Международный финансовый менеджмент

2.1. Организационно-экономическая  характеристика ОАО «ТНК-ВР Холдинг»

ОАО «ТНК-ВР Холдинг» является одной из ведущих нефтяных компаний России и входит в десятку крупнейших частных нефтяных компаний в мире по объемам добычи нефти. Компания была образована в 2003 году в результате слияния нефтяных и газовых активов компании BP в России и нефтегазовых активов консорциума Альфа, Аксесс/Ренова (ААР). ВР и ААР владеют ОАО «ТНК-ВР Холдинг» на паритетной основе. Акционерам ОАО «ТНК-ВР Холдинг» также принадлежит около 50 % акций нефтяной компании «Славнефть».

ОАО «ТНК-ВР Холдинг» — вертикально интегрированная нефтяная компания, в портфеле которой ряд добывающих, перерабатывающих и сбытовых предприятий в России и Украине. Добывающие активы компании расположены, в основном, в Западной Сибири (Ханты-Мансийский и Ямало-Ненецкий автономные округа, Тюменская область), Восточной Сибири (Иркутская область) и Волго-Уральском регионе (Оренбургская область). В 2010 году добыча компании (без учета доли в Славнефти) составила 1,74 млн. барр. н. э. в сутки.

Независимый аудит запасов, проведенный  компанией DeGolyer and MacNaughton подтвердил, что по состоянию на 31 декабря 2010 года совокупные доказанные запасы ОАО «ТНК-ВР Холдинг» составили 13,1 млрд. барр. н. э. по критериям PRMS (бывшие SPE). Коэффициент замещения запасов составил 322 %. По методике SEC без учета срока действия лицензий совокупные доказанные запасы ОАО «ТНК-ВР Холдинг» составили 8,8 млрд. барр. н. э. Коэффициент замещения запасов составил 134 %.

Основные перерабатывающие активы компании расположены в Рязани, Саратове, Нижневартовске и Лисичанске (Украина). Перерабатывающие мощности ОАО «ТНК-ВР Холдинг» составляют 732 000 барр./сут.

Розничная сеть компании включает почти 1 490 заправочных станций в России и Украине, работающих под брендами ТНК и ВР. Компания является ключевым поставщиком на розничный рынок Москвы и лидирует на рынке Украины.

Аппарат управления компании, которым  руководит команда менеджеров с  опытом работы в более чем 50 странах  мира, расположен в Москве. Мощная комбинация лучших международных и российских кадров обеспечивает внедрение технологий мирового класса, международных стандартов производственной деятельности, корпоративного управления и охраны труда и экологической безопасности.

Персонал ОАО «ТНК-ВР Холдинг» численностью около 50 000 человек работает, в основном, в восьми крупнейших регионах России и Украины.

ОАО «ТНК-ВР Холдинг» присоединилось к инициативе Всемирного экономического форума «Партнерство против коррупции» [6].

2.2. Оценка состояния  финансового менеджмента ОАО «ТНК-ВР Холдинг» в 2010 и 2011 гг.

Оценим состояние финансового менеджмента ОАО «ТНК-ВР Холдинг». Для этого рассчитаем финансовые коэффициенты ликвидности, деловой активности, рентабельности и платёжеспособности в 2010 и 2011 гг.

• Коэффициент текущей ликвидности:

- в начале 2010 года.

- в конце 2010 – начале 2011 гг.

 - в конце 2011 года.

В начале и конце 2010 года оборотных активов не хватает для погашения краткосрочных обязательств. Однако в конце 2011 года показатель вырос и стал удовлетворять нормативному значению, что свидетельствует о достаточности средств для погашения краткосрочных обязательств.

• Коэффициент срочной ликвидности:

- в начале 2010 года.

- в конце 2010 – начале 2011 гг.

- в конце 2011 года.

В начале и конце 2010 года значение показателя удовлетворяет оптимальному, а в конце 2011 года – превышает норму.

• Коэффициент абсолютной ликвидности:

- в начале 2010 года.

- в конце 2010 – начале 2011 гг.

- в конце 2011 года.

Значение показателя мало и не удовлетворяет нормативному значению ни в 2010, ни в 2011 гг.

• Чистый оборотный капитал:

ЧОК = 273 368 592 – 320 136 113 = -46 767 521 тыс. руб. – в начале 2010 года.

ЧОК = 316 622 805 – 366 639 156 = -50 016 351 тыс. руб. – в конце 2010 – начале 2011 гг.

ЧОК = 375 709 158 – 345 138 874 = 30 570 284 тыс. руб. – в конце 2011 года.

В начале и конце 2010 года наблюдается недостаток чистого оборотного капитала, что говорит о неспособности предприятия своевременно погасить краткосрочные обязательства. В конце 2010 года значение показателя положительно, что свидетельствует о возможности погашения краткосрочных обязательств.

• Коэффициент оборачиваемости активов:

- в 2010 году.

 - в 2011 году.

В 2011 году значение показателя выросло, что говорит о повышении эффективности использования компанией всех имеющихся в распоряжении ресурсов.

• Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности:

- в 2010 году.

- в 2011 году.

В 2011 году значение показателя ниже, чем в 2010, что говорит о трудностях с взысканием средств по счетам дебиторов.

 дней в 2010 году.

 день в 2011 году.

• Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности:

 - в 2010 году.

 - в 2011 году.

В 2011 году компании потребуется чуть меньше оборотов для оплаты выставленных ей счетов.

 дня в 2010 году.

 дня в 2011 году.

• Коэффициент оборачиваемости материально-производственных запасов:

- в 2010 году.

 - в 2011 году.

В 2010 и 2011 гг. значения показателя достаточно высокие, что говорит о небольшом количестве запасов в организации, а это в свою очередь свидетельствует о нормальном уровне финансового положения ОАО «ТНК-ВР Холдинг».

 дней в 2010 году.

 дней в 2011 году.

• Коэффициент оборачиваемости основных средств:

- в 2010 году.

 - в 2011 году.

В 2010 и 2011 гг. значения показателя высоки, что свидетельствует о высокой эффективности использования основных средств.

• Коэффициент оборачиваемости собственного капитала:

- в 2010 году.

 - в 2011 году.

Снижение показателя в 2011 году свидетельствует о понижении эффективности использования собственного капитала.

• Коэффициент оборачиваемости оборотных активов:

 - в 2010 году.

 - в 2011 году.

В 2011 году показатель снизился, а значит, ухудшилась эффективность использования оборотных активов.

• Коэффициент рентабельности активов предприятия:

 - в 2010 году.

 - в 2011 году.

В 2011 году значение показателя повысилось, что говорит о повышении способности активов компании порождать прибыль.

• Коэффициент рентабельности продаж:

- в 2010 году.

 - в 2011 году.

В 2011 году показатель выше, чем в 2010 году, что говорит о более высокой доле чистой прибыли в объёме продаж ОАО «ТНК-ВР Холдинг».

• Коэффициент рентабельности производства:

- в 2010 году.

 - в 2011 году.

• Коэффициент рентабельности собственного капитала:

- в 2010 году.

 - в 2011 году.

Эффективность использования  собственного капитала компании находится на высоком уровне.

• Коэффициент рентабельности оборотных активов:

 - в 2010 году.

 - в 2011 году.

Эффективность использования  оборотных активов в 2011 году увеличилась на 29,71 %.

• Коэффициент собственности:

- в 2010 году.

 - в 2011 году.

Значение показателя < 60 %, что свидетельствует о не стабильной финансовой структуре средств. Это выражается в высоком удельном весе заёмного капитала и низком уровне средств, обеспеченных собственными средствами.

• Коэффициент финансовой зависимости:

- в 2010 году.

 - в 2011 году.

Значение коэффициента превышает единицу и в 2010, и в 2011 гг. Это говорит о высокой зависимости предприятия от внешних займов и о затруднениях с получением новых кредитов по среднерыночной ставке.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Повышение эффективности  состояния финансового менеджмента ОАО «ТНК-ВР Холдинг»

3.1. Проблемы, связанные  с состоянием финансового менеджмента ОАО «ТНК-ВР Холдинг»

Выявим основные проблемы, связанные с состоянием финансового менеджмента ОАО «ТНК-ВР Холдинг» в 2010 и 2011 гг. Для этого выявим недостатки по четырём группам показателей: коэффициенты ликвидности, коэффициенты деловой активности, коэффициенты рентабельности, коэффициенты структуры капитала.

Таблица 3.1.

Коэффициенты ликвидности  ОАО «ТНК-ВР Холдинг» в 2010 и 2011 гг.

Показатель	2010 год		2011 год
	начало	конец	начало	конец
Коэффициент текущей ликвидности	0,85	0,86	0,86	1,09
Коэффициент срочной ликвидности	0,76	0,81	0,81	1,01
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,07	0,11	0,11	0,06
Чистый оборотный капитал	-46 767 521	-50 016 351	-50 016 351	30 570 284

Из таблицы 3.1. видно, что в 2010 году и начале 2011 года коэффициент текущей ликвидности < 1, это значит, что оборотных средств не хватает для покрытия краткосрочных обязательств, также значение коэффициента абсолютной ликвидности в 2010 и 2011 гг. мало и не удовлетворяет норме (0,2-0,25). Отрицательные значения чистого оборотного капитала в 2010 году и начале 2011 года говорят о неспособности предприятия своевременно погасить краткосрочные обязательства.

 

Таблица 3.2.

Показатели деловой  активности ОАО «ТНК-ВР Холдинг» в 2010 и 2011 гг.

Показатель	2010 год	2011 год
Коэффициент оборачиваемости активов	1,17	1,66
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	2,21	2,02
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности	1,24	1,03
Коэффициент оборачиваемости материально-производственных запасов	24,25	23,27
Коэффициент оборачиваемости основных средств	2823,36	73,1
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала	10,61	6,37
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов	1,78	1,71

 

Из таблицы 3.2. видно, что в 2010 и 2011 гг. произошло:

- уменьшение коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности, что привело к трудностям с взысканием средств по счетам дебиторов;

- уменьшение коэффициента оборачиваемости собственного капитала, что ухудшило эффективность использования собственного капитала;

- уменьшение коэффициента оборачиваемости оборотных активов, что ухудшило эффективность использования оборотных активов.

 

 

 

 

Таблица 3.3.

Показатели рентабельности ОАО «ТНК-ВР Холдинг» в 2010 и 2011 гг.

Показатель	2010 год	2011 год
Коэффициент рентабельности всех активов предприятия	18,45 %	40,05 %
Коэффициент рентабельности продаж	15,76 %	33,86 %
Коэффициент рентабельности производства	21,51 %	60,06 %
Коэффициент рентабельности собственного капитала	167,2 %	215,71 %
Коэффициент рентабельности оборотных активов	28,03 %	57,74 %

 

Из таблицы 3.3. видно, что все показатели рентабельности в 2011 году выросли по сравнению с 2010 годом. Проблем в данной группе коэффициентов не выявлено.

Таблица 3.4.

Показатели структуры капитала ОАО «ТНК-ВР Холдинг» в 2010 и 2011 гг.

Показатель	2010 год	2011 год
Коэффициент собственности	11,03 %	18,57 %
Коэффициент финансовой зависимости	6,94	4,39

 

Из таблицы 3.2. видно, что в 2010 и 2011 гг. коэффициент собственности ниже нормы (< 60 %), что свидетельствует о высоком удельном весе заёмного капитала и низком уровне средств, обеспеченных собственными средствами. Также значение коэффициента финансовой зависимости превышает норму (> 1), что говорит о высокой зависимости предприятия от внешних займов.

3.2. Пути совершенствования  состояния финансового менеджмента ОАО «ТНК-ВР Холдинг»

Разработаем пути совершенствования  состояния финансового менеджмента ОАО «ТНК-ВР Холдинг». Для этого предложим мероприятия по решению проблем, выявленных нами в пункте 3.1.