Инвестиции коммерческих банков в корпоративные ценные бумаги

Субъектами фондового  рынка являются:

• эмитенты или организации, выпускающие ценные бумаги;
• инвесторы или собственники, вкладывающие капитал в ценные бумаги;
• посредники, осуществляющие продвижение ценных бумаг от эмитентов к инвесторам (брокерские конторы, фондовые биржи, инвестиционные фонды и другие профучастники рынка ценных бумаг).

Одни и те же юридические  и физические лица могут выступать  в роли эмитента, инвестора и посредника. При этом целью любого из участников фондового рынка является приумножение капитала[2,стр. 221].

Рынок ценных бумаг, как и  любой другой рынок, определяется спросом, предложением и уравновешивающей их ценой. Чистыми заемщиками на РЦБ  выступают государство и предприятия, которым недостает собственных средств для финансирования инвестиций, а чистым кредитором – население, сберегающее по разным причинам часть своего дохода, а также юридические лица. В данном случае задача состоит в том, чтобы обеспечить, возможно, более полный и быстрый перелив денежных средств в производство на условиях, удовлетворяющих все стороны. Решение этой задачи невозможно без участия действующих на РЦБ посредников, т.е. брокеров и инвестиционных дилеров.

Брокер лишь сводит продавца с покупателем ценных бумаг, получая  за это комиссионные, а инвестиционный дилер еще и покупает ценные бумаги на свое имя и за свой счет, чтобы потом их перепродать. Выручка от перепродажи образует его прибыль. В настоящее время в государствах с развитой рыночной экономикой посредничеством на рынке ценных бумаг занимаются специальные брокерские компании, а не брокеры-одиночки. Главной фигурой на РЦБ является крупная фирма, интегрирующая в своей работе брокерские и дилерские операции.

Для того чтобы получать прибыль инвесторам от покупки или  продажи ценных бумаг необходимо знать их спрос, который формируется  на основе таких факторов, как:

• прибыльность – способность ценной бумаги приносить доход через процент, дивиденд или в результате роста курса на бирже;
• степень риска – возможность понести потери;
• ликвидность – возможность для держателя быстро выручить за них деньги.

Все эти факторы должны учитываться инвестором в сопоставлении  с альтернативными формами вложения средств, к которым можно отнести  помещение денег в банк, приобретение каких-либо товаров, в том числе недвижимости, золота и других, организацию собственного дела[2, стр. 222].

Институтами фондового рынка  являются фондовые биржи и фондовые отделы товарных бирж, аукционы, сети брокерских контор. При этом понятия фондового  рынка и рынка ценных бумаг  совпадают. РЦБ корреспондирует  с такими видами рынков, как денежно-финансовый рынок, денежный рынок и рынок  капиталов. Посредством этих рынков происходит аккумуляция и перемещение  денежно-финансовых ресурсов. На денежном рынке происходит движение краткосрочных (до одного года) накоплений, на рынке  капиталов – перемещение средне- и долгосрочных накоплений (свыше  одного года). Поэтому рынок ценных бумаг является сегментом как денежного рынка, так и рынка капиталов.

В настоящее время в зависимости от банковского и небанковского характера финансовых посредников выделяют такие модели фондового рынка, как небанковская модель (США), где в качестве посредников выступают небанковские компании по ценным бумагам, банковская модель (Германия), где крупнейшими участниками рынка ценных бумаг являются универсальные коммерческие банки, и смешанная модель (Япония), которая предполагает присутствие одновременно и банков и небанковских инвестиционных институтов, при наличии у них равных прав и возможностей при проведении операций с ценными бумагами[1, стр. 331-333].

В нынешнее время банки любой страны пытаются расширить свое участие в проведении операций с ценными бумагами. Основной причиной этому является, во-первых, получение сравнительно высоких доходов от этих операций, во-вторых, процесс дезинтермедиации – снижение доли банковского сектора в перераспределении денежных ресурсов и рост доли средств, перераспределяемых через институты рынка ценных бумаг. Последнее обстоятельство вынуждает банки, кроме непосредственного инвестирования в ценные бумаги (напрямую или через посредников), активно заниматься секьюритизацией – преобразованием необращаемой задолженности в обращаемые фондовые активы. Как правило, в этом случае банки формируют пул однородных кредитов и под них по определенной схеме выпускают ценные бумаги.

В Беларуси складывается смешанная  модель рынка ценных бумаг, поскольку  в целом коммерческие банки и  небанковские организации, являющиеся профессиональными участниками  рынка ценных бумаг, имеют практически  равные возможности для работы на рынке, а имеющиеся преференции  или ограничения не являются, на наш взгляд, существенными[1, стр. 334].

Закон Республики Беларусь «О ценных бумагах и фондовых биржах»  предусматривает выдачу лицензий на профессиональную деятельность по ценным бумагам юридическим лицам, если они имеют в своем составе как минимум одного сотрудника, прошедшего аттестацию центрального органа, осуществляющего контроль и надзор за рынком ценных бумаг, удовлетворяют требования финансовой достаточности и занимаются профессиональной деятельностью по ценным бумагам как исключительной.

При этом банк получает лицензию профессионального участника рынка  ценных бумаг, если имеет в штате  специалиста, аттестованного центральным  органом, осуществляющим контроль и  надзор за рынком ценных бумаг. Кроме  того, все операции и экономические  нормативы, устанавливаемые для  банков, строго контролируются со стороны  Национального банка Республики Беларусь. В части операций с ценными бумагами в соответствии с Банковским кодексом Национальный банк «дает согласие на осуществление банками операций с ценными бумагами», «согласовывает выпуски ценных бумаг банков в случаях, предусмотренных законодательством Республики Беларусь».

Таким образом, по существу в этом плане банки по сравнению  с небанковскими организациями  – профессиональными участниками  рынка ценных бумаг имеют практически  лишь одну преференцию: выполнять банковские операции и операции с ценными  бумагами, т. е. для банков профессиональная деятельность с ценными бумагами не является исключительной.

В свою очередь положениями  Закона Республики Беларусь «О ценных бумагах и фондовых биржах» введены  следующие ограничения на проведение банками операций с ценными бумагами:

- банки не могут осуществлять  коммерческую деятельность по  ценным бумагами (акциями) эмитентов, которых они обслуживают;

- банковские учреждения  не могут совершать сделки  на бирже, используя средства  вкладчиков.

Национальный банк активно  использует операции с ценными бумагами в качестве инструмента регулирования  текущей ликвидности банковской системы, чем способствует увеличению биржевого оборота облигаций, совершенствованию  торговой системы и системы расчетов. По инициативе Национального банка была разработана нормативная правовая база, позволившая банкам второго уровня приступить к выпуску облигаций, обеспеченных требованиями по кредитам на строительство жилья, выданных под залог недвижимости.

Коммерческие банки Беларуси на протяжении длительного периода  являются основными держателями  государственных облигаций, операторами  рынка ценных бумаг как по объему, так и по количеству сделок. Банки – крупнейшие эмитенты акций и облигаций. Кроме того, уполномоченными депозитариями по хранению, учету и расчетам по государственным ценным бумагам и облигациям Национального банка являются депозитарии банков.

1.2. ОПЕРАЦИИ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ С ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ

В международной банковской практике инвестиции – это инвестирование банком в ценные бумаги с целью обеспечения притока средств на протяжении продолжительного времени. Инициаторами таких сделок выступают клиенты.

Для банка интерес заключается в том, что обеспечиваются долгосрочное сохранение его средств, их последующая диверсификация, доходность и ликвидность.

Коммерческие банки как  универсальные кредитно-финансовые институты являются участниками  рынка ценных бумаг. В разных странах  место, отводимое коммерческим банкам на рынке ценных бумаг, различно. Тем  не менее, можно сформулировать некоторые  общие моменты взаимодействия коммерческих банков с национальными и международными рынками ценных бумаг.

Во всех странах в настоящее  время доходы коммерческих банков от операций с ценными бумагами и  инвестиционной деятельности играют все  более заметную роль в формировании прибыли[6].

Расширение и диверсификация форм участия коммерческих банков на рынке ценных бумаг привели к  организации крупных финансово-банковских групп во главе с коммерческими  банками, концентрирующими вокруг себя относительно самостоятельные структурные  подразделения – инвестиционные фонды, брокерские фирмы, трастовые  компании, консультационные фирмы и  т.д. Создавая сеть заграничных инвестиционно-банковских филиалов и дочерних компаний, коммерческие банки выходят на международный  рынок ценных бумаг. Инвестиционная деятельность заграничных филиалов приобретает наиболее широкие масштабы у банков тех стран, где существуют прямые ограничения банкам на операции с ценными бумагами. Новой формой деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг стало оказание консультационных услуг по кругу  вопросов, связанных с инвестированием  капитала в те или иные финансовые активы. Консультационное обслуживание опирается на внутреннюю информационную систему банков, позволяющую глубоко  анализировать соотношения между  доходами и рисками различных  активов и составлять для клиентов алгоритмы покупки и формирования портфеля ценных бумаг с учетом динамики их доходности. Наиболее разработаны  в методическом отношении и наиболее регламентированы операции коммерческих банков по эмиссии собственных ценных бумаг. Инвестиционная и посредническая деятельность менее регламентирована. Тем не менее по всем этим направлениям банки проявляют практически одинаковую активность.

В основном коммерческие  банки, осуществляя операции с ценными  бумагами, могут преследовать следующие  цели: получение доходов от этих операций в качестве инвесторов или  посредников; формирование и увеличение уставного фонда; привлечение денежных средств для проведения активных операций; участие в уставном капитале акционерных обществ для контроля над собственностью; использование фондовых ценностей в качестве залога с целью получения кредитов на межбанковском рынке или в центральном банке.

Банки могут осуществлять целый ряд операций с ценными  бумагами. К ним относятся:

1. выпуск банком собственных  ценных бумаг:

- акций с целью формирования  уставного фонда;

-облигаций для привлечения  заемных денежных средств на  относительно длительные сроки;

- векселей и банковских  сертификатов для привлечения  заемных денежных средств на  относительно длительные сроки;

2. посреднические (брокерские) операции;

3. коммерческая (дилерская)  деятельность;

4. депозитарные операции;

5. операции по доверительному  управлению ценными бумагами;

6. инвестиции в ценные  бумаги[1, стр. 340-341].

1.3. ПРАВОВЫЕ УСЛОВИЯ  ОСУЩЕСТВЛЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ  В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ

Как и в любой другой сфере человеческой деятельности, существуют порядки в нормах банковской деятельности, установленные государством и не только. Как сказано в статье №6 Инвестиционного Кодекса Республики Беларусь о правовом регулировании инвестиционной деятельности: отношения, связанные с осуществлением инвестиционной деятельности, в частности, инвестиции в ценные бумаги, на территории Республики Беларусь, регулируются настоящим Кодексом, иными актами законодательства Республики Беларусь, в том числе международными договорами Республики Беларусь, а также инвестиционными договорами с Республикой Беларусь.

Направление инвестиций юридических  и физических лиц Республики Беларусь на территорию иностранных государств регулируется настоящим кодексом, иными  актами законодательства Республики Беларусь, в том числе международными договорами Республики Беларусь, а также законодательством государства, на территории которого осуществляется инвестиционная деятельность[5].

Если международным договором  Республики Беларусь, вступившим в  силу, установлены иные нормы, чем  те, которые предусмотрены настоящим  Кодексом и иными законодательными актами Республики Беларусь, то применяются нормы международного договора.

В статье №7 сказано, что  государственное регулирование  инвестиционной деятельности осуществляется в целях стимулирования деятельности инвесторов, привлечения в республики иностранных инвестиций и защиты прав инвесторов на территории Республики Беларусь.

Формы и методы государственного регулирования инвестиционной деятельности, которые обозначены в статье №8 Инвестиционного Кодекса Республики Беларусь, предусматривают: