Лизинг и финансовый менеджмент: сущность, преимущества, влияние на финансовые результаты, законодательные барьеры применения

Лизингополучатель - физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором лизинга обязано принять предмет лизинга за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование в соответствии с договором лизинга.

Продавец - физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором купли-продажи с лизингодателем продает лизингодателю в обусловленный срок имущество, являющееся предметом лизинга. [4]

Страховщик - это страховая компания, которая участвует в сделке лизинга, осуществляя страхование имущественных, транспортных и прочих видов рисков, связанных с предметом лизинга и (или) лизинговой сделкой.

Общая схема лизинговой сделки и финансовых потоков приведена  на рисунке 1

Рисунок- 1.- Схема лизинговой сделки и финансовых потоков

Классический лизинг предусматривает  участие в нем трех сторон: лизингодателя, лизингополучателя и продавца (поставщика) имущества. 

Суть лизинговой операции заключается в следующем. Потенциальный лизингополучатель, у которого нет свободных финансовых средств, обращается в лизинговую компанию с деловым предложением о заключении лизинговой сделки. Согласно этой сделке лизингополучатель выбирает продавца, располагающего требуемым имуществом, а лизингодатель приобретает его в собственность и передает его лизингополучателю во временное владение и пользование за оговоренную в договоре лизинга плату. По окончании договора, в зависимости от его условий, имущество возвращается лизингодателю или переходит в собственность лизингополучателя. [27,c.6]

Состав участников сделки сокращается до двух, если продавец и лизингодатель, или продавец и лизингополучатель являются одним и тем же лицом. В случае реализации дорогостоящего проекта число участников сделки увеличивается. Это, как правило, происходит за счет привлечения лизингодателем к сделке новых источников финансовых средств (банков, страховых компаний, инвестиционных фондов и др.).

 

2. Формы и виды лизинга

 

До настоящего времени  среди ученых нет единого подхода  в определении видов договора лизинга. В основу деления могут  быть положены различные квалифицирующие  признаки и, следовательно, одна и та же лизинговая операция может быть отнесена к различным видам лизинга. В юридической и экономической  литературе насчитывается свыше 50-ти разновидностей финансовой аренды, однако не все выделяемые виды имеют практическое значение

При выделении видов лизинга  исходят, прежде всего, из признаков их классификации, которые характеризуют: отношение к арендуемому имуществу; тип финансирования лизинговой операции; тип лизингового имущества; состав участников лизинговой сделки; тип передаваемого в лизинг имущества; степень окупаемости лизингового имущества; сектор рынка, где проводятся лизинговые операции; отношение к налоговым, таможенным и амортизационным льготам и преференциям; порядок лизинговых платежей (табл.1).

Таблица 1 - Классификация видов и форм лизинга.

Признак классификации	Виды и формы лизинга
По степени окупаемости  предмета лизинга и условиям его  амортизации	Финансовый лизинг а) классический б) возвратный в) левередж лизинг (раздельный) г) лизинг-помощь в продажах д) сублизинг Оперативный лизинг
По отношению к арендуемому  имуществу (или по объему обслуживания)	Чистый Полный Частичный
По типу финансирования	Срочный Возобновляемый Генеральный
В зависимости от субъектов  сделки	Прямой Косвенный Возвратный Раздельный (левередж)
По типу имущества	Лизинг движимого имущества Лизинг недвижимости Лизинг бывшего в употреблении имущества
По степени окупаемости	Лизинг с полной окупаемостью Лизинг с неполной окупаемостью
В зависимости от сектора  рынка	Внутренний Внешний (экспортный, импортный, прямой, транзитный)
По отношению к налоговым, амортизационным льготам	С использованием льгот Без использования льгот
По характеру лизинговых платежей	Лизинг с денежным платежом Лизинг с компенсационным платежом Лизинг со смешанным платежом
По условиям амортизации	Лизинг с полной амортизацией Лизинг с неполной амортизацией
По сроку действия договора	Краткосрочный (до 1,5 лет) Среднесрочный (от 1,5 до 3 лет) Долгосрочный (более 3 лет)
В зависимости от стоимости  объекта лизингового договора	Мелкий Стандартный Крупный

 

По  степени окупаемости предмета лизинга  и условиям его амортизации выделяют: финансовый, оперативный.

Финансовый и оперативный  лизинг наиболее распространенные в  мировой практике виды лизинга. 

Финансовый (капитальный, прямой) лизинг (financial, capital leases )– представляет собой взаимоотношения партнеров, предусматривающие в течение периода действия соглашения между ними выплату лизинговых платежей, покрывающих полную стоимость амортизации оборудования или большую его часть, дополнительные издержки и прибыль лизингодателя. Данный вид лизинга характеризуется следующими основными чертами:

- участием третьей стороны  в сделке (продавца, поставщика или  производителя предмета лизинга);

- невозможностью расторжения  договора в течение срока, необходимого  для возмещения расходов лизингодателя,  хотя на практике это иногда  происходит, что оговаривается в  договоре финансовой аренды;

- продолжительным периодом  действия договора финансовой  аренды, обычно близким к сроку  службы объекта сделки;

- объекты сделок при  финансовом лизинге, как правило,  отличаются высокой стоимостью.

Основные признаки, характеризующие  финансовый лизинг, состоят в следующем:

- лизингодатель приобретает  имущество не для собственного  использования, а специально для  передачи его в лизинг;

- право выбора имущества  и его продавца принадлежит  пользователю;

- продавец имущества знает,  что имущество специально приобретается  для сдачи его в лизинг; имущество  непосредственно поставляется пользователю  и принимается им в эксплуатацию;

- претензии по качеству  имущества, его комплектности,  исправлению дефектов в гарантийный  срок лизингополучатель направляет  непосредственно продавцу имущества;

- риск случайной гибели  и порчи имущества переходит  к лизингополучателю после подписания  акта приемки-сдачи имущества  в эксплуатацию.

После завершения срока лизингового  соглашения (договора) лизингополучатель  может купить объект сделки по остаточной (а не по рыночной) стоимости; заключить новый договор на меньший срок и по льготной ставке; вернуть объект сделки лизинговой компании. О своем выборе лизингополучатель должен сообщить лизингодателю. Если в договоре предусматривается соглашение (опцион) на покупку предмета сделки, стороны заранее определяют остаточную стоимость объекта, сдаваемого в лизинг.

Поскольку финансовый лизинг по экономическим признакам схож с долгосрочным банковским кредитованием  капитальных вложений, то чаще всего  лизингодателями выступают банки, финансовые компании и специализированные лизинговые компании, тесно связанные  с банками.

Финансовый лизинг имеет  несколько различных видов, которые получили самостоятельное название.

Классический  финансовый лизинг характеризуется трехсторонним характером взаимоотношений и возмещением полной стоимости имущества. По заявке лизингополучателя лизингодатель приобретает у поставщика необходимое оборудование и передает его в лизинг лизингополучателю, возмещая свои финансовые затраты и получая прибыль через лизинговые платежи.

Возвратный лизинг (sale and leaseback) является разновидностью двухсторонней лизинговой сделки. Идея его состоит в следующем. Предприятие, имеющее оборудование, но испытывающее недостаток средств для производственной деятельности, продает свое имущество лизинговой компании, которая, в свою очередь, сдает его в лизинг этому же предприятию.

Таким образом, у предприятия  появляются денежные средства, которые оно может направить, например, на пополнение оборотных средств. Договор составляется так, что после окончания срока его действия предприятие имеет право выкупа оборудования, восстанавливая на него право собственности. По данной схеме в лизинг можно сдавать и целые предприятия, а поставщик и лизингополучатель являются одним и тем же юридическим лицом.

Этот вид лизинга в  первую очередь заинтересует хозяйствующих субъектов, испытывающих трудности с финансированием. Таким предприятиям выгодно продать имущество лизинговой компании, одновременно заключить с ней лизинговый договор и продолжить пользоваться имуществом.

Левередж (кредитный, паевой, раздельный) лизинг (leveraged lease), или лизинг с дополнительным привлечением средств наиболее сложный, так как связан с многоканальным финансированием и используется, как правило, для реализации дорогостоящих проектов.

Отличительной чертой этого  вида лизинга является то, что лизингодатель, покупая оборудование, выплачивает из своих средств не всю его сумму, а только часть. Остальную сумму он берет в ссуду у одного или нескольких кредиторов. При этом лизинговая компания продолжает пользоваться всеми налоговыми льготами, которые рассчитываются из полной стоимости имущества.

Другой особенностью этого  вида лизинга является то, что лизингодатель берет ссуду на определенных условиях, которые не очень характерны для отечественных финансово-кредитных отношений. Кредит берется без права обращения иска на активы лизингодателя. Поэтому, как правило, лизингодатель оформляет в пользу кредиторов залог на имущество до погашения займа и уступает им права на получение части лизинговых платежей в счет погашения ссуды.

Таким образом, основной риск по сделке несут кредиторы: банки, страховые компании, инвестиционные фонды или другие финансовые учреждения, а обеспечением возврата ссуды служат только лизинговые платежи и сдаваемое в лизинг имущество.

На Западе более 80% всех лизинговых сделок построены на основе левередж-лизинга. В силу недостаточной развитости лизингового бизнеса и финансовой слабости лизинговых компаний в России, наибольшее распространение получил левередж-лизинг, возможно, с российскими особенностями. [27,c.14]

Лизинг-помощь в  продажах (sales-aid leasing или vendor leasing) представляет собой осуществление сбыта имущества с использованием лизинга на основании специального соглашения, заключенного между поставщиком (продавцом) имущества и лизинговой компанией. Эти соглашения имеют различные формы.

Сублизинг (sub-lease) - особый вид отношений, возникающих в связи с переуступкой прав пользования предметом лизинга третьему лицу, что оформляется договором сублизинга. При сублизинге лицо, осуществляющее сублизинг, принимает предмет лизинга у лизингодателя по договору лизинга и передает его во временное пользование лизингополучателю по договору сублизинга.[27,c.14]

Часто лизинг осуществляется не напрямую, а через посредника. Имеется основной лизингодатель, который через посредника, как правило, также лизинговую компанию, сдает оборудование в аренду лизингополучателю. При этом в договоре предусматривается, что в случае временной неплатежеспособности или банкротстве посредника лизинговые платежи должны поступать основному лизингодателю. Подобные сделки получили название «сублизинг».

Оперативный (сервисный) лизинг (service, operating leases) – это арендные отношения, при которых расходы лизингодателя, связанные с приобретением и содержанием сдаваемого в лизинг имущества, не покрываются лизинговыми платежами в течение срока действия договора лизинга (одного из возможных договоров лизинга конкретного имущества).  «Оперативный лизинг характеризуется следующими основными чертами:

- лизингодатель не рассчитывает  возместить все свои затраты  за счет поступления лизинговых  платежей от одного лизингополучателя  по одному договору;

- договор лизинга заключается  на срок менее срока физического  износа оборудования и может  быть расторгнут лизингополучателем  в любое время; 

- риск повреждения или  утраты объекта сделки лежит  в основном на лизингодателе,  хотя в договоре может предусматриваться  определенная ответственность лизингополучателя  за порчу переданного ему имущества,  но ее размер значительно меньше  первоначальной цены имущества;