Политика предприятия в области управления оборотным капиталом. Анализ и управление оборотными средствами

Циркуляционная природа оборотных  активов имеет ключевое значение в управлении чистым оборотным капиталом. Что касается объема и структуры оборотных средств, то они в значительной степени определяются отраслевой принадлежностью. Так, предприятия сферы обращения имеют высокий удельный вес товарных запасов, у финансовых корпораций обычно наблюдается значительная сумма денежных средств и их эквивалентов. Прямой связи между оборотными средствами и кредиторской задолженностью нет, однако считается, что у нормально функционирующего предприятия должно иметь место превышение оборотных активов над краткосрочными пассивами.

Политика  управления  оборотным  капиталом  призвана  определить  объем  и  структуру  текущих активов,  источники  их  покрытия  и  соотношения  между ними  исходя  из  требования  обеспечить эффективную производственную и финансовую деятельность предприятия. 

Задача  усложняется  тем,  что  величина  оборотного  капитала (оборотных  средств)  не  остаётся постоянной  в  процессе  производственной  деятельности.  Это  объясняется  воздействием,  как  сезонных факторов,  так и факторов, носящих случайный  характер. Поэтому оборотный капитал  принято разделять на постоянный и переменный, которые отражены на рисунке 1.4 [13].

Постоянный  оборотный капитал (или системная часть оборотных активов) - это та часть денежных средств, дебиторской задолженности и производственных запасов, потребность в которых относительно постоянна в течение всего операционного цикла.  Это  некоторая  усреднённая  величина  текущих  активов,  находящаяся  в  постоянном  ведении предприятия. Её можно рассматривать как минимум текущих активов, необходимый для осуществления производственной деятельности.

 

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 1.4 - Составляющие оборотного капитала                                               

Переменный  оборотный капитал (или варьирующая часть оборотных активов) характеризует дополнительные текущие активы, необходимые в пиковые периоды или в качестве страхового запаса. Например, потребность в дополнительных материально-производственных запасах может быть связана с поддержанием высокого уровня продаж во время сезонной реализации. В то же время по мере реализации возрастает дебиторская задолженность. Добавочные денежные средства необходимы для оплаты поставок сырья и материалов, а также трудовой деятельности, предшествующей периоду высокой деловой активности.        

Управление  финансированием оборотных активов  предприятия подчинено целям  обеспечения необходимой потребности  в них соответствующими финансовыми средствами и оптимизации структуры источников формирования этих средств. С учетом этой цели строится политика финансирования оборотных активов, разрабатываемая на предприятии.

Политика  финансирования оборотных активов  представляет собой часть общей политики управления его оборотными активами, заключающаяся в оптимизации объема и состава финансовых источников их формирования с позиций обеспечения эффективного использования собственного капитала и достаточной финансовой устойчивости предприятия.

Формирование  принципов финансирования оборотных активов предприятия. Эти принципы призваны отражать общую идеологию финансового управления предприятия с позиций приемлемого соотношения уровня доходности и риска финансовой деятельности, а также корреспондировать с ранее рассмотренными принципами формирования оборотных активов. В процессе формирования принципов финансирования оборотных активов используется их классификация по периоду функционирования, т.е. в общем их составе выделяются постоянная и переменная их часть.

В соответствии с теорией финансового менеджмента  существует три принципиальных подхода к финансированию различных групп оборотных активов предприятия.

1 Консервативный  подход к финансированию оборотных  активов предполагает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала должны финансироваться постоянная часть оборотных активов и примерно половина переменной их части.

Вторая  половина переменной части оборотных активов должна финансироваться за счет краткосрочного заемного капитала. Такая модель (тип политики) финансирования оборотных активов обеспечивает высокий уровень финансовой устойчивости предприятия (за счет минимального объема использования краткосрочных заемных средств), однако увеличивает затраты собственного капитала на их финансирование, что при прочих равных условиях приводит к снижению уровня его рентабельности.

2 Умеренный  (или компромиссный) подход к  финансированию оборотных активов предполагает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала должна финансироваться постоянная часть оборотных активов, в то время как за счет краткосрочного заемного капитала - весь объем переменной их части. Такая модель (тип политики) финансирования оборотных активов обеспечивает приемлемый уровень финансовой устойчивости предприятия и рентабельность использования собственного капитала, приближенную к среднерыночной норме прибыли на капитал.

3 Агрессивный  подход к финансированию оборотных  активов предполагает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала финансируется лишь небольшая доля постоянной их части (не более половины), в то время как за счет краткосрочного заемного капитала - преимущественная доля постоянной и вся переменная части оборотных активов.

Такая модель (тип политики) создает проблемы в обеспечении текущей платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия. Вместе с тем, она позволяет осуществлять операционную деятельность с минимальной потребностью в собственном капитале, а, следовательно, обеспечивать при прочих равных условиях наиболее высокий уровень его рентабельности.

«Тот  или иной тип политики финансирования отражает коэффициент чистых оборотных  активов (чистого рабочего капитала) - минимальное его значение характеризует осуществление предприятием политики агрессивного типа, в то время как достаточно высокое его значение (стремящееся к единице) - политики консервативного типа» [2, c. 379].

Таким образом, формирование соответствующих принципов  финансирования оборотных активов  в конечном итоге определяет соотношение между уровнем рентабельности использования собственного капитала и уровнем риска снижения финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия, своеобразным барометром которого выступают сумма и уровень чистых оборотных активов (чистого рабочего капитала).

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2. Анализ управления оборотными средствами на примере ООО                   «Алфавит»

2.1 Краткая характеристика предприятия

Общество  с ограниченной ответственностью «Алфавит» является коммерческой организацией и действует на основании Гражданского кодекса РФ, Федерального закона РФ от 8 февраля 1998 года «Об обществах с ограниченной ответственностью» № 14-ФЗ, действующего законодательства России, Устава и учредительного договора.

Место нахождения организации: 680063, Хабаровский край, г. Хабаровск, ул. Ким Ю Чена, д.21.

Организация создана с целью решения социальных задач, удовлетворения общественных потребностей в результате его деятельности.

Целью создания общества является извлечение прибыли.

Организация осуществляет следующие виды деятельности:

• оптовую торговлю книгами, газетами и журналами, писчебумажными и канцелярскими товарами;
• розничную торговлю книгами, газетами и журналами, писчебумажными и канцелярскими товарами;
• хранение и складирование прочих грузов;
• финансовое посредничество, не включенное в другие группировки.

ООО «Алфавит»  имеет филиалы в г. Комсомольске-на-Амуре, расположенные по адресам: пр. Мира, 9  – магазин «Пиши-Читай», ул. Ленина – магазин «Большой Книжный» и по проспекту Победы,14  - магазин «Пиши-Читай-17».

ООО «Алфавит» работает непосредственно  с издательствами. Это позволяет  закупать товар по минимальным ценам. Кроме того, в процессе долгого  сотрудничества многие издательства предоставляют скидки на товар, в зависимости от суммы и объёма заказа. Некоторые поставщики предоставляют отсрочку платежа. Основными поставщиками магазинов ООО «Алфавит» являются крупнейшие издательства «АСТ», «Эксмо», «Дрофа», «Просвещение», «Олма-пресс», «Рипол-классик», «София», «Феникс», «Айрис», «Вече», «Оникс», «Литера», «Цитадель», «Гранд-фаир», «Балас», «Диля», «Русское слово», «Питер», «Инфра-М» и т.д.

Товар доставляется железнодорожным  транспортом в контейнерах по 3 тонны и 5 тонн. Как правило, время  от момента заказа до получения его  на склад магазина составляет 1 месяц.

Товар, полученный от поставщиков  храниться на складе, который расположен непосредственно в магазине. При  поступлении товара на склад, его  проверяют по накладным (этим занимается товаровед и старший продавец), ставится торговая наценка, на книгах прописываются цены, и несколько экземпляров выноситься в торговый зал. Кроме этого отписывается новый полученный товар филиалам магазина и доставляется в филиалы собственным транспортом.

Оценивая сервисную логистику  организации, можно выделить как  положительные, так и отрицательные моменты.

К достоинствам можно отнести:

1 Крепкие связи с крупнейшими  российскими издательствами позволяет  стабильно поставлять заказанные  книги.

2 Доставка необходимой книги  из филиала.

3 Доставка учебников школам  на собственном транспорте.

4 Заказ необходимой книги в  издательстве (даже в единичном  экземпляре).

К недостаткам можно отнести:

1 Долгое ожидание заказа (около  месяца).

2 Нет скидок постоянным клиентам и дисконтных скидок.

2.2 Оценка показателей эффективности  управления оборотными средствами

В составе  оборотных активов присутствуют две наиболее крупные группы статей: запасы и дебиторская задолженность.

В составе  текущих активов доля запасов  колебалась в анализируемые периоды  от 17,4 % до 10,6 %.

Следует отметить изменения, которые происходили  с другой крупной статьёй оборотных  активов – дебиторской задолженностью. Её доля выросла с 2,2 % в 2008 г. до 7,3 % в 2009 г. и до 9,2 % в 2010 г. При этом наибольший прирост задолженности был связан с покупателями и заказчиками.

Расчет  показателей оборачиваемости оборотных  средств (показателей деловой активности) приведен в таблице 2.1.

Таблица 2.1 - Анализ показателей оборачиваемости оборотных активов

Показатель	2008	2009	2010	Изменения
				2008/2009	2009/2010
1	2	3	4	5	6
1 Выручка  (нетто) от продаж, тыс. р.	154790	181397	207766	+26607	+52976
2 Среднегодовая  стоимость капитала, тыс. р.	45803	62849	72489	+17046	+26686
3 В том числе оборотного, тыс.р.	10816	15561	18128	+4745	+7312
4 Удельный  вес оборотных активов в общей  сумме капитала, %	23,6	24,8	25,0	+1,2	+1,4
5 Коэффициент  оборачиваемости всего капитала (п.1 / п.2)	3,38	2,89	2,87	-0,49	-0,51
6 В том числе оборотного   (п.1 / п.3)	14,31	11,66	11,46	-2,65	-2,85
7 Продолжительность  оборота всего капитала (365 / п.5), дни	108,0	126,3	127,2	+18,3	+19,2
8 В том числе оборотного, дни	25,5	31,3	31,9	+5,8	+6,4
9 Среднегодовая  стоимость запасов, тыс.р.	7091	8853	8030	+1762	+939
10 Коэффициент  оборачиваемости запасов (п.1/п.9)	21,83	20,49	25,87	-1,34	+4,04
11 Продолжительность  оборота запасов (365 / п.10), дни	16,7	17,8	14,1	+1,1	-2,6
12 Среднегодовая  стоимость дебиторской задолженности (ДЗ), тыс.р.	1647	3202	5978	+1555	+4331
13 Коэффициент  оборачиваемости ДЗ (п.1/п.12)	94,0	56,65	34,76	-37,35	-59,24
14 Продолжительность  оборота ДЗ (365 / п.13), дни	3,9	6,4	10,5	+2,5	+6,6
15 Среднегодовая  стоимость кредиторской задолженности (КЗ), тыс.р.	11609	18015	22620	+6406	+11011
16 Коэффициент  оборачиваемости КЗ (п.1/п.15)	13,33	10,07	9,19	-3,26	-4,14
17 Продолжительность  оборота КЗ (365 / п.16), дни	27,4	36,2	39,7	+8,8	+12,3
18 Продолжительность  операционного цикла (п.14+п.17)	31,3	42,6	50,2	+11,3	+18,9