Управление структурой пассивов на примере предприятия «ОАО Птицефабрика «Евсинская»

Процесс формирования политики управления заемным капиталом предполагает реализацию следующих этапов:

• проведение анализа сложившейся практики привлечения и использования заемных средств, в том числе: изучение общего объема привлечения заемных средств и оценка его динамики в сопоставлении с объемами активов;
• сравнение темпов динамики изменения заемного капитала с темпами изменения собственного капитала предприятия;
• проведение анализа в динамике основных форм привлечения заемных средств и объемов заимствования по длительности использования;
• проведение оценки состава кредиторов и условий кредитования, выявление соответствия конъюнктуре финансового и товарного рынков;
• оценка эффективности использования заемных средств с помощью показателей оборачиваемости и рентабельности.

Таким образом, политика привлечения  заемного капитала позволяет решить проблемы обеспечения предприятия  достаточным объемом финансовых ресурсов для организации эффективной хозяйственной деятельности.

Политика привлечения  заемного капитала включает в себя политику управления кредитными ресурсами  и политику управления внутренней кредиторской задолженностью.

Политика управления кредитными ресурсами предполагает реализацию общих принципов корпоративной финансовой политики в рамках привлечения дополнительных финансовых ресурсов с участием внешних кредиторов, в том числе банков, инвестиционных компаний, других юридических и физических лиц.

Основными направлениями  данной политики являются:

• формирование долгосрочных кредитных источников финансирования деятельности предприятия;
• формирование краткосрочных кредитных источников финансирования деятельности предприятия.

Первое направление предполагает управление кредитными ресурсами, которые  привлекаются на предприятие сроком более года. В частности, к таким  источникам могут относиться долгосрочные банковские ссуды, ипотечные кредиты, эмиссия облигаций, использование финансового лизинга и т.д.

Управление краткосрочными кредитными ресурсами предприятия  предполагает использование заемных  средств, привлеченных на срок менее  одного года. К таким источникам можно отнести краткосрочные  банковские ссуды (в том числе  овердрафт, кредитная линия и  др.), товарный кредит и т.п.

При разработке политики привлечения  банковских кредитов учитываются общие принципы корпоративной финансовой политики предприятия, в этой связи, основными этапами ее формирования являются:

• постановка целей использования привлекаемого банковского кредита;
• проведение оценки собственной кредитоспособности;
• выбор необходимых видов привлекаемого банковского кредита;
• изучение и оценка условий проведения банковского кредитования, в том числе особое внимание уделяется предельному размеру кредита, сроку, валюте кредитования, виду кредитной ставки, форме кредита, условиям погашения основного долга, выбору формы обеспечения;
• корректировка кредитных условий в процессе заключения кредитного договора;
• формирование условий эффективного использования банковского кредита;
• организация и проведение контроля за текущим обслуживанием банковского кредита;
• обеспечение своевременной и полной амортизации суммы основного долга по банковским кредитам.

Подводя итог, хотелось бы заметить, что эффективная организация  политики управления заемным капиталом  предприятия позволит повысить отдачу политики управления собственными средствами предприятия через действие эффекта  финансового рычага, и как следствие, увеличить рыночную стоимость предприятия.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.4 Оптимизация структуры капитала как фактор повышения

финансовой устойчивости организации

 

Финансовая устойчивость предприятия - важнейший показатель эффективности функционирования финансового механизма. Она определяется соотношением стоимости оборотных средств и величин собственных и заемных источников. Обеспеченность запасов и затрат источниками формирования является сущностью финансовой устойчивости. По этой причине оптимизация структуры капитала - одна из наиболее важных и сложных задач, решаемых в процессе финансового управления предприятием. Оптимальная структура капитала представляет собой такое соотношение использования собственных и заемных средств, при котором обеспечивается наиболее эффективная пропорциональность между коэффициентом финансовой рентабельности и коэффициентом финансовой устойчивости предприятия, то есть максимизируется его рыночная стоимость.

Практика показывает, что  однозначных рецептов эффективного соотношения собственного и заемного капитала не существует не только для однотипных предприятий, но даже для одного предприятия на разных стадиях его развития. Для обеспечения рентабельной производственной деятельности организации управление структурой капитала сводится к двум основным направлениям: установлению оптимальных пропорций использования собственного и заемного капитала и обеспечению привлечения необходимых видов и объемов капитала для достижения расчетных показателей его структуры [5].

Оценка изменений, которые  происходят в структуре капитала, может быть различной с позиций инвесторов и предприятия. Для банков и прочих кредиторов надежна ситуация, если доля собственного капитала у клиентов более высокая. Это исключает финансовый риск. Однако организации, как правило, заинтересованы в привлечении заемных средств по двум причинам: проценты по обслуживанию заемного капитала рассматриваются как расходы и не включаются в налогооблагаемую прибыль; расходы на выплату процентов обычно ниже прибыли, получаемой от использования заемных средств в обороте предприятия, в результате чего повышается рентабельность собственного капитала.

В рыночной экономике большая  и все увеличивающаяся доля собственного капитала вовсе не означает улучшения финансового положения организации и возможности быстрого реагирования на изменение делового капитала. Напротив, использование заемных средств свидетельствует о гибкости предприятия, его способности находить кредиты и возвращать их.

Нормативов соотношения  заемных и собственных средств  практически не существует. Они не могут быть одинаковы для разных отраслей и организаций. Доля собственного и заемного капитала в формировании активов и уровень финансового левериджа зависят от отраслевых особенностей организации. В тех отраслях, где медленно оборачивается капитал и высокая доля внеоборотных активов, коэффициент финансового левериджа не должен быть высоким. В других отраслях, где оборачиваемость капитала высокая и доля основного капитала низкая, он может быть значительно выше.

Коэффициент финансового  левериджа - наиболее обобщающий показатель при оценке структуры капитала и выборе методов его оптимизации. Он не только выступает индикатором финансовой устойчивости, но и оказывает большое влияние на увеличение или уменьшение величины прибыли и собственного капитала организации. Данный коэффициент показывает во сколько раз темпы прироста валовой прибыли превышают темпы роста чистой прибыли. Это превышение обеспечивается за счет эффекта финансового рычага, одной из составляющих которого является его плечо (отношение заемного капитала к собственному). Увеличивая и уменьшая плечо рычага в зависимости от сложившихся условий, можно влиять на прибыль и доходность собственного капитала.

Уровень финансового левериджа  определяется исходя из разных подходов к финансированию активов.

При определении наиболее оптимальной для организации структуры капитала в зависимости от ее специализации применяют метод минимизации уровня финансовых рисков. Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации финансового риска основывается на выборе источников финансирования различных частей активов предприятия.

Организациям следует  придерживаться нормативного значения финансового левериджа в целях уменьшения финансового риска.

Возрастание финансового  левериджа сопровождается повышением степени финансового риска, связанного с возможным недостатком средств для выплаты процентов по кредитам. Незначительное изменение валовой прибыли и рентабельности инвестированного капитала в условиях высокого финансового левериджа может привести к значительному изменению чистой прибыли, что опасно при спаде производства.

Таким образом, осуществление  оптимизации структуры капитала является одной из наиболее важных и сложных задач финансового управления с целью обеспечения финансовой устойчивости организации.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Анализ финансового  состояния предприятия

 

2.1 Общая характеристика  ОАО «Птицефабрика «Евсинская»

Открытое акционерное  общество «Птицефабрика «Евсинская»  зарегистрировано 15 июня 1994 года. Местонахождение Общества: Российская Федерация, Новосибирская область, Искитимский район, станция Евсино.

Общество создано и  действует как коммерческая организация, целью которой является извлечение прибыли.

Для получения прибыли  Общество вправе осуществлять любые  виды деятельности, не запрещенные  законом, в том числе:

• производством сельскохозяйственной продукции;
• переработкой сельскохозяйственной продукции;
• реализацией сельскохозяйственной продукции, товаров народного потребления, как оптом, так и в розницу;
• коммерческой и посреднической деятельностью;
• транспортировкой, строительством, оказанием услуг;
• прочими видами деятельности.

Отраслевая принадлежность Общества – сельское хозяйство.

Основными видами деятельности являются:

• разведение сельскохозяйственной птицы;
• производство яйца, мяса и пищевых субпродуктов сельскохозяйственной птицы;
• производство продукции растениеводства;
• оптовая и розничная торговля продукцией собственного производства.

Предприятие ведет свою деятельность на территории Новосибирской области, основным видом продукции предприятия  является яйцо пищевое.

Среднесписочная численность  работников предприятия на 1 апреля 2011 г. составила 811 человек [9].

Основные показатели деятельности организации представлены в табл.1.

Таблица 1

Основные показатели деятельности организации          

№	Наименование  показателя	Ед.изм.	2010 г.
1	Среднее поголовье несушек	тыс.гол.	1094
2	Валовый прирост	т.	2295
3	Среднесуточный прирост	гр	12
4	Валовый сбор яиц	тыс.шт.	371394
5	Убой птицы, всего	тыс.гол.	1090
6	Валовое производство мяса птицы в живой массе	т.	2441
7	Производство мяса птицы  в убойном весе	т.	1349
8	Яйценоскость на 1 курицу-несушку	яиц	339,2
9	Реализация товарного  яйца	тыс.шт.	353664
10	Реализация мяса птицы	т.	1323
11	Расход корма на 1 цн.прироста	к.ед/цн.	5,36
12	Расход корма на 100 шт. яиц	к.ед/цн	1,21
13	Выручка от продаж	тыс.руб.	848626
14	Себестоимость реализованной  продукции	тыс.руб.	781825
15	Прибыль (убыток) от продаж	тыс.руб.	60908
16	Чистая прибыль (убыток)	тыс.руб.	36725