Шпаргалка по "Инвестициям"

  Номинал — денежная  сумма, указанная на лицевой стороне  сертификата облигации; ее получает  собственник в день наступления  срока

 погашения.

 

  Купонная ставка —  обусловленный процент от номинальной  стоимости, которую эмитент должен  выплачивать ежегодно. Хотя купонная  ставка устанавливается как годовая, она может выплачиваться по  частям, т. е. раз в полугодие или  раз в квартал.

  Дата погашения —  календарная дата, день, когда компания  возвращает покупателю сумму, равную  номиналу облигации, и прекращает  выплату процентов.

 

  Договор эмиссии —  контракт на выпуск облигационного  займа. Он выполняется в виде  договора между эмитентом и  трастовой компанией. Трастовая  компания является гарантом надежности  корпорации перед инвесторами, следит  за тем, как эмитент выполняет  свои обязательства.

 

  Положение о выплате  — пункт договора об эмиссии, согласно которому эмитент создает  специальный фонд погашения, из  которого проводится выплата  процентов и номинальной стоимости  облигации. Этот фонд находится  под контролем трастовой компании.

 

  Обеспечение — активы  или имущество корпорации, которые  являются ручательством во время  выпуска облигаций. Корпорация может  выпускать облигации без обеспечения. Исходя из наличия обеспечения  облигации подразделяют на обеспеченные  и необеспеченные.

 

  Рейтинг облигаций  — оценка инвестиционных качеств  облигаций специальными фирмами. Конечно, оцениваются не все выпуски  облигаций, а только те, которые  имеют широкий вторичный рынок. Облигации, которые имеют высокий  рейтинг, называются облигациями  инвестиционного класса. Критерием  зачисления в этот класс есть  достаточно высокая степень достоверности  того, что эмитент выполнит свои  обязательства в условиях как  нормальной, так и неблагоприятной  конъюнктуры. Облигации с низким  рейтингом считаются спекулятивными.

 

  Облигации, как и акции, имеют номинал и рыночную цену. Рыночная цена облигации, выраженная  в процентах к ее номиналу, называется курсом облигации. Если  рыночная цена облигации выше  номинала, то говорят, что она  продается с премией. Если же  она меньше номинала, то новый  владелец покупает ее с дисконтом. Если покупатель платит номинал, то имеет место паритет. Какой  бы не была рыночная цена  облигации, проценты по ней начисляются  по отношению к номиналу.

 

  Существуют так называемые  ценные бумаги второго порядка, т. е. ценные бумаги на уже функционирующие  ценные бумаги. Их еще называют  правовыми ценными бумагами. К  ним относят права на подписку, опционы, варранты.

 

  Право подписки на  акцию — преимущественное право  на приобретение акционерами  нового тиража ценных бумаг  корпорации пропорционально к  уже существующему холдингу. Тем  самым сохраняется относительная  пропорция имущественных интересов  акционеров. Правом на подписку  могут воспользоваться только  собственники обычных акций.

 Каждый акционер, который  имеет право на подписку, получает  от корпорации специальное свидетельство, или сертификат прав, где указывается  точное количество акций, которые  он может приобрести, а также  цена продажи. При этом цена  акций ниже номинала.

 Право на подписку  является краткосрочной ценной  бумагой. Срок ее существования  ограничен законодательно и не  превышает одного месяца. Если  акции корпорации котируются  на фондовой бирже, то и сертификат  прав на подписку также может  котироваться на ней. У него  появляется собственный курс.

 

  Опцион — ценная  бумага, являющаяся результатом  опционного контракта, согласно  которому один из его участников  приобретает право купли или  право продажи какого-нибудь количества  ценных бумаг по обусловленной  цене в течение некоторого  периода времени, а другой участник  обязуется при необходимости  продать или купить ценные  бумаги по определенной цене. Собственник опциона имеет право  выбора: купить (продать) или не делать  этого. Он не несет по опциону  никаких других обязательств, кроме  уплаты премии.

 

  Варрант является  специфическим видом ценных бумаг. Его появление связано с обязательством, которое продавец дает покупателю  относительно права собственности  на ценные бумаги, находящиеся  уже в обращении (например, обычные  акции). Владелец варранта может  обменять его на указанное  в нем количество обычных акций  по твердой цене в течение  определенного периода времени, если курс акций достигнет  обусловленной величины.

 

  Казначейские свидетельства  и казначейские облигации выпускаются  соответственно на срок от  одного года до 10 лет и от 10 до 30 лет. Это высоколиквидные правительственные  ценные бумаги, предназначенные  для оформления внутреннего государственного  долга.

 Закладные ценные бумаги  выпускаются под уже существующие  закладные. Закладная — это долговое  обязательство, появление которого  связано с получением кредита  под развитие недвижимости.

 

  Чек — вид ценных  бумаг, денежный документ четко  установленной законом формы, который  содержит приказ собственника  текущего счета в финансовом  институте о выплате владельцу  чека суммы денег, указанной в  этом обязательстве. Чек предназначен  для упрощения платежного оборота.

 Казначейский вексель  — краткосрочная облигация казначейства. Они выпускаются на предъявителя.  Это высоколиквидные ценные бумаги, занимающие основное место в  портфеле корпораций. Их часто  называют вторыми деньгами.

 

  Депозитный сертификат  — банковская ценная бумага, свидетельство  о получении эмитентом денежного  вклада. Это ценная бумага с  фиксированными сроком и вознаграждением. Выпускается она, как правило, на  предъявителя. Эта высоколиквидная  ценная бумага имеет активный  вторичный рынок.

 Коммерческие ценные  бумаги — необеспеченные краткосрочные  обязательства, которые корпорация  выпускает с целью привлечения  средств для финансирования текущих  операций. Срок их существования  — 5—30 дней; реже встречаются коммерческие  ценные бумаги сроком до 270 дней.

 

  Отдельная группа  ценных бумаг — это долговые  обязательства предпринимателей, которые  оперируют в сфере оптовой  торговли и связаны с будущими  платежами.

 Фьючерсный контракт  — ценная бумага, причиной появления  которой является договор о  поставке оговоренного количества  ценностей в течение определенного  периода времени по цене, установленной  в момент заключения договора. Ценовая определенность и обязательность  выполнения — главные характеристики  фьючерсов.

 

  Фьючерсы и опционы  по сути схожи: и те, и другие  дают возможность приобрести  в будущем определенное количество  фондовых ценностей. Но между  ними существуют также различия:

 — фьючерсы не являются  актами купли-продажи, это твердое  обязательство поставки ценностей;

 — фьючерсный контракт  включает требование обязательного  расчета после окончания его  срока. Невыполнение контракта предусматривает  компенсацию;

 — риск, связанный  с фьючерсным соглашением, намного  выше, потому что выполнение соглашения  обязательно.

 Широко используются  опционы на фьючерсы, которые  дают право купить или продать  фьючерс по установленной цене.

 

35.Понятие доходности и риска ценных бумаг, их соотношение

 

Срок действия ценной бумаги оказывает значительное влияние на ее доходность. При увеличении срока действия ценной бумаги, уровень доходности обычно возрастает. С точки зрения инвестора эта взаимосвязь представляется совершенно логичной, поскольку, вкладывая свои средства на длительный срок, он подвергается большему риску, чем в ситуации, когда инвестиции осуществляются на короткое время. При возможном повышении процентной ставки по краткосрочным обязательствам долгосрочные вложения могут оказаться менее доходными. Поэтому даже государственные долгосрочные ценные бумаги (сроком действия более одного года) должны обладать большей прибыльностью по сравнению с доходностью государственных краткосрочных ценных бумаг.

 

Совершенно очевидно, что для корпоративных ценных бумаг характерна более высокий уровень риска, чем для государственных ценных бумаг. Следовательно, ценные бумаги, эмитированные компаниями, должны иметь и более высокую премию за риск. Государственные краткосрочные облигации в инвестиционном анализе являются наименее рисковыми ценными бумагами.

 Более того, большинство  финансовых инвестиционных аналитиков  считают ценные бумаги этого  вида безрисковыми финансовыми  инструментами, поэтому не имеют  рисковой премии для инвестора.

 

Таким образом, неизбежен вывод, что доходность ценных бумаг непосредственно связана с уровнем их риска. Следовательно, эффективность инвестиций в ценные бумаги необходимо оценивать не только в плане прогнозируемого от инвестиций дохода, но и возможного риска вложений. Другими словами, риск и доходность ценных бумаг - два неразрывно связанных показателя их инвестиционной привлекательности.

 

Если взять среднестатистического инвестора (ясно, что это понятие является чисто гипотетическим, теоретическим), то неизбежен вывод о том, что обычный инвестор не склонен рисковать. Такая несклонность инвесторов к риску, как следствие, приводит к тому, что цена ценных бумаг, формируемая на фондовом рынке; требуемая инвесторами доходность ценных бумаг и риск вложений в ценные бумаги данного вида связаны следующим образом: чем больше уровень риска инвестиций в ценные бумаги данного вида, тем меньше рыночная цена этих ценных бумаг и больше требуемая средним инвестором ожидаемая норма прибыли на эти ценные бумаги.

 

Таким образом, на свободном рынке ценных бумаг действует важный принцип: более рисковые ценные бумаги должны иметь более высокую ожидаемую доходность - уровень доходности ценных бумаг возрастает по мере повышения степени их риска. При невыполнении этого принципа неизбежен вывод о том, инвестор имеет дело с нерыночной ситуацией, с проявлением какого-либо внешнего воздействия на операции с ценными бумагами данного вида (сговор участников рынка, проявление индивидуальных пристрастий или иррациональное поведение субъектов рынка ценных бумаг, определенные действия мажоритарных и миноритарных акционеров, направленные на необоснованное повышение или занижение цены ценных бумаг и пр.).

 

36.Количественная оценка  риска инвестиций в ценных  бумагах

37.Сущность, задачи и принципы формирования портфеля финансовых инвестиций

Современное финансовое инвестирование непосредственно связано с формированием "инвестиционного портфеля". Оно базируется на том, что большинство инвесторов избирают для осуществления финансового инвестирования более чем один финансовый инструмент, т.е. формируют определенную их совокупность. Целенаправленный подбор таких инструментов представляет собой процесс формирования инвестиционного портфеля.

 

 Инвестиционный портфель  представляет собой целенаправленно  сформированную совокупность финансовых  инструментов, предназначенных для  осуществления финансового инвестирования  в соответствии с разработанной  инвестиционной политикой. Так как  на подавляющем большинстве предприятий  единственным видом финансовых  инструментов инвестирования являются  ценные бумаги, для таких предприятий  понятие "инвестиционный портфель" отождествляется с понятием "фондовый  портфель" (или "портфель ценных  бумаг").

 

 Главной целью формирования  инвестиционного портфеля является  обеспечение реализации основных  направлений политики финансового  инвестирования предприятия путем  подбора наиболее доходных и  безопасных финансовых инструментов. С учетом сформулированной главной  цели строится система конкретных  локальных целей формирования  инвестиционного портфеля, основными  из которых являются:

 

1) обеспечение высокого  уровня формирования инвестиционного  дохода в текущем периоде;

2) обеспечение высоких  темпов прироста инвестируемого  капитала в предстоящей долгосрочной  перспективе;

3) обеспечение минимизации  уровня инвестиционных рисков, связанных  с финансовым инвестированием;

4) обеспечение необходимой  ликвидности инвестиционного портфеля.

5) обеспечение максимального  эффекта "налогового щита" в  процессе финансового инвестирования.

 

 Перечисленные конкретные  цели формирования инвестиционного  портфеля в значительной степени  являются альтернативными. Так, обеспечение  высоких темпов прироста инвестируемого  капитала в долгосрочной перспективе  в определенной степени достигается  за счет существенного снижения  уровня формирования инвестиционного  дохода в текущем периоде (и  наоборот). Темпы прироста инвестируемого  капитала и уровень формирования  текущего инвестиционного дохода  находятся в прямой связи с  уровнем инвестиционных рисков. Обеспечение необходимой ликвидности  портфеля может препятствовать  включению в него как высокодоходных, так и низкорисковых финансовых  инструментов инвестирования.

 

 Альтернативность целей  формирования инвестиционного портфеля  определяет различия политики  финансового инвестирования предприятия, которая в свою очередь предопределяет  конкретный тип формируемого  инвестиционного портфеля.