Управления оборотными активами предприятия в современных условиях

К таким активам относятся:

      безнадежная дебиторская задолженность;

      расходы будущих периодов;

      убытки текущие и прошлых лет (отражаемые в составе акти­ва баланса предприятия).

С учетом рассмотренной классификации строится процесс фи­нансового управления активами предприятия.

1.2. Принципы формирования оборотных активов предприятия.

Оборотные средства являются одной из составных частей имущества предприятия. Состояние и эффективное их использование - одно из главных условий успешной деятельности предприятия.

Одним из условий непрерывности производства является постоянное возобновление его материальной основы – средств производства. В свою очередь, это предопределяет непрерывность движения самих средств производства, происходящего в виде кругооборота.

В своем обороте оборотные фонды последовательно принимают денежную, производительную и товарную форму, что соответствует их делению на производственные фонды и фонды обращения.

Оборотные производственные фонды включают: сырье, материалы, покупные полуфабрикаты, топливо и другие аналогичные материальные ценности; незавершенное производство, полуфабрикаты собственного изготовления; расходы будущих периодов.

Фонды обращения включают в свой состав готовую продукцию, находящуюся на складах предприятия и в процессе  реализации, а также денежные средства на счетах в банках или в кассе и средства в расчетах. Фонды обращения не участвуют в процессе производства, они обслуживают процесс обращения товаров [10].

Формирование оборотных активов предприятия связано с тремя основными этапами его развития на различных стадиях жизненного цикла.

1. Создание нового предприятия. Это наиболее ответственный этап формирования оборотных активов (процесс первоначального их формиро­вания), особенно при создании крупных предприятий, формируемые на этом этапе оборотные активы во многом определяют потребность в старто­вом капитале, условия генерирования прибыли, скорость оборота этих активов, уровень их ликвидности и т.п.

2. Расширение, реконструкция и модернизация действующего предприятия. Этот этап формирования оборотных активов можно рассматри­вать как постоянный процесс его развития в разрезе основных ста­дий его жизненного цикла. Расширение и обновление состава оборотных акти­вов действующего предприятия осуществляется в соответствии со стратегическими задачами его развития с учетом возможностей фор­мирования инвестиционных ресурсов.

3. Формирование новых структурных единиц действующего предприятия (дочерних предприятий, филиалов и т.п.). Этот процесс может осуществляться путем формирования новых структурных иму­щественных комплексов (на базе нового их строительства) или при­обретения готовой совокупности активов в форме целостного иму­щественного комплекса (вариантами такого приобретения являются приватизация действующего государственного предприятия, покупка обанкротившегося предприятия и т.п.).

Второй и третий этапы формирования оборотных активов представляют собой формы инвестиционной деятельности действующего предпри­ятия.

Для обеспечения эффективной деятельности предприятия в пред­стоящем периоде, процесс формирования его оборотных активов должен носить целенаправленный характер.

Основной целью формирования оборотных акти­вов предприятия является выявление и удовлетворение потреб­ности в отдельных их видах для обеспечения операционного про­цесса, а также оптимизация их состава для обеспечения условий эффективной хозяйственной деятельности.

С учетом этой цели, процесс формирования оборотных активов создавае­мого предприятия строится на основе ряда принципов.

1. Учет ближайших перспектив развития операционной дея­тельности и форм ее диверсификации. Формирование оборотных активов пред­приятия при его создании подчинено в первую очередь задачам раз­вития его операционной деятельности. При этом следует иметь в виду, что на первоначальных стадиях жизненного цикла предприятия объем операционной деятельности возрастает довольно высокими темпами (при условии правильного выбора предприятием своей рыночной ниши). Поэтому формируемые на первоначальной стадии оборотные активы предприятия должны располагать определенным резервным потенциалом, обеспечивающим возможности прироста продукции и диверсификации операционной деятельно­сти в ближайшем предстоящем периоде.

2. Обеспечение соответствия объема и структуры формиру­емых оборотных активов объему и структуре производства и сбыта продук­ции. Такое соответствие должно обеспечиваться в процессе разра­ботки бизнес-плана создания нового предприятия путем определения потребности в отдельных видах оборотных активов.

Состав оборотных активов вновь создаваемого предприятия имеет ряд от­личительных особенностей:

а) В составе оборотных активов предприятия на первона­чальной стадии их формирования практически полностью отсутствует дебиторская задолженность в связи с тем, что хозяйственная деятель­ность еще не начиналась. Кроме того, до минимума сведены (а в большинстве случаев — полностью отсутствуют) краткосрочные финан­совые вложения. Они включаются в состав активов только в том слу­чае, если взнос учредителей в уставный капитал внесен в форме таких краткосрочных финансовых инструментов.

С учетом изложенного, расчет потребности в активах вновь созда­ваемого предприятия осуществляется в разрезе следующих их видов:

      запасов товарно-материальных ценностей, обеспечивающих производственную деятельность;

      денежных активов;

      прочих видов активов.

б) Потребность в оборотном капитале, авансируемом в запасы товаров (для торговых предприятий). Потребность в оборотном капитале, авансируемом в запасы товарно-материальных ценностей каждого вида, определяется путем умно­жения однодневного их расхода на норму запаса в днях. Нормы за­пасов товарно-материальных ценностей каждого вида устанавлива­ются каждым предприятием самостоятельно исходя из отраслевых и других особенностей его хозяйственной деятельности (по новым предпри­ятиям эти нормы включаются в состав показателей бизнес-плана).

Для усредненных расчетов в зарубежной практике при разра­ботке бизнес-планов применяют следующие стандартные нормы за­пасов: по сырью и материалам — 3 месяца (90 дней); по готовой продукции — 1 месяц (30 дней); по товарам, реализуемым предпри­ятиями торговли — 2 месяца (60 дней).

в) Потребность в денежных активах определяется на основе предстоящего их расходования на расчеты по оплате труда (исклю­чая начисления на нее); по авансовым и налоговым платежам; по маркетинговой деятельности (расходы по рекламе); за коммуналь­ные услуги и другие. В практике формирования денежных активов вновь создаваемых предприятий потребность в них определяется в разре­зе перечисленных видов платежей на предстоящие три месяца (что обеспечивает достаточный запас платежеспособности на первом этапе функционирования предприятия). В процессе последующей хозяй­ственной деятельности нормативы активов в денежной форме сни­жаются (особенно в условиях инфляции).

г) Потребность в прочих активах устанавливается методом пря­мого счета по отдельным их разновидностям с учетом особенностей создаваемого предприятия. Расчет потребности в прочих активах осу­ществляется раздельно по внеоборотным и оборотным активам.

3. Обеспечение оптимальности состава оборотных активов с позиций эффективности хозяйственной деятельности. Такая оптимизация состава активов предприятия направлена с одной стороны на обес­печение предстоящего полного полезного использования отдельных их видов, а с другой — на повышение совокупной потенциальной их способности генерировать операционную прибыль.

Оборотные активы характеризуются следующими положитель­ными особенностями:

а) высокой степенью структурной трансформации, в результате ко­торой они легко могут быть преобразованы из одного вида в другой при регулировании товарного и денежного потоков в операционном процессе;

б) большей приспособляемостью к изменениям конъюнктуры товарного и финансового рынков — они легко поддаются изменениям в процессе диверсификации операционной деятельности предприятия;

в) высокой ликвидностью; при необходимости значительная их часть может быть конверсирована в денежные активы, необходимые для теку­щего обслуживания операционной деятельности в новых ее вариациях;

г) легкостью управления; основные управленческие решения, связанные с их оборотом, реализуются в течение короткого периода времени.

Вместе с тем им присущи следующие недостатки:

а) часть оборотных активов, находящихся в денежной форме и в форме дебиторской задолженности, в значительной мере подвер­жена потере реальной стоимости в процессе инфляции;

б) временно свободные (излишне сформированные) оборотные активы практически не генерируют прибыль (кроме свободных де­нежных активов, которые могут быть использованы в краткосрочных финансовых вложениях); более того, излишние запасы товарно-ма­териальных ценностей, не только не генерируют прибыль, но вызы­вают дополнительные операционные затраты по их хранению;

в) запасы оборотных товарно-материальных ценностей во всех их формах подвержены постоянным потерям в связи с естественной убылью;

г) значительная часть оборотных активов подвержена риску по­терь в связи с недобросовестностью партнеров по хозяйственным операциям, а иногда и собственного персонала.

4. Обеспечение условий ускорения оборота оборотных активов в про­цессе их использования. Необходимость реализации этого принципа связана с тем, что ускорение оборота оборотных активов оказывает как прямое, так и косвенное воздействие на размер формируемой операционной прибыли предприятия.

Прямое воздействие ускорения оборота оборотных активов на размер прибыли определяется тем, что повышение скорости оборота оборотных акти­вов в соответствии с ранее рассмотренной Моделью Дюпона приво­дит к пропорциональному возрастанию (при прочих равных услови­ях) суммы операционной прибыли, генерируемой этими активами:

Сумма операционной прибыли / Стоимость операционных оборотных активов =Коэф.рентабельности реализации продукции х Коэф.оборачиваемости операционных активов.

Из приведенной модели видно, что при неизменном объеме ис­пользуемых операционных оборотных активов и коэффициенте рентабельности реализации продукции сумма операционной прибыли предприятия будет зависеть только от коэффициента оборачиваемости операци­онных оборотных активов.

Косвенное воздействие ускорения оборота оборотных активов на размер прибыли определяется тем, что снижение периода оборота этих ак­тивов приводит к соответствующему снижению потребности в них. А уменьшение размера используемых операционных оборотных активов вызывает снижение суммы операционных затрат, что при прочих равных усло­виях ведет к возрастанию суммы операционной прибыли. В этом слу­чае влияние ускорения оборота оборотных активов на размер операционной прибыли опосредствуется снижением суммы операционных затрат, достигаемых за счет сокращения объема используемых активов.

Высокая роль ускорения оборота активов в формировании опе­рационной прибыли определяет необходимость постоянного управ­ления этим процессом. Процесс этого управления должен учитывать характер кругооборота совокупных оборотных активов и отдельных их видов при осуществлении операционной деятельности.

В целях эффективного управления оборотом операционных оборотных акти­вов их принято подразделять на предприятии на три группы.

а) Высокооборачиваемые операционные оборотные активы. К ним отно­сятся производственные запасы, с закупкой и доставкой которых нет проблем, а соответственно и нет необходимости формирования стра­ховых и сезонных их размеров; запасы готовой продукции, пользую­щиеся спросом потребителей; краткосрочная дебиторская задолжен­ность; денежные активы в национальной и иностранной валюте, постоянно обслуживающие операционный процесс.

б) Операционные оборотные активы с нормальной оборачиваемостью. К ним относят прочие виды оборотных операционных активов предприятия, не вошедшие в состав первой группы. Как правило, они составляют пре­имущественную часть оборотных операционных активов предприятия.

Высокая роль ускорения оборотоактивов в формировании операционной прибыли определяет необходимость постоянного управления этим процессом. Процесс этого управления должен учитывать характер кругооборота совокупных активов и отдельных их видов при осуществлении операционной деятельности.

Процесс кругооборота операционных активов предприятия представлен на рис. 1.1.

Рис. 1.1.     Кругооборот операционных активов предприятия

5. Выбор наиболее прогрессивных видов оборотных активов с позиций обеспечения роста рыночной стоимости предприятия. Современ­ный рынок средств и предметов производства, а также финансовый рынок предлагают для формирования оборотных активов предприятия ряд аль­тернативных объектов и инструментов. В процессе их конкретного выбора следует при прочих равных условиях учитывать их перспек­тивность, многофункциональность, способность генерировать при­быль в различных хозяйственных ситуациях и соответственно повы­шать рыночную стоимость предприятия.

Таким образом, оборотные активы характеризуются следующими положительными особенностями:

а) высокой степенью структурной трансформации, в результате которой они легко могут быть преобразованы из одного вида в другой при регулировании товарного и денежного потоков в операционном процессе;

б) большей приспособляемостью к изменениям конъюнктуры товарного и финансового рынков – они легко поддаются изменениям в процессе диверсификации операционной деятельности предприятия;