Лизинг и финансовый менеджмент: сущность, преимущества, влияние на финансовые результаты, законодательные барьеры применения

- размеры лизинговых платежей  обычно выше, чем при финансовом  лизинге, т.к. лизингодатель, не  имея полной гарантии окупаемости  затрат, вынужден учитывать различные  коммерческие риски (риск не  найти лизингополучателя на весь  объем имеющегося оборудования, риск поломки объекта сделки, риск досрочного расторжения  договора) путем повышения цены  на свои услуги;

- объектом сделки являются  преимущественно наиболее популярные  виды машин и оборудования»  [17].

При оперативном лизинге  лизинговая компания приобретает оборудование заранее, не зная конкретного лизингополучателя. Лизинговые компании при этом виде лизинга, как правило, сами страхуют имущество, передаваемое в лизинг, и  обеспечивают его техническое обслуживание и ремонт.

Лизингополучатель предпочитает оперативный лизинг в случаях, когда:

- предполагаемые доходы  от использования арендованного  оборудования не окупают его  первоначальной цены;

- оборудование требуется  на небольшой срок (сезонные работы  или разовое использование);

- оборудование требует  специального технического обслуживания;

- объектом сделки выступает  новое, непроверенное оборудование, а также оборудование с высокой  степенью морального старения.

По желанию лизингополучатель  имеет право продлить договор  на новых условиях и даже приобрести его в собственность. Если финансовый лизинг по своей экономической сущности можно сравнить с долгосрочным финансированием  капитальных вложений, то при оперативном  лизинге арендные платежи сравнимы с текущими оперативными расходами. Риск, связанный с управлением  имуществом, не ограничивается проблемой, что делать с имуществом по окончании  срока лизинга - при оперативной  аренде срок договора редко бывает соизмерим со сроком «жизни» имущества. Рост рынка оперативной аренды вызван тем, что арендодатели ищут новых  возможностей в области внебалансового финансирования, защиты против рисков, связанных с остаточной стоимостью и уменьшением периодических платежей.

По  отношению к арендуемому имуществу (или по объему обслуживания) лизинг делится на:

1) Чистый (net leasing), когда все расходы по обслуживанию имущества принимает на себя лизингополучатель. При этом лизингополучатель переводит лизингодателю чистые, или нетто, платежи. Большинство услуг на отечественном лизинговом рынке оборудования являются чистыми.

2) Полный, или, как его  еще называют "мокрый" лизинг (wet leasing), когда лизингодатель принимает на себя все расходы по обслуживанию имущества. Его используют, как правило, сами изготовители оборудования. По стоимости полный лизинг один из самых дорогих, так как у лизингодателя увеличиваются расходы на техническое обслуживание, сопровождение квалифицированным персоналом, ремонт, поставку необходимого сырья и комплектующих изделий и др.

3) Частичный (с частичным набором услуг), когда на лизингодателя возлагаются лишь отдельные функции по обслуживанию имущества.

По  типу финансирования лизинг делится на:

1) Срочный, когда имеет место одноразовая аренда имущества.

2) Возобновляемый (револьверный), при котором после истечения первого срока договор лизинга продлевается на следующий период. При этом объекты лизинга через определенное время в зависимости от износа и по желанию лизингополучателя меняются на более совершенные образцы. Лизингополучатель принимает на себя все расходы по замене оборудования. Количество объектов лизинга и сроки их использования по возобновляемому лизингу заранее сторонами не оговариваются.

3) Разновидностью возобновляемого  лизинга является генеральный лизинг, который позволяет лизингополучателю дополнить список арендуемого оборудования без заключения новых контрактов. Это очень важно для предприятий с непрерывным производственным циклом и при жесткой контрактной кооперации с партнерами. Генеральный лизинг используется, когда требуется срочная поставка или замена уже полученного по лизингу оборудования, а времени, необходимого на проработку и заключение нового контракта, как правило, нет. По условию соглашения в режиме генерального лизинга лизингополучателю в случае возникновения срочной непредвиденной необходимости в получении дополнительного оборудования достаточно направить лизингодателю запрос на поставку требуемого оборудования со ссылкой на согласованный перечень или каталог. В конце периода, на который заключено соглашение, производится перерасчет лизинговых платежей с учетом разновременности затрат лизингодателя и заключается новое соглашение.

В зависимости от состава участников (субъектов) сделки различают следующие виды лизинга:

1) Прямой лизинг, при котором  собственник имущества (поставщик)  самостоятельно сдает объект в лизинг (двухсторонняя сделка). По сути, эту сделку нельзя назвать классической лизинговой сделкой, так как в ней не участвует лизинговая компания.

2) Косвенный лизинг, когда  передача имущества в лизинг  происходит через посредника. Такого рода сделка схожа с классической лизинговой операцией, так как в ней участвуют поставщик, лизингодатель и лизингополучатель, причем каждый из них выступает самостоятельно.

3) Раздельный лизинг (лизинг  с участием множества сторон) – leveraged leasing. Этот вид лизинга распространен как форма финансирования сложных, крупномасштабных объектов, таких, как авиатехника, морские и речные суда, железнодорожный и подвижной состав, буровые платформы и т.п. Такой лизинг называется еще групповым или акционерным лизингом с участием нескольких компаний поставщиков, лизингодателей и привлечением кредитных средств у ряда банков, а также страхованием лизингового имущества и возврата лизинговых платежей с помощью страховых пулов. Этот вид лизинга считается наиболее сложным, так как ему присуще многоканальное финансирование. Специфической особенностью данного вида лизинга является то, что лизингодатели обеспечивают лишь часть суммы, которая необходима для покупки объекта лизинга. Эти средства привлекаются и аккумулируются путем выпуска акций и распространения их среди лизингодателей, принимающих участие в финансировании сделки. Оставшаяся часть контрактной стоимости объекта лизинга финансируется кредиторами (банками, другими инвесторами). Характерно, что при этом кредиторы не имеют, как правило, права востребования задолженности по кредитам непосредственно у лизингодателей. В этих сделках ввиду множества участвующих сторон присутствуют: поверенный кредиторов – для координации действий займодателей, и поверенный лизингодателей – для управления совместными действиями контрагентов. Поверенный лизингодателей действует в качестве номинального лизингодателя и получает титул собственника оборудования. Он же распределяет прибыль между акционерами.

4) Одной из форм прямого  лизинга является возвратный  лизинг (sale and leaseback arrangement). Возвратный лизинг представляет собой систему взаимосвязанных соглашений, при которой фирма – собственник земли, зданий, сооружений или оборудования продает эту собственность финансовому институту (банку, страховой компании, инвестиционному фонду, фирме, специально ориентированной на лизинговые операции) с одновременным оформлением соглашения о долгосрочной аренде своей бывшей собственности на условиях лизинга. Возвратный лизинг выступает в данном случае как альтернатива залоговой операции, причем продавец собственности, который в результате сделки становится ее арендатором, немедленно получает в свое распоряжение от покупателя взаимно согласованную сумму сделки купли-продажи, а покупатель продолжает участвовать в этой операции, но уже в качестве арендодателя. Возвратный лизинг необходим, прежде всего, для тех хозяйствующих субъектов, которым срочно требуются значительные объемы оборотных средств. Важным преимуществом возвратного лизинга является использование уже находящегося в эксплуатации оборудования в качестве источника финансирования строящихся новых объектов с вытекающей из этого возможностью использовать налоговые льготы, предоставляемые для участников лизинговых операций. Возвратный лизинг дает возможность рефинансировать капитальные вложения с меньшими затратами, чем при привлечении банковских ссуд, особенно если платежеспособность предприятия ставится кредитующими организациями под сомнение ввиду неблагоприятного соотношения между его уставным капиталом и заемными фондами. При возвратном лизинге арендная плата устанавливается по следующей схеме: сумма платежей должна быть достаточной для полного возмещения инвестору всей суммы, которая была выплачена им при покупке, и плюс к этому обеспечивать среднюю норму прибыли на инвестированный капитал.

По  типу имущества (предмета лизинга) выделяют:

- лизинг машинно-технической  продукции (лизинг движимого имущества);

- лизинг недвижимости;

- лизинг бывшего в эксплуатации  имущества. 

Обращение к лизингу имущества  б/у выгодно как продавцу, так и лизингополучателю: продавец предоставляет в лизинг простаивающее имущество, тем самым компенсирует убытки от вынужденных простоев, а лизингополучателя привлекает относительно невысокая стоимость имущества.    

По  степени окупаемости имущества лизинг подразделяется на:

- лизинг с полной окупаемостью (или близкой к полной), когда  в течение срока действия лизингового  договора происходит полная или  близкая к полной амортизация  имущества и, соответственно, выплата  лизингодателю стоимости имущества. 

- лизинг с неполной  окупаемостью, при котором в течение  срока действия одного лизингового  договора происходит частичная  амортизация имущества и окупается  только часть ее.

В зависимости от сектора рынка, где  проводятся лизинговые операции, выделяют:

а) внутренний лизинг;

б) внешний (международный) лизинг:

1) экспортный, когда лизингополучателем является зарубежная страна;

2) импортный, когда лизингодателем является иностранное государство;

3) прямой, когда все операции  совершаются международными организациями  из разных стран;

4) транзитный, при котором лизингодатель одной страны берет кредит или приобретает имущество в другой стране и поставляет его лизингополучателю из третьей страны.

По  отношению к налоговым, амортизационным  льготам различают лизинг:

1) С использованием льгот  по налогообложению имущества,  прибыли, НДС, различных сборов, ускоренной амортизации и т.п.

2) Без использования льгот.

По  сроку действия договора лизинга выделяют:

- краткосрочный лизинг (до 1,5 лет);

- среднесрочный лизинг (от 1,5 до 3 лет);

- долгосрочный лизинг (более  3 лет).

По  характеру лизинговых платежей выделяют:

- лизинг с денежным  платежом, когда все платежи производятся  в денежной форме;

- лизинг с компенсационным  платежом, когда платежи осуществляются  в форме поставки товаров или  в форме оказания встречных  услуг (зачетом);

- лизинг со смешанным  платежом, когда сочетаются вышеназванные  формы расчетов.

В зависимости от стоимости объекта  лизингового договора выделяют:

- мелкий лизинг;

- стандартный лизинг;

- крупный лизинг.

Предметом мелкого лизинга  выступают, например, компьютеры, системы  безопасности, телефонные станции. Стандартный  лизинг заключается обычно в отношении  мини-пекарен, заводов по разливу  воды и т.п. Предметом крупного лизинга  становятся самолеты, морские суда.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Эффективный механизм функционирования лизинга в организации

 

 

2.1. Преимущества  и недостатки использования

Причиной широкого распространения  лизинга являются его преимущества для каждого участника сделки.

Преимущества  лизинга для лизингополучателей:

1. Лизинг дает возможность  предприятию – лизингополучателю  расширить производство и наладить  обслуживание оборудования без  крупных единовременных затрат  и необходимости привлечения  заемных средств. Лизинг предполагает 100-процентное финансирование и  не требует быстрого возврата  всей суммы долга. Лизинг позволяет  арендатору, не имеющему значительных  финансовых ресурсов, начать крупный  проект.

2. Лизинг обеспечивает  финансирование лизингополучателя  в точном соответствии с потребностями  в финансируемых активах. Это  особенно выгодно мелким заемщикам,  для которых невозможно столь  удобное и гибкое  финансирование  посредством ссуды или возобновляемого  кредита, какое получают более  солидные компании.

3. Многие лизингополучатели  имеют долгосрочные финансовые  планы, в течение реализации  которых их финансовые возможности  в значительной степени ограничены. Лизинг позволяет преодолеть  такие ограничения и тем самым  способствует большей мобильности  при инвестиционном и финансовом  планировании.

4. При лизинге вопросы  приобретения и финансирования  активов решаются одновременно.

5. Лизинг повышает гибкость  лизингополучателя в принятии  решений. В то время, как при покупке существует только альтернатива «покупать - не покупать», при лизинге лизингополучатель имеет более широкий выбор. Из лизинговых контрактов с различными условиями можно выбрать наиболее точно отвечающий потребностям и возможностям лизингополучателя.

6. Поскольку лизинговые  платежи осуществляются по фиксированному  графику, лизингополучатель имеет  больше возможностей координировать  затраты на финансирование капитальных  вложений и поступления от  реализации продукции, обеспечивая  тем самым большую стабильность  финансовых планов, чем это имеет  место при покупке оборудования.

7. Частью обеспечения  возвратности инвестированных средств считается предмет лизинга, являющийся собственностью лизингодателя, поэтому проще получить контракт по лизингу, чем ссуду на приобретение активов.

8. При использовании лизинга  лизингополучатель может задействовать  больше производственных мощностей,  чем при покупке того же  актива. Временно высвобожденные  финансовые ресурсы лизингополучатель  может направить на другие  цели.  Не отвлекаются собственные  оборотные средства на приобретение  дорогостоящих основных средств.