Рынок капитала, как объект рыночной инфраструктуры

-простой вексель – составляется  должником (векселедателем) и содержит  его обязательство выплатить  обозначенную сумму кредитору  (векселедержателю);

-переводной вексель (тратта) –  составляется кредитором (трассантом) и содержит приказ должнику (трассату) об уплате обозначенной суммы  предъявителю векселя;

-ремитент – лицо в чью  пользу составлено тратта, первый  векселе держатель переводного  векселя;

-индоссамент – передаточная  надпись на векселе, удостоверяющая  переход права требования по  векселю от одного векселедержателя (индоссанта) к другому (индоссату);

-аллонж –это прилагаемый к  векселю лист, на котором совершаются  индоссаменты, в случае если на  бланке векселя не достаточно  места; 

-аваль – поручительство, по  которому лицо, совершавшее его  (авалист), принимает ответственность  за выполнение обязательств должника, аваль может быть частичным;

-дружеский вексель – вексель,  за которым не стоит ни какой  сделки, но все участники вексельной  операции реальными. Дружеские  векселя, также как и бронзовые  (в этом случае одно или несколько  лиц, участвующих в векселе,  вымышлены, т.е. имеет место  прямой подлог), обычно выписываются  ради проведения различного рода  мошенничества (взятие кредита  под залог такого «лжевекселя», оплата товаров векселями).

По срокам платежа векселя могут  быть:

-    оплачиваемые по предъявлению;

-    оплачиваемые через  какой-то срок от времени предъявления  или от времени составления;

-    оплачиваемые на определенную  дату.

Вексель используется в расчетах как  документальное оформление товарного  кредита. Процентные векселя используются, как и депозитные сертификаты, для  оптимизации налогов при кредитно-депозитных операциях. Векселя успешно применяются  в расчетах как суррогат денег.

Вексельный кредит – банковский кредит, выдаваемый векселями. Данные операции выгодны всем участникам сделки: банк выдает кредит, не затрачивая живых  денег, а предприятие получает дешевые  оборотные активы, так как ставки по вексельным кредитам существенно  ниже, чем при обычном кредитовании.

Другие ценные бумаги.

Пай ПИФа – ценная бумага с отсутствием  у этой ценой бумаги конкретного  эмитента.

Депозитарное свидетельство (расписка) – ценная бумага, удостоверяющая право  ее владельца на определенную долю в пуле ценных бумаг, хранящихся в  депозитарии.

Итак, ценная бумага – это документ, выражающий право собственности  или отношения по займу. Сейчас существует множество видов ценных бумаг  и их разновидностей (типов). В настоящее  время наиболее широкое обращение  на рынке ценных бумаг получили акции  и облигации.

Под доходностью ценных бумаг понимается возможность, способность ценной бумаги приносить доходы. Она рассчитывается в виде процентной ставки исходя из соотношения дохода, получаемого  за год по данной ценной бумаге, к  рыночной стоимости этого актива. Доходом по ценной бумаге могут служить  дивиденды (по акциям) или суммы процентов (по остальным видам ценных бумаг). Доход также получают в результате роста курсов ценных бумаг. Доходность ценных бумаг можно рассматривать  и как норму прибыли, которую  получает собственник ценной бумаги. Показатель доходности ценных бумаг  во все времена превышал показатели доходности по банковским денежным депозитам. 

  Расчет доходности ценных бумаг является весомым фактором при принятии инвестором решения, в какой именно вид вложений разместить свои средства. Благодаря этому показателю инвестор может оценить эффективность вложения средств в определенные ценные бумаги по сравнению с альтернативными вариантами инвестирования (например, с банковскими депозитами) с финансовой точки зрения¹¹.

  Существует различные виды доходности: эффективная доходность и простая доходность, которая в свою очередь делится на доходность к погашению, дивидендную доходность. Эффективная доходность ценных бумаг отличается от простой тем, что учитывает возможность реинвестирования и рекапитализации ценных бумаг. Какую из этих разновидностей доходности применять для анализа, зависит от вида ценных бумаг и от намерений владельца ценных бумаг относительно характера его вложений. К примеру, если инвестор ориентируется на долгосрочные ценные бумаги, более объективно оценить эффективность вложений позволит эффективная доходность ценных бумаг.

 Рассчитывается также дополнительная  и совокупная доходность ценных  бумаг. Дополнительная доходность  ценной бумаги представляет собой  отношение разницы цены продажи  и цены покупки ценной бумаги к цене приобретения этой ценной бумаги. Выражается этот показатель в процентах, как и все показатели доходности. Совокупная доходность ценных бумаг определяется как отношение совокупного дохода от ценной бумаги к цене приобретения, выраженная также в процентах. Совокупный доход по акции определяется как сумма дивидендов и прироста рыночной цены акции, а по облигации – сумма купонного и дополнительного дохода.

 Доходность различных ценных  бумаг различна, они определяются  чаще всего по-разному, на них  влияют различные факторы. Например, доходность акций определяется  отношением дивиденда, который  причитается на одну обыкновенную  акцию, к рыночной стоимости.  На этот показатель влияют  такие факторы как размер дивидендов, рост курса акций, темп инфляции  и величина налогов с организаций.  Тогда как доходность облигации  определяется как годовая процентная  ставка суммы купонного дохода  к цене, по которой облигация  была приобретена. Показатель  доходности данной ценной бумаги  учитывает все доходы, которые  приносит облигация.

3.3. Спрос и предложение  на фондовом рынке.

Фондовая биржа: основные принципы деятельности.

           Из  совокупного дохода одна часть  расходуется на приобретение  необходимых благ и услуг (это  текущие расходы или текущий  спрос), другую – образуют сбережения, которые и выступают в роли  предложения денег в рамках  возникающего инвестиционного спроса  на них. Таким образом, можно  заключить, что всякий доход,  остающийся после уплаты налогов,  используется для целей потребления  и сбережения. Поэтому можно говорить  о склонности к потреблению  и к сбережению.

           Следует  отметить, что по мере нарастания  доходов сбережения увеличиваются  по нелинейной зависимости: чем  больше доходы, тем больше проявляет  себя склонность к сбережению. Речь идет о том, что из  каждой последующей единицы прироста  дохода все возрастающая ее  доля предназначается на сбережения. Эта тенденция, хотя и обладает  закономерностью, тем не менее  далеко не всегда абсолютна  однозначна.

          Спрос  на капитал связан с инвестиционным  процессом, т.е. ростом или сокращением  капитальных вложений в производственные  мощности и оборудование, жилищное  строительство.

          Специфика  инвестиционного процесса заключается  в том, что расходы приходится  нести в настоящем, а доходы  появляются только в будущем  с завершением ввода производственных  мощностей в эксплуатацию и  выпуском продукции. Из этого  вытекает проблема сопоставления  осуществляемых расходов с получением  прибыли в будущем.

          Оценкой  эффективности предполагаемых инвестиций  принимается процентная ставка. Она не зависит от того, прибегаем  ли мы к ссуде (в случае  отсутствия или недостаточности  собственных финансовых ресурсов) или ограничиваемся использованием  собственных средств, если их  у нас достаточно для реализации  планируемого инвестиционного проекта.

         В первом  случае ясно, что нам к определенному  сроку необходимо будет выплатить  не только сумму кредита, но  и процент по нему. Поэтому  чем выше уровень процентной  ставки, тем большей должна быть  разница между величиной будущей  прибыли и уровнем текущих  инвестиционных расходов.

          Во втором  случае, несмотря на то, что отсутствуют  кредитные отношения, ситуация  похожа. Это связано с тем, что  собственник финансовых ресурсов, намериваясь вложить деньги в  тот или иной инвестиционный  проект, начинает оценивать и  делать выбор между их инвестированием  и возможностью использования  другим способом с целью получить  более высокие доходы, с меньшим  риском для себя. Чем выше уровень  процентной ставки, тем менее  привлекательным представляются  собственные проекты, тем ниже  склонность к инвестициям.

          Ориентируясь  на процентные ставки, предприниматели  сталкиваются с номинальными  и реальными ставками. Номинальная  процентная ставка представляет  собой установленную на текущий  момент плату в процентах за  пользование ссудой. Реальная процентная  ставка равна номинальной процентной  ставке за минусом инфляционной  составляющей.

          Поэтому  сам по себе уровень текущей  процентной ставки ни о чем  не говорит, так как для его  объективной оценки необходимо  знать темп инфляции. Если, например, процентная ставка равняется  15% годовых и уровень инфляции  в течение года составляет 10%, то ясно, что получать ссуду  под столь высокий процент  выгодно, так как реальная процентная  ставка оказывается всего 5%¹².

         Организованный  или биржевой рынок исчерпывается  понятием фондовой биржи, как  особого, институционально организованного  рынка, на котором обращаются  ценные бумаги наиболее высокого  качества и операции, на котором  совершают профессиональные участники  рынка ценных бумаг. 

       Для купли-продажи  ценных бумаг устраиваются аукционы, которые проводятся на фондовых  биржах. Фондовая биржа представляет  собой организационно оформленный,  регулярно функционирующий рынок,  на котором происходит торговля  ценными бумагами. Структура обращающихся  на бирже ценных бумаг различна  по определенным странам. Однако  во всех странах значительную  долю составляют облигации государственных  займов. На фондовых биржах обращаются  два главных вида ценных бумаг:  акции частных корпораций и  облигации, выпускаемые правительством, органами местного самоуправления, коммунальными предприятиями, а  также частными компаниями.

        Через фондовые  биржи происходит размещение  акций и облигаций, осуществляемое  главным образом крупными банками.  На некоторых биржах котируются  ценные бумаги не только данной  страны, но и других государств. В связи с тем, что на официальную  биржу допускаются к продаже  лишь ценные бумаги крупнейших  корпораций, то возникают неофициальные  фондовые биржи, где могут продаваться  любые ценные бумаги.

        Официальные  биржи имеют форму либо частной  корпорации, либо публично-правового  государственного института. В  своей работе они руководствуются  уставом. Руководящим органом  обычно является биржевой комитет,  при котором имеется ряд комиссий, ответственных за решение тех  или иных специальных вопросов. Их число и состав меняются, но, пожалуй, везде есть комиссия (комитет) по листингу, который представляет собой процедуру включения акций корпорации в котировочный список биржи.

      Все биржи следуют  принципу, чтобы разрыв между  ценами котировки не увеличивался  сверх некой разумной меры. Если  в конце сессии цена покупателя  равна цене продавца или расходится  с ней не более чем на 5%, то  дисциплинарный орган торгового  зала может не разрешить учет  обеих цен или одной из них.  Он также вправе в любое  время запретить учет любой  неразумной котировки. В течение  сессии или в конце ее дисциплинарный  орган может дезавуировать любую  сделку, которая представляется  ему неразумной, и такая сделка  исключается из учета и не  имеет никакого официального  статуса. Существует несколько  форм заказа на куплю-продажу,  единых для списочных и внесписочных  акций. Одной из таких форм  является «рыночный» заказ. Это  – заказ купить или продать  определенное число акций по  наилучшей цене рынка. Все заказы, где нет цены, обычно считаются  «рыночными», т.е. предполагается, что клиент готов заплатить  или уступить за предложенную  цену. Во всяком случае, трейдер  постарается получить наименьшую  цену для клиента-покупателя или  наоборот наибольшую цену для  клиента-продавца.

       Для нормального  функционирования рынка ценных  бумаг необходимы продавцы, посредники, представляющие на нем свои  интересы. Обычно в качестве посредников  на рынке выступают брокеры  и дилеры.

        Брокером считается  профессиональный участник рынка  ценных бумаг, занимающийся посреднической  деятельностью, которому предоставляется  право сделок с ценными бумагами  в качестве поверенного или  комиссионера, действующего на основе  договора – поручения, либо  доверенности на совершение таких  сделок. За оказание этих услуг  брокер получает вознаграждение  в виде комиссионных.