Шпаргалки по финансовому менеджменту

5. Чистая прибыль – прибыль после уплаты налогов.

6. Условно-постоянные и условно-переменные расходы.

7. Точка безубыточности.

8. Себестоимость реализ.  продукции.

9. Управленческие и коммерческие расходы – общехозяйственные и сбытовые.

10. Расходы по финансовой деятельности – внереализационные расходы.

Различают 2 метода расчета денежного потока:

·        прямой, который заключается в группировке и анализе данных бухгалтерского учета, отражающих движение денежных средств в разрезе указанных видов деятельности;

·        косвенный, который заключается в группировке и анализе данных налогового учета (выручка рассчитывается по отгрузке или по уплате).

 

7. Концепция временной ценности капитала. Логика операций дисконтирования и наращения капитала.

Финансовые операции предполагают наличие источника финансирования данной операции. Сущность концепции  состоит в том, что практически  не существует бесплатных источников финансирования, причем обслуживание того или иного источника обходится  компании не одинаково.

1.Цена источника определяется  в виде относительного уровня  расходов, связанных с использованием  этого источника;

2.Значение стоимости различных  источников не являются независимыми. Эту характеристику необходимо  учитывать, анализируя целесообразность  принятия того или иного решения.

Наращивание капитала представляет собой процесс нахождения стоимости  капитала в бедующем. (размещение средств на депозите)

 

 

Наращивание капитала представляет собой процесс нахождения стоимости  капитала в бедующем. (размещение средств на депозите)

Дисконтирование капитала –  процесс приведения ожидаемого к  получению капитала к настоящему времени. Используется в инвестиционном проектировании.

(настоящие)PV,r    наращивание FV(бедующее)

                             PV дисконтирование FV,r   

PV-настоящая ст-ть капитала.;FV-будущая ст-ть кап.;r-%ставка; n-число периодов; m-кол-во внутригод-х% начислений.

Наращивание капитала м. осущ-ся с использованием одной из формул:

1.Схема простых процентов FV=PV(1+r´n); предполагает, что каждый раз % начисляются на базовую величену долга.

          2.Схемы сложных процентов;предполагает, что каждый раз % начисляются на увеличивающеюся базу, кт-я включает в себя основной долг+%начисленные ранее.

1. Если период начисления <1г.  инвестору выгоднее использовать схему простых%;

2. . Если период начисления >1г.  инвестору выгоднее использовать схему сложных%;

3.Обе схемы дают одинаковые  результаты, если период начисления  равен 1г.

Если имеет место внутригодовое  начисление%, то инвестору выгоднее использовать схему сложных % при любом сроке фин-го контракта.

В практике фин.мен-та наиб.распространение получила схема сложных%.

Область применения схемы  простых%:

1. В фин-х дог-х сроком до 1г. и однократным начислением%.
2. В операциях по учету векселей банками.

 Операции дисконтирования:; ; ´;

FM2-дисконтирующий множитель, показавает ст-ть 1й денежной ед-цы будующего на настоящий момент времени.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 8. Простой и сложный процент: техника расчета, область применения

Предоставляя свои денежные средства в долг, их владелец получает определенный доход в виде процентов, начисляемых по некоторому алгоритму  в течение определенного промежутка времени. Поскольку стандартным  временным интервалом в финансовых операциях является один год, наиболее распространен вариант, когда процентная ставка устанавливается в виде годовой  ставки, подразумевающей однократное  начисление процентов по истечении  года после получения ссуды. Известны две основные схемы дискретного  начисления: схема простых процентов (simple interest) и схема сложных процентов (compound interest).

Схема простых  процентов предполагает неизменность базы, с которой происходит начисление. Пусть исходный инвестируемый капитал равен Р; требуемая доходность — г (в долях единицы). Считается, что инвестиция сделана на условиях простого процента, если инвестированный капитал ежегодно увеличивается на величину Рr. Таким образом, размер инвестированного капитала (Rn) через и лет будет равен

Считается, что инвестиция сделана на условиях сложного процента, если очередной годовой доход исчисляется не с исходной величины инвестированного капитала, а с общей суммы, включающей ранее начисленные и не востребованные инвестором проценты. В этом случае происходит капитализация процентов по мере их начисления, т. е. база, с которой начисляются проценты, все время возрастает. Следовательно, размер инвестированного капитала будет равен

Как же соотносятся величины n и FVn? Это чрезвычайно важно знать при проведении финансовых операций. Все зависит от величины n. Сравним множители наращения по простым и сложным процентам, т.е. сравним (1 + nr) и . Очевидно, что при n = 1 эти множители совпадают и равны (1 + r). Можно показать, что при любом n справедливы неравенства (1 + nr)>, если

Таким образом, в случае ежегодного начисления процентов для лица, предоставляющего кредит:

• более выгодной является схема простых процентов, если срок ссуды менее одного года (проценты начисляются однократно в конце периода);

• более выгодной является схема сложных процентов, если срок ссуды превышает один год (проценты начисляются ежегодно);

• обе схемы дают одинаковые результаты при продолжительности периода 1 год и однократном начислении процентов.

• если имеет место внутригодовое начисление %, то инвестору (кредитору) выгоднее использовать схему сложных % при любом сроке финансового контракта.

В практике фин менедж наиб распрост получила схема слож %, но в ряде  случаев применяется схема простых %. Область применения схемы простых %:

Краткосрочный кредит. В этом случае денежные средства заемщику предоставляются на срок до одного года и, как правило, с однократным начислением процентов. Как отмечалось выше, в этом случае для кредитора, диктующего чаще всего условия финансового контракта, более выгодна схема простых процентов; при этом в расчетах используют промежуточную процентную ставку, которая равна доле годовой ставки, пропорциональной доле временного интервала в году.

Учет векселя  банком. Это еще одна весьма распространенная операция краткосрочного характера, для оценки которой используется схема простых процентов, с тем лишь отличием, что в расчете применяется дисконтная ставка. Одна из причин состоит в том, что векселя могут оформляться по-разному, однако чаше всего

банку приходится иметь дело с суммой к погашению, т. е. с величиной FV. Схема действий в этом случае может  быть следующей.

Владелец векселя на сумму FV предъявляет его банку, который  соглашается учесть его, т. е. купить, удерживая в свою пользу часть  вексельной суммы, которая нередко  также называется дисконтом. В этом случае банк предлагает владельцу сумму (PV) - исчисляемую, исходя из объявленной банком ставки дисконтирования (d). Очевидно, что чем выше значение дисконтной ставки, тем большую сумму удерживает банк в свою пользу. Расчет выдаваемой банком суммы ведется с помощью одного из представлений формулы (6.8), являющейся следствием формулы (6.4):

9. Понятие приведенной  стоимости, методика расчета

Оценивая целесообразность финансовых вложений в тот или  иной вид бизнеса, исходят из того, является ли это вложение более прибыльным (при допустимом уровне риска), чем  вложения в государственные ценные бумаги. Используя несложные методы, пытаются проанализировать будущие  доходы при минимальном, безопасном уровне доходности.

Основная идея этих методов  заключается в оценке будущих  поступлений CFn (например, в виде прибыли, процентов, дивидендов) с позиции текущего момента. При этом, сделав финансовые вложения, инвестор обычно руководствуется тремя посылами:

а) происходит перманентное обесценение денег (инфляция);

б) темп изменения цен  на сырье, материалы и основные средства, используемые предприятием, может существенно  отличаться от темпа инфляции;

в) желательно периодическое  начисление (или поступление) дохода, причем в размере не ниже определенного  минимума. Базируясь на этих посылах, инвестор должен оценить, какими будут  его доходы в будущем, какую максимально  возможную сумму допустимо вложить  в данное дело исходя из прогнозируемой его рентабельности.

Ключевым в оценке подобных финансовых операций является умение оценки единичного платежа, ожидаемого к получению в будущем. Как  уже отмечалось, здесь необходимо учесть фактор времени. В результате появляется понятие дисконтированной стоимости единичного платежа (Present Value of a Single Amount). Этим понятием обозначается оценка суммы, ожидаемой к получению в будущем, с позиции некоторого предшествующего момента времени. При этом предполагается, что промежуток между этими временными моментами разделен на t равных интервалов (рис. 6.6). Чаще всего временные моменты О и n совпадают.

В инвестиционных расчетах, сопровождающих проекты инвестирования и финансирования, базовой является схема сложных процентов, применяемая  и для наращения, и для дисконтирования, а потому расчет дисконтированной стоимости  ведется по формуле (6.20)

для единичного платежа.

Величина дисконтированной стоимости зависит от ставки дисконтирования: чем больше ставка, тем меньше дисконтированная стоимость. Отсюда следует важный вывод: каждому фиксированному значению ожидаемой  в будущем к получению величины может соответствовать несколько  значений дисконтированной стоимости, в зависимости от того, какая ставка дисконтирования выбрана аналитиком. Экономический смысл операции, проиллюстрированной  на рис. 6.6, очевиден: величина PV означает оценку величины CFn с позиции более раннего момента времени; при этом принимается во внимание временная ценность денежных средств. Последнее означает, что PV практически всегда должна быть меньше CF_n (поскольку знаменатель дроби больше единицы), т. е. PV означает более осторожную оценку обещаемой в будущем к поступлению величины CFn.

 

10. Понятие и  методика расчета эффективной  годовой процентной ставки

Различными видами финансовых контрактов могут предусматриваться  различные схемы начисления процентов. Как правило, в этих контрактах оговаривается  номинальная процентная ставка, обычно годовая. Эта ставка, во-первых, не отражает реальной эффективности сделки и, во-вторых, не может быть использована для сопоставлений. Для того чтобы обеспечить сравнительный  анализ эффективности таких контрактов, необходимо выбрать некий показатель, который был бы универсальным  для любой схемы начисления. Таким  показателем является эффективная  годовая процентная ставка , обеспечивающая переход от Р к FVn при заданных значениях этих показателей и однократном начислении процентов.

Общая постановка задачи может  быть сформулирована следующим образом. Задана исходная сумма Р, годовая процентная ставка (номинальная) r, число начислений сложных процентов m. Этому набору исходных величин в рамках одного года соответствует вполне определенное значение наращенной величины FVt. Требуется найти такую годовую ставку,которая обеспечила бы точно такое же наращение, как и исходная схема, но при однократном начислении процентов, т. е. при m = 1. Иными словами, схемы должны быть равносильными.

Из формулы (6.18) следует, что  эффективная ставка зависит от количества внутригодовых начислений, причем с ростом m она увеличивается. Кроме того, с помощью (6.18) для каждой номинальной ставки r можно найти соответствующую ей эффективную ставку; две эти ставки совпадают лишь при m = 1 Именно ставка является критерием эффективности финансовой сделки и может быть использована для пространственно-временных сопоставлений.

Понимание роли эффективной  процентной ставки чрезвычайно важно  для финансового менеджера. Дело в том, что принятие решения о  привлечении средств (например, банковской ссуды) на тех или иных условиях делается чаще всего исходя из приемлемости предлагаемой процентной ставки, которая  в этом случае характеризует относительные  расходы заемщика. В рекламных  проспектах (непроизвольно или умышленно) внимание на природе ставки обычно не акцентируется, хотя в подавляющем  числе случаев речь идет о номинальной  ставке, которая может весьма существенно  отличаться от эффективной ставки.

В финансовых соглашениях  не имеет значения, какую из ставок указывать — эффективную или  номинальную, поскольку использование  как одной, так и другой дает одну и ту же (с любой точностью приближения) наращенную сумму.

Cоотношение для определения номинальной ставки r, если в контракте указаны эффективная годовая процентная ставка и число начислений сложных процентов m.