Краткосрочное кредитование и его роль в повышении финансовой устойчивости организаций

Цена банковских кредитов составила: 17´(1–0,27) : (1–0,0078) = 12,5 %.

Для того, чтобы  принять решение о целесообразности привлечения банковского кредита, необходимо рассчитать эффективность использования других источников финансирования. В данном случае сравним цену банковского кредита с ценой товарного кредита, когда поставщик предоставляет своему покупателю отсрочку в оплате счетов за поставленные ему товары. При этом в целях стимулирования ускорения расчетов за отгруженную продукцию и товары поставщики могут в договорах с покупателями предусматривать скидки с цены за досрочную или немедленную оплату, отказ от которой свидетельствует об утраченной выгоде.

Рассчитаем  цену такого кредита по формуле 3.2. :

 

где  ЦТК    –  цена товарного кредита,  %;

        ЦС      –  размер ценовой скидки, дни;

        КН      –  коэффициент налогообложения;

        ПОП  – период отсрочки платежа.

Определить  цену такого источника финансирования довольно сложно, поскольку необходимо оценить каждый кредит, который выдается в форме короткой отсрочки платежа со скидкой с отпускной стоимости продукции при предварительной или немедленной оплате. Размеры ценовых скидок и продолжительность отсрочек могут быть разными, что требует расчета средних значений этих показателей для оценки указанного источника финансирования. Данный расчет представлен в таблице 3.2.

 

Таблица 3.2.

 

Исходные данные для расчета цены товарного кредита 

ОАО «Электромодуль»  за 2006 год

 

Поставщики	Средне-годовая сумма товарно-го кредита, млн р.	Размер скидки, %	Продол-житель-ность отсрочки платежа, дни	Расчетные числа
				гр. 2 ´ гр.3, %	гр. 2 ´ гр.4, млн р.
ООО "Медцветцентр"	620	5	20	31,00	12400
ООО "Гиор- М"	1280	2	20	25,60	25600
ООО "Интерсталь"	955	5	25	47,75	23875
ЗАО "Химимпорт"	125	3	20	3,75	2500
ООО "Белфурнитура"	90	2	20	1,80	1800
ЗАО "Рекин"	225	2	30	4,50	6750
Фирма "ЭЛЕКТРОМАШ"	210	5	20	10,50	4200
Итого	3505	-	-	124,90	77125

Источник: собственная  разработка на основе изучения данных ОАО «Электромодуль».

Исходя из приведенных  данных, средний размер скидки при  предварительной или немедленной оплате составил  3,56 % (124,90 : 3505 ´ 100), а средняя продолжительность отсрочки платежа 22 дня (77125: 3505).

Цена товарного  кредита составила : (3,56 ´ 365) ´ (1– 0,27): 22 = 43,1%

Таким образом, цена банковского кредита составила 12,5%, а цена товарного кредита – 43,1%. Значит для ОАО «Электромодуль» выгоднее брать банковский кредит, чем пользоваться товарным, так как, исходя из приведенных расчетов, средний размер цены товарного кредита на 30,6% больше цены банковского кредита: 43,1– 12,5 = 30,6%. Это свидетельствует о неэффективности использования товарного кредита. Если бы организация выплачивала за счет банковского кредита поставщикам за продукцию немедленно и получало за это ценовую скидку, то ее выигрыш в годовом исчислении составил бы : 3505 ´ (43,1– 12,5) : 100 = 1072,53 млн р.

Также можно  рассчитать цену коммерческого кредита, который оформляется векселями. Его цена формируется таким же образом, что и цена банковского кредита, однако необходимо учитывать размер потерь от утраченной ценовой скидки в том случае, когда поставщик предоставляет такую скидку при немедленной оплате. Расчет произведем по формуле:

 

 

 

где  ЦКК  – цена коммерческого кредита, оформленного векселем, %;

        СПВ   – ставка процентов за вексельный кредит, %;

         КН    – коэффициент налогообложения;

         ЦС    –  размер ценовой скидки, выраженная в десятичных дробях.

Так, на ОАО «Электромодуль»  среднегодовая ставка процентов  за вексельный кредит составила 15,7%, а при немедленной оплате продукции поставщики, задолженность по которым оформляется векселями, предоставили скидки с цены в среднем 4,1%.

Цена такого кредита составила : 15,7 ´ (1– 0,27) : (1– 0,041) = 11,9%.

В данном случае, предпочтение можно отдать коммерческому  кредиту, поскольку его цена ниже цены банковского кредита на 0,6%.

Значительная  часть коммерческих кредитов – бесплатное финансирование организации. Это касается кредиторской задолженности поставщикам, которые не предоставляют дополнительную скидку за предварительную или немедленную оплату, а также неоформленной векселями задолженности в пределах установленных договором сроков. Но при этом организация может в этом случае выплачивать значительные штрафные санкции за несвоевременную оплату задолженности поставщикам. Цена такой задолженности рассчитывается как отношение суммы выплаченных штрафных санкций к среднегодовой величине просроченной кредиторской задолженности, выраженной в процентах.

Для оценки целесообразности привлечения банковского кредита  рассчитаем эффект финансового рычага, который покажет, на сколько процентов увеличится сумма собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот организации. Расчет произведем в таблице 3.3.

 

Таблица 3.3.

 

     Исходные  данные и расчет эффекта финансового  рычага 

                        для ОАО «Электромодуль» за 2006 год

 

Показатели	Значение
1. Прибыль до уплаты налогов,  млн р.	49
2. Налоги и сборы, производимые  из прибыли, млн р.	13
3. Прибыль после уплаты налогов,  млн р.	36
4. Уровень налогообложения (п.2 : п. 3)(Кн)	0,36
5. Сумма процентов за кредит, млн р.	11
6. Чистая прибыль, млн р.(п.3-п.5)	25

 

 

окончание таблицы 3.3.

Показатели	Значение
7. Средняя сумма совокупного  капитала, млн р.	9021
8. Собственный капитал, млн р.	8863
9. Заемный капитал, млн р.	158
10. Плечо финансового рычага (п.9 : п.8)	0,018
11. Рентабельность совокупного  капитал, % (п.1: п.7´100)	0,54
12. Рентабельность совокупного  капитала после уплаты налогов, % (п.11´ (1–Кн))	0,35
13. Номинальная цена заемных  ресурсов (п.5: п.9´100), %	6,96
14. Номинальная средняя цена заемных ресурсов с учетом налоговой экономии, % (п.5 : п.9(1–Кн) ´ 100)	4,45
15. Эффект финансового рычага [(п.11´ (1–Кн)-п.14)´ п.10], %	-0,073

Источник: собственная  разработка на основе изучения данных ОАО «Электромодуль».

 

Исходя из данного расчета видно, что эффект финансового рычага в исследуемой организации имеет отрицательный результат, так как рентабельность совокупного капитала после уплаты налогов меньше цены заемных ресурсов (0,35 < 4,45).

Это значит, что  происходит «проедание» собственных средств, снижение прибыли.

Таким образом, привлекая краткосрочные кредиты  банка, организация может увеличивать  собственные ресурсы только в  том случае, если рентабельность капитала будет выше цены заемных средств.

Для оценки эффективности  использования краткосрочных кредитов используем также систему аналитических показателей. Расчет показателей представлен в таблице 3.4.

 

 

 

Таблица 3.4.

 

Аналитические показатели, характеризующие эффективность 

использования краткосрочных кредитов ОАО «Электромодуль» за 2006г.

 

Показатели	Алгоритм расчета	Значение
1. Коэффициент финансовой напряженности	Заемные средства                                                   Валюта баланса	0,01
2. Коэффициент соотношения между долгосрочными и краткосрочными заемными средствами	Долгосрочный заемный капитал                  Краткосрочный заемный капитал	0,88
3. Коэффициент привлечения средств	Заемные средства                                                   Оборотные активы	0,03
4. Коэффициент привлечения средств в частности покрытия запасов	Заемные средства                                            Запасы	0,1
5. Средний период кредита, дни	Средний остаток задолженности  по             кредитам ´ Длительность периода                            Выручка от продажи товаров	5

Источник: собственная  разработка на основе изучения данных ОАО «Электромодуль».

 

Из таблицы 3.4. видно, что удельный вес краткосрочных  кредитов банка в валюте баланса  организации составляет за 2006 год 1%. При этом краткосрочные заемные средства привлекаются больше, чем долгосрочные заемные средства. Коэффициент привлечения средств составил 0,03, что свидетельствует о достаточно высокой степени финансовой независимости организации от заемных средств. Коэффициент привлечения средств в частности покрытия запасов составил 0,1. Это значит, что доля заемных средств в покрытии запасов составляет 10%. Средний период предоставления кредита на ОАО «Электромодуль» составил 5 дней.

 Таким образом, для оценки целесообразности привлечения кредита были рассчитаны ряд показателей, к которым относятся цена кредита, эффект финансового рычага, а также коэффициенты, характеризующие эффективность использования заемных средств. Расчет данных показателей показал следующее: цена банковского кредита составила 12,5%, а цена коммерческого кредита, предоставленного в форме короткой отсрочки платежей – 43,1%. В данном случае целесообразнее использовать банковский кредит, поскольку величина процентной ставки по коммерческому кредиту в три раза превышает величину процентной ставки по банковскому кредиту. Однако если использовать коммерческий кредит, который оформляется векселями, то в данном случае предпочтение можно отдать коммерческому кредиту, поскольку его цена составила 11,9%.

Расчет эффекта  финансового рычага имеет отрицательный результат     (– 0,073%), так как рентабельность совокупного капитала после уплаты налогов меньше цены заемных ресурсов (0,35 < 4,45). Это значит, что происходит «проедание» собственных средств, снижение прибыли. В данном случае организация должна сокращать привлеченные и заемные средства или же добиться сокращение цены за их использование.

 

 

3.2  Роль краткосрочного кредитования  в повышении

  финансовой устойчивости организаций

 

 В современных условиях организации функционируют на принципах коммерческого расчета и самофинансирования. Это означает, что расширение воспроизводства в принципе должно осуществляться в основном за счет собственных источников предприятий.

Однако самофинансирование имеет объективные пределы. С одной стороны, они обусловлены ограниченностью внутренних источников финансирования. В конкурентных условиях рынка потребность в денежных ресурсах у организаций возрастает, но они не в состоянии удовлетворить ее только за счет собственных средств. С другой стороны, принцип самофинансирования не всегда согласуется с требованиями эффективности, экономичности производства. В развитом рыночном хозяйстве в условиях конкуренции кредитных учреждений и широкого спектра услуг по кредитованию кредит является относительно легкодоступным и надежным источником свободных ресурсов.

Ежедневная потребность  в оборотных средствах и динамика их фактического объема зависят от множества факторов, специфичных для каждой организации: сезонности производства, характера производимой продукции и потребляемого сырья, величины рабочего периода, соотношения между временем производства и временем обращения продукции, уровня цен на сырье и материалы, на производимую продукцию и т.д. Особенности индивидуальных кругооборотов оборотных средств хозяйствующих субъектов обуславливают неравномерность поступления этих средств на счета организаций, а также неравномерность их использования в процессе производства [22].