Банкротство как способ реструктуризации корпорации

- руководитель должника - единоличный исполнительный орган юридического лица или руководитель коллегиального исполнительного органа, а также иное лицо, осуществляющее в соответствии с федеральным законом деятельность от имени юридического лица без доверенности;

- кредиторы - лица, имеющие по отношению к должнику права требования по денежным обязательствам и иным обязательствам, об уплате обязательных платежей, о выплате выходных пособий и об оплате труда лиц, работающих по трудовому договору;

- конкурсные кредиторы - кредиторы по денежным обязательствам (за исключением уполномоченных органов, граждан, перед которыми должник несет ответственность за причинение вреда жизни или здоровью, морального вреда, имеет обязательства по выплате вознаграждения авторам результатов интеллектуальной деятельности, а также учредителей (участников) должника по обязательствам, вытекающим из такого участия);

- уполномоченные органы - федеральный орган исполнительной власти, уполномоченный Правительством Российской Федерации на представление в деле о банкротстве и в процедурах, применяемых в деле о банкротстве, требований об уплате обязательных платежей и требований Российской Федерации по денежным обязательствам, а также органы исполнительной власти субъектов Российской Федерации, органы местного самоуправления, уполномоченные представлять в деле о банкротстве и в процедурах, применяемых в деле о банкротстве, требования по денежным обязательствам соответственно субъектов Российской Федерации, муниципальных образований;

- орган по контролю (надзору) - федеральный орган исполнительной власти, уполномоченный Правительством Российской Федерации на осуществление функций по контролю (надзору) за деятельностью арбитражных управляющих и саморегулируемых организаций арбитражных управляющих;

- регулирующий орган - федеральный орган исполнительной власти, уполномоченный Правительством Российской Федерации на осуществление функций по выработке государственной политики и нормативно-правовому регулированию в сфере несостоятельности (банкротства) и финансового оздоровления;

- санация - меры, принимаемые собственником имущества должника - унитарного предприятия, учредителями (участниками) должника, кредиторами должника и иными лицами в целях предупреждения банкротства и восстановления платежеспособности должника, в том числе на любой стадии рассмотрения дела о банкротстве;

- наблюдение - процедура, применяемая в деле о банкротстве к должнику в целях обеспечения сохранности его имущества, проведения анализа финансового состояния должника, составления реестра требований кредиторов и проведения первого собрания кредиторов;

- финансовое оздоровление - процедура, применяемая в деле о банкротстве к должнику в целях восстановления его платежеспособности и погашения задолженности в соответствии с графиком погашения задолженности;

- внешнее управление - процедура, применяемая в деле о банкротстве к должнику в целях восстановления его платежеспособности;

- конкурсное производство - процедура, применяемая в деле о банкротстве к должнику, признанному банкротом, в целях соразмерного удовлетворения требований кредиторов;

- мировое соглашение - процедура, применяемая в деле о банкротстве на любой стадии его рассмотрения в целях прекращения производства по делу о банкротстве путем достижения соглашения между должником и кредиторами;

- представитель учредителей (участников) должника - председатель совета директоров (наблюдательного совета) или иного аналогичного коллегиального органа управления должника, либо лицо, избранное советом директоров (наблюдательным советом) или иным аналогичным коллегиальным органом управления должника, либо лицо, избранное учредителями (участниками) должника для представления их законных интересов при проведении процедур, применяемых в деле о банкротстве;

- представитель собственника имущества должника - унитарного предприятия - лицо, уполномоченное собственником имущества должника - унитарного предприятия на представление его законных интересов при проведении процедур, применяемых в деле о банкротстве;

- представитель комитета кредиторов - лицо, уполномоченное комитетом кредиторов участвовать в арбитражном процессе по делу о банкротстве должника от имени комитета кредиторов;

- представитель собрания кредиторов - лицо, уполномоченное собранием кредиторов участвовать в арбитражном процессе по делу о банкротстве должника от имени собрания кредиторов;

- арбитражный управляющий - гражданин Российской Федерации, являющийся членом саморегулируемой организации арбитражных управляющих;

- временный управляющий - арбитражный управляющий, утвержденный арбитражным судом для проведения наблюдения в соответствии с настоящим Федеральным законом;

- административный управляющий - арбитражный управляющий, утвержденный арбитражным судом для проведения финансового оздоровления в соответствии с настоящим Федеральным законом;

- внешний управляющий - арбитражный управляющий, утвержденный арбитражным судом для проведения внешнего управления и осуществления иных установленных настоящим Федеральным законом полномочий;

- конкурсный управляющий - арбитражный управляющий, утвержденный арбитражным судом для проведения конкурсного производства и осуществления иных установленных настоящим Федеральным законом полномочий;

- мораторий - приостановление исполнения должником денежных обязательств и уплаты обязательных платежей;

- представитель работников должника - лицо, уполномоченное работниками должника представлять их законные интересы при проведении процедур, применяемых в деле о банкротстве;

- саморегулируемая организация арбитражных управляющих (далее также - саморегулируемая организация) - некоммерческая организация, которая основана на членстве, создана гражданами Российской Федерации, сведения о которой включены в единый государственный реестр саморегулируемых организаций арбитражных управляющих и целями деятельности которой являются регулирование и обеспечение деятельности арбитражных управляющих;

- национальное объединение саморегулируемых организаций арбитражных управляющих (далее также - национальное объединение саморегулируемых организаций) - некоммерческая организация, которая основана на членстве, создана саморегулируемыми организациями, объединяет в своем составе более чем пятьдесят процентов всех саморегулируемых организаций, сведения о которых включены в единый государственный реестр саморегулируемых организаций арбитражных управляющих, и целью деятельности которой является формирование согласованной позиции арбитражных управляющих по вопросам регулирования осуществляемой ими деятельности¹⁴.

        Выделяют следующие признаки банкротства:

1. Гражданин считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанность не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены, и если сумма его обязательств превышает стоимость принадлежащего ему имущества.

2. Юридическое лицо считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанность не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены.

3. Положения, предусмотренные пунктами 1 и 2 настоящей статьи, применяются, если иное не установлено настоящим Федеральным законом.

Нужно подчеркнуть, что процесс банкротства регулируется различными федеральными законами и  законодательными актами.

        Подводя итог всему выше сказанному необходимо отметить, что любое предприятие осуществляющее хозяйственную деятельность, вступает в отношения с налоговыми органами, банками, другими предприятиями (поставщиками, реализаторами и потребителями его продукции). В процессе этих отношений у предприятия возникают обязательства, невыполнение которых может привести к тому, что предприятие станет должником, то есть обязано должно будет выполнить определенные действия в пользу кредитора - произвести платеж, поставить товар, выполнить работы, оказать услуги. Процессы, которые связаны с банкротством, ликвидацией, реорганизацией и т.п. регулируются федеральными законами и законодательными актами.

 

2.2. Модели прогнозирования вероятности банкротства

на основе финансовой отчетности

        Безусловно, в современной рыночной экономике очень важно прогнозировать вероятность банкротства. К направлениям развития относятся: поиск оптимальной линейной комбинации (регрессионной зависимости) и поиск оптимальных финансовых коэффициентов, которые включаются в модель.

       Выделяют следующие способы прогнозирования:

- линейный дискрименантный анализ (стандартное уравнение, определение критического значения, разбиение на 2 области);

- логистический анализ (определяет вероятность наступления банкротства);

- бинарная классификация (строится дерево целей: на основе 1 коэффициента делается вывод: Б/неБ; далее 2 коэффициент… Итог: получение чистой выборки Б и неБ);

- прогнозирование по отрасли (нейронные сети: вход (финансовые коэффициенты) – черный ящик (происходит увязка коэффициентов) – выход (решение Б/неБ)).

        Наиболее удобным и чаще всего используемым способом является линейный дискрименантный анализ. Модель Альтмана, Таффлера, Лиса, Спрингейта, Охе Вербаера.

 Общий вид  уравнения:

Z=b0+b1x1+…+bnxn

B0-bn – коэффициенты значимости

X1-xn – финансовые  коэффициенты

z-точка отсечения

z*>z- устойчивое  положение z*<z- банкротство

z1-z2 –серая  зона

>z2 – устойчив <z1 – банкротство

        Модель Лиса (1978г.) подходит для российских предприятий (для ЗАО и ОАО с неликвидными акциями).

       Модель Охе-Вербаера позволяет провести диагностику того, где предприятие находится в настоящий момент и как оно будет развиваться при существующем управлении.

      Особенностью модели является то, что в расчет принимается 1 (проблема с финансами), 2 (проблема в производстве) и 3 (проблема с инвестициями) года до наступления банкротства. Для каждого года записывается своя собственная линейная комбинация независимых переменных, которые наиболее чувствительны к вероятности банкротства.

       К сожалению, имеются и недостатки моделей: недостоверность информации, трудная доступность информации

       Учеными Иркутской государственной экономической академии предложена своя четырехфакторная модель прогноза риска банкротства (модель R), модель Зайцевой, откорректированная модель Альтмана (модель Казанского университета).

        Немаловажно отметить модель прогнозирования банкротства Таффлера.  Британский ученый Таффлер в 1977 г. предложил четырехфакторную прогнозную модель, при разработке которой использовался следующий подход:

- формула Таффлера Z = 0,53X1+0,13X2+0,18X3+0,16X4

XI- прибыль от  реализации /краткосрочные обязательства

Х2 - оборотные  активы / сумма обязательств

ХЗ - краткосрочные  обязательства / сумма активов

Х4 - выручка / сумма  активов

Модель Р. Лиса выглядит следующим образом:

Z = 0.063x1+ 0.092x2+0.057x3+0.001x4

x1 = Оборотный  капитал/ Активы

x2 = Нераспределенная  прибыль / Активы

x3 = (Операционная  прибыль +Амортизация)/ Активы

x4 = СК / ЗК

Zкрит = 0,037

       В 1978 г. была разработана модель Г. Спрингейта. Она имеет следующий вид:

Z = 1,03A+3,07B+0,66C+0,4D,

где А, В, С, D –  показатели, которые рассчитываются так:

А = СОС / Всего  активов; (СОС=СК +ДО– ВОА)

В = Прибыль до уплаты налогов и процентов / Всего  активов;

С = Прибыль до налогообложения / Текущие обязательства;

D = Оборот / Всего  активов.

        Критическое значение Z для данной модели равно 0,862. Точность этой модели составляет 92,5% для 40 компаний, исследуемых Спрингейтом¹⁵.

        Известный финансовый аналитик Уильям Бивер предложил свою систему показателей для оценки финансового состояния предприятия с целью определения вероятности банкротства – пятифакторную модель, содержащую следующие индикаторы: рентабельность активов; удельный вес заёмных средств в пассивах; коэффициент текущей ликвидности; доля чистого оборотного капитала в активах; коэффициент Бивера (отношение суммы чистой прибыли и амортизации к заёмным средствам).

 

Таблица 1

Система показателей  У. Бивера для диагностики банкротства

       

       Весовые коэффициенты для индикаторов в модели У. Бивера не предусмотрены и итоговый коэффициент вероятности банкротства не рассчитывается. Полученные значения данных показателей сравниваются с их нормативными значениями для трёх состояний фирмы, рассчитанными У. Бивером для благополучных компаний, для компаний, обанкротившихся в течение года, и для фирм, ставших банкротами в течение пяти лет¹⁶.

 

 

 

 

 

Таблица 2

Модель У. Бивера диагностики банкротства

        Таким образом, на основе исследования финансовой отчетности корпораций, применяя различные методики и модели, можно прогнозировать вероятность банкротства.

 

2.3. Российская государственная политика в сфере банкротства