Пути снижения инвестиционных рисков

 

Расчет чистой текущей  стоимости по годам производим по формуле:

 

ЧТС =ТСЧИ – ТСДП,

 

Приведем пример для расчета  ЧТС таблицы 2.4:

ЧТС первого года рассчитывается следующим образом:

26000 дол. – 3600 дол. х 0,909 = 26000дол. – 3272 дол. = - 22728 дол.

ЧТС второго года рассчитывается следующим образом:

От ЧТС первого года отнимает ТСДП второго года ЧТС третьего года рассчитывается следующим образом:

От ЧТС второго года отнимает ТСДП третьего года  и. т.д.

По итогам заполнения таблицы 2.4 определяем, на каком году жизни  накопленный денежный поток средств принимает положительное значение, по результатам расчетов – это произойдет после четвертого года эксплуатации проекта.

Исследования показывают, что условие ЧТС = 0 достигается  в пятом году при ТСДП = 2235,6 дол. - 65 дол. = 2170,6 дол.

Для того чтобы точнее узнать текущую окупаемость (далее по тексту – ТО) сделаем расчет помесячно  ТСПД за пятый год в месяц:

ТСДП 5 года ежемес. = (3600 x 0,621) / 12= 186,3 дол.,

где 3600 дол. – приток денежных средств в пятом году;

- 0,621 – дисконтируемый  множитель (при ставке доходности  – 10 %);

- 12 – количество месяцев  в году.

Произведем расчет ТСДП замены оборудования за 5 год по месяцам, итого сведем в таблицу 2.5

Таблица 2.5 - Расчет ТСДП замены оборудования за 5 год (по месяцам),

единицы измерения – дол.

 

Период	ТСДП в месяц	ТСДП накопленный
1 мес	186,3	186,3
2 мес	186,3	372,6
3 мес	186,3	558,9
4 мес	186,3	745,2
5 мес	186,3	931,5
6 мес	186,3	1117,8
7 мес	186,3	1304,1
8 мес	186,3	1490,4
9 мес	186,3	1676,7
10 мес	186,3	2049,3
11 мес	186,3	2235,6
12 мес	186,3	2421,9

 

 

 

 

Исследования показывают, что условие ЧТС = 0 достигается  в пятом году при ТСДП накопленная =  2235,6 дол. - 65 дол. = 2170,6 дол.

Для настоящего инвестиционного  проекта ЧТС = 0, когда накопленная  стоимость превысит 2049,3 дол., которая соответствует десятому месяцу года, но будет меньше ТСДП накопленная  одиннадцатого месяца, которая равна 2235,6 дол.

Для уточнения текущей  окупаемости инвестиционного проекта  произведем расчеты ежедневной стоимости ТСДП пятого года, поступающую в день:

ТСДП 5 года ежедневно = (3600 x 0,621) / 365 = 6,12 дол.,

где 3600 дол. - приток денежных средств в пятом году;

0,621 – дисконтирующий  множитель (при 10% ставки доходности);

365 – количество дней  в году.

Для того чтобы точнее определить текущую окупаемость (ТО) инвестиционного проекта произведем расчет ТСДП за ноябрь 5 года по дням месяца:

ЧТС = 0, когда ТСДП накопленная  стоимость (2170,6 дол. – 2049,3дол.) = 121,3 дол.

Результаты расчетов сведем в таблицу 2.6.

Таблица 2.6 - Расчет ТСДП за декабрь  пятого года по дням,

единицы измерения – дол.

 

Период (дни месяца)	ТСДП в день	ТСДП накопленный
1	2	3
1	6	6
2	6	12
3	6	18
4	6	24
5	6	30
6	6	36
7	6	42
8	6	48
9	6	54
10	6	60
11	6	66
12	6	72
13	6	78
14	6	84
15	6	90
16	6	96
17	6	102
18	6	108
19	6	114
20	6	120
21	6	126
22	6	132
23	6	138
24	6	144

Расчет ТСДП за июль пятого года по дням дает основания говорить о том, что ЧТС приблизится  к нулю 20 числа 10 месяца.

Минимальный срок окупаемости  инвестиционного проекта составит 4 года 10 месяцев 20 дней

 

Итоги финансово  – экономического анализа инвестиционного  проекта «Замена оборудования» и определение его привлекательности:

Индекс прибыльности равен - 1,0025. Текущая стоимость денежных потоков от капиталовложений к стоимость чистых инвестиций от проекта больше 1.0, что позволяет сделать вывод о привлекательности инвестиционного проекта;

- чистая текущая стоимость  анализируемого проекта положительная  (+65,0 дол.)

- инвестиции, вложенные в проект окупаются за период – 4 года 10 месяцев 20 дней.

- требуемая доходность 10% в течение жизненного цикла  проекта достигается

Внутренняя норма доходности находится на уровне 11,0845 %.

При покупке нового оборудования стоимостью 40000 дол. и мощностью 120000 шт/год рыночная стоимость фирмы увеличится на – 65дол.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3 СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ  МЕХАНИЗМА УПРАВЛЕНИЯ РИСКОМ

 

3.1 Инвестиционная  деятельность в современных условиях              хозяйствования

В условиях современной рыночной экономики имеется огромное число  возможностей для инвестиций и разнообразных  вложений средств. Наряду с этим, практически  любая организация обладает ограниченными  финансовыми ресурсами, которые  доступны для совершения различных  инвестиций. Отсюда и появляется необходимость  оптимизировать инвестиционный портфель компании. Здесь также стоит принимать во внимание тот факт, что такая деятельность постоянно будет связана с некоторой неопределенностью, уровень которой способен постоянно меняться в достаточно широком диапазоне. В этих условиях особенно важным будет умение верно оценить уровень эффективности того или иного инвестиционного проекта.

Инвестиционная деятельность является процессом привлечения, распределения, использования и анализа инвестиций. Целями инвестиционной деятельности могут выступать различные факторы - расширение предпринимательской деятельности самого предприятия посредством накопления материальных и финансовых ресурсов, диверсификация благодаря освоению ранее неизведанных сфер предпринимательской деятельности и многое другое.

Основными субъектами инвестиционной деятельности в современных условиях хозяйствования являются юридические  лица, к которым относят:

- хозяйственные товарищества  и общества;

- акционерные общества;

- производственные кооперативы;

- государственные и муниципальные  унитарные предприятия; 

- некоммерческие организации.¹⁵

Организация инвестиционных процессов и условия их протекания в значительной степени зависят от организационно-правовой формы инвестора. Исходя, из формы собственности инвесторов различают как, частные, государственные, иностранные и совместные.

В современных условиях большая  роль отводится государственным  инвестициям, которые осуществляются федеральными, региональными и местными органами власти за счет средств бюджетов соответствующего уровня, внебюджетных фондов, заемных средств.

Для оценки инвестиционного  проекта также проводится анализ выгод-затрат. Анализ затраты-выгоды является более узким и ёмким понятием, так как он измеряет совокупные затраты  и выгоды каждой альтернативы товара или проекта, используя одну и  ту же единицу измерения, обычно деньги. Этот анализ позволяет ответить на вопрос: «Стоит ли данный товар или проект затрат на него?». Подобный анализ возможен при условии, когда все задействованные параметры могут быть представлены в денежном выражении. Анализ затраты-выгоды применяется для оценки государственных проектов, в рамках данного анализа обязательно рассматривается влияние проекта на общественное благосостояние.

Анализ затрат-выгод включает четыре основных этапа:

- определение затрат и  выгод проекта;

- оценка затрат и выгод;

- сравнение суммарных  затрат и выгод на протяжении  существования проекта;

- выбор проекта.¹⁶

На первой стадии анализа  инвестиционного проекта определяются все связанные с ним затраты  и выгоды, обосновывается их связь  с проектом. Новый инвестиционный проект привлечет ресурсы из другой сферы экономики. Подобный переход ресурсов влечет за собой производство в одной области и     одновременно, спад производства в другой. На этом этапе анализа важно сопоставить убытки и выгоды.

Оценка затрат и выгод  инвестиционной деятельности  - является необходимой стадией анализа, требующей особого внимания и творческого подхода.

На первой стадии осязаемые  блага, такие как капитальное  оборудование, труд, земля и т. п. должны быть оценены. Стоимость подобных благ можно получить, используя информацию о ценах любого конкурентного рынка.

На второй стадии необходимо определить стоимость таких неосязаемых  благ, как человеческая жизнь, время, природоохранные факторы, для которых  не существует информации об их цене.

На третьей стадии анализа  будущие затраты и выгоды проекта  сравниваются со стоимостью инвестиций в проект на настоящий момент. Для осуществления подобного сравнения используется ставка дисконтирования.

На последней стадии анализа  проекты располагают в порядке  убывания от самого хорошего до самого плохого на основе коэффициента затрат-выгод, чистого дисконтированного дохода проекта, коэффициента окупаемости  капиталовложений. Согласно данным критериям проект принимается, если его коэффициент затрат-выгод и чистый дисконтированный доход больше нуля.¹⁷

Чтобы оценить эффективность  инвестиционного проекта, минимизировать риск вложения денежных средств и показать оценку эффекта от инвестиций, приведённых к настоящему моменту времени целесообразно рассчитать чистый дисконтированный доход.

Чистый дисконтированный доход (далее по тексту - NPV) - это сумма  дисконтированных значений потока платежей, приведённых к сегодняшнему дню.¹⁸

Показатель NPV представляет собой разницу между всеми  денежными притоками и оттоками, приведенными к текущему моменту  времени. Он показывает величину денежных средств, которую инвестор ожидает получить от проекта, после того, как денежные притоки окупят его первоначальные инвестиционные затраты и периодические денежные оттоки, связанные с осуществлением проекта.

Как любой показатель, чистый дисконтированный доход имеет как  положительные, так и отрицательные стороны.

Положительные качества показателя чистого дисконтированного дохода:

- чёткие критерии принятия  решений;

- показатель учитывает  стоимость денег во времени;

- показатель учитывает  риски проекта по средствам  различных ставок дисконтирования.  Большая ставка дисконтирования соответствует большим рискам, меньшая - меньшим.

Отрицательные качества чистого  дисконтированного дохода:

- расчёт ставки дисконтирования  является проблематичным, что особенно  характерно для многопрофильных  проектов, которые оцениваются с  использованием NPV;

- все денежные потоки  являются прогнозными значениями, формула не учитывает вероятность  исхода события.

Для того чтобы оценить  проект с учётом вероятности исхода событий поступают следующим образом:

- выделяют ключевые исходные  параметры;

- каждому параметру устанавливают  ряд значений с указанием вероятности наступления события;