Сущность, содержание, виды и классификация инвестиций

При использовании статических  методов обычно получают показатели простой нормы прибыли и срока  окупаемости инвестиций.

При помощи методов дисконтирования  получают такие показатели как текущая  стоимость инвестиций (NPV) и внутренняя норма прибыли (IRR).

Достоверность результатов, полученных в результате оценки проекта, зависит от полноты и достоверности  исходных данных и от правильного  выбора методов, использованных при  их анализе. В интерпретации результатов  расчетов, прежде всего, играет роль опыт и квалификация консультантов.

Методы оценки инвестиционных проектов на действующем предприятии

1) Методы, основанные на  применении дисконтирования:

а) метод определения чистой текущей стоимости NPV;

б) метод расчета индекса  прибыльности IP;

в) метод расчета внутренней нормы рентабельности IRR;

г) расчет дисконтированного  срока окупаемости;

2) методы, не использующие  дисконтирование.

В целом методы дисконтирования  более совершенны, чем традиционные: они отражают законы рынка капитала, позволяя оценить упущенную выгоду от выбора конкретного способа использования  ресурсов, то есть экономическую стоимость  ресурсов. Однако в чистом виде эти  критерии могут использоваться только в условиях совершенного рынка. Для  анализа инвестиций в условиях неопределенности, неполной информации и т.д., требуется  модифицировать критерии. Основная проблема при использовании критериев  дисконтирования денежных потоков - это выбор ставки дисконтирования.

Наиболее распространенными  ставками дисконтирования являются: средневзвешенная стоимость капитала, процент по заемному капиталу, ставка по безопасным вложениям и др.

 

Задача

Инвестиционный  проект переработки отвалов и  шламов горнодобывающего предприятия  характеризуется следующими параметрами.

Инвестиционные издержки в основной капитал (основные фонды) Инвестиции в оборотный капитал – определить по следующим данным (нормативы запасов и платежей): Текущие активы: Сырье, материалы Незавершенное производство Готовая продукция Дебиторская задолженность Денежные средства Текущие пассивы: Расчеты за товары, работы, услуги Расчеты по оплате труда Расчеты по отчислениям во внебюджетные фонды Расчеты с бюджетом Годовой объем реализации продукции без НДС Себестоимость годового выпуска продукции Расходы на оплату труда Страховые взносы во внебюджетные фонды Материальные затраты Прочие расходы ( в том числе амортизация) Источники финансирования проекта: Выпуск акций (дивиденды с 3 года, 15% годовых от стоимости акционерного капитала) Заемные средства – кредит под номинальные 20%  годовых   Годовые темпы инфляции Годовой номинальный процент по депозитам Срок использования основных фондов Календарный график реализации проекта: Строительство – один календарный год (12 месяцев) Эксплуатация в течение 10 лет, начиная со второго года реализации проекта

18800 тыс. руб.       20 дней 6 дней 19 дней 18 дней 1 день   20  дней 15 дней 15 дней 30 дней 34700 тыс. руб. 13460 тыс. руб. 633 тыс. руб. 165 тыс. руб. 5378 тыс. руб. 7284  тыс. руб.   55% от стоимости проекта 45% от стоимости проекта 11% 15% 10 лет

 

Определить:

 

1. Финансовую состоятельность проекта.
2. Оценку экономической эффективности проекта ( ЧДД, ИД, Ток., ВНД).

 

Определение потребности  в оборотном капитале

Таблица 1

 

Наименование показателей	Строительство	Выпуск продукции
	1 год	2 год	3 год	4 год	5 год	6 год	7 год	8 год	9 год	10 год	11 год
1
Текущие активы	3380	3380	3380	3380	3380	3380	3380	3380	3380	3380	3380
Текущие пассивы	0	524	523	522	522	522	520	519	519	518	518
Чистый оборотный капитал	3380	2856	2857	2858	2858	2858	2860	2861	2861	2862	2862
Инвестиции в оборотный  капитал	3380	-524	1	2	0	0	2	1	0	1	1

 

Текущие активы:

 

1. Производственные запасы сырья и материалов:

А₁=== 299,

где  А₁ – норматив оборотных средств в производственные запасы сырья, материалов, руб.;

МАТ – стоимость сырья  и материалов за рассматриваемый  период, руб./год;

Д – длительность рассматриваемого периода, год – 360 дней;

t₁ – норматив запасов сырья и материалов, равный времени нахождения сырья и материалов на складе в виде текущих и гарантийных запасов, дни.

 

2. Незавершенное производство:

А₂ = ∙ t₂ = ∙ 6 = 100,

где  А₂ – норматив оборотных средств в незавершенное производство, руб.;

        РОТ  – расходы на оплату труда  с начислениями за рассматриваемый  период, руб./год;

        t₂ – длительность технологического цикла, дни.

3. Готовая продукция:

А₃ = ∙ = ∙ = 912,

где  А₃ – норматив оборотных средств в готовую продукцию на складе, руб.;

РЕАЛ – выручка от реализации продукции без НДС за рассматриваемый  период, руб. за год;

t₃ – время хранения готовой продукции на складе, дни.

 

4. Дебиторская задолженность:

А₄ = ∙ t₄ = ∙ 18 = 2047,

где   А₄ – норматив дебиторской задолженности (счета к получению), руб.;

         В – выручка от реализации продукции с НДС за рассматриваемый период, руб.;

         t₄ – норматив дебиторской задолженности (величина задержки платежей), дни.

 

5. Резерв денежных средств:

А₅ = ∙ t₅ = ∙1 = 22,

где   А₅ – резерв денежных средств, руб.;

         Зпр.сб. – затраты на производство и сбыт продукции за рассматриваемый период, руб./год;

         t₅ – норматив резерва денежных средств в кассе, на р/счете (покрытие потребности в денежных средствах), дни.

 

Сумма текущих  активов

ТА = А₁ + А₂ + А₃ + А₄ + А₅

ТА = 299 + 100 + 912 + 2047 + 22 = 3380

 

Текущие пассивы

 

1. Кредиторская задолженность за сырье, материалы, топливо, энергию

П₁ = ∙ Т₁ = ∙ 20 = 299,

где   П₁ – норма кредиторской задолженности за сырье, материалы, руб.;

         Т₁ – норматив кредиторской задолженности равный интервалу между расчетами с поставщиками сырья и материалов, дни;

 

2. Задолженность по оплате труда персонала

П₂ = ∙ = ∙ = 13,

где   ФЗП – фонд заработной платы персонала за рассматриваемый  период, руб./год;

          Т₂ – интервал между выплатами заработной платы персоналу, дни.

 

3. Задолженность перед бюджетом

П₃ = ∙ = ∙ = 205 (2 год, аналогично рассчитывается на весь период эксплуатации проекта),

где  П₃ – норматив задолженности перед бюджетом, руб.;

        ПБ  – сумма платежей в бюджет  за рассматриваемый период, руб./год;

        Т₃ – норматив задолженности перед бюджетом, равный интервалу между перечислениями в бюджет, дни.

ПБ = НДС + Ним + Нпр + Нвкл. в себ.

Расчет налогов  для определения платежей в бюджет:

НДС = НДС от реал. – НДС упл.за матер.

НДС = (34700 *0,18) – (5378*0,18) = 5278

 

Налог на имущество

Ним  = ∙ 2,2 % = ∙ 2,2 % = 393 (2 год, аналогично рассчитывается на весь период эксплуатации проекта),

где  Соф нач.года – стоимость основных фондов на начало года, определенная по остаточной стоимости;

Соф кон.года - стоимость основных фондов на конец года, определенная по остаточной стоимости.

Налог на прибыль

Нпр = (РЕАЛ – Зпр.сб. – Н им) ∙ 20 %

Нпр = (34700 – 13460 – 393) ∙ 20 % = 4169 (2 год, аналогично рассчитывается на весь период эксплуатации проекта)

Н вкл.в себ - в курсовой работе принять равным нулю.

 

4. Задолженность  перед внебюджетными фондами

П₄ = ∙ = ∙ = 7,

где     П₄ – норматив задолженности перед внебюджетными фондами, руб.;

 ВФ – сумма страховых  взносов в госуд. внебюджетные фонды за рассматриваемый период, руб.;

Т₄ – норматив платежей во внебюджетные фонды, дни.

Сумма текущих  пассивов

ТП = П₁ + П₂ + П₃ + П₄

ТП = 299+13+205+7=524 (2 год, за период эксплуатации сумма текущих пассивов меняется каждый год, т.к. изменяется норматив задолженности перед бюджетом)

 

Чистый оборотный  капитал находится как разница между активами и пассивами;

Инвестиции в  оборотный капитал – разница между пассивами текущего и предыдущего года.

 

 

Оценка финансовой состоятельности проекта,

(план доходов и расходов) тыс. руб.

Таблица 2

Наименование показателей	Строительство	Выпуск продукции
	1 год	2 год	3 год	4 год	5 год	6 год	7 год	8 год	9 год	10 год	11 год
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	11
Доходы
выручка от реализации продукции	0	34700	34700	34700	34700	34700	34700	34700	34700	34700	34700
Расходы
затраты на производство и  сбыт продукции (полная себестоимость)	0	13460	13460	13460	13460	13460	13460	13460	13460	13460	13460
налог на имущество	0	392,9	351,6	310,2	268,8	227,5	186,1	144,8	103,4	62,0	41,4
налог на прибыль	0	4169,4	4177,7	4186,0	4194,2	4202,5	4210,8	4219,0	4227,3	4235,6	4239,7
Итого расходы	0	18022	17989	17956	17923	17890	17857	17824	17791	17758	17741
Чистая прибыль	0	16678	16711	16744	16777	16810	16843	16876	16909	16942	16959