Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта кондитерского цеха

Предпроектные исследования могут быть следующими:

• выбор технологии производства;
• разработка перспективной программы продаж и номенклатуры продукции;
• выработка ценовой политики;
• исследование места размещения с учетом технологических, климатических, социальных и иных факторов.           

Оценка  осуществимости  проекта выглядит следующим образом:

• оценка объемов строительства;
• разработка конструкторской и технологической документации;
• спецификация оборудования, выбор поставщиков, условий поставки;
• разработка организации управления производством и сбытом продукции;
• разработка графика осуществления проекта (строительства, монтажа, пуско-наладочных работ и функционирования проекта;
• коммерческая оценка проекта;
• переговоры с потенциальными участниками проекта;
• юридическое оформление проекта (регистрация, оформление контрактов);
• эмиссия ценных бумаг.

Перечень  и порядок проведения работ на прединвестиционной фазе проекта имеют  ориентировочный характер и могут  меняться в зависимости от цели проекта, его организации, экономического состояния фирмы и ее окружения.(8,стр.298-311)

Заключительным  документом прединвестиционного исследования является инвестиционный бизнес-план. Инвестиционный бизнес-план содержит всю необходимую информацию о проекте. От степени проработанности инвестиционного проекта зависит результат его реализации, как в техническом плане, так и финансовом.

Бизнес-план необходим:

• инвесторам – для того, чтобы оценить реалистичность инвестиционного проекта и его доходность, и принять решение о финансовых вложениях;
• персоналу – для оценки собственных перспектив;
• организаторам финансового проекта – для эффективной координации всех мероприятий по инвестиционному проекту, его рационального планирования.

Примерные затраты на 1 стадию составляет 0,8-5% от стоимости проекта. 0,8 для крупных проектов (эффект масштаба), 5% для мелких проектов.(17, с.14-21)

       II стадия- инвестиционная стадия:

Вторая  стадия инвестиционного цикла связана  с формированием производственных активов долгосрочного характера. Особенностью данной фазы является необратимый характер затрат, принимающих значительный размер. Затраты по формированию производственных активов долгосрочного характера (строительство, закупка оборудования, его монтаж, пуско-наладка) капитализируются, а расходы на обучение персонала, проведение рекламных мероприятий относятся на себестоимость. (12, с.201-216)

III стадия - эксплуатационная (производственная) стадия.

 Начало производства продукции означает начало третьей фазы жизни инвестиционного проекта – эксплуатационной. Она характеризуется соответствующими издержками производства и поступлениями от реализации продукции, являющейся результатом осуществления ИП. Доход, получаемый при этом, обеспечивает окупаемость инвестиционного проекта.

II и III стадии иногда пересекаются, то есть инвестиции могут продолжаться но одновременно осуществляется и деятельность по выпуску продукции.

Инвестиции — протяженный  во времени процесс.

Это диктует финансовому  менеджеру необходимость при анализе инвестиционных проектов учитывать:

1) рискованность проектов, так как чем длительнее срок окупаемости, тем рискованнее проект;

2) временную стоимость  денег, так как с течением времени долги изменяют свою ценность;

3) привлекательность  проектов по сравнению с альтернативными возможностями вложения средств с точки зрения максимизации доходов и имущества акционеров предприятия при приемлемой степени риска, так как именно эта цель для финансового менеджера, в конечном счете, является главной.(17, с.5-8)

Анализ рискованности  проектов может иметь и самостоятельное  значение, но в принципе первые два  требования как бы синтезируются, реализуясь в основных методах выбора наиболее привлекательных проектов

Инвестиционные проекты  классифицируются по различным призна-

кам:

В зависимости от сферы  реализации:

. организационные; 

. технологические; 

. экономические; 

. социальные;

. смешанные. 

В зависимости от масштаба реализации:

. монопроект – простой  проект;

. мультипроект – проект, включающий ряд монопроектов;

. мегапроект - проект, включающий  монопроекты и мультипроекты. 

В зависимости от предметной области:

. инновационные; 

. учебно-образовательные; 

. смешанные.

В зависимости от длительности:

. краткосрочные (до 1 года);

. среднесрочные (от 1 года до 3-х лет);

. долгосрочные (более  3-х лет).

По направленности:

. организационно-управленческие  – проекты, направленные на  совер-

шенствование или модернизацию организации производства, повыше-

ние производительности существующего;

. информационные –  проектов, направленные на совершенствование

различных информационных потоков, их автоматизацию и компьюте-

ризацию;

. социально-технические  – проекты, направленные на  улучшение усло-

вий труда персонала  организации, повышение производительности

труда. (14, с.524-528)

Прежде чем перейти непосредственно  к рассмотрению основополагающих принципов  оценки эффективности ИП, необходимо дать определение таким базовым  понятиям, как «эффект» и «эффективность».

Экономический эффект – абсолютная величина экономического результата, для характеристики которого используются такие показатели, как объем продаж, прибыль, сальдо денежного потока и т.д. (16, с.88-96)

Экономическая эффективность – отношение экономического эффекта к необходимым для  его получения затратам, характеризуемое такими показателями, как уровень рентабельности, доход в расчете на единицу вложенного капитала,  производительность труда и т.д.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.2.   Понятие и  виды эффективности инвестиционных  проектов

В современной экономической  литературе можно встретиться с различными определениями понятия «эффективность инвестиционного проекта». Некоторые специалисты трактуют его как соотношение затрат и результатов, другие определяют эффективность инвестиционного проекта, как категорию, отражающую степень соответствия инвестиционного проекта целям и интересам его участников. Осуществление  эффективных проектов увеличивает поступающий в распоряжение общества валовый внутренний продукт, который затем делится между участвующими в проекте субъектами. Поступлениями и затратами этих субъектов определяются различные виды эффективности инвестиционных проектов.(11)

Методическими Рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов выделены следующие виды эффективности  проектов: (2)

• эффективность проекта в целом;
• эффективность участия в проекте.

Эффективность проекта  в целом оценивается с целью  определения потенциальной привлекательности  проекта для возможных участников и поисков источников финансирования.

Эффективность участия  в проекте определяется для проверки его финансовой реализуемости, а также заинтересованности в нем всех его участников.

Существуют также и  другие варианты классификации видов  эффективности инвестиционного  проекта. Одним из вариантов является классификация, предусматривающая  деление эффективности проекта на коммерческую и бюджетную. Данная классификация основана на том,  с позиций какого уровня оценивается инвестиционный проект: (7, с.61-65)

а)  макроэкономический уровень (эффективность участия  государства в проекте с точки  зрения доходов и расходов бюджетов всех уровней) – осуществляется оценка бюджетной эффективности;

б)  микроэкономический (при учете последствий проекта  для участника, реализующего проект) – проводится  оценка коммерческой эффективности.

Коммерческую эффективность  ИП необходимо рассматривать с двух сторон: финансовая эффективность ИП и экономическая эффективность ИП.

В качестве основных показателей  при экономической оценке эффективности  проекта следует выделить:

• чистый доход;
• чистый дисконтированный доход;
• внутренняя норма доходности;
• потребность в дополнительном финансировании (другие названия ПФ, стоимость проекта, капитал риска);
• индексы доходности затрат и инвестиций;
• срок окупаемости;

Расчет показателей  коммерческой эффективности ИП основывается на следующих принципах:

• используются предусмотренные проектом (рыночные) текущие или прогнозные цены на продукты, услуги и материальные ресурсы;
• денежные потоки рассчитываются в тех же валютах, в которых проектом предусматриваются приобретение ресурсов и оплата продукции;
• заработная плата включается в состав операционных издержек в размерах, установленных проектом (с учетом отчислений);
• при расчете учитываются налоги, сборы, отчисления и т.п., предусмотренные законодательством, в частности, возмещение НДС за используемые ресурсы, установленные законом налоговые льготы и пр.;
• если проект предусматривает одновременное осуществление нескольких видов операционной деятельности, в расчете учитываются затраты по каждому из них.(19)

Бюджетная эффективность  инвестиционных проектов оценивается по требованию органов государственного и/или регионального управления. В соответствии с этими требованиями может определяться бюджетная эффективность для бюджетов различных уровней или консолидированного бюджета. Бюджетная эффективность учитывает социально-экономические последствия осуществления ИП для общества в целом.

С точки зрения бюджетной  эффективности проект, в первую очередь, должен быть направлен не на получение  прибыли, а на достижение максимально  возможного социально-экономического результата. Однако не следует забывать, что наиболее предпочтительным является тот ИП, на реализацию которого потребуется как можно меньше затрат с учетом социального эффекта, который необходимо достигнуть.(3, с. 161-180)

Основой для расчета  показателей бюджетной эффективности являются суммы налоговых поступлений в бюджет и выплат для бюджетов различных уровней, определяемые с добавлением подоходного налога на заработную плату.

На основе полученных данных составляются денежные потоки для определения бюджетной эффективности и рассчитываются обобщающие показатели бюджетной эффективности проекта.

 

 

 

 

 

 

 

 

1.3 Методы оценки эффективности  инвестиционных проектов

Совокупность методов, применяемых для оценки эффективности  инвестиций, можно разбить на две  группы: динамические (учитывающие фактор времени) и статистические (учетные) (рис. 1). (4, с.34-36)

Методы оценки инвестиционных проектов

Статистические

Динамические

Срок окупаемости (PP)

Учетная норма прибыли (ARR)

Чистая современная  стоимость (NPV)

Индекс рентабельности (PI)

Внутренняя норма доходности (IRR)

Модифицированная внутренняя норма прибыли (MIRR)

Дисконтированный срок окупаемости (DPP)