Классификация инвестиций. Инвестиционный портфель компании

Учет  приоритетных целей при формировании инвестиционного портфеля лежит  в основе определения соответствующих  нормативных показателей, служащих критерием при отборе вложений для  инвестиционного портфеля и его  оценке. В зависимости от принятых приоритетов инвестор может установить в качестве такого критерия предельные значения прироста капитальной стоимости, дохода, уровня допустимых инвестиционных рисков, ликвидности. Вместе с тем  в составе инвестиционного портфеля могут сочетаться объекты с различными инвестиционными качествами, что  позволяет получить достаточный  совокупный доход при консолидации риска по отдельным объектам вложений.

Различие  видов объектов в составе инвестиционного  портфеля, целей инвестирования, других условий обусловливает многообразие типов инвестиционных портфелей, характеризующихся  определенным соотношением дохода и  риска. Это находит свое отражение  в различных классификационных  схемах, приводимых в экономической  литературе.

Классификация инвестиционных портфелей по видам  объектов инвестирования связана прежде всего с направленностью и объемом инвестиционной деятельности. Для предприятий, осуществляющих производственную деятельность, основным типом формируемого портфеля является портфель реальных инвестиционных проектов, для институциональных инвесторов — портфель финансовых инструментов.

Это не исключает  возможность формирования смешанных  инвестиционных портфелей, объединяющих различные виды относительно самостоятельных  портфелей (субпортфелей), характеризующихся различными видами инвестиционных объектов и методами управления ими. При этом специализированные инвестиционные портфели могут формироваться как по объектам инвестиций, так и по более частным критериям: отраслевой или региональной принадлежности, срокам инвестиций, видам риска и др.

Так, инвестиционный портфель фирмы (компании) в условиях рыночной экономики включает, как  правило, не только портфель реальных инвестиций, но и портфель ценных бумаг, и может дополняться портфелем  прочих финансовых инвестиций (банковские депозиты, депозитные сертификаты и  пр.).

Инвестиционный  портфель банка может включать комбинацию следующих портфелей: портфель инвестиционных проектов; портфель инвестиционных кредитов; портфель ценных бумаг; портфель долей  и паев; портфель недвижимости; портфель вложений в драгоценные металлы, коллекции и прочие объекты инвестирования.

В зависимости  от приоритетных целей инвестирования можно выделить портфели:

• роста;
• дохода;
• рискового капитала;
• сбалансированные;
• стабильного роста и дохода капитала;
• краткосрочных ценных бумаг;
• долгосрочных финансовых инструментов с фиксированным доходом;
• консервативные;
• специализированные;
• региональные и отраслевые.

Портфель  роста ориентирован на акции тех  эмитентов, которые быстро увеличивают  свою курсовую стоимость (цену) на вторичном  фондовом рынке (например, акции нефтяных и энергетических компаний). Цель создания такого портфеля – увеличение капитала инвестора. Владельцу этого портфеля в данный период времени дивиденды  могут быть выплачены в небольшом  размере с расчетом на будущий  высокий доход.

Портфель  дохода предназначен для получения  высокого текущего дохода (в форме  дивидендов и процентов). Отношение  стабильно выплачиваемого дохода к  курсовой стоимости эмиссионных  ценных бумаг, входящих в данный портфель, значительно выше среднерыночного  уровня. При этом курсовая стоимость  ценных бумаг растет несколько быстрее, чем доход по ним (дивиденд или  процент).

Консервативный  портфель, напротив, формируется за счет инвестиционных объектов с меньшим  уровнем риска, которые характеризуются  более низкими темпами прироста рыночной стоимости или текущих  доходов. Портфель высоколиквидных  инвестиционных объектов предполагает возможность быстрой трансформации  портфеля в денежную наличность без  существенных потерь стоимости.

Портфель  рискового капитала состоит из акций  молодых компаний «агрессивного» типа, выбравших стратегию быстрого расширения производства на основе новейших технологий.

Портфель  краткосрочных ценных бумаг формируют  исключительно из высоколиквидных  финансовых инструментов, которые можно  быстро продать для получения  наличных денежных средств. Они являются финансовым резервом акционерного общества – инвестора.

Портфель  долгосрочных финансовых инструментов с фиксированным доходом ориентирован на частные долгосрочные облигации  с длительным сроком обращения (например, на биржевые облигации).

По степени  соответствия целям инвестирования следует выделить сбалансированные и несбалансированные портфели. Сбалансированный портфель характеризуется сбалансированностью  доходов и рисков, соответствующей  качествам, заданным при его формировании. В его состав могут быть включены различные инвестиционные объекты: с быстро растущей рыночной стоимостью, высокодоходные и иные объекты, соотношение  которых определяется рыночной конъюнктурой. При этом комбинация различных инвестиционных вложений позволяет достичь приращения капитала и получения высокого дохода при уменьшении совокупных рисков. Несбалансированный портфель может рассматриваться как портфель, не соответствующий поставленным при его формировании целям.

Специализированный  портфель означает ориентацию инвестора  на вложения в специальные финансовые инструменты (муниципальные облигации, опционы, фьючерсы и др.)

Региональные  и отраслевые портфели включают ценные бумаги, выпускаемые исполнительными  органами власти субъектов Республики Беларусь, а также ценные бумаги эмитентов, представляющих данную отрасль  экономики и обеспечивающих высокую  доходность по ним (например, электроэнергетику, черную и цветную металлургию).

Поскольку подбор объектов в составе инвестиционного  портфеля осуществляется в соответствии с предпочтениями инвесторов, существует связь между типом инвестора  и типом портфеля. Так, портфель консервативного инвестора, предусматривающий минимальный уровень риска при использовании надежных, но медленно растущих по курсовой стоимости ценных бумаг, обеспечивает гарантии получения невысокого дохода; портфель умеренного инвестора позволяет при заданном уровне риска получить приемлемый доход; портфель агрессивного инвестора предусматривает получение максимального дохода при высоком уровне риска, в связи с чем выбираются эмиссионные ценные бумаги, курс которых существенно изменяется в результате колебания рыночной конъюнктуры.

Портфельные инвестиции связаны с формированием портфеля и представляют собой приобретение финансовых инструментов, которые удовлетворяют интересы конкретных инвесторов. Главное условие формирования портфеля заключается в достижении оптимального соотношения между уровнем риска и дохода. Чтобы добиться реализации данного условия, необходимо соблюдать ряд важных принципов:

   1. обеспечение реализации инвестиционной  политики, вытекающее из необходимости  достижения соответствия целей формирования инвестиционного портфеля целям разработанной и принятой инвестиционной политики;

   2. обеспечение соответствия объема  и структуры инвестиционного  портфеля объему и структуре  формирующих его источников с  целью поддержания ликвидности  и устойчивости предприятия;

   3. достижение оптимального соотношения  доходности, риска и ликвидности  (исходя из конкретных целей  формирования инвестиционного портфеля) для обеспечения сохранности  средств и финансовой устойчивости  предприятия;

   4. диверсификация инвестиционного  портфеля, включение в его состав  разнообразных инвестиционных объектов, в том числе и альтернативных  инвестиций для повышения надежности  и доходности и снижения риска  вложений;

   5. обеспечение управляемости инвестиционным  портфелем, что предполагает ограничение  числа и сложности инвестиций  в соответствии с возможностями  инвестора по отслеживанию основных  характеристик инвестиций (доходности, риска, ликвидности и пр.).

Формирование  инвестиционного портфеля осуществляется после того, как сформулированы цели инвестиционной политики, определены приоритетные цели формирования инвестиционного  портфеля с учетом сложившихся условий  инвестиционного климата и конъюнктуры рынков.

Отправной точкой формирования инвестиционного  портфеля является взаимосвязанный  анализ собственных возможностей инвестора  и инвестиционной привлекательности  внешней среды с целью определения  приемлемого уровня риска в свете  прибыльности и ликвидности баланса. В результате такого анализа задаются основные характеристики инвестиционного  портфеля (степень допустимого риска, размеры ожидаемого дохода, возможные  отклонения от него и пр.), осуществляется оптимизация пропорций различных  видов инвестиций в рамках всего  инвестиционного портфеля с учетом объема и структуры инвестиционных ресурсов.

Важным  этапом формирования инвестиционного  портфеля является выбор конкретных инвестиционных объектов для включения  в инвестиционный портфель на основе оценки их инвестиционных качеств и  формирования оптимального портфеля.

2 Инвестиционная деятельность Газпрома

Открытое  акционерное общество «Газпром» -  российская газодобывающая и газораспределительная компания, крупнейшая компания в России, крупнейшая газовая компания мира, владеет самой протяжённой газотранспортной системой. Является мировым лидером отрасли. Основными направлениями ее деятельности являются геологоразведка, добыча, транспортировка, хранение, переработка и реализация углеводородов, а также производство и сбыт электрической и тепловой энергии. Миссия «Газпрома» заключается в максимально эффективном и сбалансированном газоснабжении потребителей Российской Федерации, выполнении с высокой степенью надежности долгосрочных контрактов по экспорту газа.

Первые  газовые фонари зажглись в России на Аптекарском острове Санкт-Петербурга в 1819 г. История «большого газа»  в Советском Союзе началась в 1946 г. с пуском в эксплуатацию магистрального газопровода «Саратов — Москва». В 1989 г. на основе Министерства газовой  промышленности СССР был образован  Государственный газовый концерн  «Газпром». На его базе в 1993 г. создано  Российское акционерное общество «Газпром», переименованное в 1998 г. в Открытое акционерное общество «Газпром».

27 декабря  2007 года совет директоров "Газпрома", больше половины мест в котором принадлежит обладающему контрольным пакетом акций государству, утвердил инвестиционную программу, финансовый план и программу оптимизации затрат ОАО "Газпром" на 2008 год. Кроме того, приняты к сведению прогноз инвестиционной программы, финансового плана и программы оптимизации затрат ОАО "Газпром" на 2009-2010 годы.

По данным управления информации "Газпрома", общий объем освоения инвестиций определен в размере 710,13 миллиарда  рублей, в том числе капитальных  вложений - 479,42 миллиарда рублей, долгосрочных финансовых вложений - 230,71 миллиарда  рублей. Это меньше на 8%, чем в 2007 году.

Общий объем  доходов и поступлений денежными  средствами определен в размере 2,926 триллиона рублей, обязательств, расходов и инвестиций - 3,014 триллиона  рублей, финансовых заимствований- 90 миллиардов рублей. Общий эффект от сокращения затрат должен составить 10,1 миллиарда рублей.

В инвестиционной программе ОАО "Газпром" на 2008 год и прогнозе на 2010 год учтены все приоритетные инвестиционные проекты. В добыче газа - обустройство Бованенковского, Харасавэйского и Штокмановского месторождений. Будет проведена работа по обустройству Харвутинской площади Ямбургского месторождения, Ен-Яхинского, Уренгойского, Заполярного и других месторождений. Компания, как видим, приступает к широкомасштабному освоению богатых, но труднодоступных месторождений на Крайнем Севере.

В транспортировке  газа основными проектами являются: системы магистральных газопроводов "Бованенково - Ухта", "Ухта - Торжок", строительство газопроводов "Грязовец - Выборг", "Починки - Грязовец", "Мурманск - Волхов", строительство магистрального газопровода "СРТО - Торжок", расширение Уренгойского газотранспортного узла.

Капитальные вложения были направлены на обустройство месторождений и газификацию Иркутской области, Камчатского края, Хабаровского края. Будут реконструированы основные фонды по добыче и транспортировке газа, перевооружены объекты подземного хранения газа. Проведены проектно-изыскательские и геологоразведочные работы.

План  долгосрочных финансовых вложений на 2008 год предусматривал участие "Газпрома" в уже идущих проектах "Северный поток", "Сахалин-2", а также  в проектах освоения и эксплуатации газоконденсатных и нефтяных месторождений  Арктического шельфа России, в том  числе Приразломного и Штокмановского. Кроме того, планом предусматривалось приобретение активов, в частности, акций ОАО "Белтрансгаз". В июне прошлого года "Газпром" уже приобрел 12,5% акций этой компании. На очереди еще одна такая же покупка.

В плане  учтено также финансирование проектов по освоению и разработке месторождений  за рубежом (на "блоке 112" во Вьетнаме, в Бенгальском заливе Индии), а  также предоставление долгосрочных займов дочерним предприятиям ОАО "Газпром" для проведения работ на Южно-Русском  месторождении, в Красноярском крае, на шельфе Каспийского моря.