Оптимизация кормопроизводства в СПК«Деяновский» Пильнинского района

Финансовый  цикл вообще характеризуется отрицательной величиной, поскольку продолжительность операционного цикла значительно меньше срока использования кредиторской задолженности, так как она возвращается предприятием в среднем за 4 года и 5 месяцев.

Таким  образом, анализ денежных потоков в ЗАО  «Коминтерн» лишний раз подтверждает, что оно неплатежеспособно. Денежный поток от оперативной, основной деятельности, от которой возможно реальное получение денежных средств, отрицательный; инвестиционная  и финансовая деятельность не ведется. Происходит продажа имущества, как результат сворачивания деятельности. Превышение суммы возникающих за год обязательств над суммой поступающих денежных средств значительные. Все это реально свидетельствует о несостоятельности предприятия. Поэтому следующим разделом данной работы является оценка риска банкротства.

 

 

 

 

 

 

2.4 Диагностика вероятности банкротства.

Одной из целей  анализа платежеспособности предприятия  является своевременное выявление признаков банкротства предприятия. Банкротство связано с неплатежеспособностью предприятия, то есть с таким его состоянием, при котором оно не может погашать свои обязательства. При этом неплатежеспособность предшествует банкротству организации.

   В соответствии  с российским законодательством,  банкротство - это признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных взносов в бюджет соответствующего уровня (федеральный, бюджет субъекта РФ, местный) и  во внебюджетные фонды в порядке и на условиях, установленных законом.

Законом «О несостоятельности (банкротстве)» (ФЗРФ от 8.01.98 г. № 6-ФЗ), вступившим  в действие с 1 марта 1998 года, определены критерии неплатежеспособности должника - юридического липа: неисполнение обязанности по уплате задолженности в течение 3 месяцев с момента наступления даты платежа. Помимо этого, дело о банкротстве может быть возбуждено арбитражным судом, если требования к должнику- юридическому лицу в совокупности составляет не менее 500 минимальных размеров оплаты труда, что в настоящее время определяется суммой 300 тыс. руб.

Обобщая сказанное, можно сделать вывод: несостоятельным должен быть признан должник, у которого имущества, и в том числе денежных средств, не хватает для погашения требований кредиторов в полном объеме.

Во избежание этой неприятной процедуры признания должником несостоятельным, необходима своевременная диагностика банкротства с целью выявления возможного его наступления, определения основных причин и факторов, обусловивших несостоятельность. А также принятия своевременных мер по его предотвращению.

 Диагностика  банкротства представляет собой  последовательное решение трех вопросов:

1) исследование  финансового состояния предприятия  с целью раннего обнаружения признаков его кризисного развития;

2)определение  масштабов кризисного состояния  предприятия;

3) изменение  основных факторов, обуславливающих  кризисное развитие предприятия.

На первом этапе могут быть использованы различные  методики, основанные на применении:

а) анализа обширной системы  критериев и признаков;

       Ь) ограниченного круга показателей;

        с) интегральных показателей, рассчитанных с помощью: скоринговых моделей, матричных моделей, мультипликативного дискриминантного анализа и др.

 Но одной  из простейших моделей прогнозирования  вероятности банкротства считается двухфакторная модель. Она основывается на двух ключевых показателях (например, показатель текущей ликвидности и показатель доли заемных средств), от которых зависит вероятность банкротства предприятия. Эти показатели умножаются на весовые значения коэффициентов, найденные эмпирическим путем и результаты затем складываются с некой постоянной величиной (const), также полученной тем же (опытно-статистическим) способом. Если результат (С₁) оказывается отрицательным, вероятность банкротства невелика.  Положительное значение (С₁) указывает на высокую вероятность банкротства.

В американской практике выявлены и используются такие  весовые значения коэффициентов:

- для показателя  текущей ликвидности (Ктл) - (- 1 ,0736);

  - для коэффициента  концентрации заемного капитала (Ккзк) - (+0,0579);

- постоянная величина - (-0,3877).

Отсюда формула  расчета С₁ принимает следующий вид:

С₁= - 0,3877+(-1,0736)Ктл + 0,0579Ккзк      [   ].

Рассчитанный  в приложении    итоговый показатель С₁ для анализи- руемого нами предприятия ЗАО «Коминтерн» свидетельствует о том, что хозяйство финансово неустойчиво и его состояние характеризуется отрицательной величиной С₁, которая в динамике снижается, что говорит о высокой вероятности банкротства.

Это связано  с ростом заемного капитала, причем темпы его роста значительны по сравнению с темпами роста оборотного капитала.

Однако рассмотренная  двухфакторная модель не обеспечивает всестороннюю оценку финансового состояния предприятия, а потому возможны слишком значительные отклонения прогноза от реальности. Для получения более точного прогноза американская практика рекомендует принимать во внимание уровень и тенденцию изменения рентабельности проданной продукции, так как данный показатель существенно влияет на финансовую устойчивость предприятия. Поэтому в зарубежных странах для оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятий широко используются факторные модели известных западных экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера и др., разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа.

Широкую известность из наиболее распространенных методов интегральной оценки получила «модель Альтмана» (или «Z - счет Альтмана»). Она представляет собой пятифакторную модель, в которой факторами выступают показатели диагностики угрозы банкротства. Альтман на основе обследования 66 предприятий, половина которых обанкротилась в период между 1946 и 1965 г,г., а половина работала успешно, исследовал 22 аналитических коэффициента, которые могли быть полезны для прогнозирования возможного банкротства. Из этих показателей он отобрал 5 наиболее значимых и построил многофакторное регрессионное уравнение, которое имеет вид:

Z₅=0,717Х₁ +0,847X₂+ 3,107Х₃ +0,42Х₄+ 0,995X₅   [   ]

   Относительно  изучаемого хозяйства Z - счет подтверждает сделанные ранее выводы о банкротстве на основе двухфакторной модели С₁. Причем вероятность банкротства в динамике также возрастает, поскольку наблюдаются отрицательные тенденции по каждому из пяти учтенных в модели факторов. Из-за отсутствия прибыли в предприятии в течение ряда лет собственные оборотные средства характеризуются отрицательной величиной, поэтому активы в основном формируются за счет заемного капитала (приложение   ). По причине снижения выручки в динамике оборачиваемость активов замедляется. Все это свидетельствует о тяжелом кризисном состоянии предприятия, что однозначно подтверждается четырехфакторными моделями Таффлера и Лиса (приложения  ,   ). Однако, интересно отметить, что рассчитанные на основе этих прогнозных моделей интегральные показатели в динамике растут, что означает снижение вероятности банкротства. Причем, по модели Таффлера предприятие в 2006 г. резко повысила свою финансовую, устойчивость и было близко к предельному значению (0,3).

Заслуживает внимания модель Честора, которая основана на шести факторах, по которым производится оценка банкротства:

У =-2,0434-5,24х₂+0,0053х₂- 6,6507х₃ +4,4009х₄ - 0,0791 х₅ -0,102х₆ [   ].

   Полученный  интегральный показатель необходимо  сравнить в динамике и дать оценку его изменениям, причем чем выше значение У - показателя, тем выше вероятность банкротства.

Так, на основе этой модели значение интегрального показателя в динамике нестабильно (приложение   ). Снижение вероятности банкротства, в отличие от других предыдущих показателей, происходило и в 2005 году, причем значение его на 4 пункта ниже показателей 2004 и 2006 г.г. Объясняется столь низкий показатель отсутствием денежных средств на конец года. В этой связи модель соответственно сокращается на 2 фактора, и в расчете участвуют лишь оставшиеся четыре.

Однако, следует отметить, что использование таких моделей требует больших предосторожностей. Тестирование других предприятии по данным моделям показало, что они не в полной мере подходят для оценки риска банкротства наших субъектов хозяйствования из-за разной методики отражения инфляционных факторов, иных циклов макро- и микроэкономики, а также других уровней фондо-, энерго и трудоемкости производства, производительности труда, иного налогового бремя, иной законодательной и информационной базы.

Выход из создавшегося положения мы видим в разработке подобных моделей для каждой отрасли по методике дискриминантного анализа, которые бы учитывали специфику нашей действительности.

Подходящей моделью  для проведения анализа, отвечающей вышеизложенным требованиям, является дискриминантная факторная модель диагностики риска банкротства с.-х. предприятий, которая имеет вид: 

Z=0,111х₁+13,239х₂+1,676х₃ +0,515х₄+0,З80х₅     [  ]

Представленные  в приложении    результаты, свидетельствуют от том, что в  ЗАО «Коминтерн» в 2006 г. риск банкротства большой, причем также, как и в модели Честора, вероятность его в 2005 г. была значительно ниже и оценивалась средним риском, поскольку именно в этом году предприятие сработало с двухкратно меньшим убытком, по сравнению с предыдущим и будущим годами.

 Кроме  того многие отечественные экономисты рекомендуют производить интегральную оценку финансовой устойчивости на основе скорингового анализа. Методика кредитного скоринга впервые была предложена американским экономистом Д. Дюраном в начале 1940-х годов.

 Сущность  этой методики заключается в классификации предприятий, по степени риска исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах на основе экспертных оценок.

По степени  финансового риска, исчисленной  с помощью данной методики, согласно критериям, приведенным в приложении  , анализируемое предприятие относится к IV классу. Это означает, что даже после принятия мер по финансовому оздоровлению, хозяйство сохранит высокую степень банкротства (приложение    ).

 В соответствии  с постановлением Правительства  РФ от 20 мая 1994 г. №498 «О некоторых, мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий» анализ и оценку структуры баланса организации можно проводить на основе:

1. коэффициента текущей ликвидности;
2. коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами;

 3.  коэффициента восстановления (утраты) платежеспособности. [  ].

Таблица 2.14

Оценка структуры  баланса ЗАО «Коминтерн»

Показатели	Нормативное значение	На конец 2004 г.	На конец 2005 г.	На конец 2006 г.
Коэффициент текущей ликвидности Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами Коэффициент восстановления платежеспособности = ((Ктл+6/12)(Ктл.нач. г.-Ктл.конец г)):2	Ктл>2     Коб.сос>0,1     Квн>1	0.317     -2,155     0,1445	0,307     -2,2262     0,151	0,315     -2,170     0,1592

 

 

 

 

 

 

Полученные значения коэффициентов текущей ликвидности  и обеспеченности собственными средствами К_тл= 0,35, К_{об. сос.} = - 2,170 не соответствуют нормативным К_тл > 2, К_об.сос. > 0,1, а значит ЗАО«Коминтерн» имеет неудовлетворительную структуру баланса и, следовательно, попадает под действие закона о банкротстве. Рассчитанный нами  коэффициент восстановления платежеспособности за период, установленный равным 6 месяцам, также (Квп=0,1592<1; норма Квн>1) свидетельствует о том, что у хозяйства нет возможности в ближайшие 6 месяцев восстановить свою платежеспособность, что полностью подтверждает ранее сделанные выводы по финансовому состоянию данного предприятия.

Типичное  заключение дает коэффициент прогноза банкротства, характеризующий удельный вес чистых оборотных средств в сумме актива баланса   [  ]. 
             Таблица 2.15

Динамика  коэффициента прогноза банкротства  в ЗАО «Коминтерн».

 

Коэффициент	Ни  конец 2004 г.	На  конец 2005 г.	На конец 2006 г.
Коэффициент прогноза банкротства	- 0.6090	- 0.6706	- 0.7904

Причем еще большее  снижение показателя в динамике свидетельствует  о том, что положение предприятия с каждым годом становится все хуже и все ближе возможное банкротство.