Политика предприятия в области управления оборотным капиталом. Анализ и управление оборотными средствами

На анализируемом  предприятии используется компромиссный (умеренный) тип финансовой политики, который направлен на минимизацию  кредитного риска предприятия. Но при  этом снижается платежеспособность и финансовая устойчивость предприятия. Поэтому можно предложить комбинированный тип финансовой политики.

Определим возможную сумму финансовых средств, инвестируемых в дебиторскую задолженность по товарному (коммерческому) и потребительскому кредиту. При расчете этой суммы необходимо учитывать:

- планируемые объемы реализации продукции в кредит;

- средний  период предоставления отсрочки  платежа по отдельным формам  кредита; 

- средний  период просрочки платежей исходя из сложившейся хозяйственной практики (он определяется по результатам анализа дебиторской задолженности в предшествующем периоде);

- коэффициент  соотношения себестоимости и  цены реализуемой в кредит продукции.

Расчет  необходимой суммы финансовых средств, инвестируемых в дебиторскую задолженность, осуществляется по следующей формуле:

                                        

                                        (2.5)

где   ДЗ_п - необходимая сумма финансовых средств, инвестируемых в дебиторскую задолженность;

ОР_К – планируемый объем реализации продукции в кредит;

К_С/_Ц  - коэффициент соотношения себестоимости и цены продукции,  выраженный десятичной дробью;

ППК –  средний период предоставления кредита  покупателям, в днях;

ПР - средний период просрочки платежей по предоставленному кредиту, в днях.

Рассмотрим  и рассчитаем необходимую сумму  финансовых средств, инвестируемых в предстоящем периоде в дебиторскую задолженность, при следующих условиях:

- планируемый  объем реализации товаров с  предоставлением товарного (коммерческого) кредита – 53146,32 тыс. р.

- планируемый  удельный вес издержек обращения  в ее цене – 75 %;

- средний  период предоставления кредита  оптовым покупателям – 60 дней;

- средний  период просрочки платежей по  предоставляемому кредиту - 5 дней.

Подставляя  эти данные в вышеприведенную  формулу, получим необходимую сумму финансовых средств, инвестируемых в предстоящем периоде в дебиторскую задолженность:

 тыс. р.

Полученные  результаты свидетельствуют о том, что в данном случае предприятие может использовать агрессивный способ кредитной политики:

- увеличить  объем реализации товаров до  3146,32 тыс. р.;

- сократить  средний период предоставления  кредита оптовым покупателям  до 60 дней;

- сократить  сумму предоставляемого кредита  до 323,25 тыс. р.

Расчет  оптимальной суммы запасов каждого  вида (в целом и по основным группам  учитываемой их номенклатуры) осуществляется по формуле:

З_п = (Н_тх О_о) + З_сх + З_цн,                                           (2.6)

где     З_п - оптимальная сумма запасов на конец рассматриваемого периода;

Н_тх - норматив запасов текущего хранения в днях оборота (16,2);

О_о - однодневный объем реализации (для запасов товаров) в предстоящем периоде (389,17);

З_сх - планируемая сумма запасов сезонного хранения (1945,5);

З_цн - планируемая сумма запасов целевого назначения других видов (6867,6).

З_п = (389,17

16,2) + 1945,5 + 6867,6 = 15117,65 тыс. р.

На следующем  этапе расчетов, исходя из ранее  определенных плановых объемов запасов товарно-материальных ценностей, дебиторской задолженности, а также прогнозируемого объема кредиторской задолженности определим прогнозируемый объем текущего финансирования оборотных активов (текущих финансовых потребностей) предприятия. Расчет осуществляется по следующей формуле:

                                             ОТФ_П = З_п + ДЗ_П - КЗ_П ,                                            (2.7)

где   ОТФ_П - прогнозируемый объем текущего финансирования оборотных активов (текущих финансовых потребностей) предприятия;

          З_п - планируемый объем запасов товарно-материальных ценностей в составе оборотных активов предприятия;

ДЗ_П - планируемый объем дебиторской задолженности предприятия;

КЗ_П - прогнозируемый объем кредиторской задолженности предприятия.

      ОТФ_П = 15117,65 + 6006,26 – 15319,5 = 5804,44 тыс. р.

С учетом вскрытых в процессе анализа резервов разработаем мероприятия по сокращению прогнозируемого объема текущего финансирования оборотных активов (а соответственно и продолжительности финансового цикла) предприятия. Так как планируемые запасы товарно-материальных ценностей обеспечивают реальный прирост операционной деятельности, основное внимание при разработке таких мероприятий уделим обеспечению сокращения объема дебиторской задолженности и особенно - увеличению объема кредиторской задолженности предприятия.

Оптимизированный  с учетом этих мероприятий прогнозируемый объем текущего финансирования оборотных активов (текущих финансовых потребностей) служит основой выбора конкретных источников финансовых средств, инвестируемых в эти активы.

Объем финансирования оборотных активов за счет краткосрочного финансового кредита определим на основе прогнозируемой суммы чистых оборотных активов (в соответствии с избранным типом политики их финансирования) и прогнозируемого объема текущего их финансирования (текущих финансовых потребностей). Расчет плановой потребности в краткосрочном финансовом кредите осуществим по формуле:

                                                 КФК_П = ЧОК_П - ОТФ_П,                                        (2.8)

где    КФК_П - планируемая потребность в краткосрочном финансовом кредите;

         ЧОК_П - прогнозируемая сумма чистых оборотных активов (чистого рабочего капитала);

         ОТФ_П - прогнозируемый объем текущего финансирования оборотных активов (текущих финансовых потребностей) предприятия.

КФК_П = 8770 – 5804,44 = 2965,56 тыс. р.

Расчет  объема собственного капитала, инвестированного в оборотные активы (чистый рабочий капитал) осуществляется по формуле:

                                              СК_оа = ЧОА_П - ДФК_оа,                                              (2.9)

где    СК_оа - сумма собственного капитала, инвестируемого в оборотные активы (чистый рабочий капитал);

            ЧОК_П - прогнозируемая сумма чистых оборотных активов (чистого рабочего капитала);

             ДФК_оа - сумма долгосрочного финансового кредита, инвестированного в оборотные активы (чистый рабочий капитал).

СК_оа = 8770 – 1000 = 7770 тыс. р.

Исходя  из общих принципов финансирования активов, определяющих формирование структуры и стоимости капитала, должны быть конкретизированы принципы финансирования отдельных видов и составных частей оборотных активов.

Результаты  разработанной политики формирования и политики финансирования оборотных активов отразим в сводном плановом документе - балансе формирования и финансирования оборотных активов, представленный в таблице 2.4.

Таблица 2.4  - Прогнозный баланс формирования и финансирования оборотных      активов предприятия

 

Потребность в оборотных активах		Источники финансирования оборотных активов
Группы оборотных активов	Сумма	Группы источников финансирования оборотных  активов	Сумма
1 Запасы товаров 2 Дебиторская задолженность 3 Денежные активы  4 Прочие  виды  оборотных активов	15117,65 6006,26 5931,15   -	1 Собственный  капитал 2 Долгосрочный финансовый  кредит 3 Краткосрочный финансовый кредит 4 Товарный    кредит (кредиторская задолженность по товарным операциям) 5 Внутренняя кредиторская   задолженность 6 Прочие  источники финансирования	7770,0   1000,0   2965,56   15319,5     -
Итого	27055,06	Итого	27055,06
в т.ч. - постоянная   часть  оборотных активов;  - переменная   часть  оборотных активов	5931,15   21123,91	в т.ч. чистый рабочий капитал; - объем текущего финансирования; - общая кредиторская задолженность	1000,0   7700,0   18285,06

 

Этот  баланс позволяет увязать общую  потребность в оборотных активах с планируемым объемом финансовых средств, привлекаемых из разных источников для обеспечения их формирования.

Анализируя  полученные данные, отмечаем, что общая  потребность в оборотном капитале составляет 27055,06 тыс. р., что необходимо для бесперебойной работы предприятия. Товарные запасы  увеличились на 7360,65 тыс.р., потребность в денежных средствах увеличена на 3823,15 тыс. р., а дебиторская задолженность снизилась на 772,74 тыс.р.

Изменилась  структура источников формирования оборотного капитала. Так, увеличилась  потребность в краткосрочном  кредитовании на 395,56 тыс. р., а кредиторская задолженность по товарным кредитам на 299,5 тыс. р. Предприятию необходимо привлекать также кредиты на долгосрочной основе в качестве инвестирования в оборотные средства.

Таким образом, можно сделать вывод, что внедрение  комбинированной финансовой политики – компромиссной и агрессивной – позволит предприятию улучшить свои показатели и повысить платежеспособность предприятия.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

Управляя оборотными средствами предприятия, его финансовый менеджмент должен добиваться не только рационального распределения их общей величины между конкретными статьями (запасы, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства), но и по источникам формирования, так как от их соотношения во многом зависит устойчивость финансового состояния организации, ее защищенность от угрозы банкротства.

Выбор соответствующих источников финансирования оборотных активов в конечном итоге определяет соотношение между уровнем эффективности использования капитала и уровнем риска финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия. С учетом этих факторов и строится политика управления финансированием оборотных активов.

Если  при неизменном объеме краткосрочных финансовых обязательств будет расти доля оборотных активов, финансируемых за счет собственных источников и долгосрочного заемного капитала, то в этом случае будет повышаться финансовая устойчивость предприятия, но снижаться эффект финансового рычага, и расти средневзвешенная стоимость капитала в целом (т. к. процентная ставка по долгосрочным займам в силу большего их риска выше, чем по краткосрочным займам).

Соответственно, если при неизменном участии собственного капитала и долгосрочных займов в формировании оборотных активов будет расти сумма краткосрочных финансовых обязательств, то в этом случае может быть снижена общая средневзвешенная стоимость капитала, достигнуто более эффективное использование собственного капитала (за счет роста эффекта финансового рычага), но при этом будет снижаться финансовая устойчивость и платежеспособность предприятия (за счет роста объема текущих).

Для каждого  предприятия важно уметь эффективно управлять дебиторской задолженностью, т.к. получение денежных средств  от дебиторов является одним из основных источников поступления средств  на предприятие. Основными приемами управления дебиторской задолженностью являются:

1. учет заказов, оформление счетов и установление характера дебиторской задолженности;
2. анализ задолженности по видам продукции для определения невыгодных с точки зрения инкассации товаров;
3. оценка реальной стоимости существующей дебиторской задолженности; уменьшение дебиторской задолженности на сумму безнадежных долгов;
4. контроль за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности, определение конкретных размеров скидок при досрочной оплате;
5. оценка возможного факторинга - продажи дебиторской задолженности.

Для предприятия  очень важно разработать систему  заключения контрактов с гибкими  условиями сроков и формы оплаты:

- предоплата, обычно предполагает наличие скидки;

- частичная предоплата - сочетает наличие скидки и продажу в кредит;

- передача на реализацию - компания сохраняет права собственности на товары, пока не будет получена оплата за них;

- выставление промежуточного счета - этот прием эффективен при долгосрочных контрактах и обеспечивает регулярный приток денежных средств по мере выполнения отдельных этапов работы;

- банковская гарантия, предполагает, что банк будет возмещать необходимую сумму в случае неисполнения дебитором своих обязательств.

- гибкое ценообразование - используется для защиты предприятия от инфляционных убытков.

Заключаемые контракты с покупателями должны быть гибкими:

- если полная предоплата невозможна, то следует попытаться получить частичную предоплату;

- ввести систему скидок, а не несколько разрозненных скидок;

- оценить влияние скидок на финансовые результаты деятельности предприятия;

- установить целевые ориентиры для различных видов продаж, например, часть продаж в кредит может быть зарезервирована только для перспективных клиентов, которые в данный момент не имеют в наличии денежных средств, а также входа на новые важные рынки;

- установить вознаграждения персонала отдела сбыта в зависимости от эффективности мер по продажам и получению платежей.