Международный кредит и его развитие в Республике Беларусь

Поскольку сегодня на рынке международных облигационных займов кредиторы представлены большим числом, чем на рынке синдицированных кредитов, то они в большей степени определяют правила игры, с которыми приходится считаться заемщикам. Поэтому получение кредитного рейтинга при международном облигационном заимствовании носит фактически обязательный характер.

Кредитный рейтинг – мера кредитоспособности частного лица, предприятия, региона или страны. Кредитные рейтинги рассчитываются на основе прошлой и текущей финансовой истории вышеперечисленных участников рынка, а также на основе оценок размера их собственности и взятых на себя финансовых обязательств. Основное назначение подобных оценок – дать потенциальным кредиторам представление о вероятности своевременной выплаты взятых финансовых обязательств [14, с.12].

В настоящее время получение суверенного кредитного рейтинга является крайне важным начальным этапом подготовки публичного выпуска национальным правительством международных облигаций. Его значение оказывает влияние не только на стоимость заимствования, но и на размер комиссии ведущего менеджера за размещение.

21 августа 2007 года международное  рейтинговое агентство Standard&Poor's присвоило Республике Беларусь долгосрочный кредитный рейтинг в иностранной валюте – «В+»; краткосрочный кредитный рейтинг в иностранной валюте – «В»; долгосрочный кредитный рейтинг в национальной валюте – «ВВ»; краткосрочный кредитный рейтинг в национальной валюте – «В». Прогноз по рейтингам  был «стабильный» [21].

Однако в марте 2011 года в связи с изменением экономической ситуации в стране международное агентство Standard & Poor`s снизило суверенный рейтинг по внешним заимствованиям Беларуси на одну ступень — «В+» до «В», обосновав это «негативным» прогнозом по рейтингу. Прогноз «Негативный» по Республике Беларусь отражает низкую внешнюю ликвидность страны, обусловленную высоким дефицитом текущего баланса, который, в свою очередь, представляет собой риск для белорусской экономики и ее банковского сектора, характеризующихся преобладанием государственной формы собственности [21].

Также Standard & Poor`s понизила долгосрочный рейтинг по обязательствам в национальной валюте с «ВВ» до «В+». Краткосрочные рейтинги по обязательствам в иностранной и национальной валюте подтверждены на уровне «В». Оценка риска перевода и конвертации валюты для белорусских несуверенных заемщиков пересмотрена на «В» [21]. А 26 сентября 2011 года суверенные кредитные рейтинги понижены с «B/B» до «B-/С».

Рейтинг ожидаемого уровня возмещения долга после дефолта, ранее присвоенный приоритетным необеспеченным обязательствам Республики Беларусь, остался на уровне «4», что отражает ожидания 30-50-процентного возмещения долга в случае дефолта по коммерческому долгу Беларуси. Оценка основана на сценарии, согласно которому возможные существенные негативные тенденции внешнего финансирования не смогут компенсироваться мерами экономической политики.

Одно из крупнейших рейтинговых агентств, Fitch, также изменило со «стабильного» на «негативный» прогноз по долгосрочным рейтингам дефолта эмитента семи белорусских банков: Белагропромбанка, Беларусбанка, Белгазпромбанка, Белинвестбанка, Белвнешэкономбанка, БПС-Банка и ЗАО Банк ВТБ [23]. В частности, Fitch обеспокоено положением с внешними финансами у Беларуси. По мнению специалистов Fitch, рейтинги Беларуси могут стабилизироваться на текущем уровне, если страна увеличит свои чистые международные резервы. Также государству, скорее всего, будет необходимо провести реформы, направленные на укрепление своей внешней конкурентоспособности, отмечают эксперты агентства.

Таким образом, получение суверенного кредитного рейтинга Правительством Республики Беларусь должно обязательно рассматриваться как начальный этап публичного выпуска еврооблигаций. Это позволит профинансировать дефицит республиканского бюджета и повысить объем государственных инвестиционных ресурсов на приемлемых для страны условиях. [14, c. 13]

Одним из перспективных направлений, которое успешно разрабатывается банками для расширения ресурсной базы, — это заимствование средств на зарубежном финансовом рынке.

В последнее время белорусские банки наряду с кредитами, депозитами, векселями начали привлекать средства от нерезидентов в иностранной валюте с помощью иных форм, например, синдицированных кредитов и кредитных нот двух видов — Credit Linked Notes (CLN) и Loan Participation Notes (LPN). В будущем также рассматривается появление еврооблигаций и Initial public offering (IPO) [36, с. 46].

Кредитные ноты —  это форма привлечения средств на открытом рынке. Выпуск осуществляется в форме ценных бумаг, эмитированных юридическими лицами-нерезидентами, выплаты по которым напрямую зависят от исполнения обязательств по подлежащему активу (например, по кредиту, выданному нерезидентом белорусскому банку). В данном случае инвестор, приобретающий CLN или LPN, принимает на себя риск белорусского банка. Его доход зависит от того, исполнит ли белорусское кредитное учреждение свои обязательства по лежащему в основе CLN или LPN кредиту.

CLN (ноты, связанные с кредитом) подходят небольшим компаниям, так как для их выпуска не требуется получения кредитного рейтинга и прохождения процедуры листинга на фондовой бирже [36, с. 46].

LPN (ноты участия в кредите) чаще используются крупными компаниями. Их выпускает крупный банк, предоставляющий кредит, а покупатели нот как бы финансируют этот кредит. Выпустить LPN сложнее, чем CLN, поскольку требуется наличие рейтинга, проведение процедуры листинга на одной из европейских бирж, более серьезные требования предъявляются к раскрытию информации.

IPO (Initial public offering) — первичное публичное размещение акций на бирже, которое  позволяет предприятию-эмитенту увеличить уставный капитал и привлечь дополнительные ресурсы для развития, которые не нужно будет возвращать с процентами, как в случае с кредитами или облигациями. Получение компанией статуса "публичной" повышает ее прозрачность, так как прежде чем выйти на рынок IPO, предприятию необходимо составить отчетность по международным стандартам. Также укрепляется имидж и расширяется круг кредиторов, улучшаются отношения с клиентами и контрагентами. Выпуск акций позволяет привлечь внимание к компании, что также усиливает ее конкурентные позиции. В IPO заинтересованы не только акционеры, но и государство, поскольку привлечение дополнительных инвестиций усиливает экономику. [36, c. 47]

На сегодняшний день белорусские банки еще не апробировали IPO, однако вместе с тем увеличивается практика использования синдицированных кредитов и кредитных нот CLN и LPN.

В Республике Беларусь проводится работа по организации выпуска корпоративных облигаций крупнейших белорусских предприятий. Белорусские банки смогут оказать необходимое содействие в осуществлении предприятиями таких облигационных заимствований, при этом они могут выступать как в качестве финансовых консультантов, андеррайтеров, так и инвесторов при размещении облигаций белорусских предприятий.

Успешная реализация данного проекта повысит привлекательность для белорусских предприятий облигационных заимствований как эффективного инструмента привлечения внешних долгосрочных ресурсов.

Таким образом, несмотря на некоторые проблемы, существующие в Республике Беларусь, в отношении внешних заимствований в настоящее время ведется работа по их разрешению. Существует сразу несколько путей совершенствования международного кредитования.

Во-первых, проектное финансирование является одним из способов привлечения ресурсов международного кредитного рынка в реальный сектор экономики, для реализации дорогостоящих проектов, имеющих национальное значение.

Во-вторых,  для финансирования дефицита бюджета возможно использование выпуска еврооблигаций и размещение их на международном рынке. Использование правительством еврооблигационных займов позволит покрыть потребность во внешнем финансировании дефицита республиканского бюджета на вполне приемлемых для республики условиях, но для этого Республике Беларусь должен быть присвоен суверенный кредитный рейтинг с прогнозом не ниже «стабильного».

В-третьих, в связи с тем, что многие белорусские банки уже получили кредитные рейтинги международных рейтинговых агентств, они могут использовать для расширения своей ресурсной базы такие инструменты международного кредитного рынка, как кредитные ноты, IPO, еврооблигации. Кроме того, более широко следует использовать возможности синдицированного кредитования.

Кредитная система Беларуси на данный момент требует совершенствования, развития, поиска новых способов осуществления взаимодействия с другими государствами и международными финансово-кредитными организациями в сфере международного кредитования.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

После рассмотрения международного кредита как экономической категории, подразумевающей международные экономические отношения между кредитором и заемщиком по поводу  движения ссудного капитала, а также исходя из поставленных задач, можно сделать следующие выводы:

1) Международный кредит является  неотъемлемой частью всех экономических  систем мира, выполняя следующие  функции: перераспределение финансовых  и материальных средств между  странами, использование их с  большей эффективностью,  экономия  издержек обращения, ускорение концентрации  капитала, обслуживание товарооборота  и ускорение научно-технического  прогресса.

Влияние международного кредита на развитие экономики страны неоднозначно: с одной стороны он стимулирует расширения производства и внешнеэкономическую деятельность, c другой – обостряет противоречия рыночной экономики, форсируя перепроизводство товаров и усиливая диспропорции общественного производства.

2) Международное кредитование  осуществляется на основе учёта  базовых требований к организации  кредитного процесса. Воплощением  этих требований являются принципы  международного кредита: платность, срочность, возвратность, обеспеченность, целевой и дифференцированный  характер кредита. Возвратность  и срочность являются основными  принципами международного кредитования, так как они отражают сущность  кредитных отношений в целом.

3) Существует обширная  классификация видов международного  кредита по различным признакам. Многообразие видов и форм  международного кредита обусловлено  его широким распространением  в сфере международных экономических  отношений. В последнее время  получили развитие новые методы  финансирования внешнеторговых  сделок, среди которых ведущее  место принадлежит прямому банковскому  кредитованию иностранных покупателей, так как оно имеет ряд выгод как для кредитора, так и для заёмщика.

4) Привлечение международных  кредитов для Республики Беларусь  продиктовано объективной необходимостью  поддержания платежного баланса  страны, осуществления закупок социально  значимых товаров, а также проведения  модернизации и реструктуризации  промышленного потенциала.

Сотрудничество с международными финансово-кредитными организациями реализуется в виде технической поддержки со стороны МВФ, кредитования ЕБРР малого и среднего бизнеса, осуществления проектного финансирования при поддержке Группы Всемирного банка.

5) Процесс организации международного кредита включает в себя соглашение о предоставлении международного кредита, в котором определяются, в первую очередь, его валютно-финансовые и платежные условия, такие как: валюта кредита и платежа, сумма кредита, срок кредита, стоимость кредита, обеспеченность кредита,  защита от рисков. Как правило, международные кредиты Беларуси предоставляются в долларах США под процентную ставку LIBOR. Средний срок предоставляемых Беларуси кредитов – 6 лет.

Одним из условий получения Беларусью кредита от МВФ является выполнение требований по регулированию валютного рынка и направлениям денежно-кредитной политики страны. Особыми условиями предоставления международных ссуд отличаются также связанные кредиты Китая.

6) Международный  кредит являлся необходимостью  для Беларуси в период реформирования  экономики и становления её  основных сфер.  С помощью международного кредита была решена проблема финансирования первоочередных социальных программ, проведена реструктуризации производства. Производственный сектор использовал международный кредит как дополнительный источник для обновления основных фондов и устранения диспропорций между отраслями, что обеспечило стабильный рост производства в последующие годы.

Особое значение для Беларуси имеют стабилизационные кредиты, которые привлекаются для решения макроэкономических проблем, таких как дефицит платёжного баланса, уравнивание экспортных и импортных потоков, поддержание золотовалютных резервов, устойчивость курса на валютном рынке, эффективность финансовой системы. Кроме того, международные денежные поступления помогли смягчить последствия мирового финансового кризиса и содействовали дальнейшему поступательному развитию экономики Беларуси. Однако, помимо положительного воздействия, чрезмерно активное привлечение международных кредитов имеет и негативные последствия для экономики страны.

7) Анализ показателей  объёма и структуры внешнего  долга Республики Беларусь свидетельствует  о том, что в целом общая  ситуация с задолженностью Республики  Беларусь находится в рамках  критериев, установленных международными  организациями. Нынешнее состояние  государственного долга не является  критичным, однако в дальнейшем  такой объем внешнего долга  может оказать дестабилизирующее  влияние на развитие экономики  Беларуси.