Финансовое планирование деятельности организации

3. Показатели рентабельности  капитала:

а) рентабельность собственного капитала:

Пч- где чистая прибыль, тыс. руб.;

 Кс- величина собственного капитала.

Рск(0) = ( 82 696 800 / 52 950 120 ) * 100 = 156,18%

Рск(1) = ( 199 875 865 / 133 047 477 ) * 100 = 150,23%

В 2008 году 1 руб. собственных  средств, вложенных в предприятие, приносит 1 руб. 56 коп. прибыли, а в 2009 – 1 руб. 50 коп. Наблюдается незначительное падение на 6 копеек.

б) рентабельность инвестиционного капитала:

где Кик- средняя величина инвестиционного капитала, которая равна сумме величины собственного капитала и величины долгосрочных кредитов и займов.

Ри(0) = ( 82 696 800 / (52 950 120 + 56 302 729)) * 100 = 75,69%

Ри(1) = ( 199 875 865 / (133 047 477 + 44 628 923)) * 100 = 112,49%

Рентабельность инвестиционного  капитала возросла в связи с сокращением  долгосрочных обязательств.

в) рентабельность всего капитала предприятия:

Где Б- итог баланса-нетто.

Ри(0) = ( 82 696 800 / 475 669 931) * 100 = 17,38%

Ри(1) = ( 199 875 865 / 522 358 893 ) * 100 = 38,26%

Коэффициент рентабельности всего капитала показывает эффективность  использования всего имущества  предприятия. Этот показатель возрос в 2 раза.

2.4 Анализ оборачиваемости  капитала

       Деловая активность предприятия проявляется в скорости оборота его капитала. Следовательно, в процессе анализа необходимо более детально изучить показатели оборачиваемости капитала и установить, на каких стадиях кругооборота произошло замедление или ускорение движения средств.

      Скорость оборачиваемости капитала характеризуется следующими показателями:

1.  коэффициентом оборачиваемости  (Ков)

2.  продолжительностью  одного - оборота капитала (Пов)

    Сначала проведем анализ оборачиваемости операционного капитала. В его состав не включают средства непроизводственного назначения, неустановленное оборудование, остатки незаконченного капитального строительства, краткосрочные и долгосрочные финансовые вложения, ссуды для работников предприятия. Для вычисления его величины из баланса вычитаем такие статьи, как «Незавершенное строительство», «Долгосрочные финансовые вложения» и «Краткосрочные финансовые вложения».

ОП0 = 475 669 931 – 1 771 842 – 147 499 013 – 15 293 997 = 311 105 079 т.р.

ОП1 = 522 358 893 – 1 157 359 – 136 817 155 – 15 333 217 = 369 051 162 т.р.

Коэффициент оборачиваемости определяется отношением общих доходов и поступлений в величине капитала, а период оборачиваемости – количества дней в периоде (360) к коэффициенту оборачиваемости. Вычислим эти показатели для операционного капитала:

КОБ(0) = 578 397 328 / 311 105 079 = 1,859

КОБ(1) = 684 742 796 / 369 051 162 = 1,855

ПОП(0) = 360 / 1,69 = 193,6 дней

ПОП(1) = 360 / 1,6 = 194 дня

   Проведем факторный  анализ изменения коэффициента  оборачиваемости операционного  капитала. Факторная модель будет  выглядеть таким образом:

КОП = УВОБ * КОК

где:

-  УВОБ – удельный  вес оборотных активов в операционном  капитале (отношение величин оборотного  и операционного капитала)

-  КОК – коэффициент  оборачиваемости оборотного капитала (отношение всех доходов и поступлений  к величине оборотного капитала)

При расчете коэффициента оборачиваемости оборотного капитала величину оборотных средств берем  за вычетом краткосрочных финансовых вложений и долгосрочной дебиторской  задолженности:

КОК(0) = 578 397 328 / (316 622 805 – 15 293 997 – 2 020 691) = 1,93

КОК(1) = 684 742 796 / (375 709 158 – 15 333 217 – 2 410 473) = 1,91

Таблица 13. Исходные данные для факторного анализа коэффициента оборачиваемости операционного  капитала 

Используем метод абсолютных разниц.

∆КУВ = ∆УВ * К(0) = 0,0079 * 1,93 = 0,015

∆КК = УВ(1) * ∆К = 0,97 * (–0,02) = – 0, 019

∆К = 0,015 – 0,019 = – 0,004

       Коэффициент оборачиваемости операционного капитала снизился на 0,004. Это произошло за счет снижения аналогичного коэффициента у оборотного капитала на 0,02. Однако удельный вес оборотного капитала в операционном увеличился на 0,79%. В целом, изменения по всем показателям можно назвать незначительными.

Теперь определим продолжительность  оборота оборотного капитала в целом  и его отдельных частей.

ПОБ(0) = 360 / 1,93 = 186,29 дней

ПОБ(1) = 360 / 1,91 = 188,2 дней

Продолжительность оборота  отдельных статей рассчитывается по формуле:

П = (360 / В) * Х,

где В – выручка за период, Х – статья баланса.

Таблица 14 Период оборота  составных частей оборотного капитала, дней

      Продолжительность оборота за год увеличилась практически на 2 дня. Это свидетельствует о снижении оборачиваемости капитала. Для её повышения необходимо сократить время нахождения средств в дебиторской задолженности путем активизации претензионной работы и использования факторинга, учета векселей.

     Теперь рассчитаем экономический эффект от снижения оборачиваемости:

1.  Сумму дополнительно  привлеченных средств (ДПС) рассчитаем  отношением произведения всех  поступлений отчетного периода  на изменение продолжительности  оборота к количеству дней  в году (360):

ДПС = (684 742 796 * 1,91) / 360 = 3 625 870 тыс.руб.

2.  Рассчитаем недополученную  прибыль.

Пр = СК * Кс * Rоб

-  Пр – прибыль

-  СК – совокупный  капитал

-  Кс – Коэффициент  оборачиваемости совокупного капитала

-  Rоб – рентабельность оборота

 Кс можно представить  как произведение удельного веса  оборотного капитала в совокупном и его коэффициента оборачиваемости, тогда получим:

Пр = СК * УВОБ * КОК * Rоб

При факторном анализе  влияние изменения оборачиваемости  на величину прибыли можно рассчитать так:

∆Пр(К) = СК(1) * УВОБ(1) * ∆КОК * Rоб(0)

УВОБ(1) = Оборотный капитал / Совокупный капитал = (375 709 158 – 2 410 473) / 522 358 893 = 0,7146

Rоб(0) = Брутто-прибыль / Поступления = (103 868 232 + 3 539 844) / 578 397 328 = 0,1857

∆Пр(К) = 522 358 893 * 0,7146 * (- 0,02) * 0,1857 = – 1 356 894 тыс.руб.

Таким образом, из-за снижения оборачиваемости предприятие было вынуждено дополнительно привлечь 3 625 870 тыс.руб., а также недополучило прибыль в размере 1 356 894 т.р.

И, наконец, аналогично рассчитаем коэффициенты оборачиваемости и  периоды оборачиваемости совокупного  капитала предприятия:

 

Таблица 15 Оборачиваемость  совокупного капитала  

Период оборачиваемости  совокупного капитала снизился на 21,5 дней в то время, как для оборотного он увеличился практически на 2 дня. Коэффициент оборачиваемости совокупного капитала увеличился на 0,095; у оборотного капитала он снизился на 0,02.

2.5 Анализ финансовой устойчивости  предприятия

      Одна из важнейших характеристик предприятия – стабильность его деятельности с позиции долгосрочной перспективы.

      Для промышленных предприятий, обладающих значительной долей материально-производственных запасов в активах, применяют методику оценки достаточности источников финансирования для формирования запасов и затрат.                                                      Материально-производственные запасы могут формироваться за счет собственных оборотных средств и привлеченных источников. Наиболее обобщающим абсолютным показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, т.е. разницы между величиной источников средств и величиной запасов и затрат. При этом имеется в виду обеспеченность источниками собственных и заемных средств, за исключением кредиторской задолженности и прочих пассивов.

       В зависимости от соотношения величин показателей материально-производственных запасов, собственных оборотных средств и иных источников формирования запасов можно с определенной степенью условности выделить следующие типы финансовой устойчивости:

- абсолютная финансовая  устойчивость;

- нормальная финансовая  устойчивость;

- неустойчивое финансовое  состояние;

- кризисное финансовое  состояние.

      Для определения типа финансовой устойчивости используют показатели, характеризующие степень обеспеченности запасов и затрат источниками их финансирования.

     Для характеристики источников формирования запасов определяют три основных показателей:

1. Наличие собственных  оборотных средств (СОС), как разница  между собственным капиталом  и внеоборотными активами. Этот показатель характеризует собственный оборотный капитал. Его увеличение по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о дальнейшем развитии организации. В формализованном виде наличие собственных оборотных средств выглядит так:

где  внеоборотные активы (включая долгосрочную дебиторскую задолженность);  собственный капитал предприятия (итог раздела 3 пассива баланса предприятия + «Резервы предстоящих расходов»);

2. Наличие собственных  и долгосрочных заемных источников  формирования запасов и затрат (СД), определяемое путем увеличения  предыдущего показателя на сумму  долгосрочных пассивов:

где  долгосрочные обязательства  ( итог раздела 4 пассива баланса);

3. Общая величина основных  источников формирования запасов  и затрат (ОИ), определяемая путем  увеличения предыдущего показателя на сумму заемных средств

где  заемные средства ( стр. 610 + стр. 621).

Трем показателям наличия  источников формирования запасов соответствует  три показателя обеспеченности запасов  источниками их формирования:

а) излишек (недостаток) собственных  оборотных средств:

±СОС = СОС – З,

где  запасы предприятия  ( стр. 210 + стр. 220);

б) излишек (недостаток) собственных  и долгосрочных заемных источников формирования запасов:

±СД = СД – З;

в) излишек (недостаток) общей  величины основных источников формирования запасов:

±ОИ = ОИ – З.

Таблица 16 Динамика запасов  и источников их формирования 

 

 

Далее проводится экспресс-анализ финансовой устойчивости по нижеприведенной  схеме:

Таблица 17 Критерии финансовой устойчивости

Соотнеся данные этих двух таблиц, можно сделать вывод, что  на начало периода у «ТНК-ВР» было довольно неустойчивое состояние, к  концу периода – нормально  устойчивое.

      Это объясняется тем, что предприятие испытывает недостаток в собственных оборотных средствах, и привлекает большие объемы заемных средств. Более того, отрицательная величина собственных оборотных средств говорит о том, что и некоторая часть внеоборотного капитала обеспечена заемными средствами.

       Для более детального анализа финансовой устойчивости предприятия разработана специальная система следующих коэффициентов:

1. Коэффициент автономии  или коэффициент финансовой независимости:

Где КС -  собственный капитал ( итог 3 раздела пассива баланса + «Резервы предстоящих расходов»);

В-баланс пассива.

 

Коэффициент характеризует  уровень общей финансовой независимости, т.е. степень независимости предприятия  от заемных источников финансирования. Таким образом, этот коэффициент  показывает долю собственного капитала в общем объеме пассивов. 

2. Финансовый рычаг (леверидж):

 

где КЗ - заемные средства, привлекаемые предприятием (за вычетом резервов предстоящих расходов);

 

3. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами финансирования (показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников и характеризует наличие у предприятия собственных оборотных средств, необходимых для ее финансовой устойчивости. Нормальное ограничение для этого коэффициента, получаемое на основе статистических данных хозяйственной практики, . В тех случаях, когда , можно говорить, что предприятие не зависит от заемных источников средств при формировании своих оборотных активов.

4. Коэффициент маневренности  – еще одна существенная характеристика  устойчивости финансового состояния  – равен отношению собственных  оборотных средств фирмы к  общей величине собственных средств

      Он показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Высокое значение данного коэффициента положительно характеризует финансовое состояние фирмы, однако устоявшихся нормативов в экономике нет. Иногда в специальной литературе в качестве оптимальной величины