- сегментация рынка, оценка его емкости;
- организация рекламной кампании, включая
всестороннее информирование потенциальных
потребителей и инвесторов
о наиболее благоприятных свойствах продукции
и предприятия в целом;
- анализ поведения конкурентов, выработка
стратегии конкурентной борьбы, разработка
политики и мер управления издержками
и т.п.
Таким образом, знание методов
управления экономической устойчивостью
коммерческого предприятия и умение их
использования на практике являются необходимым
условием эффективности деятельности
управляющего органа, направленной на
повышение устойчивости коммерческого
предприятия или другой организационной
структуры в целом.
Глава 3. Пути повышения финансовой устойчивости
предприятия
3.1. Совершенствование
методики расчета финансовой устойчивости
торгового предприятия
Используя ту или
иную методику в настоящее время можно
с определенной долей вероятности признать
жизнеспособное предприятие несостоятельным,
что, несомненно, может быть использовано
как в экономическом, так и в политическом
ракурсе.
При подборе методики
следует учитывать отраслевую принадлежность
предприятия, уровень налогообложения,
законодательную базу страны, в которой
была разработана данная методика и другие
немаловажные аспекты, как производственной
и финансовой деятельности исследуемой
организации, так и разработки метода
определения несостоятельности предприятия.
Несоблюдение данных критериев ведет
к искажению получаемой в результате анализа
и прогнозирования информации.
Проблема банкротства
предприятия стала актуальна с тех пор,
как вышел Федеральный закон от 26 октября
2002 № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве).
В сущности, банкротство - это инструмент
оздоровления предприятий, это способ
замены не справляющегося со своим делом
собственника. В связи с этим, рассмотрим
несколько методов определения финансового
состояния предприятия при возможном
банкротстве.
В соответствии
с действующими правилами в Российской
Федерации структура баланса признается
неудовлетворительной, а предприятие
неплатежеспособным при наличии одного
из следующих условий:
-коэффициент
текущей ликвидности на конец
отчетного периода ниже нормативного
значения для соответствующей
отрасли;
-коэффициент
обеспеченности предприятия на
конец отчетного периода ниже
нормативного значения для соответствующей
отрасли.
Расчет данных показателей
был произведен во второй главе работы,
и их анализ показал, что в соответствии
с данными критериями ОАО «Денеб» не является
предприятием - банкротом. Однако, следует
учесть, что существует множество методик
диагностики банкротства. Целью данного
параграфа является рассмотрение некоторых
из них на примере ОАО «Денеб», а также
оценка пригодности методик диагностики
банкротства в условиях рыночной экономики
Российской Федерации.
В основу большинства
методик прогнозирования положены показатели
работы в прошлом периоде. В первую очередь
это относится к анализу показателей финансового
состояния и банкротства по данным бухгалтерской
отчетности. В учебниках и учебных пособиях
по анализу хозяйственной деятельности
при определении возможности банкротства
предприятия рекомендуется использовать
факторные модели известных западных
экономистов Альтмана, Таффлера и др.,
разработанные с помощью многомерного
дискриминантного анализа.
Данные коэффициенты
были рассчитаны нами на основе годовых
отчетов ОАО «Денеб», за период 2009 - 2011
гг. Сами по себе эти показатели являются
достаточным критерием для оценки несостоятельности
предприятия. Однако, анализ изменения
их значений в динамике может сказать
о перспективе хозяйства.
Наиболее широкую
известность получила модель Альтмана,
которая включает пять переменных коэффициентов,
способных предсказать банкротство, (таблица
3.1.). Определяется по формуле:
Z = 0,717Х1 + 0,874Х2 + 3,10Х3
+ 0,42Х4 + 0,995Х5, где:
- х1 - собственный
оборотный капитал / сумма активов;
- х2 - нераспределенная
прибыль / сумма активов;
- х3 - прибыль
до уплаты процентов / сумма активов;
- х4 - балансовая
стоимость собственного капитала
/ заемный капитал;
- х5 - выручка / сумма
активов.
Таблица 3.1
Оценка вероятности
банкротства ОАО «Денеб» по модели Альтмана
Наименование показателя |
Коэффициент |
2009г. |
2010г. |
2011г. |
Х1 |
0,717 |
0,482 |
0,527 |
0,565 |
Х2 |
0,874 |
0,002 |
0,029 |
0,034 |
Х3 |
3,10 |
0,012 |
0,042 |
0,046 |
Х4 |
0,42 |
0,92 |
1,20 |
0,96 |
Х5 |
0,995 |
1,34 |
1,72 |
1,79 |
Показатели рассчитываются
на основании «Бухгалтерского баланса»
(форма № 1) и «Отчета о прибылях и убытках»
(форма № 2).
Если «Z – счет»
равен, или меньше 1,8, то вероятность банкротства
предприятия очень высока;
- при величине
от 1,8-2,7 – вероятность высокая;
- от 2,8-2,9 – банкротство
возможно;
- от 3,0 и выше
– вероятность банкротства очень
низкая.
Однако применять
коэффициент Альтмана для оценки вероятности
банкротства российских предприятий можно
с большой долей условности, так как веса
данной функции необходимо рассчитывать
по отечественной статистике, а достаточно
длительных динамических рядов пока нет.
Тем не менее, из
расчета коэффициента Альтмана можно
сделать следующие выводы:
а) показатели, составляющие
индекс Альтмана, адекватно характеризуют
финансовую устойчивость предприятия
и при неблагоприятном соотношении являются
индикатором возможного банкротства;
б) сравнивая полученные
значения, рассчитанные по формуле Альтмана,
со среднеотраслевыми показателями, можно
сделать вывод о степени финансовой устойчивости
предприятия.
По приведенным
расчетам получается:
Z 2009г.= 2,1>1,8
Z 2010г.= 2,7>1,8
Z 2011г.= 2,8>1,8
В нашем случае значение
коэффициента Альтмана колеблется от
2,1 до 2,8. Рассчитанный показатель больше
критического значения, а значит, рассматриваемая
нами организация не являлась банкротом
в течение исследуемых лет.
В 1997 году Таффлер
предложил следующую формулу:
Z = 0,53х1 + 0,13х2 + 0,18х3
+ 0,16х4, где:
х1 - прибыль от реализации
/ краткосрочные обязательства;
х2 - оборотные активы
/ сумма обязательств;
х3 - краткосрочные
обязательства /сумма активов;
х4 - выручка / сумма
активов.
Расчеты приведены
в таблице 3.2.
Таблица 3.2
Оценка вероятности
банкротства ОАО «Денеб» по модели Таффлера
Наименование
показателя |
Коэффициент |
2009г. |
2010г. |
2011г. |
Х1 |
0,53 |
0,085 |
0,638 |
0,803 |
Х2 |
0,13 |
1,291 |
1,494 |
1,429 |
Х3 |
0,18 |
0,514 |
0,451 |
0,506 |
Х4 |
0,16 |
1,341 |
1,719 |
1,794 |
Если величина Z
больше 0,3, это говорит о том, что у организации
неплохие долгосрочные перспективы, если
меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно.
В нашем случае расчет по методике Таффлера
определил финансовую устойчивость предприятия:
Z 2009г.= 0,5>0,2
Z 2010г.= 0,8>0,2
Z 2011г.= 0,9>0,2
Анализ рассмотренных
моделей показал, что каждая модель исходя
из своих критериев, дает различную оценку
перспективе развития организации. Следует
отметить, что использование таких моделей
требует больших предосторожностей. Они
не в полной мере подходят для оценки риска
банкротства отечественных субъектов
хозяйствования из-за разной методики
отражения инфляционных факторов и разной
структуры капитала, а также из-за различий
в законодательной и информационно базе.
По модели Альтмана
несостоятельные предприятия, имеющие
высокий уровень четвертого показателя
(собственный капитал / заемный капитал),
получают очень высокую оценку, что не
соответствует действительности.
В связи с несовершенством
действующей методики переоценки основных
фондов, когда старым изношенным фондам
придается такое же значение, как и новым,
необоснованно увеличивается доля собственного
капитала за счет фонда переоценки. В итоге
складывается нереальное представление
о состоянии предприятия.
3.2. Разработка
мер по совершенствованию финансовой
устойчивости ОАО «Денеб»
Исходя из задач,
которые стоят перед ОАО «Денеб» в настоящее
время, весь комплекс мероприятий по улучшению
финансового состояния предприятия можно
объединить в шесть больших групп:
совершенствование
финансирования деятельности предприятия;
- повышение
эффективности использования текущих
активов;
- улучшение
стратегии и тактики финансовой политики
на предприятии;
- совершенствование
финансового планирования и прогнозирования
на предприятии;
- укрепление
внутреннего финансового контроля.
Под вышеупомянутыми направлениями следует
понимать следующее.
Совершенствование
финансирования деятельности предприятия
предполагает:
- определение
рациональной структуры пассивов
предприятия (соотношения между
заемными, привлеченными и собственными
средствами) с учетом допустимого
уровня финансового риска.
- разработку
дивидендной политики, производя
расчеты по распределению чистой
прибыли на вознаграждение инвесторов,
с одной стороны, и самофинансирование
развития и наращивание собственных
средств, с другой стороны;
- формирование
наилучшей структуры заемных
средств по форме (кредиторская
задолженность, кредит, облигационный
заем), по срокам (краткосрочные, долгосрочные)
и стоимости.
Совершенствование
финансовой стороны эксплуатации активов
предполагает:
- определение
основных направлений расходования
средств, соответствующих стратегическим
и тактическим целям предприятия;
- формирование
наилучшей структуры активов;
- регулирование
массы и динамики финансовых
результатов с учетом приемлемого
уровня предпринимательского риска.
Улучшение
стратегии финансовой политики предполагает:
- проведение
инвестиционной политики, осуществляя
анализ инвестиционных проектов
хозяйственного и финансового
характера, отбор наилучших из
них и последующий финансовый
мониторинг претворения проектов
в жизнь;
Совершенствование
тактики финансовой политики предполагает:
- осуществление
комплексного оперативного управления
оборотными активами и краткосрочными
обязательствами предприятия (денежными
средствами, дебиторской задолженностью,
запасами сырья и готовой продукции,
с одной стороны, и кредиторской
задолженностью и краткосрочными
кредитами, с другой стороны);
- разработку
ценовых и прочих маркетинговых
решений с точки зрения их
влияния на финансовые результаты.
Совершенствование
финансового планирования и прогнозирования
развития предприятия предполагает:
- определение
финансовых перспектив развития
предприятия, а также тактических
шагов по обеспечению своевременного
проведения расчетов между поставщиками
и покупателями с целью предупреждения
наращивания величин дебиторской
и кредиторской задолженностей.
Укрепление внутреннего
финансового контроля предполагает:
- анализ данных
бухгалтерского и операционного
учета, а также отчетность предприятия,
пользуясь ими:
а) как материалом для оценки результатов
деятельности предприятия, всех его подразделений
и самого себя;
б) как информационной базой для принятия
финансовых решений.
Исходя из специфики проведенного анализа
финансовой деятельности объекта исследования
и теоретических основ финансовой политики
предприятия в условиях утраты платежеспособности,
мною предлагаются следующие направления
совершенствования методов управления
оборотными средствами предприятия в
ОАО «Денеб», которые можно представить
в соответствии с рисунком 3.1.
Рис. 3.1 - Основные
направления совершенствования методов
управления оборотными средствами ОАО
«Денеб»
По совершенствованию финансирования
деятельности предприятия можно предложить
придать структуре пассивов более рациональную
основу. С прочими кредиторами необходимо
провести переговоры о продлении сроков
погашения кредиторской задолженности.
При этом должен быть составлен план погашения
кредиторской задолженности на следующий
год, являющийся составной частью общего
финансового плана предприятия. Резервы
для погашения кредиторской задолженности
у предприятия имеются. Это, прежде всего
сокращение дебиторской задолженности,
возможность более рационального использования
основных средств и ускорение оборачиваемости
оборотных средств.