Политика курсообразования в социально ориентированной рыночной экономике

Основными направлениями  в сфере валютной политики и политики курсообразования в Республике Беларусь являются:

- обеспечение устойчивости  национальной денежной единицы,  в том числе ее покупательной  способности и курса по отношению  к иностранным валютам;

совершенствование    системы    валютного    регулирования    в    целях    повышения эффективности внешнеэкономического обмена товарами, услугами и инвестициями;

развитие валютного  контроля в направлении повышения  прозрачности внешнеэкономических  сделок и эффективности противодействия  незаконным операциям с капиталом [19].

Цель политики курсообразования в 2008 году - защита и обеспечение устойчивости белорусского рубля, в том числе его покупательной способности и курса по отношению к иностранным валютам.

Наиболее эффективным  каналом влияния политики курсообразования на внутреннюю и внешнюю устойчивость белорусского рубля остается поддержание его стабильного курса к доллару США. Это связано со значительным удельным весом доллара США на внутреннем валютном рынке и в структуре валютных сбережений населения, а также с его высокой долей в расчетах по внешнеторговым операциям [25].

Обменный курс белорусского рубля будет использоваться в  качестве монетарного ориентира.

В 2008 году Национальный банк ограничит изменение официального курса белорусского рубля к доллару  США в рамках горизонтального коридора плюс/минус 2,5 процента по отношению к величине курса на начало 2008 года, допуская внутри установленного коридора постепенное увеличение колебаний курса в целях более гибкого реагирования на конъюнктурные изменения спроса и предложения на валютном рынке.

Установление параметров изменения курса белорусского рубля  к доллару США в 2008 году позволит воздействовать на снижение инфляционных и девальвационных ожиданий, в  значительной степени определяющих поведение экономических агентов, и тем самым окажет стабилизирующее влияние на уровень цен и динамику обменного курса.

20

 

С учетом открытости экономики  Республики Беларусь обменный курс также  может использоваться в качестве инструмента воздействия на динамику внутренних цен на основе ограничения  роста цен на импортные товары. Сдерживание роста рублевого эквивалента стоимости импортных материалов, сырья и комплектующих изделий позволит снизить темпы роста издержек и соответственно внутренних цен на продукцию белорусских товаропроизводителей.

Данная курсовая политика в условиях мировых тенденций взаимной динамики курсов мировых валют не будет способствовать значительному укреплению реального курса, способному оказать негативное влияние на ценовую конкурентоспособность отечественных производителей.

Политика курсообразования Национального банка нацелена на уменьшение макроэкономических рисков, улучшение инвестиционного климата в стране, повышение эффективности внешнеэкономической деятельности и внутреннего производства.

В соответствии с Программой развития банковского сектора экономики Республики Беларусь на 2006—2010 гг., утвержденной Указом Президента в 2007 г. «...продолжится эволюция режима монетарной политики в направлении обеспечения комплексного воздействия на инфляционные процессы на основе движения к режиму прямого инфляционного таргетирования, который предусматривает следование непосредственно целевым показателям инфляции, а также предусматривается обеспечение устойчивости белорусского рубля, в том числе его покупательной способности и обменного курса по отношению к иностранным валютам» [20].

Так, в Программе отмечается, что, несмотря на планируемое сохранение ограничений колебаний обменного  курса национальной валюты, его роль в качестве промежуточного целевого ориентира денежно-кредитной политики постепенно уменьшится. Это позволяет говорить о том, что будет постепенно меняться механизм курсообразования национальной валюты путем перехода к более гибкому режиму на основе стабильности платежного баланса.

На практике органам  денежно-кредитного регулирования в соответствии с Программой принципиально важно в условиях сохранения достаточно низкого уровня инфляции одновременно решать основные задачи:

а) постепенно перейти от жесткого к гибкому режиму курсообразования на основе 
стабилизации внешнеэкономического сектора;

б) постепенно трансформировать механизм реализации денежно-кредитной политики, 
существенно сместив акцент в пользу канала «процентной ставки».

Основная сложность  состоит в том, что решение  данных задач должно осуществляться комплексно, в совокупности взаимосвязей и взаимодействий элементов этих механизмов, с учетом складывающейся экономической ситуации и структурных реформ.

21

 

Стратегия денежно-кредитной  политики на 2006-2010 гг., обозначенная в  основных направлениях, содержит весьма серьезный подход: «усилится ориентация на реальное укрепление национальной валюты, что позволит постоянно повышать ее покупательную способность и реальную стоимость национального богатства. Долгосрочная стратегия укрепления реального курса белорусского рубля будет способствовать увеличению средней заработной платы в стране в долларовом эквиваленте, а также стимулировать процесс трансформации валютных сбережений населения и хозяйствующих субъектов (включая наличную валюту, которая хранится вне банковской системы) в рублевые вклады и их вовлечение в хозяйственный оборот».

Можно сделать вывод  о том, что денежно-кредитная стратегия, так как она сформулирована в  Программе правительства на 2006-2010 гг., выглядит все же не самой оптимальной.

Эта стратегия плохо  согласуется также с планами, обязывающими банковскую систему страны довести свою ресурсную базу в 2010 г. до 62% к номинальному ВВП [11].

Ситуация на внутреннем валютном рынке в первом полугодии 2008 г. характеризуется тенденцией, полностью  противоположной складывающимся в предыдущие годы. Субъекты хозяйствования выступают в роли «донора», обеспечивая на чистой основе предложение валюты за счет продажи экспортной выручки, а спрос населения на валюту, как правило, превышает ее предложение.

Проведенный экспертами Национального банка анализ сведений о целевом направлении иностранной валюты, приобретаемой клиентами банков на валютном рынке, свидетельствует о том, что основной объем (81%) прироста спроса на иностранную валюту со стороны субъектов хозяйствования пришелся на ее покупку в целях выплат по внешнему долгу и погашения внешних кредитов на оплату поставляемых в республику нефти, газа и электроэнергии [7].

Курсовая политика в  первом полугодии 2008 года была направлена на обеспечение устойчивости белорусского рубля. Проводимая курсовая политика способствовала сохранению ценовой конкурентоспособности белорусских товаров на внутреннем и внешних рынках.

В данный период ситуация в денежно-кредитной сфере характеризуется  стабильностью, а динамика основных показателей соответствует предусмотренным в ОНДКП-2008 целевым параметрам, которые по итогам года представляются вполне выполнимыми. Также можно заметить что в данный период ухудшается ситуация на валютном рынке и возрастают темпы инфляции.

Политика курсообразования в рамках данного периода направлена на обеспечение устойчивых темпов экономического роста и выполнение прогнозных показателей социально-экономического развития посредством реализации монетарных целей и задач.

22

 

Важнейшим базовым условием обеспечения высоких темпов долговременного экономического роста является сохранение финансовой стабильности, в основе которой -устойчивость национальной валюты.

Планируемое с 2008 года изменение  курсовой политики Национального банка  Белоруссии имеет исключительно  экономический характер и направлено на повышение прозрачности курсообразования.

На отказ Национального  банка от бивалютной привязки курса  национальной валюты (к российскому  рублю и доллару США) в пользу доллара повлияла структура внутреннего  валютного рынка, в которой доллар США традиционно занимает наибольший удельный вес. Это вызвано тем, что во внешнеторговых контрактах белорусских предприятий доллар США является основной валютой расчетов, в том числе и при поставках российских энергоносителей. Кроме того, инвалютные вклады населения в основном номинированы в долларах США и в целом они считаются в долларовом эквиваленте [5].

Несколько лет назад  Национальный банк осуществлял привязку белорусского рубля только к доллару  США, а переход на бивалютную привязку, как показала практика, только усложнил курсообразование. Таким образом, возврат к ранее использовавшемуся механизму курсообразования позволит экономическим агентам повысить возможности прогнозирования денежных потоков и снизить валютные риски.

С учетом привязки белорусского рубля к доллару США его плавная девальвация к евро в течение последнего времени позволит также отчасти повысить ценовую конкурентоспособность белорусских производителей на внешних рынках. При этом, российский рубль включен в состав золотовалютных резервов Белоруссии, что свидетельствует о высоком доверии к этой валюте. Также можно сказать о том, что Национальный Банк Белоруссии в 2008 году, как и ранее, продолжит активное сотрудничество с Центробанком Российской Федерации в рамках Межбанковского валютного совета для дальнейшей унификации основных принципов денежно-кредитной политики двух стран.

Национальный Банк в  своем проекте прогноза основных направлений денежно-кредитной политики на 2008 год в качестве единственного  промежуточного монетарного ориентира намерен использовать доллар США в отличие от предыдущих лет, когда российский рубль также использовался в качестве курсового ориентира [6].

При этом в 2008 году Национальный Банк планирует удержать обменный курс белорусского рубля к доллару  США в пределах плюс-минус 2,5%, что соответствует коридору «привязки» в 2007 году.

Банк это объясняет  тем, что реализация механизма «привязки» обменного курса белорусского рубля  к российскому рублю в течение  последних нескольких лет выявила  ряд

23

 

проблем, основной из которых является асимметричность шоков, с которыми сталкиваются экономики обеих стран. В Национальном Банке также считают, что одновременное использование в качестве промежуточных целевых показателей курса белорусского рубля к российскому рублю и доллару США затрудняет проведение оперативной курсовой политики.

2.2 Механизм  разработки и осуществления политики  курсообразования на современном

этапе

Республике Беларусь рынки подвергаются классификации  по различным признакам, которые  определяют их вид (см. приложение, табл. 2)

Основными принципами проведения валютно-обменных операций являются следующие:

• валютно-обменные операции на внутреннем валютном рынке Республики Беларусь 
осуществляются только через банки, имеющие соответствующую лицензию Национального банка 
Республики Беларусь;

• валютно-обменные операции на внутреннем валютном рынке осуществляются 
посредством совершения сделок через исполняющий банк на торгах ОАО «Белорусская валютно- 
фондовая биржа» либо непосредственно с банками на внебиржевом валютном рынке.

• обменный курс при проведении валютно-обменных операций на внутреннем валютном 
рынке устанавливается:

а) на биржевом валютном рынке по результатам торгов на сессиях ОАО «Белорусская 
валютно-фондовая биржа»;

б) на внебиржевом валютном рынке устанавливается участниками валютно-обменной 
операции (исключение, бесспорное списание денежных средств либо случаи, установленные 
иными нормативными правовыми актами Национального банка Республики Беларусь)

• покупка иностранной валюты производится субъектами валютных операций - 
резидентами на определенные цели. В Инструкции о порядке совершения валютно-обменных 
операций с участием юридических лиц и индивидуальных предпринимателей, утвержденной 
постановлением Правления Национального банка Республики Беларусь от 38.07.2005 №112 (далее 
- Инструкция №112) пунктом 20 установлен перечень целей, на которые может приобретаться 
иностранная валюта. Кроме того, на цели, не предусмотренные Инструкцией 112, покупка 
иностранной валюты резидентами возможна при наличии разрешения Национального банка на 
покупку иностранной валюты [3].

Валютное законодательство Республики Беларусь состоит из нормативных  правовых актов Президента Республики Беларусь, законов Республики Беларусь, нормативных правовых актов органов   валютного   регулирования   и   органов   валютного   контроля   Республики   Беларусь,

24

 

издаваемых в соответствии с их компетенцией, которыми устанавливаются  порядок обращения валютных ценностей, права и обязанности резидентов и нерезидентов при проведении валютных операций, система органов валютного регулирования и органов валютного контроля, агентов валютного контроля и их полномочия.

Основным нормативным  правовым документом, устанавливающим  основы валютного регулирования  и валютного контроля, является Закон  РБ от 22.07.2003 № 226-3 «О валютном регулировании и валютном контроле» (далее - Закон). Данный Закон представляет собой кодифицированный акт, который определяет виды имущества, признаваемого валютными ценностями, виды валютных операций и правила их осуществления в Республике Беларусь, права и обязанности резидентов и нерезидентов при проведении валютных операций, основные условия ввоза, вывоза и пересылки валютных ценностей, а также систему органов валютного регулирования и валютного контроля.