Управление платежеспособности предприятия (на примере ЗАО «Комсомольский»)

Но анализ ликвидности  баланса не даёт общей картины  ликвидности, так как хозяйство  может быть ликвидным (не ликвидным) в большей или меньшей степени. Поэтому для эффективного измерения  ликвидности используется система  коэффициентов. В целом хозяйство  не абсолютно платёжеспособно, то есть не может в срочном порядке  отвечать по своим обязательствам. Необходимо скорректировать финансовую стратегию и определить новую  финансовую политику предприятия, активировать финансовое планирование. Финансовая стратегия должна быть ориентирована на финансовую стабильность, сохранение капитала, его приращение или получение дохода. Финансовая политика может быть построена на использовании собственного капитала или на долгосрочном, либо краткосрочном заимствовании.

Наряду с абсолютными  показателями для оценки ликвидности  и платёжеспособности предприятия  рассчитываются следующие относительные  показатели: коэффициенты текущей ликвидности, быстрой ликвидности и абсолютной ликвидности.                                                               

                                                             

               Показатели ликвидности предприятия

                                                                                                            Таблица 7

Показатель	2008		2009		2010
	на нач. г	на кон. г	на  нач. г	на кон. г	на  нач. г	на кон. г
1. Коэффициент абсолютной  ликвидности	-	0,001	0,001	0,01	0,01	0,27
2. Коэффициент быстрой  ликвидности	0,04	0,35	0,35	0,45	0,45	0,76
3. Коэффициент текущей  ликвидности	1,2	7,3	7,3	5,8	5,8	6,4

 

Данные показатели представляют интерес не только для руководства  предприятия, но и для дел внешних  субъектов анализа: коэффициент  абсолютной ликвидности представляет интерес для поставщиков сырья  и материалов, коэффициент быстрой  ликвидности – для банков, коэффициент  текущей ликвидности – для  инвесторов.

Коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных резервов) определяется отношением денежных средств и краткосрочных  финансовых вложений по всей сумме  краткосрочных долгов предприятия. Его уровень показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счёт имеющейся денежной наличности. Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов. Однако и при небольшом его значении предприятие может быть всегда платёжеспособным, если сумеет сбалансировать и синхронизировать приток и отток денежных средств. Поэтому каких-либо общих нормативов и рекомендаций по уровню данного показателя не существует.

Дополняет общую картина  платёжеспособности предприятия наличие  или отсутствие у него просроченных обязательств, их частота и длительность.

Таким образом, в рассматриваемом  хозяйстве в течение трёх лет  наблюдается повышение  коэффициент  абсолютной ликвидности с 0,001 до 0,27.

Коэффициент быстрой ликвидности  – отношение денежных средств, краткосрочных  финансовых вложений и краткосрочной  дебиторской задолженности, платежи  по которым ожидаются в течение 12 месяцев после отчётной даты, к  сумме краткосрочных финансовых обязательств.

В нашем примере его величина с 2008 по 2010 годы увеличивается. Обычно удовлетворяет соотношение 0,7-1. поскольку в ЗАО «Комсомольский» соотношение коэффициента быстрой ликвидности колеблется 076, но является недостаточным так как значительную долю в составе оборотных активов занимает краткосрочная дебиторская задолженность, а не денежные средства. Такие низкие значения указывают на необходимость постоянной работы с дебиторами, чтобы обеспечить возможность обращения наиболее ликвидной части оборотных средств в денежную форму.

Коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия долгов) – отношение всей суммы оборотных  активов, включая запасы и незавершённое  производство, к общей сумме краткосрочных  обязательств. Он показывает степень  в которой оборотные активы покрывают  оборотные пассивы.

К _{текущей}  = ОК/(КП+КЗ) = (З+ДЗ+ДС)/(КП+КЗ)

_{ликвидности}

где З – запасы;

      ДЗ –  дебиторская задолженность предприятия;

      ДС –  денежные средства и краткосрочные  ценные бумаги;

      КП –  краткосрочные кредиты и займы  (краткосрочные пассивы);

      КЗ –  кредиторская задолженность предприятия.

На данном предприятии  коэффициент текущей ликвидности  в два раза превышает установленные  границы. Это превышение оборотных  активов над краткосрочными обязательствами  более, чем в два раза и больше раза считается нежелательным, поскольку  оно свидетельствует о нерациональном вложении предприятием своих средств  и неэффективном их использовании.

 Банкротство (финансовый  крах, разорение) – это подтвержденная  документально неспособность субъекта  хозяйствования платить по своим  долговым обязательствам и финансировать  текущую основную деятельность  из-за отсутствия средств.

Основным признаком банкротства  является неспособность предприятия  обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трёх месяцев со дня  наступления сроков платежей. По истечении  этого срока кредиторы получают право на обращение в арбитражный  суд о признании предприятия-должника банкротом.

Предпосылки банкротства  многообразны – это результат  взаимодействия многочисленных факторов как внешнего, так и внутреннего  характера. Их можно классифицировать следующим образом.

Внешние факторы.

1. Экономические: кризисное состояние экономики страны, общий спад производства, инфляция, нестабильность финансовой системы, рост цен на ресурсы, изменение конъюнктуры рынка, неплатёжеспособность и банкротство партнёров. Одной из причин несостоятельности субъектов хозяйствования может быть неправильная фискальная политика государства. Высокий уровень налогообложения может оказаться непосильным для предприятия.
2. Политические: политическая стабильность общества, внешнеэкономическая политика государства, разрыв экономических связей, потеря рынков сбыта, изменение условий экспорта и импорта, несовершенство законодательства в области хозяйственного права.
3. Усиление международной конкуренции в связи с развитием научно-технического прогресса.
4. Демографические: численность, состав народонаселения, уровень благосостояния народа, культурный уклад общества определяющее размер и структуру потребностей и платёжеспособный спрос населения на те или другие виды товаров и услуг.

Внутренние факторы.

1. Дефицит собственного оборотного капитала как следствие неэффективной производственно-коммерческой деятельности или неэффективной инвестиционной политики.
2. Низкий уровень техники, технологии и организации производства.
3. Снижение эффективности использования производственных ресурсов предприятия, его производственной мощности.
4. Плохая клиентура предприятия, которая платит с опозданием или не платит вовсе по причине банкротства, что вынуждает предприятие самому залезать в долги.
5. Привлечение заёмных средств в оборот предприятия на невыгодных условиях, что ведёт к увеличению финансовых расходов, снижению рентабельности хозяйственной деятельности и способности к самофинансированию.

Банкротство является, как  правило, следствием совместного действия внутренних и внешних факторов. В  развитых странах с рыночной экономикой, устойчивой экономической и политической системой разорение субъектов хозяйствования на 1/3 связано с внешними факторами и на 2/3  - с внутренними.

В зарубежных странах для  оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятия широко используются факторные  модели известных западных экономистов  Альтмана, Лиса, Таффлера, Тишоу и другие, разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа.

Наиболее широкую известность  получила модель Альтмана, предложенная в 1968 году.

Z=0,717x1+0,847x2+3,107x3+0,42x4+0,995x5

где x1 – собственный оборотный капитал/сумма активов;

x2 – нераспределённая прибыль/сумма активов;

x3 – прибыль до уплаты процентов/сумма активов;

x4 – балансовая стоимость собственного капитала/заёмный капитал;

x5 – объём продаж (выручка)/сумма активов.

Если после произведённых  расчётов окажется, что Z-счёт равен или меньше 1,8, то вероятность банкротства этого предприятия очень высока, при величине Z-счёта от 1,8 до 2,7 – вероятность высокая; от 2,8 до 2,9 – банкротство возможно; от 3,0 и выше – вероятность банкротства очень низка.

На анализируемом предприятии  величина Z-счёта по модели Альтмана составляет:

На начало 2008 года

Z = 0,717*(11376/27319) + 0,847*(5303/27319) + 3,107*(4196/27319) + 0,42*(25168/2151) + 0,995*(4932/27319) = 0,3+0,2+0,5+4,9+0,2 = 6,1

На конец 2008 года

Z = 0,717*(15153/34187) + 0,847*(9499/34187) + 3,107*(3224/34187) + 0,42*(29364/4823) + 0,995*(9117/34187) = 0,3+0,2+0,3+2,5+0,3 = 3,6

На начало 2009 года

Z = 0,717*(15153/34187) + 0,847*(9499/34187) + 3,107*(3224/34187) + 0,42*(29364/4823) + 0,995*(9117/34187) = 0,3+0,2+0,3+2,5+0,3 = 3,6

На конец 2009 года

Z =0,717*(13518/36866) + 0,847*(12362/36866) + 3,107*(2863/36866) + 0,42*(32227/4639) + 0,995*(9117/36866) = 0,26+0,28+0,24+2,9+0,25 = 3,93

На начало 2010 года

Z =0,717*(13518/36866) + 0,847*(12362/36866) + 3,107*(2863/36866) + 0,42*(32227/4639) + 0,995*(9117/36866) = 0,26+0,28+0,24+2,9+0,25 = 3,93

На конец 2010 года

Z_к = 0,717*(18072/42659)+0,847*(18152/42659) + 3,107*(5807/42659) + 0,42*(38017/4639) + 0,995*(7495/42659) = 0,3+0,36+0,42+3,44+0,17 = 4,69

По модели Альтмана высокий  уровень показывает четвёртый показатель (собственный капитал/заёмный капитал), получает наивысшую оценку, что не соответствует действительности. Следовательно, можно сделать вывод, что в  данном хозяйстве вероятность банкротства  очень низка.

 

2.3. Определение  основных факторов, оказывающих  влияние на уровень платежеспособности  предприятия

Финансовая устойчивость предприятия - это такое состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска.

На финансовую устойчивость предприятия  влияет огромное многообразие факторов, таких как:

• положение предприятия на товарном рынке;
• производство и выпуск дешевой, пользующейся спросом продукции;
• его потенциал в деловом сотрудничестве;
• степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов;
• наличие неплатежеспособных дебиторов;
• эффективность хозяйственных и финансовых операций и т.п.

Приведем классификацию факторов, данную В.М. Родионовой и М.А. Федотовой:

• по месту возникновения - внешние и внутренние;
• по важности результата - основные и второстепенные;
• по структуре - простые и сложные;
• по времени действия - постоянные и временные.

Внутренние факторы зависят  от организации работы самого предприятия.

Рассмотрим основные из них.

Устойчивость предприятия прежде всего зависит от состава и  структуры выпускаемой продукции  и оказываемых услуг, издержек производства. Причем важно соотношение между  постоянными и переменными издержками.

Другим важным фактором финансовой устойчивости предприятия, тесно связанным  со структурой выпускаемой продукции  и технологией производства, является оптимальный состав и структура  активов, а также правильный выбор  стратегии управления ими. Искусство  управления текущими активами состоит  в том, чтобы держать на счетах предприятия лишь минимально необходимую  сумму ликвидных средств, которая  нужна для текущей оперативной  деятельности.

Чем больше у предприятия собственных  финансовых ресурсов, прежде всего  прибыли, тем устойчивее его положение. При этом важна не только общая  масса прибыли, но и ее распределение, особенно та доля, которая направляется на развитие производства.

Большое влияние на финансовую устойчивость предприятия оказывают средства, дополнительно мобилизуемые на рынке  ссудных капиталов. Чем больше денежных средств может привлечь предприятие, тем выше его финансовые возможности, однако возрастает и финансовый риск - способно ли будет предприятие  своевременно расплачиваться со своими кредиторами.