Контрольная работа по "Финансовому менеджменту"

 

Всеросссийский  заочный финансово-экономический институт

 

Финансово –  кредитный факультет

 

Кафедра Финансового менеджмента

 

 

 

 

 

Контрольная  работа

 

Дисциплина: Финансовый менеджмент

 

   Вариант№4

 

 

 

 

 

 

 

Выполнил:

Ф.И.О. 

Факультет

№ группы 

№ личного дела

Преподаватель: к.э.н. доцент Проскурин В.К.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

МОСКВА 2010

 

Вариант 4.

Оптимизация структуры капитала предприятия

Вы являетесь финансовым менеджером АО «Центр», производящего продукты питания. Сформирован баланс на 1 января 2009 г. (табл. 1.1.). Порядок расчета основных аналитических коэффициентов представлен в табл. 1.2.

Требуется:

1. Проанализировать структуру активов и пассивов баланса, рассчитать аналитические показатели и сделать предварительные выводы о политике формирования активов и финансовых ресурсов, финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности.

2. Сформировать заключение о финансовом положении предприятия.

3. Дать рекомендации по оптимизации финансовой структуры капитала.

 

1. Анализ баланса начинается с рассмотрения итоговых величин, на основе чего делается вывод о приросте или снижении активов фирмы. Рассмотрим баланс АО «Центр», производящего продукты питания, сформированный на 1 января 2009 г. (табл. 1.1.).

Таблица 1.1

Показатель	Остатки по балансу, тыс. руб.			Темп роста (снижения),%	Структура активов и  пассивов, %
	На начало года	На конец года	Изменение (+,-)		на начало года	На конец года	Изменение (+,-)
1	2	3	4	5	6	7	8
Актив
I. Внеоборотные  активы
Нематериальные  активы:
остаточная стоимость	41 173	41 396	223	100,54	11,06	7,09	-3,97
первоначальная  стоимость	53 497	53 772	275	100,51
износ	12 324	12 376	52	100,42
Незавершенное строительство	108 831	144 461	35 630	132,74	29,24	24,73	-4,50
Основные средства:
остаточная стоимость	106 800	134 036	27 236	125,50	28,69	22,95	-5,74
первоначальная  стоимость	157 930	172 210	14 280	109,04
износ	51 130	38 174	-12 956	74,66
Долгосрочные  финансовые вложения:
учитываемые по методу участия в капитале других предприятий	0	17 482	17 482			2,99	2,99
прочие финансовые вложения	44 359	48 380	4 021	109,06	11,92	8,28	-3,63
Прочие внеоборотные активы	0	0	0				0
Итого по разделу I	301 163	385 755	84 592	128,09	80,92	66,06	-14,85
II. Оборотные активы
Запасы:
производственные  запасы	14 567	20 916	6 349	143,58	3,91	3,58	-0,33
незавершенное производство	2 061	310	-1 751	15,04	0,55	0,05	-0,50
готовая продукция	4 000	7 611	3 611	190,28	1,07	1,30	0,23
Дебиторская задолженность за товары, работы, услуги:
чистая реализационная стоимость	12 342	55 051	42 709	446,05	3,32	9,43	6,11
Дебиторская задолженность  по расчетам:
с бюджетом	0	6 061	6 061			1,04	1,04
по выданным авансам	0	0	0				0
по начисленным  доходам	242	1 701	1 459	702,89	0,06	0,29	0,23
Прочая текущая  дебиторская задолженность		375	375			0,06	0,06
Текущие финансовые инвестиции	3 539	65 147	61 608	1840,8	0,95	11,16	10,21
Денежные средства и их эквиваленты:
в национальной валюте	20 467	33 858	13 391	165,43	5,50	5,80	0,30
в иностранной  валюте	13 812	7 138	-6 674	51,68	3,71	1,22	-2,49
Прочие оборотные  активы	0	0	0				0
Итого по разделу II	71 030	198 168	127 138	278,99	19,08	33,94	14,85
Баланс	372 193	583 923	211 730	156,89	100	100	0
Пассив
I. Собственный  капитал
Уставный капитал	105 000	250 000	145 000	238,10	28,21	42,81	14,60
Добавочный капитал	2 312	31 582	29 270	1366,00	0,62	5,41	4,79
Резервный капитал	26 250	37 500	11 250	142,86	7,05	6,42	-0,63
Нераспределенная  прибыль (непокрытый убыток)	21 677	32 056	10 379	147,88	5,82	5,49	-0,33
Итого по разделу I	155 239	351 138	195 899	226,19	41,71	60,13	18,43
II. Долгосрочные  обязательства			0				0
Долгосрочные  кредиты банков	1 610	127 204	125 594	7900,87	0,43	21,78	21,35
Прочие долгосрочные обязательства	0	0	0				0
Итого по разделу II	1 610	127 204	125 594	7900,87	0,43	21,78	21,35
III. Краткосрочные  обязательства			0				0
Займы и кредиты	124 330	8 000	-116 330	6,43	33,41	1,37	-32,03
Кредиторская  задолженность за товары, работы, услуги	85 719	74 784	-10 935	87,24	23,03	12,81	-10,22
Краткосрочные обязательства по расчетам:			0				0
по авансам  полученным	0	1 200	1 200			0,21	0,21
с бюджетом	3 680	2 693	-987	73,18	0,99	0,46	-0,53
по внебюджетным платежам	200	0	-200	0	0,05	0	-0,05
по страхованию	730	1 965	1 235	269,19	0,19	0,33	0,14
по оплате труда	0	11 535	11 535			1,98	1,98
с участниками	0	450	450			0,08	0,08
Прочие краткосрочные  обязательства	685	4 954	4 269	723,21	0,18	0,85	0,66
Итого по разделу III	215 344	105 581	-109 763	49,03	57,85	18,08	-39,78
Баланс	372 193	583 923	211 730	156,89	100	100	0

 

Все расчеты проводим  с использованием ПЭВМ и специализированного пакета прикладных программ МS ЕХСЕL.

1.Рассчитаем изменение:

а) внеоборотных активов на конец года по сравнению с началом года:

ВА_к.г. – ВА_н.г. =385755-301163=84592 тыс. руб.;

б) оборотных активов  на конец года по сравнению с началом  года:

ОА_к.г. – ОА_н.г. =198163-71030=127138 тыс. руб.;

2. Рассчитаем темп роста (снижения):

а) внеоборотных активов:

T= ВА_к.г / ВА_н.г. *100%

Т=385755/301163*100%=128,09%

б) оборотных активов:

T= ОА_к.г / ОА_н.г. *100%

Т=198163/71030*100%=278,99%

3. Рассчитаем структуру:

а) внеоборотных активов на начало и на конец года:

ВА_н.г./А_н.г.*100%=301163/372193*100%=80,92%

ВА_к.г./А_к.г.*100%=385755/583923*100%=66,06%

б) оборотных активов  на начало и на конец года:

ОА_н.г./А_н.г.*100%=71030/372193*100%=19,08%

ОА_к.г./А_к.г.*100%=198168/583923*100%=33,94%

По отдельным статьям  баланса показатели рассчитываются аналогичным способом.

Анализируя показатели валюты баланса, можно сделать вывод, что активы предприятия увеличились в конце года по сравнению с началом года с 372193 тыс.руб. до 583 923 тыс.руб., темп роста составил 156,89%. В наибольшей степени на рост активов повлияло увеличение внеоборотных активов- на 28,09%, в том числе: увеличение незавершенного строительства – с 108831 тыс.руб.  до 144461 тыс.руб., в связи со строительством нового здания, темп роста составил 132,74%, увеличение стоимости основных средств с 106800 тыс.руб.  до 134036 тыс.руб., в связи с приобретением оборудования, темп роста составил 125,5%. Также повлияло появление долгосрочных финансовых вложений, появившихся в конце года.

Оборотные активы предприятия значительно увеличились с 71030 тыс. руб.  в начале года до 198168 тыс. руб. в конце года, темп роста составил 278,99%. Такое сильное изменение обусловлено увеличением запасов, в том числе производственных – с 14567 тыс. руб. до 20916 тыс. руб., в связи с закупкой сырья для дальнейшего производства; увеличение готовой продукции на складе с 4000 тыс. руб. до 7611 тыс. руб. c одновременным снижением стоимости незавершенного производства. Наибольшее влияние на увеличение оборотных активов оказал резкий рост дебиторской задолженности по расчетам за товары с 12342 тыс. руб. – в начале года, до 55051 тыс. руб. – в конце года, что вызвано расширением хозяйственной деятельности, увеличением объема продаж. Значительно увеличились текущие финансовые инвестиции - 65147 тыс. руб. против 3539 тыс. руб.- в начале года. Денежные средства в национальной валюте увеличились с 20467 тыс. руб.  до 33858 тыс. руб., темп роста составил 165, 43%, в иностранной валюте – снизились, более, чем в 2 раза.

Рассмотрим пассив баланса. В конце года произошло значительное увеличение ( более, чем в 2 раза) собственного капитала предприятия с 155239 тыс. руб. до 351138 тыс. руб., темп роста составил 226,19%.Это является позитивным фактором, говорит о повышении финансовой устойчивости, ликвидности, стоимости и инвестиционной привлекательности. Рост собственного капитала, в большей степени обусловлен увеличением уставного капитала, в связи с выпуском акций, темп роста составил 238,10%. на увеличение собственного капитала повлиял рост нераспределенной прибыли с 21677 тыс. руб. до 32056 тыс. руб., темп роста составил 147,88% благодаря увеличению объема продаж. Увеличился резервный капитал. Резко возрос добавочный капитал - с 2312 тыс. руб. до 31528 тыс. руб. за счет увеличения эмиссионного дохода (при увеличении уставного капитала за счет продажи акций (долей) по цене, превышающей номинальную стоимость), а также за счет вкладов в имущество общества с ограниченной ответственностью.

Анализируя краткосрочные обязательства, можно проследить значительное снижение займов и кредитов с 124330 тыс. руб. до 8000 тыс. руб. – в конце года., что свидетельствует о расчетах с кредиторами к концу отчетного года.

Долгосрочные обязательства  значительно выросли с 1610 тыс. руб. до 127204 тыс. руб., так как предприятие  оформило долгосрочный кредит на расширение производства.

2. Для того, чтобы сделать выводы о финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидность предприятия и сформировать заключение о финансовом положении предприятия необходимо рассчитать финансовые коэффициенты. Будучи относительными показателями, выраженными в кратности или в процентах, их анализ позволяет получить более осмысленные результаты, чем аналогичное изучение абсолютных величин.

В данной работе рассчитываются следующие группы финансовых показателей:

• показатели ликвидности
• показатели платежеспособности и финансовой устойчивости   предприятия.

Расчеты всех финансовых показателей проводим  с использованием ПЭВМ и специализированного пакета прикладных программ МS ЕХСЕL. Результаты расчетов представлены в таблице 1.2.

 

 

 

 

 

Таблица 1.2

Показатель	Формула расчета	На  начало периода	На  конец периода
1	2	3	4
Оценка  имущественного положения
Сумма хозяйственных  средств, находящихся в распоряжениипредприятия	Валюта баланса	372 193	583 923
Коэффициент износа	Износ/первоначальная
	стоимость основных	0,32	0,22
	средств
Определение финансовой устойчивости
Наличие собственных	1-й раздел. П  +
оборотных средств	+ 2-й раздел  П -- 1-й раздел А	-144314,00	92587,00
Доля собственных  оборотных средств	СОС / (2-й раздел А)	-2,03	0,47
Нормальные источники	СОС + Расчеты  с
покрытия запасов (НИПЗ)	кредиторами по товарным операциям + краткосрочные  кредиты под оборотные средства	65735,00	175371,00
Доля НИПЗ:
в текущих активах	НИПЗ / Текущие активы	0,93	0,88
в запасах и  затратах	НИПЗ / Запасы и  затраты	3,19	6,08
Коэффициент финансовой устойчивости	(Собственный  капитал/Заемный капитал)	0,72	1,51
Тип финансовой	Абсолютная:
устойчивости	СОС > Запасы и  затраты
	Нормальная: СОС < Запасы и затраты < НИПЗ	Нормальная	Абсолютная
	Критическая:
	НИПЗ < Запасы и затраты
Показатели  ликвидности
Коэффициент абсолютной ликвидности	(Денежные средства) / Краткосрочные заемные средства	0,16	0,39
Коэффициент срочной  ликвидности	(Текущие активы - товарно-материальные запасы) / Краткосрочные  заемные средства	0,23	1,60
Коэффициент текущей  ликвидности	(Текущие активы/Текущие  пассивы)	0,33	1,88
Доля оборотных  средств в активах	Текущие активы / Валюта баланса	0,19	0,34
Доля производственных запасов в текущих активах	Запасы и затраты / Текущие активы	0,29	0,15
Доля собственных  оборотных средств в покрытии запасов	СОС / Запасы и  затраты	-7,00	3,21
Коэффициент покрытия запасов	НИПЗ / Запасы и  затраты	3,19	6,08
Коэффициенты  рыночной устойчивости
Коэффициент автономии (коэффициент общей платежеспособности)	Собственный капитал /Все активы	0,42	0,60
Коэффициент финансирования	Собственный капитал / Заемные средства	0,72	1,51
Коэффициент маневренности  собственного капитала	СОС / Собственный капитал	-0,93	0,26
Коэффициент структуры  долгосрочных вложений	Долгосрочные  заемные средства / Иммобилизованные активы	0,01	0,33
Коэффициент инвестирования	Собственный капитал / Иммобилизованные активы	0,52	0,91

 

Показатели ликвидности характеризуют  способность предприятия своевременно и в полном объеме отвечать по требованиям  держателей его краткосрочных обязательств – поставщиков, кредиторов, работников и др., а также осуществлять текущие  производственные и операционные расходы. 2.1. Рассчитаем коэффициент текущей ликвидности на начало и конец года:

Ктл=Текущие активы/ Текущие пассивы

Ктл н.г.=71030/215344=0,33

Ктл к.г.=198168/105581=1,88

Коэффициент общей (текущей) ликвидности показывает, в какой  степени текущие обязательства покрываются текущими активами. Из расчетов видно, что в конце года предприятие значительно улучшило показатель текущей ликвидности от неликвидного до близкого к нормальному.

2.2. Рассчитаем коэффициент быстрой ликвидности на начало и конец года (рассчитывается как отношение хорошо ликвидных активов к текущим обязательствам):

Кбл = Текущие активы- товарные и материальные запасы/ Текущие пассивы

Кбл н.г.=(71030-14567-2061-4000)/215344=0,23

Кбл к.г.=(198168-20916-310-7611)/105581=1,6

2.3. Рассчитаем коэффициент абсолютной ликвидности на начало и конец года (рассчитывается как отношение денежных средств к текущим обязательствам):

Кал= Денежные средства/ Текущие пассивы

Кал н.г.=34279/215344=0,16

Кал к.г.=40996/105581=0,39

Этот коэффициент характеризует способность предприятия выполнить свои текущие обязательства за счет наиболее ликвидных активов, т.е. часть краткосрочных обязательств, которая может быть немедленно погашена. В начале года этот показатель был в пределах нормы, а к концу года, показатель  абсолютной ликвидности увеличился более чем в 2 раза.

Рассмотрим следующую  группу: показатели платежеспособности и финансовой устойчивости.

Платежеспособность предприятия  – это его возможность своевременно и в полном объеме выполнить свои краткосрочные и долгосрочные обязательства из совокупных активов. В общем случае предприятие считается платежеспособным, если его активы превышают внешние обязательства.

Финансовая устойчивость характеризует уровень финансового  риска фирмы, а также ее зависимость от собственного капитала.

2.4. Рассчитаем коэффициент общей платежеспособности или коэффициент автономии на начало и конец года – отношение собственного капитала ко всем активам:

Кавт.= Собственный капитал/ Все активы

Кавт н.г.=155239/372193=0,41

Кавт к.г.=351138/583923=0,6

2.5. Рассчитаем коэффициент  финансовой устойчивости на начало и конец года (плечо финансового рычага) – отношение собственного капитала к заемному.

Кфу= Собственный капитал/ Заемный капитал

Кфу н.г.=155239/1610+215334=0,72

Кфу к.г.=351138/127204+105581=1,51

Представим результаты горизонтального анализа основных показателей ликвидности, финансовой устойчивости и платежеспособности в таблице 1.3.

 

 

 

 

Таблица 1.3

Показатель	Формула расчета	На  начало периода	На  конец периода	отклонение
1	2	3	4	5
Определение финансовой устойчивости
Наличие собственных оборотных средств	1-й раздел. П  + + 2-й раздел  П -- 1-й раздел А	-144314,00	92587,00	236901,00
Доля собственных  оборотных средств	СОС / (2-й раздел А)	-2,03	0,47	2,50
Коэффициент финансовой устойчивости	(Собственный  капитал/Заемный капитал)	0,72	1,51	0,79
Показатели  ликвидности
Коэффициент абсолютной ликвидности	(Денежные средства) / Краткосрочные заемные средства	0,16	0,39	0,23
Коэффициент срочной  ликвидности	(Текущие активы - товарно-материальные запасы) / Краткосрочные заемные средства	0,23	1,60	1,37
Коэффициент текущей  ликвидности	(Текущие активы/Текущие  пассивы)	0,33	1,88	1,55
Доля оборотных  средств в активах	Текущие активы / Валюта баланса	0,19	0,34	0,15
Коэффициенты  платежеспособности
Коэффициент автономии (коэффициент общей платежеспособности)	Собственный капитал /Все активы	0,42	0,60	0,18