Введение
Одна
из важнейших категорий экономической
науки - капитал, являющийся обязательным
элементом рыночной экономики
и необходимым фактором и ресурсом
производства, главным объектом
рынка капитала.
Накопление денежного
капитала играет важную роль
в рыночной экономике. Непосредственно
самому процессу накопления денежного
капитала предшествует этап его
производства. После того как
денежный капитал создан или
произведен, его необходимо разделить
на части, одна из которых
вновь направляется в производство,
а другая временно высвобождается.
Последняя, как правило, и представляет
собой сводные денежные средства
предприятий и корпораций, аккумулируемые
на рынке ссудных капиталов
кредитно-финансовыми институтами
и рынком ценных бумаг.
Возникновение
и обращение капитала, представленного
в ценных бумагах, тесно связанно
с функционированием рынка реальных
активов, т.е. рынка, на котором
происходит купля-продажа материальных
ресурсов. С появлением ценных
бумаг (фондовых активов) происходит
как бы раздвоение капитала. С
одной стороны, существует реальный
капитал, представленный производственными
фондами, с другой - его отражение
в ценных бумагах.
Цель курсовой работы
– изучение особенностей рынка капитала,
как объекта рыночной инфраструктуры.
Задачи курсовой работы:
- рассмотреть происхождение, понятие
и сущность фиктивного капитала;
- проанализировать соотношение
реального и фиктивного капитала;
- изучить понятие фондового
рынка, его роль в современных
условиях;
- проанализировать понятие и
виды ценных бумаг;
- охарактеризовать спрос и предложение
на фондовом рынке;
- рассмотреть понятие фондовой
биржи и основные принципы
её деятельности;
- проанализировать формирование
фондового рынка в России.
Объект курсовой работы
– рынок капитала в России.
Предмет курсовой работы
– реальный и фондовый рынок капитала.
Изучение
рынка капитала в современных
условиях является актуальным
и представляет особый интерес,
поскольку это способствует глубокому
пониманию и осмыслению происходящих
в экономике процессов.
Рынок
характеризуется весьма богатой
и сложной структурой. Для его
нормального функционирования формируется
система институтов, призванных
содействовать рыночным отношениям.
К ней относится розничная
и оптовая торговля, торговая
и фондовая биржи, биржи труда,
банковская система.
Рынок –
одна из самых распространенных
категорий в экономической теории,
одно из основных понятий хозяйственной
практики и экономической теории.
Поэтому его изучению посвящено
большое количество литературы,
как научно-методической, так и
периодической. Понятию рынок
капитала посвящено много работ
как отечественных учёных, так
и зарубежных практиков.
1. Понятие капитала:
различные его трактовки.
Фактор времени и дисконтирование,
потоки, запасы и др.
Капитал - одна из
ключевых экономических категорий.
Ранее было отмечено, что капитал
- это фактор производства, представленный
всеми средствами производства,
которые созданы людьми для
того, чтобы с их помощью производить
другие товары и услуги. К ним
относятся инструменты, оборудование,
здания, сооружения и т.п.
В экономическом
анализе часто используются
наряду с термином "капитал"
и понятия "инвестиции", "инвестиционные
ресурсы". Термин "капитал" используется
для обозначения капитала в
овеществленной форме, т. е.
воплощенного в средствах производства.
Инвестиции - это капитал еще не
овеществленный, но вкладываемый
в средства производства.
В современной
западной экономической науке
капитал трактуется как блага
длительного пользования, созданные
людьми для производства других
товаров и услуг. Это определение
капитала служит основой для
различных понятий капитала, используемых
в обиходном языке и экономической
литературе1.
Экономическая теория
различает:
физический (технический) капитал - совокупность
материальных средства, которые используются
в различных фазах производства
и увеличивают производительность
человеческого труда (станки, здания,
компьютеры и т.п.);
-финансовый (денежный) капитал - совокупность
денежных средств и денежное
выражение стоимости ценных бумаг;
-юридический капитал - совокупность
прав распоряжения некоторыми
ценностями, причем эти права
дают их обладателям доход
без вложения соответствующего
труда;
человеческий капитал - это те вложения,
которые увеличивают физическую
или умственную способность человека.
В процессе производства
различные элементы физического
капитала ведут себя неодинаково.
Одна часть функционирует
на протяжении длительного времени
(здания, машины), другая используется
однократно (сырье, материалы). Первая
часть капитала - основной капитал
- капитал, который участвует в
процессе производства на протяжении
нескольких производственных циклов
и переносит свою стоимость
на создаваемые товары по частям.
Вторая часть капитала - оборотный
капитал - сырье, материалы, электроэнергия,
вода и т.п. - участвует в производственном
цикле лишь один раз и свою стоимость полностью
переносит на созданные продукты.
Основной капитал,
воплощенный в средствах труда,
по мере использования подвергается
износу. Экономисты различают физический
и моральный износ2.
Физический износ
имеет место, во-первых, под
воздействием самого процесса
производства и, во-вторых, под
воздействием сил природы
(коррозия металл, разрушение бетона,
потеря упругости или гибкости
пластмассы и т.п.). Чем больше
время эксплуатации основного
капитала, тем больше физический
износ.
С физическим износом
связано понятие амортизации.
Амортизация является экономической
категорией и выражает экономические
отношения по поводу той части
стоимости основного капитала, которая
перенесена на товары и вернулась
после реализации товаров в
денежной форме предпринимателю.
Она накапливается на специальном
счете, называемом амортизационным
фондом.
Моральный износ
(моральное старение) - это снижение
полезных свойств основного капитала
в глазах пользователей по
сравнению с тем, что предлагают
ему взамен. Моральный износ бывает
двух видов. Первый вид связан
с производством более дешевых
машин, оборудования, транспортных
средств и т.д. Второй вид
связан с производством более
совершенных машин. В этом случае
предприниматели также несут
убытки, продолжая использовать
морально устаревшую технику
или оборудование.
Для капитала, как
фактора производства, доходом является
процент.
Процентный доход
- это доход на вложенный
в бизнес капитал. В основе
этого дохода лежат издержки
от альтернативного использования
капитала (вклад денег в банк,
в акции и т.д.). Размер процентного
дохода определяется процентной
ставкой, т. е. ценой, которую
банк или другой заемщик должен
заплатить кредитору за пользование
деньгами в течение какого-то
времени. Т. е. процентная ставка
- это отношение дохода на капитал,
предоставленный в ссуду, к
самому размеру ссужаемого капитала,
выраженное в процентах.
Согласно неоклассической
теории, равновесная ставка процента
(норма процента) определяется на
рынке капитала путем сравнения
полезности (предельной доходности
MRP) капитала и издержек (воздержания,
ожидания MRC) от отказа использовать
капитал в настоящее время.
Кроме рассмотренной
неоклассической трактовки процента,
которая получила в экономической
науке название "реальная теория
процента", существует и другая
- кейнсианская. В противоположность
такому взгляду он дал иное
определение процента, суть которого
заключается в том, что норма
процента есть вознаграждение
за расставание с деньгами
как ликвидностью на определенный
период. С его точки зрения, норма
процента есть не что иное,
как величина, обратная отношению
суммы денег к тому, что можно
получить, расставаясь с возможностью
распоряжаться этими деньгами
на обусловленный период времени.
Современные авторы
считают, что "денежная" теория
Кейнса оказывается столь же
ограниченной, как и "реальная"
теория. Поэтому была выдвинута
общая теория процентной ставки,
которая учитывает все факторы,
оказывающие влияние на ее
формирование. Таких факторов четыре:
-предпочтение во времени, которое
выражает нежелание хозяйственных
субъектов откладывать на будущее
потребности, которые можно удовлетворить
в настоящем;
-предельная производительность
капитала, т. е. отдача, которую
хозяйственный субъект надеется
получить от использования дополнительного
капитала;
-предложение денег, связанное
с кредитно-денежной политикой
центрального банка;
-предпочтение ликвидности, т.
е. желание хозяйствующих субъектов
сохранить в своих руках ликвидные
средства, которые можно превратить
в любой момент в другие
виды имущества.
Кроме рассмотренных
четырех факторов, оказывающих влияние
на формирование процентной ставки,
некоторые экономисты предлагают
учитывать фактор риска. Кредитор,
предоставляя капитал, всегда
рискует, и за этот риск он
требует вознаграждения.
Осуществление любых
инвестиционных проектов предполагает
разрыв во времени между затратами
и доходами. Стоимость денег во
времени возникает потому, что
существуют альтернативные возможности
получения дохода; она зависит
от того момента, когда ожидается
их получение. Финансовая теория
утверждает, что будущие деньги
всегда дешевле сегодняшних, и
не только из-за инфляции. Деньги,
которыми мы располагаем сегодня,
могут быть "вложены в дело"
и принести доход, и, таким
образом, если мы получаем их
через год, мы теряем эту
возможность.
Следовательно, сложность
анализа инвестиций заключается
в необходимости сопоставления
двух потоков - затрат и будущих
доходов. Так как полезность
доходов, получаемых в будущем,
считается меньшей, чем сегодняшняя:
на текущие доходы к будущему
моно получить проценты. Поэтому
нужно специальным образом пересчитывать
будущие поступления путем дисконтирования.
Ясно, что категория
дисконтирования неразрывно
связана с фактором времени
и той ролью, которую вообще
играет время при определении
категории процента. Э. Долан и
Д. Линдсей определяют дисконтирование
как "процедуру вычисления
сегодняшнего аналога суммы, которая
выплачивается через определенный
срок при существующей норме
процента".
Принцип дисконтирования
обратен принципу начисления
сложного процента.
Например, чем выше
ставка процента и чем больше
срок начисления процентов, тем
выше будущая стоимость. Из
этого следует, что чем позже
ожидается доход и чем больше
процентная ставка, тем меньше
его текущая (дисконтированная) стоимость.
При анализе категории
процента важно различать
номинальную и реальную процентную
ставку. Номинальная ставка - это
текущая рыночная ставка процента
без учета темпов инфляции. Реальная
ставка - это номинальная ставка
за вычетом ожидаемых (предполагаемых)
темпов инфляции. Например, номинальная
годовая ставка = 9%, ожидаемый темп
инфляции 5% в год, реальная ставка
(9-5) =4%. Это различие важно учитывать
при сравнении ожидаемого уровня
дохода на капитал (нормы прибыли)
и ставки процента.
2. Реальный и фиктивный
капитал.
Происхождение, сущность и
формы фиктивного капитала.
Естественно-исторический процесс усложнения
экономической системы не только привел
к обособлению капитала-собственности
и капитала-функции, но и превратил их
(капиталы) в объекты сделок (товарно-денежных
отношений). Причем это не только образовало
рынок титулов собственности (будем рассматривать
ниже), но и позволило создать причудливые
комбинации капиталов, которые возникли
в результате объединения самых разных
капиталов, принадлежащих различным собственникам.
Процесс обособления
капитала-собственности от капитала-функции
способствовал появлению понятия
фиктивный капитал, которое было
сформулировано немецким экономистом
К. Марксом (1818-83) в ходе анализа
ссудного капитала как превращенной
формы денежного капитала. Возникновение
фиктивного капитала обусловлено
развитием кредитной системы
и финансового посредничества
как самостоятельной сферы деятельности3.