Основы инвестиционной деятельности

На сегодняшний  день компания включает в себя 4 ключевых подразделения:

- Дизайн-студию;

- Отдел  пре-пресс подготовки;

- Коммерческий  отдел; 

- Типография.

Основными направлениями деятельности типографии являются:

- печать  листовок и буклктов;

- печать  брошюр и каталогов;

- печать  календарей;

- печать  на бумажных пакетах;

- печать  фирменных бланков и конвертов;

- печать  папок, открыток;

- печать  визиток.

Также типография предлагает услуги по навивке, ламинации, высечке и тиснению.

Благодаря принятому  режиму оперативной печати, предоставляется 100 % гарантия своевременности изготовления полиграфической продукции, вне  зависимости от объёма тиража. Оперативная  полиграфия подразумевает под собой  использование таких технологий и материалов, которые позволяют  получать готовый тираж печатной продукции уже через несколько минут или часов (в зависимости от объема тиража) после утверждения оригинал-макета. В данной типографии используется профессиональное цифровое и офсетное оборудование от известных и зарекомендовавших себя производителей.

 

Несмотря  на отсутствие фотовыводного оборудования, типография позиционирует себя как средняя типография полного цикла, благодаря своим небольшим размерам способная к ведению гибкой ценовой политики в области средних и малых тиражей.

Если  учесть, что в Норильске функционирует десятки малых и средних типографий, то доля рынка, занимаемая типографией «КолорПлюс», мала. Поэтому она испытывает жесточайшую конкуренцию, особенно обострившуюся в кризисное время. Большая часть заказов является непостоянной и случайной, но существует ряд достаточно крупных заказчиков, позволяющих типографии функционировать даже во время отсутствия другой работы.

3.2 Сравнение эффективности различных  форм финансирования инвестиционной  деятельности

Наиболее  популярными формами финансирования инвестиционной деятельности малых  и средних полиграфических организаций  на сегодняшний день являются банковский кредит и лизинг. Это объясняется  относительной легкостью заключения сделок, низкими величинами первоначальных финансовых вложений.

Для того, чтобы корректно сравнить кредит и лизинг, необходимо рассчитать совокупные расходы при каждом источнике финансирования, учитывая вышеизложенные факторы.

Рассмотрим  проект приобретения печатной машины Heidelberg SM-72:

- стоимость  печатной машины (включая НДС) - 1400 тыс. у.е.;

- срок  полезного использования 5 лет  (60 месяцев);

- ежемесячная  норма амортизации при линейном  методе составит 1,66% (=1/60).

Условия лизинга:

- лизинговые  платежи ежемесячные, равномерные;

- размер  ежегодной лизинговой маржи (комиссионного  вознаграждения) - 5% балансовой стоимости  оборудования;

- коэффициент  ускорения амортизационных отчислений - 1;

- срок  лизинга - 60 месяцев (соответствует сроку полной амортизации предмета лизинга);

- оборудование  учитывается на балансе лизингодателя,  по окончании договора лизинга  имущество передается лизингополучателю  по условной оценке в 1 руб.

Условия кредита:

- срок  кредита - 60 месяцев для лизинговой  компании и лизингополучателя;

- стоимость  кредитных ресурсов – 16 % годовых;

- сумма  долга - 1400 тыс. у.е.

У организации  достаточно прибыли, чтобы полностью  покрывать затраты (и по лизингу, и по кредиту)

Поток денежных средств  , возникающий при финансировании капитальных вложений через схему лизинга, можно определить следующим образом:

при i = {1,n},

где - лизинговый платеж с НДС в i-ом периоде, знак минус отражает произведенную лизингополучателем выплату и рассматривается как отток денежной наличности;

- экономия налога на прибыль  в i-ом периоде;

t – порядковый  номер временного периода, в  котором проходит денежный поток  (месяц, квартал, год, и т.д.);

n – количество  временных периодов.

Сумма данных показателей  дает значение потока денежных средств, возникающих у организации-лизингополучателя в i-ом периоде [12].

Величина  лизингового платежа в i-ом периоде  представляет собой следующую сумму:

,

где:

1. - погашение стоимости лизингового имущества, равное в нашем случае амортизации;

 Амортизационные  отчисления на используемый объект  начисляются двумя методами: обычным  и ускоренным. В случае применения  лизинга возможно ускоренное  списание имущества на себестоимость  продукции с использованием коэффициента  ускорения равного 3. Таким образом,  удастся амортизировать предмет  лизинга в 3 раза быстрее. Однако  в нашем случае будем использовать  коэффициент ускорения амортизации  1, так как срок полезного использования  составляет 5 лет. 

,

где - срок полезного использования объекта лизинга;

- стоимость имущества без  НДС;

- количество лизинговых платежей  за период (год).

Таким образом, лизингодатель погашает равными  долями по 19774 у.е. стоимость оборудования в течение договора лизинга (60 месяцев), применяя коэффициент ускоренной амортизации  равный 1.

2. - плата за кредитные ресурсы в i-ом периоде:

= ,

где - непогашенная часть кредитных ресурсов, рассчитанная в i-ом периоде;

- проценты по выданному кредиту  (годовые);

N - количество  платежей в год по выплате  процентов за кредитные ресурсы.

,

Где - сумма привлекаемого кредита;

T - срок  кредита, лет.

Таким образом, подставляя в формулу (3.4) выражение (3.5), получим формулу для определения  процентных выплат в i-ом периоде за банковский кредит, взятый лизингодателем для финансирования приобретения лизингового  актива:

=

Соответственно  ежемесячная плата за пользование  кредита рассчитывается следующим  образом:

 и т.д.

Величина 0,013, есть ежемесячная процентная ставка по кредиту эквивалентная годовой  в 16 % ( = 0,16).

Таблица 3.1. Платежи процентов по кредиту, у.е.

месяц	проценты
1	18200,0
2	17896,7
3	17593,3
4	17290,0
5	16986,7
6	16683,3
7	16380,0
8	16076,7
9	15773,3
10	15470,0
…	…
55	1820,0
56	1516,7
57	1213,3
58	910,0
59	606,7
60	303,3
итого	555100,0

3. - комиссионные выплаты лизингодателю в i-ом периоде, лизинговая маржа обычно рассчитываемая как процент от стоимости лизингового имущества (величины кредита). В нашем примере размер комиссионного вознаграждения лизингодателя составляет 5% (согласно договору лизинга) от балансовой стоимости оборудования (не включая НДС) в год:

, 

где КЗi – балансовая стоимость машины в i-тый период;

- ставка комиссионных вознаграждений (процентов в год);

- число выплат комиссионных  вознаграждений в год.

Таблица 3.2. Комиссионные выплаты лизингодателю, у.е.

месяц	балансовая стоимость	комиссионная выплата
1	1186441	4943,5
2	1166667	4861,1
3	1146893	4778,7
4	1127119	4696,3
5	1107345	4613,9
6	1087571	4531,5
7	1067797	4449,2
8	1048023	4366,8
9	1028249	4284,4
10	1008475	4202
…	…
55	118644,7	494,4
56	98870,7	412
57	79096,7	329,6
58	59322,7	247,2
59	39548,7	164,8
60	19774,7	82,4
итого		150776,9

4. - плата за дополнительные услуги, оказываемые лизинговой компанией за i-й период рассчитывается по формуле:

,

где Д_у - плата за дополнительные услуги;

Р_к – командировочные расходы лизингодателя;

Р_у – расходы на услуги (юридические консультации, информация и другие услуги по эксплуатации оборудования;

Р_р – расходы на рекламу лизингодателя;

Р_д – другие расходы на услуги лизингодателя.

Таким образом, ежемесячные выплаты за дополнительные услуги составят 333,3 у.е.

5. Нимi- выплата налога на имущество, состоящее на балансе у лизингодателя, за i-тый период.

,

где - ставка налога на имущество (2%);

- стоимость объекта капиталовложений  на начало и конец периода,  соответственно.

Таблица 3.3. Выплаты налога на имущество, у.е.

месяц	стоимость на начало периода	стоимость на конец периода	налог на имущество
1	1186441	1166667	1960,923
2	1166667	1146893	1927,966
3	1146893	1127119	1895,01
4	1127119	1107345	1862,053
5	1107345	1087571	1829,096
6	1087571	1067797	1796,14
7	1067797	1048023	1763,183
8	1048023	1028249	1730,226
9	1028249	1008475	1697,27
10	1008475	988700,7	1664,313
…	…	…	…
55	118644,7	98870,7	181,2628
56	98870,7	79096,7	148,3062
57	79096,7	59322,7	115,3495
58	59322,7	39548,7	82,39283
59	39548,7	19774,7	49,43617
60	19774,7	0,7	16,4795
итого			59322,07