Основы инвестиционной деятельности

Подрядчики  – лица, выполняющие работы по практической реализации инвестиционных проектов и программ в соответствии с договором подряда или государственным контрактом, заключаемым с заказчиком. Подрядчики обязаны иметь лицензию на осуществление ими тех видов деятельности, которые подлежат лицензированию в соответствии с законом.

Пользователи  объектов инвестиций – субъекты инвестиционной деятельности, в интересах которых создаются указанные объекты. Пользователями объектов инвестиций могут быть сами инвесторы, осуществляющие инвестиции в собственных интересах.

Поставщики  – лица, обеспечивающие своевременные поставки материальных ресурсов, необходимых для реализации инвестиционных проектов и программ в соответствии с договорами, заключенными с заказчиком и/или подрядчиком.

Прочие  участники инвестиционного процесса – лица, обеспечивающие страхование объектов инвестиционной деятельности, кредитование инвестора или выполняющие иные функции в инвестиционном процессе.

Каждый  субъект инвестиционной деятельности может совмещать функции двух и более участников инвестиционного  процесса. Субъектами инвестиционной деятельности могут быть органы государственной власти и местного самоуправления, финансово-кредитные институты, коммерческие организации, физические лица, иностранные юридические и физические лица.

В отличие  от субъектов, занимающих активную позицию  в инвестиционном процессе, объектам инвестиционной деятельности принадлежит  пассивная роль. В теории и на практике инвестиционного менеджмента  под объектами инвестиционной деятельности понимаются направления вложений капитала организации. Выделяются следующие виды объектов инвестиционной деятельности:

- реальные  активы, представляющие собой совокупность материальных (основные и оборотные средства) и нематериальных активов (объекты промышленной собственности и объекты авторского права);

- финансовые  активы, объединяющие ценные бумаги (акции, облигации, векселя и пр.), производные финансовые инструменты (варранты, опционы, фьючерсы и пр.), доли в уставном капитале сторонних организаций, вклады по договору простого товарищества и прочие⁹.

2. Источники, методы и формы  финансирования инвестиционной  деятельности.

2.1 Классификация инвестиционных ресурсов предприятия

Одна  из важнейших проблем в инвестиционной деятельности — организация ее финансирования. Формирование инвестиционных ресурсов является основным исходным условием осуществления инвестиционного  процесса.

Источники финансирования инвестиций — это денежные средства, которые могут быть использованы в качестве инвестиционных ресурсов. От подбора источников финансирования зависит не только жизнеспособность инвестиционной деятельности, но и распределение конечных доходов от нее, эффективность использования авансированного капитала, финансовая устойчивость организации, осуществляющего инвестиции. Состав и структура источников финансирования инвестиций зависят от действующего в обществе механизма хозяйствования.

Осуществляемые  любой организацией инвестиции могут  быть классифицированы по целому ряду признаков. Различные экономические  школы по-разному классифицировали инвестиции, в этой работе используем классификацию Бланка¹⁰, который классифицировал инвестиции по следующим признакам:

1. По способу привлечения по отношению к субъекту инвестиционной деятельности выделяют инвестиционные ресурсы, привлекаемые из внутренних и внешних источников.

Следует различать внутренние и внешние  источники финансирования инвестиций на макро- и микроэкономическом уровнях. На уровне макроэкономики к внутренним источникам финансирования инвестиций можно отнести: государственное  бюджетное финансирование, сбережения населения, накопления организаций, коммерческих банков, инвестиционных фондов и компаний, негосударственных пенсионных фондов, страховых организаций и т.д. К  внешним — иностранные инвестиции, иностранные кредиты и займы.

На микроэкономическом уровне к внутренним источникам инвестирования относятся собственные средства, формируемые в организации для  обеспечения его развития. Основу собственных финансовых средств  организации, формируемых из внутренних источников, составляют капитализируемая часть чистой прибыли, амортизация, инвестиции собственников организации.

Инвестиционные  ресурсы организации, привлекаемые из внешних источников, характеризуют  ту их часть, которая формируется  вне пределов организации. Она охватывает привлекаемый со стороны как собственный, так заемный капитал. Сюда можно отнести государственное финансирование, инвестиционные кредиты, средства, привлекаемые путем размещения собственных ценных бумаг, и ряд других.

2. По  национальной принадлежности владельцев  капитала выделяют инвестиционные ресурсы, формируемые за счет отечественного и иностранного капитала.

Инвестиционные  ресурсы, формируемые за счет отечественного капитала, отличаются большим разнообразием  форм и, как правило, более доступны для организаций малого и среднего бизнеса.

Инвестиционные  ресурсы, формируемые за счет иностранного капитала, обеспечивают в основном реализацию крупных реальных инвестиционных проектов организации, связанных с  их перепрофилированием, реконструкцией или техническим перевооружением. Хотя объем предложения капитала на мировом его рынке довольно значительный, условия его привлечения  отечественными субъектами предпринимательской  деятельности в хозяйственных целях  очень ограничены в силу высокого уровня экономического и политического  риска для зарубежных инвесторов.

3. По  титулу собственности инвестиционные ресурсы подразделяются на два основных вида — собственные и заемные.

- Собственные источники инвестиций характеризуют общую стоимость средств организации, обеспечивающих его инвестиционную деятельность и принадлежащую ему на правах собственности. К собственным источникам финансирования инвестиций относятся: уставный капитал; прибыль; амортизационные отчисления; специальные фонды, формируемые за счет прибыли; внутрихозяйственные резервы; средства, выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь. К собственным относятся также средства, безвозмездно переданные организации для осуществления целевого инвестирования.

Собственные средства организации с точки  зрения способа их привлечения могут быть как внутренними (например, прибыль, амортизация), так и внешними (например, дополнительное размещение акций). Суммы, привлеченные организацией по этим источникам извне, не подлежат возврату. Субъекты, предоставившие по этим каналам средства, как правило, участвуют в доходах от реализации инвестиций на правах долевой собственности.

- Заемные источники инвестиций характеризуют привлекаемый организацией капитал во всех его формах на возвратной основе. Все формы заемного капитала, используемые организацией в инвестиционной деятельности, представляют собой его финансовые обязательства, подлежащие погашению на определенных заранее условиях (сроки, проценты). Субъекты, которые предоставили средства на этих условиях, в доходах от инвестиционной деятельности, как правило, не участвуют.

4. По  натурально-вещественным формам  привлечения современная инвестиционная теория выделяет следующие виды инвестиционных ресурсов: инвестиционные ресурсы в денежной форме; инвестиционные ресурсы в финансовой форме; инвестиционные ресурсы в материальной форме; инвестиционные ресурсы в нематериальной форме. Инвестирование капитала в этих формах разрешено законодательством при создании новых организаций, увеличении объема их уставных фондов.

Инвестиционные  ресурсы в денежной форме являются наиболее распространенным их видом, привлекаемым организацией. Универсальность этого  вида инвестиционных ресурсов проявляется  в том, что они легко могут  быть трансформированы в любую форму  активов, необходимых организации  для осуществления инвестиционной деятельности.

Инвестиционные  ресурсы в финансовой форме привлекаются организацией в виде разнообразных  финансовых инструментов, вносимых в  его уставный фонд. Такими финансовыми  инструментами могут выступать  акции, облигации, депозитные счета  и сертификаты банков и другие их виды. В отечественной хозяйственной практике привлечение капитала в финансовой форме используется организациями крайне редко.

Инвестиционные  ресурсы в материальной форме  привлекаются организацией в виде разнообразных  капитальных товаров (машин, оборудования, зданий, помещений), сырья, материалов, полуфабрикатов и т.п.

Инвестиционные  ресурсы в нематериальной форме  привлекаются организацией в виде разнообразных  нематериальных активов, которые не имеют вещной формы, но принимают  непосредственное участие в его  предпринимательской деятельности и формировании прибыли. К этому  виду инвестируемого капитала относятся  права пользования отдельными природными ресурсами, патентные права на использование  изобретений, «ноу-хау», права на промышленные образцы и модели, товарные знаки, компьютерные программы и другие нематериальные виды имущественных  ценностей.

5. По временному периоду привлечения выделяют следующие виды инвестиционных ресурсов¹¹:

- Инвестиционные  ресурсы, привлекаемые на долгосрочной  основе. Они состоят из собственного  капитала, а также из заемного  капитала со сроком использования  более одного года. Совокупность  собственного и долгосрочного  заемного капитала, сформированного  организацией в инвестиционных  целях, характеризуется термином  «перманентный капитал».

- Инвестиционные  ресурсы, привлекаемые на краткосрочной  основе. Они формируются организацией  на период до одного года  для удовлетворения временных  инвестиционных потребностей.

6. По целевым направлениям использования выделяют:

- Инвестиционные  ресурсы, предназначенные для  использования в процессе реального  инвестирования. Их объем и структура планируются раздельно по каждому реальному проекту в рамках сформированной инвестиционной программы организации.

- Инвестиционные  ресурсы, предназначенные для  использования в процессе финансового инвестирования. Их привлечение подчинено целям формирования или реструктуризации портфеля финансовых инструментов инвестирования организации.

7. По обеспечению отдельных стадий инвестиционного процесса. По этому признаку выделяют следующие виды инвестиционных ресурсов:

- Инвестиционные  ресурсы, обеспечивающие прединвестиционную стадию.

- Инвестиционные  ресурсы, обеспечивающие инвестиционную  стадию

- Инвестиционные  ресурсы, обеспечивающие постинвестиционную стадию.

Такое разделение инвестиционных ресурсов используется только в процессе обеспечения реализации отдельных реальных инвестиционных проектов .

Уровень эффективности инвестиционной деятельности организации во многом определяется целенаправленным формированием его  инвестиционных ресурсов. Основной целью  формирования инвестиционных ресурсов организации является удовлетворение потребности в приобретении необходимых  инвестиционных активов и оптимизация  их структуры с позиций обеспечения  эффективных результатов инвестиционной деятельности.

2.2 Методы финансирования инвестиционных  проектов

Под методом  финансирования инвестиционного проекта  понимают способ привлечения инвестиционных ресурсов в целях обеспечения  финансовой реализуемости проекта.

Основными методами финансирования инвестиционных проектов являются:

- самофинансирование, т.е. осуществление инвестирования  только за счет собственных  средств; 

- акционирование, а также иные формы долевого  финансирования;

- кредитное  финансирование (инвестиционные кредиты  банков, выпуск облигаций);

- лизинг;

- бюджетное  финансирование;

- смешанное  финансирование (на основе различных  комбинаций этих способов);

- проектное  финансирование (метод финансирования, характеризующийся особым способом  обеспечения возвратности вложений, в основе которого лежат исключительно  или в основном денежные доходы, генерируемые инвестиционным проектом, а также оптимальным распределением  всех связанных с проектом  рисков между сторонами, участвующими  в его реализации).

2.3 Источники и формы финансирования

Источники финансирования инвестиционных проектов представляют собой денежные средства, используемые в качестве инвестиционных ресурсов. Их подразделяют на внутренние (собственный капитал) и внешние (привлеченный и заемный капитал)¹².

Внутреннее  финансирование (самофинансирование) обеспечивается за счет организации, планирующего осуществление инвестиционного  проекта. Оно предполагает использование  собственных средств инвестора: уставного (акционерного) капитала, потока средств, формируемого в ходе операционной деятельности других бизнесов инвестора, прежде всего, чистой прибыли и амортизационных  отчислений.

При этом формирование средств, предназначенных  для реализации инвестиционного  проекта, должно носить строго целевой  характер, что достигается, в частности, путем выделения самостоятельного бюджета инвестиционного проекта.