблем, связанных с первыми тремя видами сбережений. Инвестиционные сбережения могут быть краткосрочными и долгосрочными и направленными в финансовые или материальные активы. Первые включают в себя все виды платежных и финансовых обязательств, ценные бумаги и другие финансовые документы, подтверждающие права собственности на капитал. Материальные активы включают движимое и недвижимое имущество, землю, здания, драгоценные металлы и личное имущество населения.

1.3. Роль сбережений населения  в инвестиционном процессе

При выборе источников финансирования инвестиционной деятельности вопрос должен решаться фирмой с учетом многих факторов: стоимости привлекаемого капитала, эффективности отдачи от него, соотношения собственного и заемного капитала, определяющего уровень финансовой независимости фирмы, риска, возникающего при использовании того или иного источника финансирования, а также экономических интересов инвесторов.

К внешним источникам относятся: ассигнования из государственного бюджета различных  фондов поддержки предпринимательства  на безвозвратной основе; иностранные  инвестиции; различные формы заемных  средств на возвратной основе.

Внутренние источники инвестиций. Традиционно в России финансирование капитальных вложений осуществлялось в основном за счет внутренних источников. Можно предположить, что и в дальнейшем они будут играть решающую роль, несмотря на активизацию привлечения иностранного капитала. Основным фактором, влияющим на состояние внутренних возможностей финансирования капиталовложений, является финансово-экономическая нестабильность. Инфляция обесценивает накопления предприятий и населения, что существенно снижает их инвестиционные возможности. Тем не менее, недостаточность внутреннего инвестиционного потенциала можно считать относительной.

Основными источниками инвестиций могут стать и сбережения населения. Они делятся на следующие группы:

Текущие сбережения – образуются в силу того, что текущий доход населения расходуется не сразу, а постепенно. Такие сбережения краткосрочны по своему характеру и накапливаются, как правило, либо в наличных деньгах, либо аккумулируются населением на текущих счетах в банках.

Сбережения на покупку товаров длительного пользования – образуются в тех случаях, когда стоимость планируемой закупки превышает текущий доход потенциального покупателя, в связи с чем покупатель должен накопить необходимую сумму из своего дохода. Большинство сбережений этого вида накапливаются на сберегательных счетах в банковских учреждениях в течение длительного времени.

Сбережения на непредвиденный случай и старость – долгосрочны по своему характеру, и их использование предполагает наступление особого случая. На срок, в течение которого сбережения накапливаются, они могут быть вложены в долгосрочные финансовые активы, например, акции и облигации.

Инвестиционные сбережения – это  особый вид сбережений, не предназначенный  на потребительские нужды. Главная  их цель – инвестирование в приносящие доход активы. Большинство инвестиционных сбережений вкладывается в различные виды ценных бумаг, в том числе акции.