Планирование и оценка инвестиций

 

Из таблицы 2.2 видно, что в результате увеличения выручки доля лизинговых платежей в выручке уменьшается, за 2012 год это уменьшение составило 3, 49%.

Рис. 2.2 Доля лизинговых платежей в выручке за 2011-2013гг., %

 

Таким образом, рассмотрев  долю лизинговых платежей в выручке в динамике за 2011-2013 года, можно сделать вывод о том, что в общем, объеме выручке она уменьшается (за 2012 год уменьшение произошло на 3,49%).

Это говорит о положительных изменениях и о том, что внедрение нового оборудования дало положительные результаты, в результате чего произошло увеличение выручки.

Рассмотрим, какую долю в себестоимости занимает лизинговый платеж, так как платежи являются ежемесячными и равномерными, то за год эта сумма составит=102921*12=1235052 руб.

Из таблицы 7 видно, что в результате увеличения себестоимости доля лизинговых платежей уменьшается, за 2012 год это уменьшение составило 3, 49%.

Таблица 2.3

Расчет доли лизинговых платежей в себестоимости ООО «ТАТАВТОГАЗ» за 2011 – 2013 гг.

 

Наименование	2011 год	2012 год	2013 год
1	2	3	4
Себестоимость, руб.	3795170	3444560	3815450
Лизинговые платежи за год, руб.	1235052	1235052	1235052

 

Таким образом, рассмотрев  долю лизинговых платежей в себестоимости в динамике за 2011-2013 годы, можно сделать следующие выводы:

- за 2012 год произошло увеличение доли лизинговых платежей на 3,32%;

- за 2013 год произошло уменьшение доли лизинговых платежей на 3,39%. Все это говорит об увеличении эффективности производства.

Проведя анализ эффективности лизинговых операций, был сделан вывод об эффективности лизинга при приобретении необходимого оборудования для предприятия ООО «ТатАвтоГаз».

Рис. 2.3 Доля лизинговых платежей в себестоимости за 2011-2013 гг., %

 

То есть, инвестирование в основные фонды компании ООО «ТатАвтоГаз» по средствам лизинга является эффективным, если результат превосходит аналогичное финансирование, обусловленное кредитом.

Если предмет лизинга имеет остаточную стоимость в конце срока лизинга, то она должна быть учтена в расчетах. Если в сумму лизинговых платежей не входят ликвидационная стоимость оборудования, его страховка, дополнительное обслуживание и прочие расходы, то они должны быть оценены отдельно и учтены в оценке эффективности лизинга.

Представим еще один сравнительный анализ планируемой покупки погружного центробежного насоса для ООО «ТатАвтоГаз» в кредит и в лизинг. Результаты расчетов представлены в приложении 1 и таблице 8.

Далее приведен пример расчетов с линейным способом амортизации.

Расчет расходов по стоимости оборудования:

Условия кредитования:

- процентная ставка 16% годовых;

- срок кредита 3 года;

- сумма кредита 30 000 000 руб.;

- ставка дисконтирования 13%

- ставка налога на имущество 2,2%

При кредитовании на 3 года с единовременным погашением основной суммы кредита, расчет производился следующим путем:

1) Рассчитываем годовые выплаты % по кредиту.

% по кредиту = сумма кредита * ставка кредита

% по кредиту = 30 000 000,00 * 16% = 4 800 000,00

Итого, выплаты за 3 года составят 14 400 000,00 руб.

2) Рассчитываем сумму годовых  налоговых платежей на имущество  с учетом линейного способа  амортизации.

Ним = (ОСнач + ОСкон) / 2 * ставка,    (2.1)

где ОСнач – стоимость ОС на начало отчетного периода,

ОСкон – стоимость ОС на конец отчетного периода,

ставка – ставка налога на имущество

Ним – годовой налог на имущество

А = 30 000 000 / 10 лет = 3 000 000 руб.

Ним = (30 000 000 + (30 000 000 – 3 000 000)) / 2 * 2,2% = 627 000 руб.

Аналогично рассчитываем последующие выплаты, сумма которых составит 3 300 000 руб.

Всего годовые выплаты составили 47 700 000 руб.

3) Рассчитываем расходы по стоимости оборудования с учетом дисконта.

ЧПС =     (2.2)

где ЧПС – чистая приведенная стоимость

значение – годовые выплаты

ставка – ставка дисконтирования

ЧПС = 34 268 032 руб.

4) Рассчитываем сумму экономии  по налогу на прибыль.

Рассчитываем сумму чистого денежного потока

Sэкономии = Н * 20%,    (2.3)

где Sэкономии - сумма квартальной экономии налога на прибыль,

Н-квартальные налоговые вычеты.

Н = % по кредиту + А + Ним   (2.4)

Sэкономии = (4 800 000 + 750 000*4 + 627 000)  * 20% = 2 022 480 руб.

Аналогично рассчитываем экономию в последующие годы, которая составит 11 448 000 руб.

Рассчитываем чистую приведенную стоимость:

ЧПС =     (2.5)

ЧПС = 7 141 262 руб.

5) Рассчитываем приведенная стоимость  оборудования за вычетом экономии  по налогу на прибыль.

PV = 34 268 032 - 7 141 261 = 27 126 770 руб.

Итого, экономия составила 23,8% по отношению к стоимости ОС.

При кредитовании на 1 год с последующим перекредитованием и погашением основной суммы кредита в конце срока, расчет производится аналогично вышеуказанному методу.

При кредитовании на 3 года с равномерным ежеквартальным погашением основной суммы кредита, расчет производился следующим путем:

1. Рассчитываем годовые выплаты % по кредиту .

Ежеквартальная выплата основной суммы кредита составляет 2 500 000 руб.

% по кредиту за 1-й кв. = (30 000 000 – 0) * 16% / 4 = 1 200 000 руб.

% по кредиту за 2-й кв. = (30 000 000 – 2 500 000) * 16% / 4 = 1 100 000 руб.

% по кредиту за 3-й кв. = (30 000 000 – 5 000 000) * 16% / 4 = 1 000 000 руб.

% по кредиту за 4-й кв. = (30 000 000 – 7 500 000) * 16% / 4 = 900 000 руб.

Итого сумма платежей по кредиту за 1-й год составила 14 200 000 руб.:

10 000 000 руб. – основной долг по кредиту

4 200 000 руб. – проценты за использование кредита.

Аналогично рассчитываем последующие годы. Всего сумма % по кредиту за 3 года составит 7 800 000 руб.

2) Рассчитываем сумму годовых  налоговых платежей на имущество  с учетом линейного способа  амортизации.

Ним = (ОСнач + ОСкон) / 2 * ставка,    (2.6)

где ОСнач – стоимость ОС на начало отчетного периода,

ОСкон – стоимость ОС на конец отчетного периода,

ставка – ставка налога на имущество

Ним – годовой налог на имущество

А = 30 000 000 / 10 лет = 3 000 000 руб.

Ним = (30 000 000 + (30 000 000 – 3 000 000)) / 2 *  2,2% = 627 000 руб.

Аналогично рассчитываем последующие выплаты, которые составят 3 300 000,00 руб.

Всего выплаты по кредиту за 3 года составили 41 100 000 руб.

3) Рассчитываем расходы по стоимости  оборудования с учетом дисконта.

ЧПС =     (2.7)

где ЧПС – чистая приведенная стоимость

значение – годовые выплаты

ставка – ставка дисконтирования

ЧПС = 32 200 566,65 руб.

4) Рассчитываем сумму экономии  по налогу на прибыль.

Рассчитываем сумму чистого денежного потока

Sэкономии = Н * 20%,     (2.8)

где Sэкономии - сумма квартальной экономии налога на прибыль,

Н-квартальные налоговые вычеты.

Н = выплаты по кредиту – выплаты основного долга по кредиту + А + Ним

Sэкономии 1-й год = (14 200 000 – 10 000 000 + 750 000*4 + 627 000)  * 20% = 1 878 480 руб.

Аналогично рассчитываем экономию в последующие годы, которая составит 9 864 000,00 руб.

Рассчитываем чистую приведенную стоимость:

ЧПС =     (2.9)

ЧПС = 5 968 265 руб.

5) Рассчитываем приведенную стоимость  оборудования за вычетом экономии по налогу на прибыль.

PV = расходы по стоимости оборудования  – экономия по налогу на  прибыль

PV = 32 200 567  - 5 968 265 = 26 232 302  руб.

Итого, экономия составила 19,89% по отношению к стоимости ОС.

Далее приведен пример расчета лизинга с линейным способом амортизации и имуществом на балансе лизингодателя.

Таблица 2.4

Расчет покупки оборудования в лизинг ООО «ТАТАВТОГАЗ»

 

Наименование показателя	Имущество на балансе лизингодателя		Имущество на балансе лизингополучателя
	линейный	нелинейный	линейный	нелинейный
1	2	3	4	5
Итого расходов по стоимости оборудования с учетом дисконта	31 734 942	31 351 665	29 836 153	28 532 044
Приведенная стоимость экономии по налогу на прибыль	7 432 656	7 227 400	7 475 943	7 251 408
Приведенная стоимость оборудования за вычетом экономии по налогу на прибыль	24 302 286	24 124 266	22 360 210	21 280 636
Приведенная стоимость экономии по налогу на прибыль в %% к первоначальной стоимости оборудования	24,78%	24,09%	24,92%	24,17%

 

Расчет расходов по стоимости погружного центробежного:

Условия лизинга:

- коэффициент ускоренной амортизации 3

- срок амортизации оборудования 10 лет

- норма амортизации по окончанию  срока лизинга 14,29%

- стоимость оборудования 30 000 000,00 руб.

- выкупная (остаточная) стоимость 3 000 000,00 руб.

- вознаграждение лизингодателя 1,5%

- процентная ставка по привлеченным  кредитам 16%

- ставка дисконтирования 13%

- ставка налога на имущество 2,2%

- страховка 0,2% в год

1. Рассчитываем сумму амортизационных отчислений.

А кв. = сумма ОС / кол-во лет службы / 4 * коэффициент ускорения (2.10)

А кв. = 30 000 000 / 10 / 4 * 3 = 2 250 000 руб.

Аналогично рассчитывается сумма амортизации за остальной срок, которая в течении 3-х лет составила 27 000 000 руб.

2. Страховка

С кв. = стоимость ОС * 0,2% / 4= 30 000 000 * 0,2% / 4 = 15 000 руб.

Страховка за весь срок лизинга составляет 180 000 руб.

3. Рассчитываем сумму % по привлеченным кредитным ресурсам.

% по кр. за 1-й кв. = стоимость ОС * процентную ставку / 4 = 30 000 000 * 16% / 4 = 1 200 000 руб.

% по кр. за 2-й кв.  = (стоимость  ОС – А за 1 кв.) * процентную  ставку / 4 = (30 000 000 – 2 250 000) * 16% / 4 = 1 110 000 руб.

% по кр. за 3-й кв.  = (стоимость  ОС – А за 1 кв. * 2) * процентную  ставку / 4 = (30 000 000 – 2 250 000 * 2) * 16% / 4 = 1 020 000 руб.

% по кр. за 2-й кв.  = (стоимость  ОС – А за 1 кв.*3) * процентную  ставку / 4 = (30 000 000 – 2 250 000 * 3) * 16% / 4 = 930 000 руб.

Итого, сумма % по привлеченным кредитам за 1-й год составила 4 260 000 руб. Аналогично рассчитываем % на весь оставшийся срок, сумма которых составит 8 460 000 руб.

4. Рассчитываем сумму налога на имущество.

Ним в кв. = (ОСнач + ОСкон) / 2 * ставка / 4,     (2.11)

где ОСнач – стоимость ОС на начало отчетного периода,

ОСкон – стоимость ОС на конец отчетного периода,

ставка – ставка налога на имущество

Ним в кв. – квартальный налог на имущество

Ним в кв. = (30 000 000 + (30 000 000 – 2 250 000)) / 2 *  2,2% / 4= 158 813 руб.

Аналогично рассчитываем последующие выплаты, которые составят 1 089 000 руб. за 3 года.

5. Рассчитываем сумму вознаграждения лизингодателя.