Банкротство как способ реструктуризации корпорации

МИНОБРНАУКИ РОССИИ

 

ФГБОУ ВПО «Чувашский государственный

университет имени  И.Н. Ульянова»

 

Факультет экономики  и менеджмента

Кафедра финансов, кредита и статистики

 

 

КУРСОВАЯ  РАБОТА

по дисциплине «Корпоративные финансы» на тему

«Банкротство как способ реструктуризации корпорации»

 

 

 

 

 

Выполнил: студент I курса гр. ЗФЭМ-72-11 Егоров Димитрий Владимирович Проверил: к.э.н., доцент Остренина Е.С.

        

 

 

Чебоксары 2012 
Содержание

 

Введение ..................................................................................................................3

 

Глава 1. Теоретические основы процедуры банкротства предприятий

1.1. Общие положения и понятия о банкротстве ………..……………………...5

1.2. Процедура банкротства предприятий ………………………………….….10

1.3. Банкротство как форма реструктуризации .................................................17

 

Глава 2. Законодательные основы и практика банкротства как способа реструктуризации корпораций

2.1. Нормативно-правовое регулирование процедур банкротства ..................24

2.2. Модели прогнозирования вероятности банкротства на основе финансовой отчетности ………………………………………………………...30

2.3. Российская государственная политика в сфере банкротства ……………34

 

Глава 3. Американский и российский опыт банкротства и путей его преодоления

3.1. Опыт США в области банкротства компаний ……………………………42

3.2. Способы преодоления банкротства: опыт российских промышленных корпораций ………………………………………………………………………48

 

Заключение ............................................................................................................54

 

Список источников и литературы .......................................................................57

 

 

 

 

Введение

       Актуальность темы исследования. В условиях рыночной экономики в значительной степени усиливается жесткость финансовых ограничений хозяйственной деятельности предприятий. Это проявляется прежде всего в ликвидации безвозмездной государственной поддержки предприятий. В связи с изменениями кредитной системы, отказом от государственного финансирования возрастает роль коммерческого кредита, неотъемлемой частью которого является знание контрагентами финансового состояния предприятия и уверенность в его устойчивости. Увеличивается заинтересованность в качестве финансового состояния предприятия со стороны поставщиков, банков, акционеров, налоговых органов. Финансовая стабильность предприятия становится вопросом его выживания, поскольку банкротство предприятия в условиях рынка выступает вероятным результатом хозяйственной деятельности наряду с другими возможностями.

        Условия ведения бизнеса в современных российских условиях таковы, что предприятие несет на себе значительные риски враждебного поглощения. Одним из базовых системных способов защиты от этих рисков является реструктуризация, т.е. поэтапный, управляемый способ улучшения финансово-экономического положения предприятия путем улучшающих изменений организационной структуры предприятия. Реструктуризация позволяет добиться повышения эффективности производства, роста производительности труда, минимизации расходов на функционирование системы управления.

         Актуальность темы курсовой работы обусловлена высокой социально-экономической значимостью института банкротства в России, а также необходимостью совершенствования нормативно-законодательных актов о несостоятельности (банкротстве).

        Разработанность темы. Вопросы, касающиеся различных аспектов банкротства, затрагивались в трудах российских ученых З.А. Авдошиной, В.В. Витрянского, А. Ерш и др. Эта тема получила отражение в учебниках по антикризисному управлению предприятиями Г.А. Александрова, Э.М. Короткова, О.В. Вишневской, К.В. Балдина, Н.Н. Кожевникова, Н.В. Родионовой, Р.А. Попова, Е.С. Стояновой. Из зарубежных ученых названную проблему исследовали Ле Хоа, Р. Брейли, С. Майерс и др. Несмотря на наличие разнообразной литературы, данная тема является малоизученной в плане исследования института банкротства как способа реструктуризации корпорации.

        Цель курсовой работы. Целью работы является многоаспектное исследование банкротства как способа реструктуризации корпорации.

        Задачи исследования. Для достижения цели были поставлены следующие задачи:

1) изучить общие положения и понятия о банкротстве;

2) осветить процедуру банкротства предприятий;

3) рассмотреть банкротство как форму реструктуризации;

4) показать нормативно-правовое регулирование процедур банкротства;

5) ознакомиться с моделями прогнозирования вероятности банкротства на основе финансовой отчетности;

6) исследовать  российскую государственную политику в сфере банкротства;

7) проанализировать  опыт США в области банкротства компаний;

8) выявить способы преодоления банкротства российских промышленных корпораций.

        Объект исследования. Объектом исследования является институт банкротства.

 

 

 

 

 

Глава 1. Теоретические основы процедуры банкротства предприятий

 

1. Общие положения и понятия о банкротстве

        Конкуренция, как неотъемлемый элемент рыночных отношений, предполагает не только определенный рыночный динамизм, но и его обратную, негативную сторону - стагнацию (застой) производства. Последняя связана с неустойчивым финансовым положением предприятия, вызванным отсутствием или недостаточностью оборотных средств, ростом просроченной и дебиторской задолженности и другими обстоятельствами, ведущими к его банкротству, т.е. фактической несостоятельности, невозможности удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам.

        Итак, экономическая несостоятельность (банкротство) – это неплатежеспособность предприятия, имеющая или приобретающая устойчивый характер, признанная хозяйственным судом или правомерно объявленная должником в соответствии с законодательством. Суть банкротства состоит в отсутствии денег у предприятия для оплаты своих обязательств, это состояние финансовой необеспеченности, то есть абсолютное расстройство производственно-хозяйственной деятельности, являющееся причиной разорения и ликвидации предприятия¹.

Несостоятельность (банкротство) – одна из старейших экономических и юридических категорий, известных в Древнем Риме. Институт банкротства всегда выступал в качестве одного из ключевых регуляторов экономических процессов в обществе, обеспечивал стабильность и устойчивость хозяйственного оборота. Социальная и экономическая важность этого института вызывают необходимость разработки специального законодательства, способного обеспечить адекватное правовое регулирование комплекса вопросов, связанных с банкротством. На сегодняшний день соответствующие отрасли законодательства существуют во всех странах с рыночной экономикой. Угроза банкротства побуждает не только предприятия, но и органы государственного управления принимать меры по восстановлению активного баланса и улучшению деятельности предприятий. Законодательством предусмотрен комплекс мер по восстановлению платежеспособности должника, направленных на предотвращение массовых банкротств.

Необходимо, однако, отметить, что проблемы диагностики, профилактики хозяйственных связей, проектирования, инноваций, направленные на предупреждение кризисов в работе предприятия, в целом зачастую остаются за пределами государственного влияния и нуждаются в повышенном внимании общества.

        Банкротство предопределено самой сущностью рыночных отношений, которые всегда связаны с риском потерь, неопределенностью достижения поставленных целей или возможностью постановки ошибочных целей.

        Рисковые ситуации могут возникнуть на всех стадиях хозяйственного процесса: от закупки и доставки сырья, материалов, комплектующих изделий до производства и продажи готовой продукции. Их причинами могут быть: неплатежеспособность потребителей, невыполнение договорных обязательств поставщиками ресурсов, длительные задержки с оплатой счетов за поставленную продукцию, некачественное по различным причинам производство продукции, некомпетентность управленческого персонала и многое другое.

        Эти потери ведут к уменьшению прибыльности капитала и возникновению финансовых средств, что усугубляется, если кредиторы не возобновляют финансирование. Тогда предприятие должно выплатить не только проценты, но и сумму основного долга. В условиях же отсутствия наличных средств появляется проблема ликвидности активов. Это состояние называют технической неплатежеспособностью. Уже на этой стадии возможно обращение кредиторов в суд о признании предприятия банкротом. Смысл банкротства состоит в том, что из хозяйственного оборота исключаются неплатежеспособные предприятия. Поскольку экономическая несостоятельность одного предприятия сказывается на финансовом положении других субъектов хозяйствования, являющихся его контрагентами, то банкротство позволяет субъектам хозяйствования улучшить свои дела и достичь финансовой стабильности².

         Без банкротства экономика не может быть эластичной. Именно экономическая ответственность, формой реализации которой выступает банкротство, заставляет хозяйствующих субъектов работать эффективно. В противном случае финансовые, трудовые и материальные ресурсы через рыночную инфраструктуру переходят от неэффективно к успешно работающим предприятиям. В этом проявляется жесткость рыночных механизмов регулирования экономических процессов. Таким образом, банкротство предприятий и определенный уровень безработицы являются своего рода платой за результативность производственно-хозяйственной деятельности. Предприятие, не способное к конкуренции, не нашедшее свое место на рынке товаров и услуг, не имеющее собственных сил провести санацию и реструктуризацию, должно в конце концов прекратить свое существование, чтобы дать возможность на его месте возникнуть другому, более конкурентоспособному предприятию.

        Банкротство предприятия, как правило, проводится при участии государства. Его задача состоит в том, чтобы сделать эту процедуру как можно безболезненней для общества, однако при этом естественный процесс банкротства неэффективных, а порой и убыточных предприятий не должен искусственно сдерживаться через механизм дотаций. В этом случае упускается возможность санации и реструктуризации предприятий и оздоровления экономики в целом³.

        В мировой практике процедура банкротства состоит в том, что кредиторы (физические и юридические лица, которым должно данное предприятие) добиваются санации или ликвидации банкрота. Собственники предприятия теряют право собственности на имущество предприятия-банкрота, а созываемое собрание кредиторов решает судьбу предприятия. При этом могут быть использованы два варианта: ликвидация предприятия и санация.

       В случае ликвидации предприятия право собственности в отношении имущества передается в судебном порядке уполномоченному на то лицу (органу) – ликвидатору (или синдику), задача которого состоит в продаже целого предприятия или его части с целью удовлетворения требований кредиторов.

       На практике иногда возникают случаи, когда рыночная цена имущества предприятия не может компенсировать средства кредиторов, вложенные в ликвидируемое предприятие. Тогда кредиторы на свой риск пробуют провести санацию предприятия, то есть возобновить его работу, но при смене аппарата управления и проведении комплекса оздоровительных мероприятий.

       Ликвидация недееспособных предприятий имеет как положительные, так и отрицательные стороны.

       К недостаткам банкротства можно отнести:

- потерю работниками ликвидируемого предприятия рабочих мест и обострение в этой связи социальной напряженности в обществе;

- потерю кредиторами (банками, инвестиционными компаниями, фондами, государственным бюджетом и т.п.) значительных средств, вложенных в обанкротившееся предприятие;

- распыление и омертвление неликвидного имущества вследствие того, что порой ликвидаторы не могут найти для него покупателей.

       Достоинствами банкротства являются:

- закрытие нерентабельных производств, что приводит к снижению издержек и повышению эффективности общественного производства;

- высвобождение ресурсов, вовлеченных в неконкурентоспособное производство;

- ротация менеджерского персонала, обеспечивающая рост квалификации, усиление предприимчивости, заинтересованности работников аппарата управления и рабочих в конечных результатах своей деятельности;

- приобретение опыта и формирование эффективной инвестиционной политики инвестиционными организациями и т.п.

       Мировой практике известно два противоположных подхода к проблеме критерия банкротства. Первый подход – объективный: должник признается банкротом, если не имеет средств расплатиться с кредиторами, о чем делается вывод из неисполнения под угрозой банкротства обязательств на определенную сумму в течение определенного времени. Если должник под страхом ликвидации в результате банкротства не способен изыскать средства (например, реализовав часть дебиторской задолженности) для удовлетворения интересов кредиторов, то такой должник не в состоянии функционировать в рыночных условиях; более того, его деятельность может нанести ущерб интересам кредиторов (как реальных, так и потенциальных). Описанный критерий получил название критерия неплатежеспособности, либо потока денежных средств.