Особенности инвестирования в России

Соответствующие расчеты  для денежного потока проекта приведем в таблице (3).

 

Будущая наращенная величина денежных поступлений  по проекту

t	CFt	(1 + IRR)n-t	FVt
1	2	3	4
1	25 000	3,1157	77 000,89
2	30 000	2,4822	74 000,47
3	35 000	1,9776	69 000,21
4	40 000	1,5755	63 000,02
5	45 000	1,2552	56 000,48
6	50 000	1,0000	50 000,00
Итого			391 000,08

 

Нетрудно заметить, что  итоговые значения совпадают.

3.3.Пример расчета PI

 

Фирма рассматривает возможность  участия в финансировании двух взаимоисключающих  проектов, предполагаемые условия реализации которых приведены в таблице (4). Принятая норма дисконта для проектов одинакова и равна 10 %. Необходимо выбрать наиболее эффективный проект инвестиций.

Потоки  платежей проектов

Проект	I0	CF1	CF2	PV	NPV
1	-100	200	250	388,43	288,43
2	-10 000	15 000	25 000	34 297,52	24 297,52

 

Определим индексы рентабельности для проектов 1 и 2.

PI₁ = 388,43 / 100 = 3,88;

PI₂ = 34 927,52 / 10000 = 3,43.

Нетрудно заметить, что  при наличии у фирмы соответствующих  средств выбор второго проекта  более предпочтителен, так как  он генерирует большую NPV. Однако, индекс рентабельности отдает предпочтение первому проекту.

 

Заключение

Инвестирование представляет собой один из наиболее важных аспектов деятельности любой динамично развивающейся  коммерческой организации.

Для планирования и осуществления  инвестиционной деятельности особую важность имеет предварительный анализ, который  проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.

Главными направлениями предварительного анализа является определение показателей финансовой состоятельности, оценки экономической эффективности, а так же нефинансовые оценки принятия инвестиционных решений, в которые входят такие задачи как оценка стратегии проектов, его рисков и т.д.

Показатели, используемые при  анализе эффективности инвестиций, можно подразделить на основанные на дисконтированных оценках и основанные на учетных оценках, то есть без дисконтирования.

Показатель чистого приведенного дохода NPV характеризует современную величину эффекта от будущей реализации инвестиционного проекта.

В отличие от показателя NPV индекс рентабельности PI является относительным показателем. Он характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений.

Экономический смысл критерия внутренней нормы прибыли инвестиций IRR заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов по проекту.

Срок окупаемости инвестиций, наряду с методом расчета бухгалтерской  рентабельности инвестиций завоевали  свое широкое распространение благодаря  своей простоте и легкости расчета  даже для тех специалистов, которые  недостаточно хорошо владеют методами оценки инвестиций. В России, в настоящее  время, оба этих метода еще используются, в связи с острой нехваткой  специалистов по современным методам  оценки инвестиций. Тем не менее, как показали результаты многочисленных обследований практики принятия решений в области инвестиционной политики в условиях рынка, в анализе эффективности инвестиционных проектов наиболее часто применяются критерии NPV и IRR.

Оценка финансовой состоятельности  также предполагает определение  важнейших финансовых показателей, характеризующих ликвидность, платежеспособность, рентабельность и т.д., сопоставление их значений с заданными или контрольными. Она базируется на трех ключевых формах финансовой отчетности, включающих отчет о прибыли и убытках, отчет о движении денежных средств и балансовый отчет, каждый из которых, имеет свою немаловажную роль в принятии инвестиционных решений.   

Помимо экономического и финансового  анализа инвестиционных решений, в современной практике менеджмента широко используется такой аналитический инструмент, как матрицы бизнес-стратегий (business strategy matrix), позволяющие увязать стратегию развития фирмы с ее инвестиционной политикой. В рамках данной работы были рассмотрены самые распространенные матрицы, такие как матрица Бостонской консалтинговой группы BCG, матрица компании General Electric, а также матрица компании McKinsey.

В реальной ситуации проблема анализа капитальных вложений может  быть весьма непростой. Не случайно исследования западной практики принятия инвестиционных решений показали, что подавляющее  большинство компаний, во-первых, рассчитывает несколько критериев и, во-вторых, использует полученные количественные оценки не как руководство к действию, а как информацию к размышлению. Потому следует еще раз подчеркнуть, что методы количественных оценок не должны быть самоцелью, равно как  и их сложность не может быть гарантом безусловной правильности решений, принятых с их помощью.

 

Список использованной литературы