Политика предприятия в области управления оборотным капиталом. Анализ и управление оборотными средствами

 

Из таблицы  видно, что структура капитала почти  не изменилась, (доля оборотного капитала по-прежнему занимает наименьший удельный вес, и это плохой признак). В организации произошло замедление оборачиваемости капитала, в результате увеличения продолжительности оборота последнего.

Продолжительность оборота совокупного капитала увеличилась  в 2009 г. на 18 дней, а в 2010 г. на 19 дней.  Коэффициент оборачиваемости снизился на 0,49 в 2009 г., а в 2010 г.  на 0,51, что свидетельствует об ухудшении финансового положения организации (средства, вложенные в 2009 и в 2010 гг. в капитал, проходят полный цикл и снова принимают денежную форму на 18 и 19 дней соответственно дольше, чем в 2008 году).

На анализируемом  предприятии оборачиваемость запасов  увеличилась к 2010 г. на 4,04 в основном из-за  продаж. Это свидетельствует о хорошей работе отдела маркетинговой службы,  изучающей рынки сбыта и требования покупателей к товарам. В целом, чем выше показатель оборачиваемости запасов, тем меньше средств связано в этой наименее ликвидной статье, тем более ликвидную структуру имеют оборотные средства. Срок хранения запасов  снизился к 2010 г. на 2,6 дня, что свидетельствует о быстрой реализации запасов на предприятии.

Низкие  значения показателя оборачиваемости  дебиторской задолженности отрицательно сказываются на ликвидности и  платежеспособности. Средний промежуток времени, который требуется для того, чтобы предприятие, реализовав продукцию, получило деньги (срок товарного кредита), равен 3,9 дням в 2010 году, 6,4 дням в 2009 году и 10,5 дням в 2010 году.

Однако предприятие не имеет ни долгосрочной, ни просроченной дебиторской задолженности, отсюда следует, что руководство организации ведет рациональную политику по предоставлению отсрочки платежей для различных дебиторов.

Доля дебиторской задолженности  в общем объеме текущих активов  в 2008 г. составила 2,2 %, в 2009 г. – 7,3 %, а в 2010 г. – увеличилась до 9,2 %. Увеличение данного показателя за отчетный год свидетельствует об ухудшении «качества» оборотных активов.

Коэффициент соотношения оборачиваемости  кредиторской и дебиторской задолженности:

К₂₀₀₈ =

;    К₂₀₀₉ = ;    К₂₀₁₀ =

          Анализируя полученные данные, отмечаем, что на предприятии преобладает кредиторская задолженность, т.к. скорость обращения дебиторской задолженности выше по сравнению с кредиторской. Дебиторская задолженность увеличилась в 2010 г. почти в два раза, что свидетельствует об иммобилизации собственного капитала в дебиторскую задолженность, это может создать угрозу финансовой устойчивости предприятия и делает необходимым привлечение дополнительных средств.

За исследуемый период ситуация изменилась коренным образом. Если в  2008 г. скорость оборота дебиторской задолженности в 7 раз превышала скорость оборота кредиторской задолженности, то к 2010 г. этот показатель снизился почти в два раза.

Оценка реального состояния  дебиторской задолженности, т. е. оценка вероятности безнадежных долгов - один из важнейших вопросов управления оборотным капиталом. Эта оценка ведется отдельно по группам дебиторской задолженности с различными сроками возникновения. Оценка реального состояния дебиторской задолженности за 2010 г.  приведена в таблице 2.2.

Таблица 2.2 -  Оценка реального состояния дебиторской задолженности

 

Классификация дебиторов по срокам возникновения задолженности	Сумма дебиторской задолженности, тыс. р.	Удельный вес в общей сумме, %	Вероятность безнадежных долгов, %	Сумма безнадежных долгов, тыс. р.	Реальная величина задолженности, тыс. р.
0-30 дней  30-60 60-90 90-120 120-150 150-180 180-360 свыше 360	3500 1600 1497 100 50 20 10 2	51,63 23,61 22,09 1,48 0,74 0,30 0,15 0,03	2 4 7 15 25 50 75 95	70 64 104,5 15 12,5 10 7,5 1,9	3430 1536 1392,5 85 37,5 10 2,5 0,1
Итого	6779	100,00	5,52	285,4	5101,1

Данные  говорят, что предприятие не получит 285,4 тыс. р. дебиторской задолженности (5,52 % от общей ее суммы). Соответственно, именно на эту сумму целесообразно сформировать резерв по сомнительным долгам.

С целью максимизации притока денежных средств предприятию следует разрабатывать широкое разнообразие моделей договоров с гибкими условиями формы оплаты и гибким ценообразованием. Возможны различные варианты: от предоплаты или частичной предоплаты до передачи на реализацию и банковской гарантии.

Рассчитаем коэффициент закрепления  по формуле:

                                                       

,                                                          (2.1)

где    - среднегодовая стоимость оборотных средств;

          РП –  стоимость реализованной продукции.

К_з ²⁰⁰⁹ = 

;   К_з ²⁰¹⁰  = .

Расчет коэффициента закрепления  показывает, что в 2009 г. на 1 р. реализованной продукции потребовалось 0,086 р. оборотных средств, а в 2010 г. периоде 0,087 р. Данное увеличение – весьма отрицательная тенденция, так как чем больше величина коэффициента закрепления, тем менее эффективно используется оборотный капитал.

Рассчитаем  привлечение оборотных средств в результате изменения продолжительности оборота:

                                          

ОС                                                  (2.2)

где  ОС – величина привлечения оборотного капитала;

        Д – длительность одного оборота  оборотных средств (в днях);

        РП₁ – реализация продукции в отчетном периоде;

        Т – период (в днях).

 тыс. р.;

 тыс. р.

Продолжительность оборота оборотного капитала увеличилась  в 2009 г. на 5,8 дня, по сравнению с 2010 г. В результате чего было дополнительно вовлечено в оборот 2882,48 тыс. р. оборотных средств. Коэффициент оборачиваемости уменьшился на 2,65 оборота, что свидетельствует об ухудшении финансового положения предприятия (средства, вложенные в 2009 г. в капитал, проходят полный цикл и снова принимают денежную форму на 5,8 дня медленнее). Данные за 2010 год свидетельствуют о том, что дополнительно вовлечено в оборот оборотных средств вследствие замедления оборачиваемости текущих активов на 0,6 дня составляет 341,53 тыс. р.

Основным  финансовым критерием эффективности  использования оборотных средств  является их рентабельность ( ), рассчитываемая как процентное отношение прибыли до налогообложения (П) к средней стоимости оборотных средств ( ). Этот показатель характеризует величину прибыли, приходящейся на рубль функционирующих оборотных средств.

                                                     

.                                                    (2.3)

   

В 2009 г. по сравнению с 2010 г. наблюдается резкое увеличение финансовой рентабельности оборотных активов, что говорит о более эффективном использовании оборотного капитала в отчетном периоде.

2.3 Оценка стратегии финансирования оборотных активов

В таблице 2.3 рассмотрим, какую финансовую политику в части формирования оборотного капитала использует ООО «Алфавит» в течение анализируемого периода. Используя балансовые уравнения каждой стратегии финансовой политики, определим тип финансовой политики.

Из приведенных  данных видно, что при альтернативных подходах к формированию оборотных активов предприятия, их сумма и уровень по отношению к объему  операционной деятельности варьируют в довольно широком диапазоне.

Рассматривая  полученные результаты можно сделать  вывод, что на предприятии выбран компромиссный тип финансовой политики, т.к. долгосрочные пассивы по значению близки значению компромиссной модели. Данная модель наиболее реальна.

Компромиссный подход к формированию оборотных  активов направлен на обеспечение  полного удовлетворения текущей  потребности во всех видах оборотных активов и создание нормальных страховых их размеров на случай наиболее типичных сбоев в ходе операционной деятельности предприятия.  При таком подходе обеспечивается среднее между уровнем риска и уровнем эффективности использования финансовых ресурсов.

Таблица 2.3 - Признаки политики управления оборотными средствами          

Показатели	Усл. обоз.	2008	2009	2010
1 Краткосрочная  кредиторская задолженность (стр. 620)	КЗ	15127	20902	24338
2 Долгосрочный  заемный капитал  (стр. 590)	ДЗ	-	-	-
3 Собственный  капитал предприятия  (стр. 490)	СК	34200	35978	46460
4 Оборотные  средства (текущие активы) (стр. 290)	ТА	13066	18055	18200
5 Внеоборотные активы (стр. 190)	ВА	41085	53492	55230
6 Постоянная  часть оборотных активов  (стр. 250 + 260)	СЧ	1072	2868	2108
7 Переменная  часть оборотных активов (стр. 290 – 250 – 260)	ВЧ	11994	15187	16092
8 Долгосрочные  пассивы  (стр. 490 + 590)	ДП	34200	35978	46460
- идеальная  модель (ДП=ВА)		41085	53492	55230
- агрессивная  модель (ДП=ВА+СЧ)		42157	56360	57338
- консервативная  модель (ДП=ВА+ТА)		54151	71547	73430
- компромиссная  модель (ДП=ВА+ТА-КЗ)		39024	50645	49092
Тип финансовой политики		Компром.	Компром.	Компром.

 

В соответствии с ранее определенными принципами финансирования в процессе разработки политики управления оборотными активами формируются подходы к выбору конкретной структуры источников финансирования их прироста с учетом продолжительности отдельных стадий финансового цикла и оценки стоимости привлечения отдельных видов капитала.

Такая оптимизация  позволяет выявить и минимизировать реальную потребность предприятия в финансировании оборотных активов за счет собственного капитала и привлекаемого финансового кредита (в долгосрочной или краткосрочной его формах).

На первом этапе расчетов дадим прогноз объему кредиторской задолженности предприятия в предстоящем периоде. Ее основу составляет как кредиторская задолженность по товарным операциям, так и внутренняя кредиторская задолженность предприятия. Расчет прогнозируемого объема кредиторской задолженности предприятия в предстоящем периоде осуществим по следующей формуле [2]:

                             КЗ_П = (КЗ_Т + КЗ_ВН - КЗ_пр)

(1 + Тр),                                    (2.4)

где    КЗ_П - прогнозируемый объем кредиторской задолженности предприятия;

         КЗ_Т - средняя фактическая сумма кредиторской задолженности предприятия по товарным операциям в аналогичном предшествующем периоде;

         КЗ_вн - средняя фактическая сумма внутренней кредиторской задолженности (кредиторской задолженности  прочих видов) предприятия в  аналогичном предшествующем периоде;

КЗ_пр - средняя фактическая сумма просроченной кредиторской задолженности предприятия (всех видов) в аналогичном предшествующем периоде;

Т_р - планируемый темп прироста объема производства продукции, выраженный десятичной дробью.

Определим объем кредиторской задолженности ООО «Алфавит» в предстоящем году исходя из следующих данных: среднегодовая сумма кредиторской задолженности предприятия по товарным операциям составляла 15020 тыс. р., в том числе просроченной  1230 тыс. р.; среднегодовая сумма внутренней кредиторской задолженности предприятия составляла 900 тыс. р., в том числе просроченной – 100 тыс.р.; планируемый темп прироста объема продаж продукции на предстоящий год составит 5 % .

Исходя  из этих данных, прогнозируемый объем  кредиторской задолженности предприятия  составит:

КЗ_П = (15020 + 900 - 1230 - 100)

(1 + 0,05) = 15319,5 тыс. р.

На следующем  этапе проведем расчет возможной  суммы дебиторской задолженности при увеличении объема продаж продукции предприятия.