Шпаргалки по финансовому менеджменту

27.Элементы оборотного  капитала предприятия, их основные  характеристики.

Экономическая деятельность предприятия имеет множество  аспектов, составных частей, особенностей. Но одной из основных его характеристик, без которой невозможно существование и функционирование, является оборотный капитал. Ведь оборотным капиталом называется та суммарная стоимость предметов труда и средств производства, которые вкладываются предприятием в непосредственную текущую деятельность. Оборотный капитал (или оборотные средства) как раз и обеспечивают производственный операционный цикл, представляющий собой основу существования каждого предприятия.  Структура и виды оборотного капитала. Несмотря на то, что оборотный капитал имеет базовое предназначение в обеспечении производственной деятельности как на близкую, так и на более или менее отдаленную перспективу, в его структуре имеются различные виды оборотных средств, обладающие собственной спецификой. Основное деление осуществляется на базе разграничения основных оборотных фондов и непосредственно фондов обращения. К основным оборотным фондам относятся прямые составляющие производственного процесса - такие, как сырье, основные материалы, используемые при изготовлении продукции, вспомогательные материалы, топливо, полуфабрикаты и прочее. Также основные оборотные фонды включают в себя как продукцию с незавершенным по каким-либо причинам производственным циклом, так и запасы уже полностью произведенных товаров, которые пока не реализованы или ожидают отправки заказчику или покупателю. Наконец, сюда же относятся так называемые расходы будущих периодов, то есть расходы, которые внесены в расходную часть бюджета предприятия для обеспечения предоплаты по аренде, по коммунальным платежам, по оплате поставок сырья в определенный срок и так далее.

 Фонды обращения также  обслуживают производственный процесс  предприятия, однако воздействуют  на него не напрямую, а в  большей части опосредованно.  Если основные фонды оборотного  капитала являются вложением  в сам производственный цикл, то фонды обращения этот цикл  обслуживают. Среди подобных оборотных  активов обычно выделяют:

• налог на добавленную стоимость (НДС), выплачиваемый по приобретенному оборотному капиталу;
• текущую дебиторскую задолженность;
• денежные активы как в виде непосредственно денежных средств, так и высоколиквидных финансовых инвестиций.

Само по себе понятие «оборотный капитал» и представляет собой разницу  между имеющимися в данный момент активами (оборотными средствами) и  пассивами (обязательствами).

28.Политика коммерческой  организации в управлении оборотным  капиталом.

Оборотный капитал тем  и отличается от основного капитала предприятия, что основной капитал  может быть использован в производственной деятельности неоднократно, тогда как  оборотный лишь единожды. Поэтому  эффективность управления оборотным  капиталом приобретает особое значение, ведь ошибки и просчеты, допущенные при планировании и осуществлении  управленческой деятельности в этой сфере, невозможно исправить. Во многом именно от грамотности управления оборотными средствами и зависит уровень  ликвидности предприятия. В этой связи инвестирование оборотного капитала играет существенную роль в общей  стабильности положения компании и ее перспективах. Ликвидность предприятия определяется высоким уровнем оборотного капитала, а повышение доходности предприятия уменьшает запасы оборотных средств для снижения уровня неиспользуемых текущих активов.

 Управление  оборотным капиталом предполагает  наличие нескольких основных  действий, осуществление которых  способствует эффективному использованию  оборотных средств, повышению  уровня ликвидности и грамотному  инвестированию. Прежде всего, осуществляется анализ текущего использования оборотного капитала в деятельности предприятия - ведь чтобы повышать эффективность, необходимо оценить ее уровень на данный момент. Для решения этой задачи отслеживается динамика общего объема оборотного капитала и оценивается изменение состава оборотных активов. Затем выбирается стратегия формирования оборотного капитала, в том числе и приоритеты его инвестирования. В данном случае возможны агрессивный (сокращение до минимума всех страховых резервов), умеренный (полное удовлетворение текущей потребности всех оборотных активов) и консервативный подходы (создание солидных резервов оборотного капитала для преодоления возможных сложностей). После определения стратегии путем соотнесения эффективности и риска использования оборотного капитала осуществляется оптимизация его объема, то есть определяются такие количественные характеристики оборотных средств, которые лучше всего подходят для осуществления выбранного подхода. Затем на первый план выходит обеспечение ликвидности и рентабельности оборотного капитала, и именно на этом этапе принимаются решения по конкретным вариантам его инвестирования. Разумеется, в каждом конкретном случае эти варианты будут индивидуальны, в зависимости от направления деятельности предприятия, от конъюнктуры рынка, от финансового положения компании и ее партнеров и так дал

29.Риск потери  ликвидности: возможности возникновения  и пути его снижения

С позиции повседневной деятельности важнейшей фин-хоз. хар-кой предп. яв-ся его ликвидность(Л), т.е. способность вовремя гасить краткоср. Кредит. задолж. Потеря Л чревата не только доп. издержками, но и период. остановками производств.процесса

. На рис. показан риск Л при высоком и низком уровнях чистого оборотного капитала. Видно, что с  ↑ вел-ны чистого оборотного капитала(ОК) риск ликвидности ↓.

Совершенно иной вид имеет зависимость  между П и ОК. При низком уровне ОК производ.деят-сть не поддерживается должным образом, отсюда – возможная потеря Л, периодические сбои в работе и низкая прибыль. При некотором опт. уровне ОК прибыль становится max. Дальнейшее ↑величины Об.ср-в приведёт к тому, что предпр. будет иметь в распоряжении временно свободные, бездействующие текущие активы, а также излишние издержки финансирования, что повлечёт ↓прибыли.

Политика управ. ОК должна обеспечить поиск компромисса между  РПЛ и эф-сти работы. Необх. решить 2 задачи: 1)     Обеспечение платёжеспособности; 2)   Обесп. приемлемогоV, стр-ры и рент-сти активов.

 РПЛ или снижение  эфф-сти, обусл. изм.в текущих активах, наз.левосторонним, поскольку эти активы размещены в левой части баланса. РПЛ, обусл. изм. в обязательствах,-правосторонним.Явл., несущие в себе левосторонний риск:Недостаточность денежных средств; Нед-сть собственных кредитных возможностей (большая дебиторская задол-сть); Нед-сть производст. запасов; Излишний V текущих активов.

Явл, несущие  в себе правосторонний риск:Высокий уровень кредит.задол-сти; Неопт. сочетание между краткоср. и долгоср. источниками заёмных средств;  Высокая доля долгоср. заём.капитала.

Варианты  воздействия на уровни риска. 1.     min текущей кред.задол-сти. 2.    min совокупных издержек финансирования.3.     max полной стоимости фирмы. 
 
Риск ликвидности предприятия. Этот риск генерируется снижением уровня ликвидности оборотных активов, порождающим разбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков предприятия во времени. По своим финансовым последствиям этот вид риска также относится к числу наиболее опасных. 
                                          

                                           Пути снижении

 
·                  Отказ от чрезмерного использования оборотных активов в низколиквидных формах. Повышение уровня ликвидности активов позволяет избежать риска неплатежеспособности предприятия в будущем периоде. Однако такое избежание риска лишает предприятие дополнительных доходов от расширения объемов продажи продукции в кредит и частично порождает новые риски, связанные с нарушением ритмичности операционного процесса из-за снижения размера страховых запасов сырья, материалов, готовой продукции. 
Минимальный размер (удельный вес) активов в высоколиквидной форме. Этот лимит обеспечивает формирование так называемой «ликвидной подушки», характеризующей размер резервирования высоколиквидных активов с целью предстоящего погашения неотложных финансовых обязательств предприятия. В качестве «ликвидной подушки» в первую очередь выступают краткосрочные финансовые вложения предприятия, а также краткосрочные формы его дебиторской задолженности. 
Хеджирование 
Этот термин используется в финансовом менеджменте в широком и узком прикладном значении. В широком толковании термин хеджирование характеризует процесс использования любых механизмов уменьшения риска возможных финансовых потерь – как внутренних ( осуществляемых самим предприятием), так и внешних (передачу рисков другим хозяйствующим субъектам – страховщикам). В узком прикладном значении термин хеджирование характеризует внутренний механизм нейтрализации финансовых рисков, основанных на использовании соответствующих видов финансовых инструментов (как правило, производных ценных бумаг – деривативов). В последующем термин хеджирование будет использоваться в этом прикладном его значении.Хеджирование финансовых рисков путем осуществления соответствующих операций с производными ценными бумагами является высокоэффективным механизмом уменьшения возможных финансовых потерь при наступлении рискового случая. Однако оно требует определенных затрат на выплату комиссионного вознаграждения брокерам, премий по опционам и т.п. Тем не менее уровень этих затрат значительно ниже, чем уровень затрат по внешнему страхованию финансовых рисков. Разнообразные формы хеджирования финансовых рисков уже получили распространение в практике отечественного риск-менеджмента. 
 
Диверсификация 
 
Механизм диверсификации используется прежде всего для нейтрализации негативных финансовых последствий несистематических (специфических) видов рисков. Вместе с тем, он позволяет минимизировать в определенной степени и отдельные виды систематических (специфических) рисков – валютного процентного и некоторых других. Принцип действия механизма диверсификации основан на разделении рисков, препятствующем их концентрации. 
 
Распределение рисков 
 
Механизм этого направления нейтрализации финансовых рисков основан на частичном их трансферте (передаче) партнерам по отдельным финансовым операциям. При этом хозяйственным партнерам передается та часть финансовых рисков предприятия, по которой они имеют больше возможностей нейтрализации их негативных последствий и располагают более эффективными способами внутренней страховой защиты. 
 
Страхование  рисков 
 
Страхование  рисков представляет собой защиту имущественных интересов предприятия при наступлении страхового события (страхового случая) специальными страховыми компаниями (страховщиками) за счет денежных фондов, формируемых ими путем получения от страхователей страховых премий (страховых взносов).В процессе страхования предприятию обеспечивается страховая защита по всем основным видам его финансовых рисков – как систематических, так и несистематических. При этом объем возмещения негативных последствий финансовых рисков страховщиками не ограничивается – он определяется реальной стоимостью объекта страхования (размером страховой его оценки), страховой суммы и размером уплачиваемой страховой премии. 

30. Финансовый  и операционный циклы: понятие,  методика расчета. Пути сокращения  финансового цикла

В числе  важнейших характеристик эффективности  текущей деятельности — показатели продолжительности операционного  и финансового циклов. Операционный цикл  — это условное название периода — типового повторяющегося элемента производственно-коммерческого процесса (от получения сырья до возврата денежных средств в виде выручки), в течение которого денежные средства омертвлены в запасах и расчетах (дебиторах). Аналитический показатель, характеризующий среднее время омертвления денежных средств в этих активах, носит название продолжительности операционного цикла . Начало операционного цикла — появление материальных запасов на балансе фирмы как сигнал о начале трансформационной цепочки «сырье (с появлением обязательства оплатить его) →  продукция→ расчеты→денежные средства, а его окончание — появление на балансе выручки от реализации произведенной и проданной продукции. Подчеркнем: операционный цикл начинается с момента появления обязательства оплатить приобретенные производственные запасы, т.е. с момента формального (но не обязательно фактического) вложения денежных средств в запасы, и заканчивается моментом возврата денежных средств на счета фирмы в виде выручки. Алгоритм расчета имеет вид

ОЦ = ПЦ + ПОдз, где ОЦ -- продолжительность операционного цикла организации, дней; ПОдз -- продолжительность оборота дебиторской задолженности, дней.

Из  формулы видно, что приведенный  индикатор показывает, сколько дней омертвлены денежные средства в неденежных оборотных активах. Снижение показателя в динамике — благоприятная тенденция.

В экономически развитых странах данные о продолжительности  операционного цикла рассчитываются по отраслям информационно-аналитическими агентствами и включаются в справочные файлы.

Финансовый  цикл есть условное название периода как типового повторяющегося элемента торгово-технологического процесса, в начале которого денежные средства фактически уходят в оплату поставщикам за купленные у них сырье и материалы и в конце которого возвращаются в виде выручки. Показатель, характеризующий среднее время между фактическим оттоком денежных средств в связи с осуществлением текущей производственной деятельности и их фактическим притоком как результатом производственно-финансовой деятельности, называется продолжительностью финансового цикла .

Смысл финансового цикла заключается  в следующем. Эффективность финансовой деятельности фирмы в части расчетов с контрагентами характеризуется не только своевременностью востребования дебиторской задолженности, но и рациональной политикой в отношении кредиторов. Кредиторской задолженностью можно управлять, откладывая или приближая срок ее погашения. Благодаря этому решаются две задачи: регулируется величина денежных средств на счете и рассматривается целесообразность поддержания дополнительного источника финансирования. Дебиторская и кредиторская задолженности взаимоуравновешивают друг друга, а их совместное влияние на эффективность циркулирования денежных средств выражается через показатель продолжительности финансового цикла Д-,, рассчитываемый но формуле

ФЦ = ППЦ + ПОдз - ПОкз,

где ФЦ -- продолжительность финансового цикла (цикла денежного оборота) в организации, дней; ПЦ -- продолжительность производственного цикла организации, дней; ПОдз -- средний период оборота дебиторской задолженности, дней; ПОкз -- средний период оборота кредиторской задолженности, дней.

Как видно  из приведенных формул, финансовый и операционный циклы связаны  между собой через период погашения  кредиторской задолженности, а логика взаимосвязи такова. Операционный цикл характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы омертвлены в запасах и дебиторской задолженности. Поскольку предприятие оплачивает счета поставщиков с временным лагом, время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота, т.е. финансовый цикл, меньше на среднее время обращения кредиторской задолженности. Сокращение операционного и финансового циклов в динамике рассматривается как положительная тенденция. Если сокращение операционного цикла может быть сделано за счет ускорения производственного процесса и оборачиваемости дебиторской задолженности, то финансовый цикл может быть сокращен за счет как данных факторов, так и некоторого некритического замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.

Информационное  обеспечение расчета — бухгалтерская  отчетность. Расчет можно выполнять  двумя способами: по всем данным о  дебиторской и кредиторской задолженности; по данным о дебиторской и кредиторской задолженности, непосредственно относящейся к производственному процессу.

31. Избыток и  недостаток оборотных средств:  причины и последствия

Оборотные средства – одна из составных частей имущества предприятия. Эффективность их использования  – одно из главных условий успешной деятельности предприятия.

Структура оборотных средств:

1. Оборотные производственные фонды (сфера производства)
1. Оборотные средства в производственных запасах
1. Сырье, основные материалы, покупные полуфабрикаты, вспомогательные материал<span class="List_0020Paragraph__Char" style=" font-family: 'Times New Roman', 'Arial';