Состояние и проблемы иностранного инвестирования в России

Очевидно, что, говоря об инвестиционном климате, не стоит забывать и об инвестициях  отечественных предприятий в отечественную же экономику. И здесь у России не все в полном порядке, так как многие компании предпочитают инвестировать за рубеж. Это говорит о неразвитости таких основополагающих институтов как защита частной и интеллектуальной собственности, налоговой системы, о наличии чрезмерной бюрократизации, неоправданно большого количества чиновников и созданных ими административных барьеров.

Россия предстала слишком зависимой от мировой конъюнктуры страной. Пока мировая экономика находилась в стадии роста, отечественная экономика переживала период стремительного роста, а как только мировая экономика вошла в стадию рецессии, за ней устремилась и экономика России. Российская экономика следует мировому тренду, однако, амплитуда колебаний у нее куда более высокая, чем в других странах.

И все же Россия, безусловно, обладает высочайшим инвестиционным потенциалом, на реализацию которого должны быть брошены все силы, ведь в основе той самой «модернизации» лежат именно инвестиции. Поэтому государство обязано сделать все возможное для того, чтобы улучшить предпринимательскую среду и уже перечисленные аспекты инвестиционного климата России. И как только в России будут созданы все необходимые условия, можно быть уверенным в том, России удастся выстроить новую высокотехнологичную и инновативную экономику, создающую высокую добавленную стоимость. А в основе этой экономики будут лежать инвестиции и обновленная роль государства, в которой государство будет выступать тем самым « ночным сторожем» по Смиту, заботящимся о создании грамотных и прозрачных правил игры и сконцентрированным на контроле за их соблюдением.

2.2. Структура  и динамика иностранных инвестиций  в российскую экономику

Для российской экономики  на протяжении последних 10 лет была характерна тенденция опережающего роста иностранных инвестиций относительно темпов расширения внутреннего отечественного капитала. Существенное опережение темпов роста общего объема иностранных инвестиций по сравнению с динамикой отечественных инвестиций объясняется структурными особенностями. Основную часть поступающих в российскую экономику иностранных инвестиций составляют «прочие инвестиции», которые классифицируются по виду финансового инструмента: ссуды и займы; торговые кредиты; кредиты, полученные не от прямых инвесторов, — в частности, от международных финансовых организаций (от Мирового банка, Международного валютного фонда, Международного банка реконструкции и развития, Европейского банка реконструкции и развития); кредиты правительств иностранных государств под гарантии Правительства Российской Федерации и т.д. В среднем за период 2000-2008 гг. на долю прямых инвестиций приходилось примерно 26% общего объема иностранных инвестиций, портфельных — 2% и на прочие — 72%.

Для большей части 2011 г. характерно снижение активности иностранных инвесторов в Российской Федерации. Кризисные явления в инвестиционной сфере, отчетливо проявившиеся в 2010 г., сохранились и в январе — сентябре 2011 г., приток иностранных вложений в РФ заметно сократился. Поступивший в российскую экономику объем иностранных инвестиций в январе — сентябре 2011 г. снизился на 13,2% по отношению к соответствующему периоду 2010 г. и на 46,0% к максимальному уровню, зафиксированному в январе — сентябре 2007 г. За счет существенного увеличения поступления иностранных вложений в IV квартале (в 2,5 раза к уровню IV квартала 2010 г.) по итогам прошедшего года был зафиксирован совокупный прирост иностранных инвестиций в российскую экономику на 40,1% по отношению к 2010 г.

Вместе с тем, отток ранее инвестированного иностранного капитала продолжился. Если в I и IV кварталах 2011 г. в виде переведенных за рубеж доходов иностранных инвесторов, а также выплат процентов за пользование кредитами и погашения кредитов был изъят объем средств, сопоставимый с объемом поступивших в этот период иностранных инвестиций, то во II и III кварталах его превышение составляло 12,1 и 22,7% соответственно. Кроме того, в 2011 г. инвестиции из России за рубеж были близки к объемам инвестиционных вложений в российскую экономику. Данные тенденции были характерны в 1-м полугодии 2011 г., когда превышение составило 72,6% в I квартале и 64,9% — во II квартале. В III и IV кварталах 2011 г. вложения из РФ за рубеж составили 28,0 и 60,0% от поступивших в данный период иностранных инвестиций. Является ли данный факт переломной точкой в тенденции, покажет время.

В 2011 г. международные рейтинговые агентства не изменяли суверенный рейтинг России, оставив его на уровне ниже докризисного. Вместе с тем еще в декабре 2010 г. международное рейтинговое агентство S&P, отметив улучшение в российской экономике, повысило прогноз по рейтингу РФ с «негативного» на «стабильный», сохранив рейтинг на инвестиционном уровне «ВВВ». В сентябре 2011 г. агентство Fitch, подтвердив текущий уровень рейтинга, изменило прогноз по рейтингу на «позитивный». По мнению агентства, «российская экономика восстанавливается после серьезного воздействия со стороны глобального финансового кризиса. Пересмотр прогноза на «позитивный» отражает уверенность Fitch в том, что переход на более гибкую валютную политику, существенные погашения внешнего долга частного сектора, стабилизация банковской системы и растущие валютные резервы должны способствовать уменьшению факторов финансовой уязвимости страны».

Рейтинг России, по мнению еще одного агентства Moody's, остается на уровне «Baal», прогноз по рейтингу — «стабильный» (агентство в 2009-20010 гг. не стало понижать рейтинг России вслед за S&P и Fitch, ограничившись лишь снижением прогноза по рейтингу).

По итогам 2011 г. иностранные инвестиции составили 140,1% к 2009 г. и 105,8% к 2008 г., или 114,7 млрд. долл. (рис. 2).      

Рис. 2. Объем и структура иностранных инвестиций, поступивших в нефинансовый сектор экономики России²¹

Наибольший рост абсолютных показателей (на 34,7 млрд. долл.) в 2011 г. отмечался в сегменте прочих инвестиций, осуществляемых на возвратной основе. Прямые вложения сократились на 2,1 млрд. долл. Снижение произошло за счет составляющей взносы в уставный капитал и кредитов, полученных от зарубежных совладельцев организаций. Первые по итогам 2011 г. сократились на 3,7% — до 7,7 млрд. долл. Кредиты, полученные от зарубежных совладельцев организаций, снизились на 28,4% — до 4,6 млрд. долл. Таким образом, удельный вес кредитов, полученных от зарубежных совладельцев организаций, в структуре прямых иностранных инвестиций в РФ снизился с 40,5% в 2010 г. — до 33,4% в 2011 г., а доля взносов в уставный капитал выросла с 50,3 до 55,8%.

Согласно отчету по инвестициям  Конференции ООН по торговле и  развитию (UNCTAD, World Investment Report 2011), опубликованному в июле 2011 г., по объему привлеченных прямых иностранных инвестиций в 2010 г. РФ переместилась на 6-е место в мире (2009 г. — 5-е место, 2008 г. — 9-е, 2007 г. — 10-е, 2006 г. — 15-е место). Как и в предыдущем году, среди развивающихся стран Россия заняла 2-е место после Китая. В соответствии с данным отчетом, в 2009 г. на Россию пришлось 3,5% мировых прямых иностранных инвестиций (2008 г. — 4,1%) и 8,2% прямых иностранных инвестиций, направленных в развивающиеся страны (2008 г. — 11,9%).

В соответствии с опубликованным отчетом UNCTAD, снижение совокупного объема прямых иностранных инвестиций в мире отмечается с 2009 г. По предварительным оценкам, в 2010 г. совокупный объем прямых иностранных инвестиций остался практически на уровне 2009 г., в 2011 г. на уровне 1,3-1,5 трлн. долл., в 2012 г. — 1,6-2 трлн. долл.

По сравнению с предыдущим годом в 2011 г. структура иностранных инвестиций в российскую экономику существенно не изменилась (рис. 3).

Рис. 3. Структура иностранных инвестиций в российскую экономику в 1996-2010 гг.

Как видно из рис. 3, в сегменте портфельных инвестиций, поступивших в российскую экономику в 2011 г., отмечен рост по сравнению с 2010 г. на 21,9%. При этом в их структуре отмечается сокращение удельного веса инвестиций в акции и паи с 42,9% в 2009 г. до 32,0% (2008 г. — 95,5% объема портфельных инвестиций, 2009 г. — 79,6%).

Прочие инвестиции в 2011 г. выросли по отношению к 2010 г. на 53,3%. Доля торговых кредитов в структуре прочих вложений снизилась с 21,4% по итогам 2010 г. до 17,6% в 2011 г. (2009 г. — 21,5%). По срокам привлечения средств доля кредитов сроком свыше 6 месяцев снизилась до 38,0% по сравнению с 67,9% в 2010 г. (2009 г. — 68,1%). Удельный вес кредитов, предоставляемых на срок менее 6 месяцев, увеличился до 41,3% (2010 г. — 10,1%, 2009 г. — 8,8%).

Приоритеты иностранных  инвесторов по видам деятельности в 2011 г. существенно изменились, концентрация иностранных инвестиций отмечалась в промышленности и финансовой деятельности. При этом по итогам 2011 г. иностранные вложения в промышленность выросли по сравнению с 2010 г. на 44,2%, в финансовую деятельность — в 14,3 раза.

В 2011 г. снизился интерес инвесторов к вложениям в сферу торговли, а также в транспорт и связь. В 2011 г. иностранные вложения в торговлю сократились в 1,7 раза, в сферу транспорта и связи — в 2,1 раза.

Распределение иностранных  инвестиций в российской экономике по видам деятельности представлено в таблицы 5.

          Таблица 5. Структура иностранных инвестиций в российскую экономику по видам деятельности в 2007-2011 гг.²²

Продолжение таблицы 5

Как видно из таблицы 5, в структуре иностранных инвестиций в промышленность по итогам 2011 г. лидерами роста являются обрабатывающие производства — по сравнению с 2010 г. вложения в данные отрасли выросли на 49,2% (в 2010 г. снижение составляло 34,5%).

Иностранные инвестиции в добычу топливно-энергетических полезных ископаемых выросли на 43,2% (в 2010 г. снижение составило 16,0%).

В обрабатывающей промышленности в 2,5 раза увеличились инвестиции в производство кокса и нефтепродуктов и на 69,7% — в металлургию, составив 13,2 млрд. и 7,6 млрд. долл. соответственно (в 2010 г. рост вложений в производство кокса и нефтепродуктов составило 63,7%, в металлургию они снизились в 3,2 раза). Иностранные вложения в химическое производство в 2011 г. по сравнению с 2010 г. увеличились на 41,3% — до 2,2 млрд. долл. (в 2010 г. отмечалось снижение в данную отрасль на 37,6%).

Структура иностранных  инвестиций в промышленность в 2007-2010 гг. представлена на рис. 4.

Рис. 4. Структура иностранных инвестиций в промышленность в 2007-2011 гг.

Прямые и портфельные инвестиции в промышленность сократились по итогам 2011 г. по сравнению с 2010 г. на 7,9 и 41,6% (в 2010 г. снижение составило 44,1 и 41,2%, соответственно). Прочие вложения в промышленность выросли по отношению к 2010 г. на 62,0% (2010 г. — снижение на 29,5%). Таким образом, удельный вес прочих инвестиций в промышленность вырос с 75,6% в 2009 г. до 84,9% в 2011 г., доли прямых и портфельных инвестиций за данный период снизились с 22,4 и 2,0% до 14,3 и 0,8% соответственно.

Отмечены изменения  и в структуре иностранных инвестиций по видам экономической деятельности в промышленности. В сфере добычи полезных ископаемых продолжилось сокращение прямых инвестиций, они снизились на 35,9% — до 2,0 млрд. долл., что привело к сокращению их доли в совокупных вложениях в данную отрасль в 2011 г. до 14,7% (2010 г. — 30,7%, 2009 г. — 40,2%). Доля прочих вложений в добычу, рост которых в 2011 г. оценивается в 1,7 раза (до 11,8 млрд. долл.), увеличилась до 85,0% (2010 г. — 65,8%, 2009 г. — 59,0%).

В обрабатывающей промышленности в 2011 г. основная часть также пришлась на прочие вложения, которые по сравнению с 2010 г. выросли в 1,6 раза, составив в итоговых показателях инвестиций в обрабатывающую промышленность 85,4% (2010 г. —80,6%). Прямые иностранные инвестиции в обрабатывающие отрасли увеличились на 13,3%. Удельный вес прямых вложений в обрабатывающую промышленность снизился в 2011 г. до 14,0% (2001 г. — 18,5%).

В географической структуре  иностранных инвестиций, поступивших в российскую экономику в 2011 г., обращает внимание изменение расположения стран в списке крупных экспортеров капитала в РФ. В 2011 г. наибольший объем — 40,8 млрд. долл. (35,5% общего объема иностранных инвестиций, поступивших в российскую экономику за данный период) был направлен из Великобритании, из Нидерландов в РФ поступило 10,7 млрд. долл. В первую тройку лидеров — поставщиков капитала в РФ по итогам прошедшего года вошла Германия, вложения которой в российскую экономику составили 10,4 млрд. долл.