Финансовый анализ предприятия

предоставленного участниками  для ведения деятельности;

5)для арендного предприятия  - сумма вкладов работников предприятия;

6)для предприятия иной  формы, выделенного на самостоятельный  баланс, стоимостная оценка имущества,  закрепленного его собственником  за предприятием на праве полного  хозяйственного ведения.

Если осуществляется создание предприятия, то вкладами в его уставный капитал могут быть денежные средства, материальные и нематериальные активы. В момент передачи активов в виде вклада в уставный капитал право  собственности на них переходит к хозяйствующему субъекту, а инвесторы в этот момент теряют вещные права на эти объекты. Если возникнет необходимость в ликвидации предприятия или выхода участника из состава общества или товарищества, то он имеет право лишь на компенсацию своей доли в рамках остаточного имущества, но не на возврат объектов, которые он передал в свое время в виде вклада в уставный капитал. Таким образом, уставный капитал отражает сумму обязательств предприятия перед инвесторами.

Уставный капитал формируется  при первоначальном инвестировании средств, и его величина объявляется  при регистрации предприятия. Любые  изменения размера уставного  капитала (дополнительная эмиссия акций, снижение номинальной стоимости  акций, внесение дополнительных вкладов, прием нового участника, присоединение  части прибыли и др.) допускаются  лишь в случаях и порядке, предусмотренных  действующим законодательством  и учредительными документами.

При формировании уставного  капитала могут образовываться дополнительные источники средств - эмиссионный  доход. Этот источник возникает в  ходе первичной эмиссии, когда акции  продаются по цене выше номинала. Полученные суммы зачисляются в добавочный капитал.

Амортизационные отчисления являются внутренним источником финансовых ресурсов предприятия. Они представляют собой денежное выражение стоимости  износа основных средств и нематериальных активов и являются внутренним источником финансирования как простого, так  и расширенного воспроизводства.

Прибыль - это основной источник средств динамично развивающегося предприятия. В балансе она присутствует:

1)в явном виде - как  нераспределенная прибыль;

2)в завуалированном виде - как созданные за счет прибыли  фонды и резервы.

Величина прибыли зависит  от многих факторов, основным из которых  является соотношение доходов и  расходов.

Перечислим такие регулирующие процедуры:

1)варьирование границей  отнесения активов к основным  средствам;

2)ускоренная амортизация  основных средств;

3)применяемая методика  амортизации малоценных и быстроизнашивающихся  предметов;

4)порядок оценки и амортизации  нематериальных активов;

5)порядок оценки вкладов  участников в уставный капитал;

6)выбор метода оценки  производственных запасов;

7)порядок учета процентов  по кредитам банков, используемых  на финансирование капитальных  вложений;

порядок создания резерва  по сомнительным долгам;

9)порядок отнесения на  себестоимость реализованной продукции  отдельных видов расходов;

10) состав накладных расходов  и способ их распределения.

Прибыль - это основной источник формирования резервного капитала (фонда), который предназначен для возмещения непредвиденных потерь и возможных  убытков от хозяйственной деятельности, т.е. является страховым по своей  природе. Порядок формирования резервного капитала зафиксирован в нормативных  документах, которые регулируют деятельность предприятия, а также его уставными документами.

Добавочный капитал - это  источник средств предприятия, который образуется в результате переоценки основных средств и других материальных ценностей. Нормативные документы запрещают его использовать на цели потребления.

К специфическим источникам средств относят фонды специального назначения и целевого финансирования:

1)безвозмездно полученные  ценности;

2)безвозвратные и возвратные  государственные ассигнования:

-на финансирование непроизводственной  деятельности, связанной с содержанием  объектов социально-культурного  и коммунально-бытового назначения;

-на финансирование издержек  по восстановлению платежеспособности  предприятий, находящихся на полном  бюджетном финансировании, и др.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.3 Основные способы формирования и наращивания источников финансирования

 

Любая фирма проходит несколько  стадий в своем развитии. Чаще всего  она начинается как частная непубличная  организация - несколько физических или юридических лиц создают  фирму, вкладывая в ее уставный капитал  собственные средства.

Если намерения собственников  серьезны, а выбранное направление  бизнеса перспективно, генерируемая фирмой прибыль не используется собственниками в целях потребления, а реинвестируется  в целях расширения масштабов  деятельности.

Для реализации здоровых амбиций  и обеспечения темпов наращения  бизнеса одной прибыли, как правило, не хватает, а потому приходится изыскивать дополнительные источники финансирования. Поначалу таковыми являются банковские кредиты, однако их безмерное наращивание  невозможно в принципе - происходит сдвиг в структуре источников в сторону повышения доли заёмного капитала, т.е. финансовый риск фирмы  начинает возрастать, её резервный  заемный потенциал снижаться, а  потому привлечение очередной порции заемного финансирования становится либо слишком дорогим, либо вовсе невозможным.

Остается единственный вариант  наращивания капитала - дополнительные взносы фактических собственников  и расширение круга собственников. Это сопровождается организационно-правовыми  изменениями фирмы, последней стадией  которых становится ее трансформация  в публичную. Происходит это в результате первоначального публичного размещения акций фирмы на рынке капитала. Наиболее распространенными методами эмиссии являются:

-публичное предложение,  т.е. размещение акций через  брокеров или инвестиционные  институты, которые покупают весь  выпуск, а затем продают его  по фиксированной цене физическим  и юридическим лицам;

-тендерная продажа (один  или несколько инвестиционных  институтов покупают у заемщика  весь выпуск по фиксированной  цене, а затем устраивают торг (аукцион), по результатам которого  устанавливают оптимальную цену  акции);

-продажа непосредственно  инвесторам по подписке (осуществляется  самим эмитентом без привлечения  инвестиционного института);

-метод целевого размещения (реализуется при небольших выпусках  акций, сопровождается меньшими расходами).

В развитой рыночной экономике  основным способом долгосрочного привлечения  средств сторонних лиц является выпуск облигационных займов. Это рисковая операция как для эмитента, так и для потенциальных кредиторов. Поэтому условия и особенности эмиссии и обращения облигаций регулируются законодательством.[8. c 330]

Следует заметить, что любое  масштабное наращение собственного и заемного капиталов, т.е. эмиссия  долевых и долговых ценных бумаг, обладает так называемым сигнальным эффектом, смысл которого заключается  в том, что заявление о проведении подобной акции является сигналом фактическим  и потенциальным инвесторам, а  также кредиторам фирмы обратить внимание на нее и постараться  понять ее подоплеку и возможные  последствия.

Этот эффект может быть как позитивным, так и негативным, что находит отражение в ценах  на обращающиеся и вновь эмитируемые  ценные бумаги. Вот почему любая  эмиссия тщательно готовится  и сопровождается соответствующей  рекламной и разъяснительной  компанией.

Долгосрочное финансирование имеет значимость с позиции стратегии  развития организации. Что касается повседневной её деятельности, то ее успешность в значительной степени определяется эффективностью управления краткосрочными активами и пассивами.

В теории финансового менеджмента  принято выделять стратегии финансирования оборотных активов в зависимости  от выбора источников покрытия варьирующей их части, т.е. относительной величины чистого оборотного капитала.

Известны четыре модели поведения  с условными названиями «идеальная», «агрессивная», «консервативная» и  «компромиссная». Выбор той или  иной модели стратегии финансирования сводится к формальному выделению  соответствующей доли капитала, т.е. долгосрочных источников финансирования, которая рассматривается как источник покрытия оборотных активов.

Суть стратегии финансирования оборотных активов в соответствии с идеальной моделью состоит  в том, что долгосрочный капитал  используется исключительно как  источник покрытия внеоборотных активов, т.е. численно совпадает с их величиной. Эта модель довольно рискованна, поскольку не подразумевает резерва ликвидности в виде превышения оборотных активов над краткосрочными обязательствами.[8. c 331]

Агрессивная модель означает, что долгосрочный капитал служит источником покрытия внеоборотных активов и системной части оборотных активов, т.е. того их минимума, который необходим для хозяйственной деятельности. Варьирующая часть оборотных активов в полном объеме покрывается краткосрочными пассивами.

Консервативная модель предполагает, что варьирующая часть оборотных  активов также покрывается долгосрочными  источниками финансирования. В этом случае краткосрочной кредиторской задолженности формально нет, отсутствует  и риск потери ликвидности. Чистый оборотный  капитал равен по величине оборотным  активам. Безусловно, данная модель носит  искусственный характер и на практике не применяется.

Компромиссная модель считается  наиболее реальной. Внеоборотные активы, системная часть оборотных активов и определенная доля (например, половина) варьирующей части оборотных активов финансируются за счет долгосрочных источников. Чистый оборотный капитал равен сумме системной части оборотных активов и половины их варьирующей части.

Безусловно, в отдельные  моменты времени организация  может иметь излишние оборотные  активы, что отрицательно сказывается  на прибыли; однако это рассматривается  как плата за поддержание риска  потери ликвидности на должном уровне.

Далее, необходимо сделать  несколько замечаний. Во-первых, предпочтительность той или иной модели следует считать  условной потому, что для каждой из них характерен тот или иной значимый вид риска.

Во-вторых, эти модели не следует рассматривать как непосредственное руководство к действию, поскольку  в реальной жизни строгое следование любой из описанных моделей попросту невозможно. Модели дают лишь общее  представление о стратегии управления оборотными активами и источниками  их покрытия, помогают понять суть того или иного подхода.

В-третьих, анализ ситуации и выявление модели, которая свойственна  организации или представляется желательной, имеют особое значение с позиции перспективного финансового  планирования.

В-четвертых, реализация модели чаще всего осуществляется не путем  варьирования долгосрочными источниками  финансирования, а управлением величиной  оборотных активов и краткосрочных  пассивов.

Безусловно, не исключается  варьирование величиной как собственного капитала (путем расчета суммы  прибыли, которая может быть выплачена  в виде дивидендов), так и долгосрочных пассивов (привлечение или погашение  долгосрочных кредитов).

Таким образом, в этом параграфе  курсовой работы была рассмотрена логика управления источниками финансирования в контексте текущей деятельности.

 

 

 

 

 

II. Практическая чаcть

Финансовый экспресс анализ  ОАО «Хитон» за 2009-2011гг.

1. Краткая характеристика  предприятия

 

Открытое акционерное  общество «Хитон»,  в дальнейшем именуемое «Общество», учреждено  и действует в соответствии с  законодательством Российской  Федерации

Полное фирменное наименование Общества - открытое  акционерное  общество «Хитон»

Сокращенное фирменное наименование Общества на   - ОАО «Хитон»

Место нахождения Общества - Хабаровский край, г. Хабаровск

Акционерное общество Хитон  является правопреемником Хабаровского Химфармзавода, созданного в 1939 году.

ОАО Хитон расположено  в городе Хабаровске, являющимся столицей Дальнего Востока России.

ОАО «Хитон» это одно из старейших предприятий по выпуску  лекарственных препаратов в России. Предприятие входит в десятку  ведущих Российских фармпроизводителей и специализируется на выпуске готовых лекарственных средств, имеет три основных производства: ампульное, галеновое и таблетное.

Целью деятельности Общества является получение прибыли.