Оценка инвестиционной привлекательности

Группа актива	2009 г.	2011 г.	Группа пассива	2009 г.	2011 г.	Соотношение групп актива и пассива		Оптимальный вариант
						2009 г.	2011 г.
А1	667	7	П1	173	606	А1>П1	А1<П1	≥
А2	977	1227	П2	-	-	А2>П2	А2>П2	≥
А3	696	1061	П3	-	-	А3>П3	А3>П3	≥
А4	2228	2573	П4	4324	4207	А4<П4	А4<П4	≤

Сопоставив данные таблиц и основываясь  на соотношении  можно сделать  вывод, что баланс предприятия за 2009 г. является полностью абсолютно ликвидным, т.к. выполняются все условия соотношения.

Приняв  во внимание, что быстрореализуемые  активы в сумме больше наиболее срочных  обязательства (А2> П1), можно сделать  предположение, что баланс предприятия  является ликвидным в долгосрочном периоде.

От степени  ликвидности баланса зависит  платежеспособность предприятия.

Платежеспособность  является  важнейшим показателем  устойчивости финансового положения  предприятий. Она обеспечивается выполнением  финансового плана и  в частности  планов финансовой выручки и прибыли, недопущением отвлечения средств из оборота, осуществлением режима, экономии и принципов хозяйственного и  внутрихозяйственного расчета, ускорением оборачиваемости оборотных средств  и недопущением излишних и ненужных запасов.

Для анализа  платежеспособности предприятия в  краткосрочной перспективе используется показатели ликвидности.

• Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочных обязательств предприятие может погасить практически мгновенно.

;                                        (2)

• Коэффициент промежуточной (быстрой) ликвидности показывает способность предприятия погасить свои краткосрочные обязательства в относительно сжатые сроки.

;                                       (3)

• Общий коэффициент покрытия (коэффициент текущей ликвидности):

                                   (4)

Рассчитаем  данные показатели и занесем в  таблицу 10.

Таблица 10 – Показатели платежеспособности предприятия

Показатель	Нормативная величина	2009 г.	2011 г.	Отклонение (+,-)
1. Коэффициент абсолютной ликвидности	0,025 – 0,05	3,86	0,01	-3,85
2. Коэффициент промежуточной (быстрой)  ликвидности	0,7 - 1	9,50	2,04	-7,46
3. Коэффициент текущей ликвидности	2	13,53	3,79	-9,74

 

Так как  коэффициент абсолютной ликвидности  меньше нормативного значения, то это значит, что предприятие нерационально использует свободные денежные средства. Этот коэффициент снизился в отчетном году на 3,85 по сравнению с базисным.

Коэффициент быстрой ликвидности снизился на 7,46 в 2011 году.

Если  коэффициент текущей ликвидности  больше 2, то, значит, у предприятия не должно возникнуть проблемы при погашение краткосрочных обязательств, выражающихся в задержке платежей. Этот коэффициент значительно сократился на 9,74 по сравнению с базисным годом и в 2011 году составил около 3,79. Это очень большое значение показателя оно свидетельствует в нарушение платежеспособности предприятия.

Обеспеченность  запасов и затрат источниками  формирования является сущностью финансовой устойчивости, тогда как платежеспособность  выступает ее внешним проявлением.

Для характеристики источников формирования запасов и  затрат используется несколько показателей, отражающих различную степень охвата разных видов источников.

По показателям  наличия источников формирования запасов  и затрат можно определить обеспеченность запасов и затрат источниками  их формирования.

Показатель  обеспеченности запасов и затрат основными источниками их формирования позволяет выделить следующие типы финансовых ситуаций. Для этого применяется  четырехкомпонентный показатель:

Фу (х) = Фу (+- Ес); Фу (+- Ет); Фу (+- Еов); Фу (+- Етк),            (5)

где функция  определяется следующим образом:

Фу (х) = {1 – если х ≥ 0                

                  0 – если х ≤ 0

 В  связи и этим можно выделить  пять типов финансовых ситуаций:

1. Абсолютная устойчивость финансового состояния, встречающаяся редко и представляющая собой крайний тип финансовой устойчивости. Она задается условиями: Фу = (1; 1; 1; 1)
2. Нормальная устойчивость финансового состояния предприятий, гарантирующая его платежеспособность: Фу = (0; 1; 1; 1)
3. Неустойчивое финансовое состояние: Фу = (0; 0; 1; 1) нарушение платежеспособности, при котором, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия.
4. Предкризисное финансовое состояние, когда предприятия прекратили все виды деятельности по состоянию платежеспособности: Фу = (0; 0; 0; 1)
5. Кризисное финансовое состояние, при котором предприятия находятся на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность предприятий не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд:

Фу = (0; 0; 0; 0)

Рассмотрим  анализ финансовой устойчивости в таблице  11.

Таблица 11 – Анализ финансовой устойчивости, тыс. руб.

Показатели	На конец года			Изменение от 2011г к 2009г
	2009год	2010год	2011год
1.Источникиформирования собственных  оборотных средств(490)	4324	4197	4207	-117
2.Внеоборотные активы(190)	2228	2546	2573	345
3.Наличие собственных оборотных  средств (Ес)1-2	2096	1651	1634	-462
4.Долгосрочные обязательства(590)	−	−	-	-
5.Наличие собственных и долгосрочных  заемных источников формирования  запасов (ЗЗт)3+4	2096	1651	1634	-462
6.Краткосрочные обязательства(690)	173	597	606	433
7.Общая величина основных источников  формирования запасов (Еов)5+6	2269	2248	2240	-29
8.Величина запасов(210)+(220)	626	1553	951	325
9.Излишек (+), недостаток (-) собственных  оборотных средств3-8	1470	98	683	-787
10. Излишек (+), недостаток (-) собственных  и долгосрочных источников формирования  запасов (+ - Ет)5-8	1470	98	683	-787
11. Излишек (+), недостаток (-) общей  величины основных источников  формирования запасов (+ - Еов)7-8	1643	695	1289	-354
12. Излишек (+), недостаток (-) краткосрочных  и долгосрочных источников формирования  запасов (+ - Етк)4+6-8	-453	-956	-345	-108
13.Четырехкомпонентный показатель  типа финансовой устойчивости	1; 1; 1; 0	1; 1; 1; 0	1; 1; 1; 0	−

 

В динамике по годам прослеживается устойчивое финансовое состояние: Фу = (1;1;1;0). На основании расчетов, сделанных в таблице можно сделать вывод, что на протяжении всего периода наблюдается устойчивое финансовое состояние. За анализируемый период на предприятии наблюдается недостаток собственных и долгосрочных источников формирования запасов, он уменьшился на 29 тыс.р. и составил в 2011 году  1634 тыс. р. Долгосрочных обязательств у предприятия не наблюдается в течение всего отчетного периода. Финансовое состояние остается относительно стабильным на протяжении всего анализируемого периода.

Анализ  финансовой устойчивости также проводят и по относительным показателям (таблица 12).

Таблица 12 – Анализ финансовой устойчивости предприятия по относительным показателям

Показатель	Формула расчета	2009 г.	2010 г.	2011 г.	Отклонение 2011 г. от 2009 г. (+; -)
Коэффициент финансовой автономии (независимости)		0,96	0,88	0,87	-0,09
Коэффициент финансовой зависимости		0,04	0,12	0,13	0,09
Коэффициент текущей задолженности		0,04	0,12	0,13	0,09
Коэффициент долгосрочной финансовой независимости		0,96	0,88	0,87	-0,09
Коэффициент платежеспособности		24,99	7,03	6,94	-18,05
Коэффициент финансового левериджа		0,04	0,14	0,14	0,1

 

На конец  анализируемого периода величина коэффициента автономии составляет 0,87. В течение анализируемого периода значение коэффициента автономии уменьшилось на 0,09%.

В практике финансового анализа встречается  утверждение, согласно которому для  финансово устойчивой компании минимальным  значением соотношения собственного и заемного капиталов является 1. На конец периода анализа достаточная  (необходимая) величина коэффициента для  данной компании равняется 0,14.

На конец  анализируемого периода фактическая  величина коэффициента не превышает необходимую величину. Это отрицательно  характеризует финансовую устойчивость компании.

Учитывая  сохранение коэффициента автономии в пределах выше допустимых значений, возможно, признать роста активов приемлемым для финансового состояния предприятия.

В течение  анализируемого периода значение коэффициента общей платежеспособности сократился на 18,05.

К 2011 г. коэффициент финансового левериджа увеличился на 0,1, что говорит о незначительном повышении степени финансового риска предприятия.

В заключение общей оценки финансового состояния  предприятия необходимо рассчитать показатели эффективности использования  оборотного капитала, т. е. изучить динамику показателей, характеризующих инвестированный  капитал.

• Коэффициент общей оборачиваемости капитала:

 

                   

                                           (6)

• Коэффициент оборачиваемости основного капитала и нематериальных активов:

;           (7)

• Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала:

                      

;                                   (8)

• Коэффициент оборачиваемости собственного капитала:

                         

;                                 (9)

• Коэффициент оборачиваемости денежных средств и краткосрочных финансовых вложений:

;        (10)

• Коэффициент оборачиваемости материальных запасов:

             

;                                     (11)

• Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности:

       

                                  (12)

Рассчитаем  данные показатели и занесем в  таблицу 13.

Таблица 13 – Анализ показателей деловой активности

Показатель	2009 г.	2010 г.	2011 г.	Отклонение 2011 г. от 2009 г. (+; -)
Коэффициент общей оборачиваемости  капитала	2,38	2,32	2,54	0,16
Коэффициент оборачиваемости основного  капитала и нематериальных активов	4,81	4,37	4,75	-0,06
Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала	4,72	4,95	5,45	0,73
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала	2,48	2,65	2,90	0,42
Коэффициент оборачиваемости денежных средств и краткосрочных финансовых вложений	16,07	75,17	1745,43	1729,36
Коэффициент оборачиваемости материальных запасов	19,28	8,21	12,85	-6,43
Коэффициент оборачиваемости дебиторской  задолженности	10,97	20,34	9,96	-1,01