Анализ использования финансовых ресурсов предприятия

8. Коэффициент  устойчивого финансирования. Это  соотношение суммарной величины собственных и долгосрочных заемных источников средств с суммарной стоимостью внеоборотных и оборотных активов. Он показывает, какая часть активов финансируется за счет устойчивых источников. Кроме того, он отражает степень независимости (или зависимости) предприятия от краткосрочных заемных источников покрытия.

9. Индекс  постоянного актива. Это отношение  стоимости внеоборотных активов к собственному капиталу и резервам. Показывает, какая доля собственных источников средств направляется на покрытие внеоборотных активов, т. е. основной части производственного потенциала предприятия (если в составе внеоборотных активов невелика доля нематериальных активов, долгосрочных финансовых вложений и др.).

10. Коэффициент  износа. Определяется как частное  от деления накопленной суммы износа к первоначальной балансовой стоимости основных средств. Этот коэффициент показывает, в какой степени профинансированы за счет износа замена и обновление основных средств. При этом следует учитывать, насколько долго служат основные средства, начисляется или не начисляется ускоренная амортизация.

11. Коэффициент  реальной стоимости имущества. Он  рассчитывается как частное от деления суммарной стоимости основных средств, запасов сырья и материалов малоценных и быстроизнашивающихся предметов и незавершенного производства на общую стоимость имущества предприятия (валюту баланса). Перечисленные элементы активов, включаемые в числитель коэффициента, — это, по существу, средства производства, необходимые условия для осуществления основной деятельности, производственный потенциал предприятия. Следовательно, коэффициент отражает долю в составе активов имущества, обеспечивающего основную деятельность предприятия. Понятно, что коэффициент имеет ограниченное применение и может отражать реальную ситуацию лишь на предприятиях производственных отраслей, причем в разных отраслях он будет существенно различаться.

12. Коэффициент  автономии. Это отношение величины капитала и резервов к валюте баланса. Коэффициент показывает степень независимости предприятия от заемных источников средств.

Приведенный перечень коэффициентов финансовой устойчивости показывает, что таких коэффициентов очень много, они отражают разные стороны состояния активов и пассивов предприятия. В связи с этим возникают сложности в общей оценке финансовой устойчивости. Кроме того, почти не существует каких-то единых нормативных критериев для рассмотренных показателей. Их нормальный уровень зависит от многих факторов: отраслевой принадлежности предприятия, условий кредитования, сложившейся структуры источников средств, оборачиваемости оборотных активов, репутации предприятия и т. д. Поэтому приемлемость значений коэффициентов, оценка их динамики и направлений изменения могут быть установлены только для конкретного предприятия, с учетом условий его деятельности. Возможны некоторые сопоставления по предприятиям одинаковой специализации, но они очень ограничены. Необходимо учитывать также, что некоторые коэффициенты, содержащиеся в перечне, дают повторную информацию о финансовой устойчивости, а другие функционально связаны между собой. Все это мы учтем при дальнейшем рассмотрении вопроса.

Мы видели, что большое количество коэффициентов служит для оценки с разных сторон структуры капитала предприятия. Для оценки этой группы коэффициентов есть один критерий, универсальный по отношению ко всем предприятиям: владельцы предприятия предпочитают разумный рост доли заемных средств; наоборот, кредиторы отдают предпочтение предприятиям, где велика доля собственного капитала, т. е. выше уровень финансовой автономии.

Иногда предлагают для расчета общего показателя финансовой устойчивости суммировать балльные оценки каждого коэффициента. Но это очень условный прием, т. к. условно количество баллов присваиваемых коэффициентом с учетом их значимости. На самом деле коэффициенты имеют равную значимость, если они не повторяют друг друга и не находятся в функциональной зависимости между собой. Из перечня коэффициентов надо выбрать такие, которые имеют самостоятельное значение, и оценивать финансовую устойчивость предприятия в целом только по уменьшенному набору коэффициентов. Чтобы сделать это, необходимо более подробно рассмотреть, как формируется каждый коэффициент финансовой устойчивости. Такое рассмотрение дано в приложении 1.

Уже из формализации коэффициентов финансовой устойчивости (гр. 3 табл. 1.2.1) видно, что некоторые из них дают, по существу, одну и ту же информацию, а также зависят друг от друга по уровню. Рассмотрим эти зависимости.

1. Коэффициент  концентрации собственного капитала  и коэффициент автономии — это один и тот же показатель финансовой устойчивости, но с разными названиями.

2. Коэффициент  автономии и коэффициент финансовой зависимости в сумме всегда дают 1, т. е. Кк = 1—Кз.

3. Коэффициент  маневренности собственных средств  и индекс постоянного актива в сумме всегда дают 1, т. е. Км = 1 — Кла.

4. Коэффициент  структуры долгосрочных вложений  и коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств находятся в функциональной зависимости между собой: Кдп = Кд х Ав/Вб, т. е. коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств во столько раз меньше коэффициента структуры долгосрочных вложений, во сколько раз стоимость внеоборотных активов меньше валюты баланса. Следовательно, один из этих коэффициентов не имеет самостоятельного значения, т. к. равен другому, откорректированному на структуру активов. При выборе одного из них в качестве коэффициента финансовой устойчивости надо руководствоваться задачей, стоящей перед показателем. Долгосрочные заемные средства по своей сути являются источником финансирования капитальных вложений, т. е. внеоборотных активов. С ними и надо сопоставлять величину долгосрочных кредитов и займов. Сама потребность в долгосрочных кредитах определяется капиталоемкостью той деятельности, которую осуществляет предприятие. Поэтому можно ограничиться одним из двух коэффициентов — коэффициентом структуры долгосрочных вложений. Его динамика будет правильно отражать степень участия заемного капитала в формировании внеоборотных активов. Динамика коэффициента долгосрочного привлечения заемных средств может быть искажена в случае увеличения или уменьшения внеоборотных активов или убытков, т. е. сдвигов в структуре активов, не имеющих никакого отношения к привлечению долгосрочных заемных средств.

5. Коэффициент  соотношения собственных и заемных  средств повторяет информацию, получаемую из коэффициентов автономии и финансовой зависимости, которые, как уже говорилось, в сумме всегда дают 1. Если Кз = Сз/Сс, а Кс = Сс/Сз, то произведение этих коэффициентов всегда равно 1. Достаточно оценить финансовую устойчивость с помощью одного из них; применение другого даст избыточную информацию. Таким образом, из трех коэффициентов —автономии, финансовой зависимости и соотношения собственных и заемных средств, — можно выбрать один, чтобы оценить степень зависимости предприятия от заемных источников. Наиболее распространен на практике и нагляден коэффициент соотношения собственных и заемных средств.

6. Коэффициент  обеспеченности запасов собственными  источниками финансирования имеет самостоятельное значение и должен применяться для оценки финансовой устойчивости предприятия.

7. Коэффициент  устойчивого финансирования имеет самостоятельное значение только в случае наличия у предприятия долгосрочных заемных средств. Если их нет, а также нет убытков на балансе предприятия, то коэффициент устойчивого финансирования полностью совпадает с коэффициентом автономии, о целесообразности практического применения которого уже говорилось.

8. Коэффициент  износа имеет самостоятельное  значение, но только в капиталоемких  сферах деятельности.

9. Коэффициент  реальной стоимости имущества  представляет большой интерес  в отраслях производственной сферы. В других отраслях он будет искажен структурой активов, где мала доля материальных внеоборотных и оборотных активов в составе имущества.

Таким образом, проанализировав достаточно большой набор имеющихся коэффициентов финансовой устойчивости, можно ограничиться следующими:

• коэффициент соотношения собственных и заемных средств;
• коэффициент маневренности собственных средств;
• коэффициент структуры долгосрочных вложений;
• коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками финансирования;
• коэффициент устойчивого финансирования;
• коэффициент реальной стоимости имущества.6

Из названных семи коэффициентов только три имеют универсальное применение независимо от характера деятельности и структуры активов и пассивов предприятия: коэффициент соотношения собственных, заемных средств, коэффициент маневренности собственных средств и коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками финансирования. Применение остальных ограничено либо сферой деятельности, либо отсутствием долгосрочных заемных средств у предприятия.

Но даже в пределах трех названных универсальных коэффициентов нетрудно заметить, что одни и те же факторы определяют их рост или снижение: коэффициент маневренности собственных средств и коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками имеют один и тот же числитель — собственные оборотные средства. Поэтому соотношение их уровня зависит от соотношения величины капитала и резервов и стоимости материальных оборотных активов. Соответственно и динамика коэффициентов определяется при одной и той же динамике собственных оборотных средств лишь различиями в уровнях и направлениях изменения знаменателей — запасов и собственного капитала. Это не мешает им оставаться самостоятельными коэффициентами, однако на практике следует иметь в виду, что увеличение собственных оборотных средств приводит к повышению финансовой устойчивости сразу по двум критериям ее оценки. В свою очередь, рост собственных оборотных средств — это результат, как правило, увеличения собственного капитала, а в некоторых случаях — и снижения стоимости внеоборотных активов.

Увеличение собственного капитала при определенных условиях приводит и к увеличению соотношения собственных и заемных средств.

Следовательно, три универсальных коэффициента финансовой устойчивости взаимосвязаны факторами, определяющими их уровень и динамику. Все они ориентируют предприятие на увеличение собственного капитала при относительно меньшем росте внеоборотных активов, т. е. на одновременное повышение мобильности имущества.

Коэффициент структуры долгосрочных вложений и коэффициент устойчивого финансирования также близки по своему содержанию. Их увеличивают одни и те же факторы: рост долгосрочных заемных источников средств при относительно меньшем увеличении внеоборотных активов. Однако динамика коэффициентов может различаться в зависимости от изменений собственного капитала и величины оборотных активов.

Оставшиеся два коэффициента — коэффициент износа и коэффициент реальной стоимости имущества — целесообразно применять в качестве критериев финансовой устойчивости, как уже говорилось, лишь в производственной сфере, особенно в капиталоемких отраслях.

Итак, в данной главе мы определили понятие финансовых ресурсов, а также рассмотрели источники их появления и методы оценки (коэффициенты) финансовой устойчивости предприятия.

2. Анализ финансовых ресурсов и финансовой устойчивости предприятия ОАО «ICL-КПО ВС»

2.1. Общая характеристика деятельности  предприятия

Полное наименование предприятия:

Открытое Акционерное Общество «АйСиЭл – КПО ВС» (ICL-КПО С)

Юридический адрес: 420029, г. Казань, ул. Сибирский Тракт, 34

Организационно-правовая форма предприятия - Открытое Акционерное общество.

Открытое акционерное общество ICL-КПО ВС было основано в 1991 г. британской компанией International Computers Limited и Казанским производственным объединением вычислительных систем как англо-российское совместное предприятие. Целью создания совместного предприятия являлось сохранение и развитие потенциала Казанского производственного объединения вычислительных систем (КПО ВС), интеграция с мировыми производителями компьютерных технологий и обеспечение доступа к ним.

ICL - крупнейшая компания Великобритании, имеет филиалы в 25 странах мира, входит в группу компаний FUJITSU - вторым мировым лидером в области компьютерных технологий.

КПО ВС - крупнейший на территории бывшего СССР и представленный на мировом рынке производитель электронно-вычислительных машин (ЭВМ), имеющий богатый почти 40-летний опыт создания и производства ЭВМ - это ламповые ЭВМ М20; полупроводниковые «Наири», М220, М222; интегральные ЕС-1030, ЕС-1033, ЕС-1045, ЕС-1046, ЕС-1007.

Сегодня ОАО ICL-КПО ВС является одним из самых больших в России предприятий, занимающихся системной интеграцией, включающей в себя консалтинг, проектирование, внедрение, сервисное обслуживание, защиту информации в области компьютерных технологий и автоматизированных системах различного назначения, а также производство и продажу компьютеров и серверов, входит в группу компаний FUJITSU.

Продукция и услуги ОАО ICL-КПО ВС представлены в государственных, муниципальных и коммерческих структурах в сферах экономики, промышленности, здравоохранения, добычи и распределении нефти и газа, торговли, вооруженных силах и правоохранительных органах. Среди более чем 600 заказчиков ОАО ICL-КПО ВС РАО Газпром, ООО Межрегионгаз, АО КАМАЗ, АО Татнефть, Министерство обороны РФ, МВД РТ, ОАО Татэнерго, АО Таттрансгаз.

В состав ОАО ICL-КПО ВС входят 6 научно-технических центров, производственный и сервисный отделы, а также представительства в Москве, Астрахани, Волжское (марийское), Сургуте.

Предприятие обладает современной хорошо оснащенной производственной и научной базой.

В приложении 2 представлен сравнительный аналитический баланс за анализируемый период — 2004 год.

Валюта баланса на начало 01.01.04 года составляла 39 тыс. руб., на конец 01.01.04 года – 94 тыс. руб., т.е. в 2004 году произошло увеличение валюты баланса на 55 тыс. руб. (темп роста 241,0%).

На основе сравнительного аналитического баланса осуществляется анализ структуры имущества. Третий раздел «Капиталы и резервы» (собственный капитал) больше, нежели первый раздел «Внеоборотные активы», таким образом можно заключить, что собственные источники средств покрывают основные средства, долгосрочные вложения и прочие внеоборотные активы, поэтому оставшаяся часть собственного капитала позволяет формировать оборотные средства. Приведенное соотношение положительно характеризует финансовое состояние предприятия.