Финансовый анализ деятельности ОАО «Хитон»

Таблица 16. Абсолютные показатели ликвидности баланса ОАО, (тыс. руб.)

Активы	На  начало 2009 года	На  конец 2009 года	Пассивы	На  начало 2009 года	На  конец 2009 года	Платежный излишек (+), недостаток ( - )
						На  начало 2009года	На  конец 2009 года
1. Быстро- реализуемые активы (А1)	2330	12718	1.Наиболее срочные обязательства (П1)	187355	72750	-185025	-60032
2.Среднереали-зуемые активы (А2)	97530	133710	2. Краткосрочные  обязательства (П2)	59272	66058	+38258	+67652
3.Медленно-реализуемые активы (А3)	174606	195135	3. Долгосрочные  обязательства (П3)	68029	357608	+106577	-162473
4.Трудно-реализуемые активы (А4)	158977	233447	4. Постоянные  пассивы (П4)	118787	78594	+40190	+154853

Таблица 17. Абсолютные показатели ликвидности баланса ОАО, (тыс. руб.)

Активы	На  начало 2010 года	На  конец 2010 года	Пассивы	На  начало 2010 года	На  конец 2010 года	Платежный излишек (+), недостаток ( - )
						На  начало 2010 года	На  конец 2010 года
1.Быстро -реализуемые активы (А1)	12718	9014	1.Наиболее срочные обязатель-ства (П1)	72750	139704	-60032	-130690
2.Среднереа-лизуемые активы (А2)	133710	190982	2.Краткосрочные обязательства (П2)	66058	475613	+67652	-284631
3.Медленно-реализуемые активы (А3)	195135	329585	3.Долгосрочные обязательства (П3)	357608	242874	-162473	+86711
4.Трудно-реализуемые активы (А4)	233447	335790	4. Постоянные  пассивы (П4)	78594	7180	+154853	+328610

 

    Условия абсолютной ликвидности следующие: А1 П1;  А2 П2;  А3 ПЗ; А4 < П4 Обязательным условием абсолютной ликвидности баланса является выполнение первых трех неравенств. Четвертое неравенство носит балансирующий характер. Его выполнение свидетельствует о наличии у предприятия собственных оборотных средств. Из таблицы  15, 16, 17 видно, что баланс за 2008, 2009, 2010 годы не являются абсолютно ликвидными, т.к. начало 2008 год -  А1<П1; А2<П2; A3>П3; А4<П4; конец 2008 года - А1<П1; А2>П2; A3>П3; А4>П4; конец 2009 года - А1<П1; А2>П2; A3<П3; А4>П4; конец 2010 года - А1<П1; А2<П2; A3>П3; А4>П4.

    В 2008 году платежный недостаток  первому неравенству на начало года составил 160717 тыс. руб., или 27386%, а на конец года увеличился до 185025 тыс. руб. или 7941%(хоть и возрос в натуральном выражении, но сократился в процентном). К концу 2009 года платежный недостаток сократился до 60032 тыс. руб или 472%. К концу 2010 года платежный недостаток снова возрос до 130690 тыс.руб. или 1449%.

     Теперь  определим текущую ликвидность. Для этого сравнивают показатели А1 с П1 и А1+ А2 с П2. Из этого соотношения  видно, что на начало 2008 года текущая ликвидность была отрицательной: А1< П1 и А1+ А2 < П2 (589 < 161306 и 589+53678=54267 < 64001) и составила -9734 тыс. руб. К концу 2008 года текущая ликвидность стала положительной: А1< П1 и А1+ А2 > П2 (2330 < 187355 и 2330+97530=99860 > 59272) и составила +40588 тыс. руб. К концу 2009 года текущая ликвидность была положительной: А1< П1 и А1+ А2 > П2 (12718 < 72750 и 12718+133710=146428 > 66058) и составила +80370 тыс. руб. К концу 2010 года текущая ликвидность стала отрицательной: А1< П1 и А1+ А2 < П2 (9014 < 139704 и 9014+190982=199996 < 475613) и составила -275617  тыс. руб.

Из этого  можно сделать вывод, что в начале 2008 года ОАО не было платежеспособным. К концу 2008 года у ОАО появилось достаточно активов для платёжеспособности и к концу 2009 года положение только укреплялось, однако к концу 2010 года положение дел резко изменилось недостаток по платежеспособности составил 275617 тыс. руб.

     Теперь  определим перспективную ликвидность. Сравним показатель А3 с П3. В 2008 году перспективная ликвидность снижается, однако остаётся на приемлемом уровне (А3 > П3): в начале 2008 года она составила 177639 тыс. руб., к концу 2008 – 106577 тыс. руб. К концу 2009 перспективная ликвидность достигает критической точки (А3 < П3),что составляет -162473 тыс. руб. Однако к концу 2010 года перспективная ликвидность ОАО достаточно высока(А3 > П3)  и составляет 86711 тыс. руб.

Отсюда  можно сделать выводы, что несмотря на спад с 2008 по 2009 года к 2010 году ОАО окрепло и обладает достаточно перспективной ликвидностью для долгосрочной платежеспособности. 

     Определение чистого оборотного капитала

При анализе  баланса на ликвидность необходимо обратить внимание на такой важный показатель как чистый оборотный капитал (ЧОК) – свободные средства, находящиеся в обороте предприятия. Чистый оборотный капитал равен разнице между итогами раздела II «Оборотные активы» и раздела V «Краткосрочные обязательства». Чистый оборотный капитал составляет сумму средств, оставшуюся после погашения всех краткосрочных обязательств. Поэтому рост данного показателя отражает повышение уровня ликвидности предприятия. Определим чистый оборотный капитал предприятия за 2008, 2009, 2010 годы.

ЧОК = ОА – КО (тыс. руб.),                                      (8)

Где ОА – оборотные активы (тыс. руб.),

КО  – краткосрочные обязательства (тыс. руб.). 

ЧОК_2008нг = 215652 – 225307 = -9655;

ЧОК_2008кг = 253212 – 246627 = 6585;

ЧОК_2009кг = 279787 – 138808 = 140979;

ЧОК_2010кг = 458665 – 615317= -156652.

    Комментарии

Из расчёта видно что на начало 2008 года ОАО было не платёжеспособно, однако на протяжение двух лет виден рост платёже способности и к концу 2009 года оборотные активы значительно покрывают краткосрочные обязательства на 140979 тыс. руб. К концу 2010 года наблюдается резкое возрастание краткосрочных обязательств и несмотря на увеличение оборотных активов  почти в два раза они не способны покрыть данные обязательства, что говорит о плохой платёжеспособности ОАО

     Теперь  определим потребность предприятия в оборотных средствах. Она устанавливается по формуле:

Пос = З + ДЗ – КЗ (тыс. руб.),                                                                   (9)

где: Пос  – потребность предприятия в  оборотных средствах;

        З – средняя стоимость запасов  за расчетный период;

                        ДЗ – средняя стоимость дебиторской задолженности со сроком погашения до 12 месяцев за расчетный период;

        КЗ – средний остаток кредиторской  задолженности за расчетный период. 

Пос2008 = 155421 + 75421,5 – 235967= -5124,5;

Пос2009 = 138941 + 115565,5 – 192717,5 = 61789;

Пос2010 = 187211 + 162248,5 – 377062,5 = -27603.   

Комментарии

Из расчетов видно, что в 2008 году был излишек оборотных средств и составлял -5124,5 тыс. руб. К концу 2009 года наблюдается значительный нехваток оборотных средств в размере 61789 тыс. руб. Однако к концу 2010 года ОАО покрывает нехваток оборотных средств и даже получает излишек в размере - 27603 тыс. руб. , что говорит о не грамотном управление своими ресурсами ОАО.

 

Таблица 18. Относительные показатели платежеспособности и ликвидности предприятия (Коэффициенты финансовой ликвидности и платежеспособности)

Показатель  ликвидности	Что характеризует	Рекомен. знач.	Формула	Расчет	Комментарий
1. Общая (текущая) ликвидность	Достаточность оборотных средств у предприятия для покрытия своих краткосрочных обязательств. Характеризует также запас финансовой прочности вследствие превышения оборотных активов над краткосрочными обязательствами	1-2	Кол =(ДС + КФВ + ДЗ + З)/КО ((стр.260 б. + стр. 250 б. + стр. 241 б. + стр. 210 б.) / итог раздела V б.)	Кол2008нг = (589 + 159086) / 225307 = 0,71; Кол2008кг = (2330 + 151756) / 246627 = 0,62; Кол2009кг = (12718 + 126126) / 138808 = 1; Кол2010кг = (9014 + 248296) / 615317 =0,42 .	Рекомендуемое значение коэффициента общей ликвидности Кол Î (1; 2). Нижняя граница указывает на то, что оборотных средств должно быть достаточно для покрытия краткосрочных обязательств.    Видно, что оборотных средств достаточно для покрытия краткосрочных обязательств только в конце 2009 года. Однако в остальных годах предприятие является слабо платёжеспособным, что говорит о слабой финансовой прочности предприятия
2. Срочная (промежуточная ликвидность,  коэффициент покрытия) ликвидность	Прогнозируемые  платежные возможности предприятия  в условиях своевременного проведения расчетов с дебиторами	0,7 -0,8	Ксл = (ДС + КФВ + ДЗ) / КО; ((стр.260 б. + стр. 250 б. + стр. 241 б.) / итог раздела V б.)	Ксл2008нг = 589 / 225307 = 0,003; Ксл2008кг = 2330 / 246627 = 0,009; Ксл2009кг = 12718 / 138808 = 0,09; Ксл2010кг = 9014 / 615317 = 0,015.	Рекомендуемое значение коэффициента срочной ликвидности  Ксл Î (0,7;0,8). На протяжение  трёх лет предприятие не обладало необходимыми быстро реализуемыми и средне реализуемыми активами, чтобы погасить свои краткосрочные обязательства
3. Абсолютная (быстрая) ликвидность	Какую часть  краткосрочной задолженности предприятие  может погасить в ближайшее время (на дату составления баланса)	≥ 0,2	Кал= (ДС + КФВ) / КО; ((стр. 260 б. + 250 б) / итог раздела V б.)	Кал2008нг = 589 / 225307 = 0,003; Кал2008кг = 2330 / 246627 = 0,009; Кал2009кг = 12718 / 138808 = 0,09; Кал2010кг = 9014 / 615317 = 0,015.	Рекомендуемое значение коэффициента абсолютной ликвидности  Кал ³ 0,2. На протяжение трёх лет не обладало быстро реализуемыми активами для погашения задолженности в кратчайшие сроки
5. Коэффициент собственной платежеспособности (Ксп)	Характеризует долю чистого оборотного капитала в  краткосрочных обязательствах, т.е. способность предприятия возместить за счет чистых оборотных активов его краткосрочные долговые обязательства	индиви- дуален	Ксп = ЧОК / КО; (формула (8) / итог раздела V б.)	Ксп2008нг = -9655 / 225307 = -0,04; Ксп2008кг = 6585 / 246627 = 0,027; Ксп2009кг = 140979 / 138808 = 1,02; Ксп2010кг = -156652 / 615317 = -0,25.	Показатель  собственной платежеспособности индивидуален для каждого предприятия и  зависит от специфики его производственно-коммерческой деятельности. Только в 2009 году  ОАО обладало достаточных количеством чистого оборотного капитала, чтобы погасить за счет чистых оборотных активов свои краткосрочные обязательства.

 

 

     Анализ  ликвидного денежного  потока 

     Ликвидный денежный характеризует изменение  в чистой кредитной позиции предприятия  в течение определенного периода. Чистая кредитная позиция – это  разность между суммой кредитов, полученных предприятием, и величиной денежных средств.

     Ликвидный денежный поток является показателем  дефицитного или избыточного  сальдо денежных средств, возникающего в случае полного покрытия всех долговых обязательств по заемным средствам. Ликвидный денежный поток характеризует  абсолютную величину денежных средств, получаемых от обычных видов деятельности предприятия (текущей и инвестиционной), поэтому является более внутренним, выражающим эффективность его работы. Он важен также и для потенциальных инвесторов. ЛДП включает в себя весь объем заемных средств и поэтому показывает влияние кредитов и займов на эффективность деятельности предприятия с точки зрения генерирования денежного потока.

Формула для расчетного ликвидного денежного  потока следующая: 

                  ЛДП = (ДК1 + КК1 – ДС1) – (ДК0 + КК0 – ДС0) (тыс. руб.),            (10)

 

где: ЛДП  – ликвидный денежный поток;

ДК1 и  ДК0 – долгосрочные кредиты и  займы на конец и начало расчетного периода;

КК1 и  КК0 – краткосрочные кредиты и  займы на конец и начало расчетного периода;

ДС1 и  ДС0 – денежные средства на конец и начало расчетного периода. 

ЛДП₂₀₀₈ = (62774 + 59272 - 2330) – (0 + 64001 - 589) = 56304 тыс. руб.;

ЛДП₂₀₀₉ = (357608 + 66058 - 12718) – (62774 + 59272 - 2330) = 291232 тыс. руб.

ЛДП₂₀₁₀ = (242874 + 475613 - 9014) – (357608 + 66058 - 12718) = 298525 тыс. руб. 

     Комментарий

     Из  полученных расчетов видим, что на протяжение трёх лет ОАО имело избыточное сальдо денежных средств в случае полного покрытия всех долговых обязательств по заемным средствам, т.е. предприятие имело резерв денежных средств после осуществления всех расчетов.

     Выводы 

   Проанализировав ликвидность ОАО и сравнив ее с компанией ООО «Гео Трейдинг», мы видим, что абсолютной ликвидностью компания не обладала, однако на конец 2008 года и весь 2009 год показатель текущей ликвидности был положительным, а значит были средства для погашения краткосрочных обязательств, но в 2010 году из-за увеличения суммы краткосрочных обязательств на 409555 тыс. руб. текущая ликвидность стала отрицательной.  Увеличение оборотных активов почти в два раза не способны покрыть данные обязательства, что говорит о плохой платёжеспособности ОАО. Коэффициенты общей, срочной, абсолютной ликвидности значительно ниже рекомендуемых значений, что говорит о слабой финансовой прочности предприятия, о не обладание необходимыми быстро реализуемыми и средне реализуемыми активами, чтобы погасить свои краткосрочные обязательства. А также мы наблюдаем избыточное сальдо денежных средств в случае полного покрытия всех долговых обязательств по заемным средствам, т.е. предприятие имело резерв денежных средств после осуществления всех расчетов, которые при грамотном ведение дел могли быть использованы для расширения оборотных средств.