Особенности формирования и деятельности финансовых холдингов

 
 

КУРСОВАЯ РАБОТА 

Дисциплина:   Управление финансами в сложных

     хозяйственных системах 

Тема:   Особенности формирования и деятельности

              финансовых холдингов 
 

Санкт -Петербург

2010

Содержание

     1. Введение………………………………………………………………….3

     2. Холдинговые компании…………………………………………………4

     2.1. Типы холдингов……………………………………………...….7

     2.2. Классификация холдингов……………………………………10

     2.3. Формирование холдингов……………………………………..12

     2.4. Система управления холдингом……………………………...15

     2.5. Деценирализованная структура управления финансовым

     холдингом…………………………..………………………………16

     2.6. Финансовая служба финансового  холдинга………..………..18

     3. Практическая часть ОАО «Уральский финансовый холдинг……….21

     3.1. Общее описание ОАО «УФХ»………………………………..21

     3.2. Структура активов и пассивов ОАО «УФХ»………………...23

     3.3. Анализ финансовой устойчивости ОАО «УФХ»……………28

     3.4. Центры финансовой ответственности  ОАО «УФХ»………..30

     3.5. Денежные потоки ОАО «УФХ»………………………………32

     4.  Заключение…………………………………………………………….35

5. Список использованных источников………………………………...37
6. Приложение №1 Бухгалтерский баланс  ОАО «УФХ»……………..38
7. Приложение №2 Отчет о прибылях и убытках  ОАО «УФХ»……..40
8. Приложение №3 Отчет о движении денежных средств ОАО «УФХ»………………………………………………………………….42
9. Приложение №5 Приложение к бухгалтерскому балансу ОАО «УФХ».…………………………………………………………………44

 
 
 
 
 

     Введение

     Конкурентоспособность экономики развитых стран во многом определяется наличием сектора крупных  многоотраслевых корпораций, в рамках которых достигается растущая концентрация промышленного капитала, инвестиционных ресурсов, наукоемких технологий и высококвалифицированных кадров. Такой корпоративный сектор является базисом современной конкурентной экономики. В нашей стране интерес к вертикально-интегрированным формам организации производства возник лишь в 90-х гг. XX века. В последнее время данная тематика начинает привлекать все большее внимание. Основой такого корпоративного сектора являются холдинги и финансово-промышленные группы.

     Развитие  экономики России показало необходимость  реорганизации отечественной промышленности. Наиболее эффективной формой реализации данной цели является деятельность холдингов и финансово-промышленных групп.

     Актуальность  процесса формирования холдингов России обеспечивается следующими моментами:

     - потребность в структурной перестройке промышленности;

     - увеличение количества коммерческих  банков и торговых фирм, которые  выступают потенциальными инвесторами  экономики государства, а также  рост их финансовых активов;

     - необходимость в создании интегрированных  объединений, способных к эффективной конкурентной деятельности в условиях современного рынка;

     - обострение конкуренции внутри  государства вследствие наличия  на отечественном рынке иностранных  компаний.

     Целью данной работы является анализ основных аспектов деятельности холдинговых  компаний и финансово-промышленных групп. К числу задач поставленных в работе относятся выявление проблем возникающих в процессе функционирования холдингов, формулирование рекомендаций и выводов по данной проблематике. В курсовой работе рассматривается структура холдинга, процесс формирования и развития в России, а также затронуты правовые аспекты существования данных объединений. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     2. Холдинговые компании

     Как показывает мировой опыт, самой распространенной формой объединения компаний являются холдинги. Механизм владения контрольным пакетом позволяет холдинговой компании проводить единую политику и осуществлять единый контроль в отношении компаний группы. При этом размеры холдинговой компании во много раз меньше контролируемых фирм.

     Основное преимущество холдинговых компаний заключается в повышении конкурентоспособности группы взаимосвязанных предприятий. Это становится возможным, прежде всего, за счет концентрации и быстрой мобилизации значительных ресурсов на необходимых направлениях и оптимизации использования привлеченных капиталов для всей группы предприятий. В деятельности холдинговой структуры одновременно участвует множество промышленных, научных, строительных, торговых, проектно-технологических, транспортных, финансовых организаций. Среди других преимуществ образования холдингов можно выделить:

     -концентрацию производства, позволяющую получить максимальную отдачу на вложенный капитал;

     -устранение конкуренции и подчинение предприятий группы единым стратегическим целям;

     -обеспечение контроля над ценами на конечную продукцию;

     -объединение интеллектуального потенциала и технических возможностей;

     -снижение суммарных издержек производства;

     -минимизацию уровня предпринимательских рисков;

     -обеспечение эффективного управления структурой.

     Эффективность функционирования холдингов связана с рациональностью внутрихолдинговых связей, отлаженных прав собственности по отношению к самому холдингу.

     «Холдинг, или холдинговая компания - это  разновидность акционерной компании или корпорации, использующей свой капитал для приобретения контрольных пакетов других компаний с целью установления господства и контроля над ними». [7]

     В широком смысле холдинг – это  вид компании, которая создается  для владения контрольными пакетами акций других компаний в целях  контроля и управления их деятельностью.

     Холдинг в узком смысле – это компания, которая через основное или материнское  общество осуществляет единое экономическое  руководство по отношению к зависимым  обществам.

     Общества  с долевым участием (общества на паях), в которых управляющий холдинг участвует большинством долей через основное или материнское общества, называются "дочерьми" или "дочерними компаниями".

     Стандартный тип отношений на основе участия  в акционерном капитале состоит  в том, что дочерние предприятия  сохраняют юридическое лицо и обладают оперативной самостоятельностью, а головное получает прибыль на вклад в их капиталы, но не отвечает по их обязательствам. Такая связь предполагает длительные вклады капиталов и приобретение права на чистый доход пропорционально вкладу. Владение 100% акций дочерней компании по внешним результатам может быть равносильно слиянию, с той только разницей, что акции ликвидны и могут быть проданы, и связь между предприятиями может быть в любой момент расторгнута.

     Центральное управленческое звено такой группы - холдинговая компания - обладает контрольными инструментами - значительным пакетом акций и представительством в совете директоров, необходимыми для отслеживания управления капиталом компаний группы. Сама группа является управленческой иерархией. Задача холдинга - концентрация финансовых, технических и кадровых ресурсов, определение новых рынков и уход со старых, конструктивно-технологическое обеспечение (НИОКР).

     2.1. Типы холдингов

     Известны  два типа холдингов:

     В предпринимательской практике выделяют два вида холдинговых компаний: чистые и смешанные холдинги. Такое деление проводится в зависимости от того, являются ли основные общества холдинговых компаний исключительно только держателями акций (долей участия) дочерних обществ или же наряду с этим занимаются самостоятельной производственной, торговой, банковской или иной коммерческой деятельностью. В состав финансового холдинга входят предприятия из разных отраслей. Его собственники не стремятся контролировать текущую операционную деятельность отдельных предприятий, их интересует только прибыльность компаний, входящих в группу.

     В чистом холдинге основное общество владеет  контрольными пакетами акций и осуществляет только контрольно-управленческие функции  по руководству дочерними обществами. Рыночные экономические отношения объективно предполагают интенсивное развитие финансовых холдинговых компаний. Финансовой холдинговой компанией признается та, в которой более 50% капитала составляют ценные бумаги других эмитентов.

     В состав активов финансовой холдинговой компании могут входить только ценные бумаги и иные финансовые активы, а также имущество, необходимое непосредственно для обеспечения функционирования аппарата управления холдинговой компании.

     Если  же состав активов в момент учреждения не соответствует указанному требованию, то компания обязана в течение одного года с момента государственной регистрации снизить долю ценных бумаг и иных финансовых активов до уровня, не превышающего 50% капитала компании. Невыполнение указанного требования является основанием для принятия арбитражным судом решения о ликвидации компании.

     Финансовые  холдинговые компании должны вести  только инвестиционную деятельность, другие же виды деятельности для них  не допускаются. Они не вправе вмешиваться  в производственную и коммерческую деятельность дочерних предприятий, а должны интересоваться в основном дивидендами. Но это относится к компаниям, капитал которых на 100% сформирован из акций других компаний. В этом случае прибыль холдинга равна суммарным дивидендам, получаемым по акциям дочерних компаний.

     В составах финансового как, так и операционного холдингов присутствуют структуры управляющих компаний, хотя выполняемые ими функции и степень полномочий различны. В отличие от операционного холдинга, в котором предприятия - лишь центры затрат, в финансовом холдинге дочерние компании выступают как центры затрат, доходов, прибыли и даже инвестиций. Очевидно, что и структура, и функции финансовой службы управляющей компании будут отличаться в зависимости от вида холдинга.

     Для предприятий, объединённых в холдинг, дирекция холдинга - единственный акционер с неограниченным господством. Но дочерние компании могут реализовать свои тенденции к росту и учредительству. Широко известны случаи, когда дочерние компании создают свои дочерние - «внучатные» по отношению к «ядру» холдинговой группы, и иерархическая структура группы становится многоярусной. Система субституции ценных бумаг в таких иерархиях уменьшает предпринимательский риск, равномернее его распределяя. Для контроля над большой пирамидой головной компании достаточно вложения средств в половину акций первого яруса этой пирамиды.

     Финансовые  холдинговые компании выступают посредниками на фондовых рынках для компаний, испытывающих потребность в крупномасштабном внешнем финансировании. Это публичные компании, которые нуждаются в фондовом рынке, достаточно масштабном. Холдинги выполняют функцию мобилизации капиталов потому и постольку, поскольку дисперсия их акций достаточно широка.

     В экономической литературе нередко  ставится знак равенства между многопрофильной, многообъектной корпорацией и холдингом. Координация на контрактной основе, действующая в корпоративной группе, трудноотличима от координации на административной основе в корпорации. Тем более что крупнейшие корпорации децентрализуют управление, предоставляя своим структурным подразделениям значительную автономию. Различия между корпорацией и группой наименее заметны в группах, где головная компания, «чистый» холдинг, владеет 100% акций всех дочерних компаний.

     И корпорация и холдинг часто именуются «концерном», а дочерние компании - отделениями или филиалами. Но холдинговая группа признаётся менее жёсткой, чем единая корпорация. О холдинге можно говорить как об организации с рыхлой дивизиональной структурой, в которой контроль головного подразделения над отдельными оперативными частями лимитирован и зачастую не систематичен. Отделения пользуются значительной автономией при слабой административной структуре.