Политика курсообразования в социально ориентированной рыночной экономике

• рассмотрение политики курсообразования без указания связи с общеэкономической политикой;

8

 

- определение политики курсообразования только как системы мероприятий, без указания 
цели, для достижения которой реализуются эти мероприятия.

Выделение политики курсообразования в отдельное направление экономической политики в условиях социально ориентированной экономики требует определения ее цели, задач и соответствующих инструментов [9, с.46].

Стратегической целью  политики курсообразования является поддержание стабильного и предсказуемого уровня курса национальной валюты. При этом проведение государством определенной курсовой политики не означает всестороннего вмешательства государства в процесс формирования валютного курса, а представляет собой упорядочение и контроль, направленные на определенную цель и затрагивающие наиболее важные сферы валютного рынка. При достижении стратегической цели решаются задачи:

1. Достижение и поддержание конвертируемости национальной валюты.
2. Снижение уровня долларизации экономики.

Учитывая введенное  различие между валютной и курсовой политикой, к прямым инструментам политики курсообразования относим:

• режим валютного курса;
• конвертируемость национальной валюты - обратимость валюты, ее способность обмениваться на валютные единицы других стран;
• девальвация (ревальвация) - официальное понижение (повышение) курса национальной валюты по отношению к иностранной валюте;
• валютные интервенции - целевые операции по купле-продаже иностранной валюты центральным банком государства для ограничения динамики курса национальной валюты определенными пределами ее повышения или понижения.

Для обоснования факта, что валютный курс в социально  ориентированной экономике может  и не являться следствием или промежуточным  результатом валютной политики, наиболее удобно опираться на определение валютной политики, сформулированное следующим образом: валютная политика - совокупность мероприятий, осуществляемых в сфере международных, валютных и других экономических отношений в соответствии с текущими и стратегическими целями страны, инструментом проведения которой выступает валютное регулирование. При этом валютное регулирование понимается как регламентация государством международных расчетов и порядка проведения валютных операций [15].

Таким образом, политика курсообразования играет серьезную роль в экономике государства социально ориентированного типа. Это определяется тем, что динамика валютного курса является фактором, воздействующим, с одной стороны, на экономические отношения

9

 

страны с  внешним миром, а с другой, - оказывающим влияние на производственно-финансовую сферу внутренней экономики.

Обобщая вышеизложенное, представляется целесообразным предложить следующее уточненное определение политики курсообразования. Политика курсообразования — это элемент валютной политики, который входит в состав экономической политики государства и определяется ее общеэкономическими целями и приоритетами, а также является целенаправленной деятельностью центрального банка по поддержанию устойчивости обменного курса национальной валюты.

1.2 Инструменты политики курсообразования  в контексте социально ориентированной

экономики

При оценке механизма  курсообразования в условиях социально  ориентированной экономики необходимо учитывать, что его действие может рассматриваться по двум направлениям:

• микроэкономическом;
• макроэкономическом.

Экономисты, акцентируют свое внимание на макроэкономическом аспекте механизма курсообразования, подчеркивает важность сохранения конкурентоспособности  отечественных производителей на мировом рынке.

Целью второго  направления является обеспечение  финансовой стабильности внутри страны. Экономисты, которые придают наибольшее значение макроэкономическому аспекту механизма курсообразования, придают первостепенное значение выработке четкого и ясного ориентира при проведении мероприятий, нацеленных на поддержание стабильности цен внутри страны.

Валютная  политика государства состоит из двух тесно взаимосвязанных систем валютного регулирования: национальную и международную валютные системы.

Национальная  валютная система представляет собой форму организации валютных отношений в стране, которые устанавливаются непосредственно национальным государством исходя из целей экономической политики страны.

Международная валютная система представляет собой  форму организации валютных отношений на основе межгосударственных соглашений, определяющих регулирование сферы международных расчетов и валютных рынков.

Валютная  политика включает в себя следующие  составные элементы:

•    определение условий обратимости  национальной валюты;

10

 

• установление порядка осуществления международных расчетов в стране;

• формирование механизма управления валютным курсом.

Условия обратимости  национальной валюты характеризуются  степенью ее конвертируемости. Конвертируемость валюты - это способность резидентов и нерезидентов обменивать национальную валюту в сделках с реальными и финансовыми активами. Различие между степенями конвертируемости зависит от того, какие ограничения накладывает государство на обмен валюты. При этом различаются следующие уровни конвертируемости валют:

• ограничения конвертируемости по текущим операциям;
• ограничения конвертируемости по капитальным операциям;
• полная конвертируемость.

Ограничения конвертируемости по текущим операциям предполагают наличие ограничений на платежи  и трансферты, связанные с текущими международными операциями в области торговли товарами и услугами и межгосударственными переводами доходов.

В зависимости от существующего  режима валютного курса конвертируемость по текущим операциям делится: на жесткую и мягкую.

В рамках жесткой конвертируемости национальная валюта имеет фиксированный  курс по отношению к иностранной  валюте.

В рамках мягкой конвертируемости национальная валюта имеет плавающий  курс по отношению к иностранной  валюте.

Полная конвертируемость предполагает отсутствие каких-либо ограничений по текущим и капитальным операциям. В настоящее время из членов МВФ только 40 стран имеют полностью конвертируемые валюты.

Полная конвертируемость валюты означает, что платежеспособность государства будет поддерживаться с использованием методов макроэкономической корректировки: регулированием валютного курса, денежной массы, валютных резервов, жесткого надзора за состоянием банковской системы.

Порядок осуществления  международных расчетов в стране является важным элементом государственной внешнеэкономической политики и связан с возможностью использования иностранных валют для совершения операций внутри страны. При этом выделяется внутренняя и внешняя конвертируемость валюты.

Внутренняя конвертируемость валюты предполагает предоставление права национальным субъектам хозяйствования покупать, иметь и совершать операции внутри страны с активами в форме валюты и банковских депозитов, деноминированных в иностранной валюте.

Внешняя конвертируемость валюты предполагает право резидентов совершать операции с иностранной валютой с нерезидентами.

11

 

Управление валютным курсом представляет собой государственную  политику, направленную на формирование механизма курсообразования и поддержания  валютного курса с учетом конкретной экономической ситуации и государственных целей во внешнеэкономической политике.

Валютный курс - это  соотношение национальной и иностранной  валют, определяемое их покупательной  способностью и множеством других факторов как экономического, правового, так  и политического характера [18].

Валютный курс - это  цена национальной валюты, выраженная в иностранной валюте [2].

Определение валютного  курса осуществляется с помощью  валютной котировки. Различают прямую, косвенную котировки валют и  кросс-котировку (см. рисунок 2).

Рисунок 2 - Виды валютной котировки

Валюта, выраженная в  котировке через единицу, называется базой котировки; валюта, курс которой  стоит в знаменателе,- валютой  котировки.

Учитывая, что основная часть международных расчетов в  настоящее время осуществляется в долларах, то в целях облегчения расчетов большинство стран используют кросс-котировку на основе доллара США.  В рамках Европейского Союза кросс-котировка запрещена.  Причем

12

 

конвертация одной национальной валюты в другую для стран, входящих в экономический валютный союз, осуществляется только через евро.

В рамках валютных отношений существует два подхода  к определению валютных курсов национальной валюты в зависимости от совершаемых  международных операций:

• единый валютный курс;
• множественность валютных курсов.

Единый валютный курс предполагает использование одного и того же валютного курса для всех видов валютных операций по отношению ко всем участникам этих операций. В рамках Устава МВФ рекомендовано придерживаться единого валютного курса для устранения дискриминации отдельных стран. При этом введение множественности валютных курсов возможно лишь с одобрения МВФ на ограниченный период времени в целях быстрого решения проблем с внешними платежами [12].

Вместе с  тем, на практике большинство стран  используют несколько валютных курсов. При этом политика множественности валютных курсов предполагает законодательно установленное использование различных эффективных курсов национальной валюты в зависимости от видов валютных операций, а также от участников, которые осуществляют международные расчеты. Эффективный валютный курс представляет собой соотношение между национальной валютой и валютами других стран с учетом удельного веса этих валют в валютных операциях данной страны.

Следует отметить, что множественность валютных курсов означает, что в стране используются специальные валютные курсы, которые могут быть установлены на базе основного курса или без взаимосвязи с ним.

На практике для различных целей применяются  наиболее подходящие виды валютных курсов, рассчитанные различными методами (см. приложения, табл. 1).

Таким образом, основным связывающим звеном экономик различных стран является валютный курс, на который постоянно воздействуют различные макроэкономические факторы (инфляция, изменения цен, движение капитала и т.д.).

Основными инструментами  поддержания оптимального валютного  курса в рамках осуществляемой внешнеэкономической политики выступает валютная интервенция, которая может осуществляться тремя способами:

1. посредством спекулятивной атаки;
2. девальвации валюты;
3. ревальвации валюты.

Спекулятивная атака представляет собой проводимый государством целенаправленный кратковременный выброс или покупку национальной или иностранной валюты с целью изменения неблагоприятной тенденции роста или понижения курса национальной валюты.

13

 

Следует отметить, что  в экономической практике выделяются два подхода к осуществлению  спекулятивной атаки: в одностороннем  порядке и на основе согласованной  политики с основными международными экономическими партнерами. Спекулятивная  атака, направленная на рост предложения национальной валюты, связана со значительными потерями валютных резервов страны. В то же время спекулятивная атака, направленная на рост предложения иностранной валюты, приводит к увеличению валютных резервов страны [4].

Девальвация валюты представляет собой целенаправленные действия правительства по снижению обменного курса валюты своей страны в целях стимулирования совокупного спроса в экономической системе.

Ревальвация валюты представляет собой целенаправленные действия правительства по повышению обменного курса валюты своей страны в целях сдерживания совокупного спроса в экономической системе.

Оптимальный валютный курс в рамках государственной внешнеэкономической  политики обычно устанавливается в  определенных пределах, в силу наличия спекулятивных колебаний и других факторов, влияющих на его изменение в конкретный период времени. В этой связи государство определяет валютный коридор, в рамках которого обязуется поддерживать установленный валютный курс. Существует несколько механизмов регулирования валютного коридора: