Управление заемным капиталом предприятия и источниками их формирования

МИНИСТЕРСТВО ТРАНСПОРТА РФ

ФБОУ ВПО

НОВОСИБИРСКАЯ ГОСУДАРСТВЕННАЯ  АКАДЕМИЯ

ВОДНОГО ТРАНСПОРТА

 

 

 

 

 

 

 

Кафедра: ЭТ и Ф

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине: «Финансовый  менеджмент»

на тему: «Управление заемным капиталом предприятия и источниками их формирования»

Вариант 1

 

 

 

Выполнила: ст.гр.ЭК-51

Нестеренко К.В.

Проверила:

Тютрюмова Е.Г.

 

 

 

 

 

Новосибирск 2013 

 

Содержание

Введение…………………………………………………………………………...3

1. Управление заемным капиталом.………… ………..………………….....4
1. Понятие и структура заемного капитала …………… ………………4
2. Способы привлечения заемных средств ………………………….….9
3. Разработка политики привлечения заемных средств.…………...…16
2. Краткий анализ финансового состояния предприятия…… …………25
3. Управление структурой капитала……………………………... ………36
4. Определение эффективного и допустимого множества портфелей…39
5. Выбор способа долгосрочного и краткосрочного финансирования…..44
1. Выбор способа долгосрочного финансирования…………………...44
2. Выбор способа краткосрочного финансирования………………….48

Заключение…………………………………………………………………….. 52

Список литературы………………………………………………………………53

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

Потребность  в  анализе  возникает  с  целью  необходимости  оценки  платежеспособности  предприятия.

Способность  предприятия  своевременно  производить  платежи, финансировать  свою  деятельность, свидетельствует  о  его  хорошем  финансовом  состоянии. Положение  предприятия  зависит  от  результатов  его  деятельности. Если  все  намеченные  планы  выполняются, то  это  положительно  влияет  на  платежеспособность  предприятия  и  ликвидность его  баланса. И  наоборот, при невыполнении  планов  снижаются показатели, ухудшается  состояние предприятия и его платежеспособность. Вследствие  чего  предприятие может потерять  доверие банков,  партнеров и клиентов.

Современная фирма в условиях рынка сталкивается с выбором  принятия решений в той или  иной стороне ее деятельности. Финансовый менеджмент представляет собой комплекс решений и действий внутри предприятия  в соответствии с целями и задачами фирмы по активизации денежных потоков. Финансовый менеджмент как наука  представляет собой методологические подходы и варианты решения финансовых проблем. Целью финансового менеджмента  является максимизация цены компании или максимизация темпов роста цены компании путем увеличения ее биржевой капитализации.

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Управление заемным  капиталом.

1.1. Понятие и  структура заемного капитала

Как известно, формирование финансовых ресурсов предприятия осуществляется за счет собственных и заемных  средств. К собственным источникам финансовых ресурсов на действующих  предприятиях относится прибыль (от основной и других видов деятельности), амортизационные отчисления, выручка  от реализации выбывшего имущества. Наряду с ними источниками финансовых ресурсов выступают устойчивые пассивы, которые приравниваются к собственным  источникам, так как постоянно находятся в обороте предприятия, используются для финансирования его хозяйственной деятельности, но ему не принадлежат. К ним относится: минимальная переходящая задолженность по заработной плате и отчислениям на социальное страхование, в пенсионный фонд, медицинское страхование, фонд занятости; минимальная задолженность по резервам на покрытие предстоящих расходов и платежей; задолженность заказчикам по авансам и частичной оплате продукции; задолженность бюджету по некоторым видам налогов и др. По мере функционирования предприятия (роста производственной программы, износа основных производственных фондов и т. д.) потребность в денежных средствах возрастает, что требует соответствующего финансирования прироста капитала. Поэтому при недостатке собственных ресурсов предприятие может привлекать дополнительные средства других организаций, заемные средства.

В настоящее время существуют различные модификации  такому понятию  как "заемные средства". В первую очередь это связано с особенностями  сферы их использования.

 Так, по мнению профессора  Н.В.Колчина, к ним относятся  долгосрочные ссуды коммерческих  банков, приобретение основных средств  на основе финансового лизинга  и инвестиционный налоговый кредит.

Другой взгляд на заемные  средства характеризует их как правовые и хозяйственные обязательства  предприятия перед третьими лицами.

Заемный капитал определяют как:

− заимствованную сумму  денежных средств в кредитно-банковской сфере с последующим возвратом после использования и уплатой соответствующих процентов по договорам;

• денежные средства, переданные предприятию в долг сторонними организациями для осуществления его деятельности и извлечения прибыли;
• часть стоимости имущества организации, приобретенного в счет обязательства вернуть поставщику, банку, другому заимодавцу деньги либо ценности, эквивалентные стоимости такого имущества.

 Эти определения объединяет  то, что заемный капитал, используемый  предприятием, характеризует в совокупности  объем его финансовых обязательств (общую сумму долга). Поскольку  обязательства – это будущие  выплаты активов или услуг,  одним из важнейших моментов  является определение даты их  погашения. Обязательства должны  быть оплачены своевременно и  полностью, в процессе хозяйственной  деятельности.

Заемный капитал может использоваться как для формирования долгосрочных финансовых ресурсов в виде основных фондов (капитала), так и для формирования краткосрочных (текущих) финансовых средств для каждого производственного цикла.

Современный финансовый рынок  включает две части:

1. рынок ссудных капиталов;
2. рынок ценных бумаг.

Производственный капитал состоит из двух частей:

1.оборотный капитал, для обслуживания которого в первую очередь, существует рынок ссудных капиталов;

2.основной капитал, для которого требуется долговременное инвестирование финансовых ресурсов и использование специальных инструментов.

В процессе развития предприятия  по мере погашения его финансовых обязательств возникает потребность  в привлечении новых заемных  средств. Как правило, заемный капитал  может формироваться за счет:

1) займов;

2) кредитов;

3) лизинговых операций;

4) средств от размещения  акций;

5) субсидии, дотации, инвестиции  из бюджетных и внебюджетных фондов и т. д.

Соотношение вышеперечисленных  элементов в их общем объеме образует структуру заемного капитала.

Источники и формы привлечения  заемных средств предприятием весьма многообразны. Заемные средства классифицируются по целям, источникам, формам и периоду привлечения, а также по форме обеспечения. Соответственно и структура заемного капитала может быть различной в зависимости от отраслевой принадлежности предприятия, доступности того или иного источника финансирования и т. д. Следует отметить, что в современных условиях трансформируемой экономики на российских предприятиях, как правило, в структуре заемных средств наибольший удельный вес занимают краткосрочные кредиты банков.

Краткосрочные обязательства обычно привлекаются для покрытия дополнительной потребности в оборотных активах. Эти обязательства погашаются обычно в течение сравнительно короткого периода времени ( не более одного года).

Среди краткосрочных обязательств следует выделить текущую кредиторскую задолженность, которая возникает в результате коммерческих и других текущих расчетных операций. К ней относятся: задолженность персоналу по оплате труда; задолженность бюджету и внебюджетным фондам по обязательным платежам; авансы полученные; предварительная оплата заказов и продукции; задолженность поставщикам и другие виды задолженности.

Краткосрочные заимствования подразделяются на:

1) процентные (например, банковские ссуды);

2) беспроцентные (кредиторская задолженность поставщикам, рабочим и служащим, бюджету и т.п.).

Общая сумма краткосрочных обязательств называется краткосрочными пассивами, краткосрочным заемным капиталом, или просто краткосрочным капиталом. В сумме с долгосрочным заемным капиталом данные источники образуют пассивы предприятия, или его заемный капитал.

Таким образом, привлечение  заёмных средств – довольно распространённая практика. С одной стороны, это  фактор успешного функционирования предприятия, способствующий быстрому преодолению дефицита финансовых ресурсов, свидетельствующий о доверии  кредиторов и обеспечивающий повышение  рентабельности собственных средств.

С другой стороны, предприятие  обменивается финансовыми обязательствами (особенно если уровень процентов  за кредит высокий). Привлечение заёмных  средств широко практикуется при  агрессивной политике финансирования. Величина и эффективность использования  заёмных средств – одна из главных  оценочных характеристик эффективности  управленческих решений. В целом хозяйствующие субъекты, использующие дополнительные ресурсы, находятся в более выигрышном положении, нежели предприятия, опирающиеся только на собственный капитал. Несмотря на платность заемных средств, использование последних обеспечивает  повышение рентабельности предприятия.

Раскрытие сущности, состава и структуры  собственного и заемного капитала позволяет  определиться в методах, подходах и  показателях, необходимых для анализа  источников финансирования хозяйственной  деятельности организации.

В то же время, необходимо отметить, что заемный капитал как источник финансирования расширенного воспроизводства  предприятия обладает как положительными особенностями, так и  имеет некоторые  недостатки.

Преимущества и недостатки использования заемного капитала

Преимущества  использования заемного капитала	Недостатки  использования заемного капитала
Способностью генерировать прирост финансовой рентабельности (коэффициента рентабельности собственного капитала).	Использование этого капитала генерирует наиболее опасные финансовые риски в хозяйственной деятельности предприятия — риск снижения финансовой устойчивости и потери платежеспособности. Уровень этих рисков возрастает пропорционально росту удельного веса использования заемного капитала.
Более низкой стоимостью в  сравнении с собственным капиталом за счет обеспечения эффекта "налогового щита" (изъятия затрат по его обслуживанию из налогооблагаемой базы при уплате налога на прибыль).	Активы, сформированные за счет заемного капитала, генерируют меньшую (при прочих равных условиях) норму прибыли, которая снижается на сумму выплачиваемого ссудного процента во всех его формах (процента за банковский кредит; лизинговой ставки; купонного процента по облигациям; вексельного процента за товарный кредит и т.п.).
Обеспечением роста финансового  потенциала предприятия при необходимости существенного расширения его активов и возрастания темпов роста объема его хозяйственной деятельности.	Высокая зависимость стоимости  заемного капитала от колебаний конъюнктуры финансового рынка. В ряде случаев при снижении средней ставки ссудного процента на рынке использование ранее полученных кредитов (особенно на долгосрочной основе) становится предприятию невыгодным в связи с наличием более дешевых альтернативных источников кредитных ресурсов.
Достаточно широкими  возможностями привлечения, особенно при высоком кредитном рейтинге предприятия, наличии залога или гарантии поручителя.	Сложность процедуры привлечения (особенно в больших размерах), так  как предоставление кредитных ресурсов зависит от решения других хозяйствующих субъектов (кредиторов), требует в ряде случаев соответствующих сторонних гарантий или залога (при этом гарантии страховых компаний, банков или других хозяйствующих субъектов предоставляются, как правило, на платной основе)

 

Таким образом, предприятие, использующее заемный капитал, имеет  более высокий финансовый потенциал  своего развития (за счет формирования дополнительного объема активов) и  возможности прироста финансовой рентабельности деятельности, однако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства (возрастающие по мере увеличения удельного веса заемных средств  в общей сумме используемого  капитала).