Управление заемным капиталом предприятия и источниками их формирования

 

1. Коэффициент текущей ликвидности:

 

ТА – текущие активы, руб.:

 

З – запасы, руб.;

ДС – денежные средства, руб.;

ФВ – финансовые вложения, руб.

 

КО – краткосрочные обязательства, руб.

 

 

 

 

 

 

 

2.Коэффициент ликвидности:

 

МС – мобильные средства, руб.:

 

 

 

 

 

 

3. Коэффициент абсолютной  ликвидности:

 

 

 

 

 

 

4. Коэффициент обеспеченности собственными средствами:

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 3

Абсолютные показатели финансовой устойчивости

Показатель	Февраль	Март	Апрель	Май
Ф1
Ф2
Ф3

 

1. Излишек собственных источников формирования запасов:

 

 

 

 

 

2. Излишек долгосрочных источников финансирования:

 

 

 

 

 

3. Излишек общих источников финансирования:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 4

Коэффициенты финансовой устойчивости

Показатель	Февраль	Март	Апрель	Май
Коэффициент риска	0,34	0,32	0,44	0,47
Коэффициент финансовой зависимости	0,25	0,24	0,31	0,32
Коэффициент автономии	0,75	0,76	0,69	0,68
Коэффициент финансовой устойчивости	0,75	0,76	0,69	0,68

 

Показатели финансовой устойчивости:

1. Коэффициент риска:

 

ЗК – заемный капитал, руб.

 

 

 

 

 

2.Коэффициент финансовой зависимости:

 

 

 

 

 

 

3.Коэффициент автономии:

 

 

 

 

 

4. Коэффициент финансовой устойчивости:

 

 

 

 

 

Таблица 5

Показатели деловой активности

Показатель	Февраль	Март	Апрель	Май
Д1	0,49	0,68	0,8	0,96
Д2	0,84	1,27	1,45	1,66
Д3	1,16	1,47	1,76	2,26
Д4	1,16	1,47	1,76	2,26
Д5	0	0	0	0
Д6	-	-	-	-
Д7	0,65	0,9	1,15	1,41
О1	61,2	44,1	37,5	31,25
О2	35,7	23,6	20,7	18,1
О3	25,9	20,4	17	13,3
О4	25,9	20,4	17	13,3
О5	-	-	-	-
О6	-	-	-	-
О7	46,2	33,3	26,1	21,3

 

Показатели деловой активности:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Показатели оборачиваемости:

 

 

 

 

 

Таблица 6

Показатели доходности

Показатель	Февраль	Март	Апрель	Май
Рентабельность продаж,%	32	31,7	30,6	26,7
Рентабельность продаж до налогообложения,%	32	31,6	30,5	26,6
Чистая рентабельность продаж,%	22,8	27	26	22,2
Рентабельность основной деятельности,%	47,1	46,5	44,1	36,4
Рентабельность капитала,%	16,5	22,8	28,3	28,5
Рентабельность основных средств,%	113	37,8	41,7	45,9
Чистая рентабельность собственного капитала,%	12,5	20,8	25,2	26,3

 

Показатели доходности:

1. Рентабельность продаж:

 

прибыль от продажи  продукции, руб.;

В – выручка от продажи продукции, руб.

 

 

 

 

2. Рентабельность продаж до налогообложения :

прибыль от продажи  продукции до налогообложения, руб.;

 

 

 

 

3. Чистая рентабельность продаж:

 

 чистая прибыль,  руб.

 

 

 

 

4. Рентабельность основной деятельности:

 

S – себестоимость проданной продукции, руб.

 

 

 

 

 

5. Рентабельность капитала:

 

Б – баланс, руб.

 

 

 

 

6. Рентабельность основных средств:

 

ПДНП – прибыль до налогообложения, руб.;

ОС – основные средства, руб.(90% от внеоборотных активов)

 

 

 

 

 

7. Чистая рентабельность собственного капитала:

 

СК – собственный капитал, руб.

 

 

 

 

Можно сделать вывод о  том, что в целом предприятие  рентабельно. Рентабельность основного  производства характеризует сумму  прибыли от продаж, приходящейся на каждый рубль затрат на производство. Чем выше значение, тем рентабельнее деятельность организации. Рентабельность собственного капитала характеризует  эффективность использования организацией ее собственного капитала. Низкое значение будет свидетельствовать о наличии  избытка собственного капитала по отношению  к заемным средствам. С другой стороны, высокое значение может  стать причиной избыточного привлечения  заемных средств. Также из анализа  видно, что платежеспособность предприятия  снижалась в течение периодов, так как уменьшался коэффициент текущей ликвидности. Предприятие финансово устойчиво.

 

 

 

 

 

 

 

 

3. УПРАВЛЕНИЕ СТРУКТУРОЙ КАПИТАЛА

 

Управление структурой капитала – это соотношение между заемным и собственным капиталом.

К заемному капиталу  относятся:

-лизинговый кредит;

-облигационный займ;

- инвестиционный   банковский  кредит.

Структура капитала  характеризуется  двумя показателями:

1. Цена капитала (%, доли единицы) отражает рыночную цену привлечения  ресурсов;
2. Стоимость капитала(денежные единицы) рыночную стоимость собственного, заемного и капитала в целом.

Классическая теория структуры  капитала – для каждой фирмы существует такая структура капитала, при которой цена капитала минимальная, а рыночная стоимость компании максимальная.

 

 

V -   рыночная  стоимость компании;

ПДНП -   прибыль до уплаты   налогов  и процентов;

а_к – цена капитала;

а_ск, а_зк - цена собственного и заемного капиталов;

g_ск,g_зк – доли собственного и заемного капиталов.

Теория М. Миллера

1) Рыночная стоимость финансово зависимой фирмы равна стоимости финансово независимой фирмы заемному капиталу, умноженному на ставку налогообложения прибыли.

V_з=V_ид=Vн+ЗК*T

 

V_з – стоимость финансово зависимой фирмы;

V_н -   стоимость финансово независимой фирмы;

V_ид – идеальная стоимость фирмы;

ЗК – рыночная стоимость  заемного капитала;

Т-  ставка налогообложения;

а_ск^н – цена собственного капитала финансово независимой фирмы.

2)Использование заемного капитала выгодно до тех пор, пока получаемый эффект от налоговой экономии превышает отрицательный эффект от расходов по обслуживанию долга.

3)Рыночную стоимость компании можно оптимизировать, управляя   структурой капитала.

При минимальной цене привлечения  капитала, рыночная стоимость компании максимальная.

 

 

 

 

 

 

 

 

СК – рыночная стоимость  собственного капитала;

- цена собственного  капитала зависимой компании;

 – фактическая стоимость компании.

ПДНП=599151 руб.

Т=0,2

=10 %                                     

Таблица 7

Управление структурой капитала

Показатель	Структура капитала
	1	2	3	4	5	6	7	8
g ск	1	0,9	0,8	0,7	0,6	0,5	0,4	0,3
g зк	0	0,1	0,2	0,3	0,4	0,5	0,6	0,7
a зк, %	5	5	5,2	6,1	6,4	7,2	8,2	9
а скз, %	10	10,5	11,1	11,5	12,1	12,3	12,1	11,6
а кз,%	10	10,0	10,0	9,9	9,8	9,8	9,8	9,8
Зк, руб		479320,8	958641,6	1437962	1917283	2396604	2875925	3355246
Ск, руб	4793208	4409751	4026295	3642838	3259381	2875925	2492468	2109012
V ид, руб	4793208	4889072	4984936	5080800	5176665	5272529	5368393	5464257
V ф, руб	4793208	383873,9	385217,6	387031,6	390064,8	392617,7	393257,8	392191,8